中國(guó)能源類對(duì)外直接投資對(duì)石油進(jìn)口的影響研究

摘要：隨著國(guó)際資本流動(dòng)和跨國(guó)公司的快速發(fā)展，資源獲取型的對(duì)外直接投資因其富含豐富的戰(zhàn)略內(nèi)涵和政策導(dǎo)向受到了廣泛的關(guān)注。本文系統(tǒng)梳理了對(duì)外直接投資關(guān)于投資動(dòng)因以及對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，歸納了測(cè)度石油進(jìn)口的影響因素，考察了對(duì)外直接投資的商貿(mào)服務(wù)、當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和銷售、技術(shù)研發(fā)和資源開(kāi)發(fā)四大投資動(dòng)因，著重分析了能源對(duì)外直接投資影響石油進(jìn)口的機(jī)制，并發(fā)掘現(xiàn)有研究不足以及今后研究拓展的方向。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；石油進(jìn)口

中圖分類號(hào)：F752文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1008-4428（2019）03-0146-02

一、 引言

2015年，中國(guó)對(duì)外直接投資1456.7億美元，中國(guó)首次實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下凈輸出。中國(guó)逐漸從吸引外商直接投資國(guó)轉(zhuǎn)向?qū)ν庵苯油顿Y國(guó)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)以石油為主的能源與資源產(chǎn)需關(guān)系日益呈現(xiàn)出嚴(yán)峻的態(tài)勢(shì)。中國(guó)資源供需狀況和國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)狀使得我國(guó)必須加快資源類對(duì)外直接投資步伐。在此背景下，2015年采礦業(yè)的對(duì)外投資凈額為112.53億美元。采礦業(yè)的對(duì)外直接投資存量在2015年達(dá)到了1423.81億美元，比2008年的228.68億美元增長(zhǎng)了5.22倍。隨著近年來(lái)能源企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)量不斷增加，跨國(guó)并購(gòu)是否達(dá)到了穩(wěn)定我國(guó)外部能源供給、保障能源安全的目的，這類資源尋求型跨國(guó)并購(gòu)的進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)如何？研究這些并購(gòu)能否穩(wěn)定我國(guó)外部能源供給，對(duì)制定和把握下一步能源海外并購(gòu)的計(jì)劃和方向具有重要的實(shí)踐意義。

二、 文獻(xiàn)綜述

（一）中國(guó)能源對(duì)外直接投資的原因文獻(xiàn)

中國(guó)企業(yè)的外商直接投資有四個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)，分別是：商業(yè)服務(wù)、本地生產(chǎn)和銷售、技術(shù)研發(fā)和資源開(kāi)發(fā)。中國(guó)對(duì)外直接投資是多因素驅(qū)動(dòng)的觀點(diǎn)更加受到學(xué)者歡迎。胡翠平（2015）擴(kuò)展了對(duì)安德森引力模型的研究，并根據(jù)面板數(shù)據(jù)的隨機(jī)效應(yīng)檢驗(yàn)了中國(guó)在亞洲投資的動(dòng)機(jī)。他指出中國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的投資主要是由于對(duì)尋求資源、市場(chǎng)和效率，而對(duì)該地區(qū)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資則是獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)。劉海云和聶飛（2015）認(rèn)為廣延邊際的海外直接投資主要出于戰(zhàn)略資產(chǎn)和資源尋求的目的，而中國(guó)集約邊際的對(duì)外直接投資則更多考慮的是市場(chǎng)尋求。Ramasamy et al.（2012）指出國(guó)際化的決定因素因所有權(quán)不同而不同。國(guó)有企業(yè)受到自然資源和政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)巨大的國(guó)家的吸引進(jìn)行對(duì)外直接投資，而私營(yíng)企業(yè)是市場(chǎng)的開(kāi)拓者。Chen（2011）評(píng)估了中國(guó)國(guó)家石油公司對(duì)外探索能源對(duì)國(guó)家能源安全的影響。研究結(jié)果顯示，我國(guó)國(guó)有石油企業(yè)在海外能源的探索取得的進(jìn)展有助于他們的資金儲(chǔ)備，但這并不意味著中國(guó)的能源安全性大大提高。李婷（2012）認(rèn)為從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，資源獲取型海外投資是通過(guò)控制石油行業(yè)的上游部分來(lái)保障和穩(wěn)定石油產(chǎn)品的安全供給；從企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，它是原材料的供應(yīng)價(jià)格和數(shù)量的保障，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。Tan（2013）系統(tǒng)論證了中國(guó)資源行業(yè)對(duì)外直接投資背后的政策驅(qū)動(dòng)力。

