全球價(jià)值鏈視角下主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)實(shí)際有效匯率測算
——基于2001—2014年數(shù)據(jù)

劉朋春， 徐 博， 商亞軒

(華東師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海 200062)

自上世紀(jì)90年代以來，制造業(yè)出口額在全世界出口總額中的占比始終超過80%。世界各經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)競爭力變化情況直接關(guān)系到各經(jīng)濟(jì)體的利益，因此受到廣泛關(guān)注。作為制造業(yè)產(chǎn)出及出口最多的國家，制造業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中的地位更加不可替代。加入世界貿(mào)易組織(WTO)以后，我國制造業(yè)出口額快速增加，并在較長時(shí)期內(nèi)保持了高速增長。在金融危機(jī)之后，尤其是近年來，我國制造業(yè)出口出現(xiàn)了增速放緩。在這樣的背景下，衡量加入世界貿(mào)易組織后我國制造業(yè)出口在國際市場的競爭力變動(dòng)情況是一個(gè)實(shí)際且重要的問題。

實(shí)際有效匯率(Real Effective Exchange Rate，簡稱REER)指將世界其他所有經(jīng)濟(jì)體(或主要經(jīng)濟(jì)體)作為一個(gè)整體，度量某個(gè)經(jīng)濟(jì)體加權(quán)平均的實(shí)際匯率水平。REER在考慮一國與伙伴國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系的同時(shí)考慮了通貨膨脹差異[1]，因此能夠更充分、客觀地反映一國在國際貿(mào)易中的競爭力水平[2]。

隨著我國制造業(yè)企業(yè)嵌入國際價(jià)值鏈的程度不斷加深，基于傳統(tǒng)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的測算并不能反映我國對外貿(mào)易真實(shí)情況(以蘋果為例[3])?；谠黾又档馁Q(mào)易核算可以克服傳統(tǒng)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法中“重復(fù)統(tǒng)計(jì)”的不足，基于該方法測算我國制造業(yè)的實(shí)際有效匯率，能更準(zhǔn)確地衡量我國制造業(yè)出口的國際競爭力。本文旨在回答以下問題：從增加值的角度來看，我國制造業(yè)的實(shí)際有效匯率在加入世界貿(mào)易組織后變動(dòng)情況如何？與世界上主要經(jīng)濟(jì)體相比處在何種狀況？本文希望能更準(zhǔn)確地衡量我國制造業(yè)出口的國際競爭力，并通過橫向國際比較，從匯率角度分析加入世界貿(mào)易組織后我國制造業(yè)出口面臨的國際競爭環(huán)境，為進(jìn)一步分析匯率與其他經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系提供基礎(chǔ)。

一、文獻(xiàn)綜述

目前主流的國際機(jī)構(gòu)(如國際清算銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織和國際貨幣基金組織等)和一些經(jīng)濟(jì)體的中央銀行(如歐洲中央銀行、美聯(lián)儲(chǔ)等)都在定期發(fā)布基于國家層面的REER。這些測算雖均基于傳統(tǒng)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但具體測算方式及指數(shù)的選取各有不同，因此結(jié)果不盡相同。早期關(guān)于REER的國內(nèi)研究中有部分學(xué)者嘗試基于不同的方法和指數(shù)對人民幣的REER進(jìn)行測算[2，4-8]，但是研究范疇都限定于國家整體層面。

一些研究指出基于國家層面的REER測算容易出現(xiàn)“加總謬誤”的問題，認(rèn)為每個(gè)行業(yè)的REER存在分化現(xiàn)象，加總的分析會(huì)中和掉一些相反的作用，無法準(zhǔn)確反映出一國各個(gè)行業(yè)的國際競爭力[9]。此后，國內(nèi)外學(xué)者開始分行業(yè)測算人民幣的REER，以期更準(zhǔn)確地評估中國出口行業(yè)的國際競爭力。如佐藤清隆等測算了以2005年為基年的人民幣和日元分行業(yè)REER[10]。徐建煒和田豐在詳細(xì)闡述了“加總謬誤”的情況后，測度了2000年起十年間人民幣分行業(yè)的REER，并進(jìn)一步用以討論匯率與貿(mào)易的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)分行業(yè)REER指標(biāo)明顯優(yōu)于加總層面，可更加準(zhǔn)確地分析匯率與貿(mào)易的相關(guān)問題[11]。一些研究基于人民幣分行業(yè)REER的測算結(jié)果，進(jìn)一步分析了匯率與中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級及就業(yè)結(jié)構(gòu)等的聯(lián)系，得出一些有意義的結(jié)果[12-13]。戴覓和施炳展則將REER的測算具體到企業(yè)層面，結(jié)果顯示相同行業(yè)內(nèi)的不同企業(yè)可能面臨截然不同的匯率變動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)[14]。

