上市公司盈余管理研究

呂澤宇

盈余管理一直是會計界的熱點問題。近年來，眾多 ST 公司為了避免退市進行盈余管理，以便能夠順利扭虧。這種手段造成了眾多投資者投資受影響乃至失敗，干擾了資本市場的正常運行環(huán)境對資本市場造成惡劣影響。因此，對 ST 公司進行盈余管理研究更具有代表性。

文章的案例公司是山推股份，文章主要是在案例公司在2014年及2016年利用非經(jīng)常性損益進行大規(guī)模的盈余管理的背景下，通過對近幾年公司利潤表，非經(jīng)常性損益項目進行對比分析。以財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，再進一步分析公司利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的動機，具體手段。

、山推股份盈余管理跡象和動機分析

（一）山推股份公司基本情況介紹。

山推公司是中國生產(chǎn)、銷售鏟土運輸機械、壓實機械、路面機械、建筑機械、工程起重機械等主機及工程機械關鍵零部件的國家大型一類骨干企業(yè)。1997年1月22日公司流通股在深圳證券交易所上市交易，股票代碼000680。

（二）山推股份的盈余管理動機

1.盈余管理跡象。（1）通過觀察主營業(yè)務收入和凈利潤可知，上推股份在 2014、2015年凈利潤中均虧損，且2014年虧損2.8億元，2015年虧損達到了9.5億元，但公司在2016 年實現(xiàn)了扭虧為盈，較2015年凈利潤增加 30385.09 萬元，財務數(shù)據(jù)發(fā)生了巨大的變化，凈利潤的主要來源是一些例如營業(yè)外收入的非經(jīng)常性損益項目。在扣除非經(jīng)常性損益之后，2015 年虧損了 641.87 萬元。我們有理由懷疑，該公司在 2015年度可能進行了調(diào)減的盈余管理，為之后一年的盈利做好準備。同時，該公司可能在2016年度進行了非經(jīng)常性損益的盈余管理，從而避免2016年度繼續(xù)虧損，順利摘帽。（2）管理層變更。通過山推股份2016年3月公告得知，該公司高管層巨變。除副總經(jīng)理，財務總監(jiān)唐國慶及董秘袁青外，其余高層均在此次調(diào)整之列。公司高管薪酬與企業(yè)盈利狀況掛鉤，為了使得公司狀況有所好轉，實現(xiàn)盈利，繼任的高管很有可能采用盈余管理的手段調(diào)節(jié)利潤。

2.盈余管理動機。山推股份在2013-2014年連續(xù)兩年表現(xiàn)為虧損，根據(jù)我國《公司法》及證券法、證券機構的規(guī)定，山推股份在2015年成為ST股票。但是根據(jù)2015年山推股份公布的年度財務報表來看，公司在2015年“摘帽行動”中顯得有些心有余而力不足：2015年年報中的凈利潤顯示為-968，144，817.13元。公司不僅沒有扭虧為盈，反而比14年產(chǎn)生了更大幅度的業(yè)績下滑，成功“戴星”，成為*ST股票，面臨暫停上市的窘境。

在2015年，山推股份的凈利潤跌幅在200%以上。通過查看其細分行業(yè)的凈利潤同比增長率發(fā)現(xiàn)，雖然整個市場行情不算景氣，細分行業(yè)凈利潤增長率顯示為-48.18%，好于山推股份。所以有理由懷疑，山推股份在2015年虧損已經(jīng)不可避免的情況下，有“洗大澡”的動機，其目標在于2016年的保殼。

二、山推股份盈余管理行為分析

（一）山推股份2015年盈余管理的具體手段

1.計提大額的跌價準備。通過查看山推股份2015年的年報附注，在其當期發(fā)生大額虧損的情況下，2015年公司計提的巨額的存貨跌價準備導致的1.3億的資產(chǎn)減值損失“功不可沒”。而在2014年，由存貨跌價帶來的損失為3000多萬。而山推股份的報表附注中也未對該大額跌價準備的計提理由進行說明，僅僅對其做了簡單的列示。

雖然專用設備制造行業(yè)并不景氣，行業(yè)銷售額普遍下滑，但尚不足以在一年間對存貨計提如此大額的跌價損失。存貨跌價準備屬于可在期后轉回、且能影響當期損益的資產(chǎn)減值準備，在沖回時不對以前利潤進行追溯調(diào)整而是影響當期損益。

（二）山推股份2016年盈余管理的具體手段

1.大額存貨跌價準備沖回。通過查看公司2016年財務報表，公司在2016年度僅僅計提了400余萬元的減值準備，這與2015年計提足額的減值準備有關，但沖回了4500余萬接近5000萬的減值準備，一定程度上為提高當期利潤、美化財務報表起到了積極的作用。這也是企業(yè)2016年進行盈余管理的手段之一。

2.政府補助。我國設立政府補助是為了在資本市場中做一些政策導向，幫助證券市場優(yōu)化資源配置。但是對于地方政府，上市企業(yè)的良好發(fā)展也能帶動當?shù)氐慕?jīng)濟，互為有利的關系下地方政府在上市公司遇到困難時自然會伸出援手，政府補貼在這時也就成為了上市公司的保殼利器。

通過年報數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)山推股份在2016年政府補助達到11519萬元，同比增長415%。

3.非流動資產(chǎn)處置損益。非流動資產(chǎn)處置是指以出售、轉讓的形式處置無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、股權投資等非流動資產(chǎn)，也包括資產(chǎn)置換。在實務操作中，處置非流動資產(chǎn)能轉移利潤進而改善公司虧損情況，因此近年來許多公司經(jīng)營不善連年虧損時都會采用這種方式成功地避免被暫停上市或者退市。從企業(yè)年報可看出，山推股份在2016處置了大量固定資產(chǎn)，達到了6841萬元。

三、結語

2015年度與2016年度，山推股份管理層運用盈余管理手段成功保殼摘帽，但16年至今股價低迷，從三年時間的分析，不難發(fā)現(xiàn)市場對盈余管理手段還是有一定的辨識度。（作者單位：立信會計金融學院）