（二）關(guān)于對(duì)外直接投資對(duì)石油進(jìn)口的影響的研究

1. 對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)的理論分析

哈佛大學(xué)教授Vernon（1966）提出了著名的產(chǎn)品生命周期理論。來(lái)自這些國(guó)家的產(chǎn)品再反過(guò)來(lái)銷售到原始生產(chǎn)國(guó)和世界上的其他國(guó)家。在整個(gè)產(chǎn)品生命周期中，一開(kāi)始其實(shí)沒(méi)有對(duì)外直接投資，只有貿(mào)易往來(lái)；接著進(jìn)入成熟階段，對(duì)外直接投資可以替代本國(guó)的出口貿(mào)易；最后對(duì)外直接投資創(chuàng)造了母國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易。另外，Buckley and Casson（1976）的內(nèi)部化理論和Dunning（1979）的折中主義理論也支持對(duì)外直接投資和進(jìn)出口貿(mào)易之間替代關(guān)系的存在。與替代關(guān)系理論相反，日本學(xué)者小島清（1979）提出了一種比較優(yōu)勢(shì)理論，即對(duì)外直接投資和對(duì)外貿(mào)易存在互補(bǔ)關(guān)系。

2. 對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)的實(shí)證分析

國(guó)內(nèi)外研究對(duì)于海外投資的貿(mào)易效應(yīng)主要集中在對(duì)兩者關(guān)系的實(shí)證分析上?？梢苑譃橐韵挛宸N觀點(diǎn)：①對(duì)外直接投資的進(jìn)出口貿(mào)易促進(jìn)效應(yīng)。Lipsey and Wesis（1981）利用美國(guó)OFDI數(shù)據(jù)和對(duì)東道國(guó)的出口數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。他們發(fā)現(xiàn)，美國(guó)OFDI與對(duì)東道國(guó)出口呈顯著正相關(guān)，而非理論預(yù)期的那樣負(fù)相關(guān)。項(xiàng)本武（2009）認(rèn)為中國(guó)對(duì)外直接投資與中國(guó)出口及進(jìn)口均存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)出口的拉動(dòng)作用很大。②對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)口和出口貿(mào)易的影響結(jié)果存在差異。張應(yīng)武（2007）的研究得出，中國(guó)對(duì)外直接投資與出口之間存在非常顯著的正相關(guān)關(guān)系，從進(jìn)口角度來(lái)說(shuō)，則不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。與此結(jié)論相類似，張如慶（2005）得出進(jìn)口和出口分別與對(duì)外直接投資存在單向因果性的結(jié)論。而Mutti（1991）認(rèn)為L(zhǎng)ipsey and Wesis（1981）的檢驗(yàn)存在嚴(yán)重的內(nèi)生性問(wèn)題。他們利用同樣的數(shù)據(jù)在克服內(nèi)生性問(wèn)題后得出美國(guó)OFDI與出口是負(fù)相關(guān)的結(jié)論。③對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響在不同國(guó)家之間存在差異。程中海和袁凱彬（2015）認(rèn)為從貿(mào)易量上來(lái)說(shuō)，中國(guó)以資源尋求為目的的對(duì)外直接投資從總體上來(lái)看促進(jìn)了資源的進(jìn)口貿(mào)易。按照國(guó)民人均收入分組發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)高收入國(guó)家的能源直接投資為替代關(guān)系，而對(duì)非高收入國(guó)家則為互補(bǔ)關(guān)系。王勝，田濤等（2014）認(rèn)為我國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)存在顯著的國(guó)別差異。我國(guó)對(duì)資源豐富國(guó)家的直接投資將導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易流量的增加，即產(chǎn)生顯著的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。④對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響存在產(chǎn)品差異。Blonigen（2001）認(rèn)為OFDI導(dǎo)致的雙向貿(mào)易流動(dòng)可能是對(duì)于最終產(chǎn)品也可能是中間投入品的影響。⑤對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易無(wú)顯著影響。Lin（2016）認(rèn)為在正確的使用模型以及更合適的變量和估計(jì)方法下，考慮到對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間的數(shù)量差異，任何“替代”或“互補(bǔ)”的作用都是微不足道的。

3. 中國(guó)資源獲取型對(duì)外直接投資的進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)

在對(duì)外直接投資對(duì)能源進(jìn)口貿(mào)易影響方面，國(guó)內(nèi)研究基本都持對(duì)外直接投資會(huì)促進(jìn)進(jìn)口貿(mào)易的觀點(diǎn)。例如，程中海和袁凱彬（2015）發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)高收入國(guó)家能源的直接投資會(huì)對(duì)能源進(jìn)口產(chǎn)生負(fù)面影響，而對(duì)非高收入國(guó)家的投資則會(huì)對(duì)進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生正向效應(yīng)；王啟洋和任榮明（2014）得出中國(guó)對(duì)主要石油進(jìn)口來(lái)源地的直接投資與石油進(jìn)口量之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。宋勇超（2013）指出中國(guó)資源尋求型對(duì)外直接投資的貿(mào)易效果是顯著的，中國(guó)的資源供給可以通過(guò)對(duì)資源豐裕國(guó)家進(jìn)行直接投資得到更有效的保障。國(guó)外有部分研究持相反觀點(diǎn)：Shao et al.（2017）發(fā)現(xiàn)中國(guó)的原油進(jìn)口與出口國(guó)的供應(yīng)、需求、價(jià)格以及雙邊貿(mào)易關(guān)系相關(guān)。這些因素影響中國(guó)從中東的原油進(jìn)口。然而在研究中找不到充分的數(shù)據(jù)表明中國(guó)的直接投資能夠增加從這些國(guó)家的原油進(jìn)口。

三、 綜述

因此從上述研究來(lái)看。首先，目前的文獻(xiàn)對(duì)于中國(guó)石油企業(yè)海外直接投資的研究相對(duì)豐富，對(duì)制定系統(tǒng)的海外直接投資戰(zhàn)略和措施有良好的指導(dǎo)意義。但目前對(duì)于中國(guó)石油企業(yè)海外直接投資的成果及有效性研究還是不夠全面，目前大部分研究比較注重從宏觀層面如資源稟賦、制度環(huán)境等研究海外的投資環(huán)境。然而宏觀加總數(shù)據(jù)可能存在樣本選擇偏誤和遺漏變量問(wèn)題，從而導(dǎo)致有偏的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。同時(shí)宏觀數(shù)據(jù)很難避免對(duì)外直接投資和貿(mào)易之間的雙向因果關(guān)系，因而內(nèi)生性問(wèn)題比較嚴(yán)重。此外，大部分文獻(xiàn)都是考察廣義的對(duì)外直接投資，沒(méi)有對(duì)投資的方式進(jìn)行進(jìn)一步的區(qū)分。而目前的研究已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，綠地投資與跨國(guó)并購(gòu)是兩種不同的對(duì)外直接投資的方式。在OFDI的方式選擇中，綠地投資與跨國(guó)并購(gòu)并不是可替代的，海外并購(gòu)具有其自身的獨(dú)特性。并且資源獲取型的對(duì)外直接投資主要是以跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入東道國(guó)，值得單獨(dú)分析檢驗(yàn)。最后，隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，國(guó)內(nèi)的大部分研究都集中在對(duì)外直接投資對(duì)出口貿(mào)易的影響，并得到幾乎一致的結(jié)論就是對(duì)外直接投資促進(jìn)了我國(guó)的出口貿(mào)易。對(duì)于進(jìn)口貿(mào)易的影響，意見(jiàn)則不能得到統(tǒng)一?，F(xiàn)存研究中缺乏對(duì)資源尋求類對(duì)外直接投資對(duì)資源類產(chǎn)品進(jìn)口產(chǎn)生的影響的量化研究。隨著越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)正在進(jìn)行資源尋求型的對(duì)外直接投資，這對(duì)我國(guó)的外部能源供給是否起到了穩(wěn)定的作用缺少考證。

參考文獻(xiàn)：

[1]Blonigen B. A. In Search of Substitution between Foreign Production and Exports[J]. Journal of International Economics，2001（53）：81-104.

[2]Chen Shaofeng. Has Chinas Foreign Energy Quest Enhanced Its Energy Security？[J]. The China Quarterly，2011（207）：600-625.

[3]Lin C. F. Does Chinese OFDI really promote export？[J]. China Finance and Economic Review，2016（4）：13-28.

[4]Lipsey RE， Weiss M. Y. Foreign production and exports in manufacturing industries[J]. Review of Economics and Statistics，1981（63）：488-494.

[5]Ramasamy， B.， Yeung， M.， and Laforet， S. Chinas outward foreign direct investment： Location choice and firm ownership[J]. Journal of World Business，2012，vol.47：17-25.

[6]Shao， Y.， Qiao， H.， Wang， S. What determines Chinas crude oil importing trade patterns？ Empirical evidences from 55 countries between 1992 and 2015[J]. Energy Policy，2017（109）：854-862.

[7]TanXiaomei. Chinas overseas investment in the energy/resources sector： Its scale， drivers， challenges and implications[J]. Energy Economics，2013，Vol.36：750-758.

[8]Vernon， R. International Investment and International Trade in the Product Cycle[J]. Quarterly Journal of Economics，1966（80）：190-207.

[9]程中海，袁凱彬.能源對(duì)外直接投資的進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)與類型甄別——基于結(jié)構(gòu)式引力模型的系統(tǒng)GMM估計(jì)[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2015（11）：99-117.

[10]胡翠平.中國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)OFDI的動(dòng)因——基于投資流向的對(duì)比分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2015（4）：37-41.

[11]李婷.中國(guó)資源獲取型對(duì)外直接投資研究[D].武漢：華中科技大學(xué)，2012.

[12]劉海云，聶飛.中國(guó) OFDI 動(dòng)機(jī)及其對(duì)外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)——基于貿(mào)易結(jié)構(gòu)視角的實(shí)證研究[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2015（10）：73-85.

[13]宋勇超.中國(guó)對(duì)外直接投資目的效果檢驗(yàn)——以資源尋求型 OFDI 為視角[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2013（8）：123-129.

[14]王啟洋，任榮明.對(duì)外直接投資與我國(guó)外部能源供給的相關(guān)性研究[J].科技管理研究，2014，34（2）：233-236.

[15]王勝，田濤，謝潤(rùn)德.中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2014（10）：80-86.

[16]項(xiàng)本武.中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究—基于面板數(shù)據(jù)的協(xié)整分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2009（4）：77-82.

[17]張如慶.中國(guó)對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系分析[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2005（3）.

作者簡(jiǎn)介：

王錦江，男，江西南昌人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院研究生，研究方向：國(guó)際能源貿(mào)易。