新世紀(jì)以來，隨著國際分工程度的不斷加深，越來越多產(chǎn)品的生產(chǎn)超出了一國國界范圍，各國專業(yè)化的不再是生產(chǎn)本國具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，而更可能的是某產(chǎn)品生產(chǎn)工序中本國具有比較優(yōu)勢的某個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。以生產(chǎn)過程“碎片化”為特征的垂直專業(yè)化(vertical specialization)促使中間產(chǎn)品進(jìn)出口增加，進(jìn)而導(dǎo)致基于總值的貿(mào)易核算方法因中間產(chǎn)品在不同國家間的多次交易而形成“重復(fù)統(tǒng)計(jì)”。因此該核算方法在一定程度上扭曲了貿(mào)易參與者在國際分工中的價(jià)值創(chuàng)造和利益分配[15-16]?；谠黾又档馁Q(mào)易核算可以區(qū)分重復(fù)統(tǒng)計(jì)的多少，基于去除重復(fù)統(tǒng)計(jì)后的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)才是衡量各國得失及競爭力的適當(dāng)指標(biāo)。

隨著各經(jīng)濟(jì)體嵌入全球價(jià)值鏈的程度不斷加深，基于總值的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的測算結(jié)果受到質(zhì)疑，一些研究考慮將增加值核算引入REER的測度中。Bems 和 Johnson提出一個(gè)基于任務(wù)分工的REER的測算方法——基于任務(wù)的實(shí)際有效匯率(REER-in-Tasks)[17]。Bayoumi 等則在一個(gè)產(chǎn)品的范疇內(nèi)，通過對測算公式進(jìn)行修正，使產(chǎn)品的價(jià)格能夠反映進(jìn)口中間投入的使用，從而得到“基于產(chǎn)品的實(shí)際有效匯率”( REER-in-Goods)[18]。Bems 和 Johnson在之前研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了不同替代彈性對增加值實(shí)際有效匯率的可能影響[19]。

近年來，使用貿(mào)易增加值核算的方法對人民幣的REER進(jìn)行分析的文獻(xiàn)不斷增加。盛斌和張運(yùn)婷比較了REER-in-Tasks和REER-in-Goods，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)有效匯率嚴(yán)重低估了中國1999—2008年貿(mào)易競爭力的惡化程度[20]。牛華等從全球價(jià)值鏈視角著重對制造業(yè)細(xì)分行業(yè)層面的REER進(jìn)行了具體測算[21]。黃繁華、徐國慶從全球價(jià)值鏈視角，基于中美兩國制造業(yè)的貿(mào)易增加值數(shù)據(jù)，研究了中美兩國制造業(yè)整體及細(xì)分行業(yè)的REER，并進(jìn)一步實(shí)證分析其對兩國制造業(yè)貿(mào)易增加值的影響[22]。徐國慶、姜悅同樣先對中美兩國的制造業(yè)REER進(jìn)行測算，并以此為基礎(chǔ)，分析了REER指數(shù)對中美兩國價(jià)值鏈嵌入度的可能影響[23]。

現(xiàn)有文獻(xiàn)為如何準(zhǔn)確測度一國的實(shí)際有效匯率提供了有益的參考，但以下方面仍有待加強(qiáng)和補(bǔ)充。首先，為了兼顧數(shù)據(jù)可得性和國家之間的可比性，相當(dāng)一部分現(xiàn)有研究在測算REER時(shí)選擇消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)作為價(jià)格平減指數(shù)代表。但CPI偏向于反映需求方的情況，一般不包含出口品價(jià)格，這與主要是從供給方測算競爭力的REER的定義有矛盾，因此基于CPI測算的REER也存在相應(yīng)的缺陷[24]。其次，為了規(guī)避加總謬誤，大多數(shù)基于增加值核算測度實(shí)際有效匯率的文章都將焦點(diǎn)對準(zhǔn)了不同的細(xì)分行業(yè)。若將行業(yè)分類過細(xì)，由于各國的行業(yè)分類各有不同，則很難保證在相同的分類標(biāo)準(zhǔn)下得到覆蓋大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)。因此在現(xiàn)有文獻(xiàn)中，大多數(shù)研究在貿(mào)易加權(quán)時(shí)選擇行業(yè)層面的數(shù)據(jù)，而價(jià)格水平的選取仍然是加總層面的。若要保證數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，則數(shù)據(jù)覆蓋范圍上必須作出一定的讓步。最后，現(xiàn)有的一些關(guān)于實(shí)際有效匯率的研究雖然考慮了增加值的因素，但側(cè)重點(diǎn)在一國細(xì)分行業(yè)的比較上，對各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的橫向比較較少[21，25]。

本文參考Koopman等的方法對總出口進(jìn)行了分解，進(jìn)一步基于增加值測算了2001—2014年全世界16個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)的REER，并分析了其變化趨勢[26]。本文將研究范圍限定于制造業(yè)層面，使用的價(jià)格指數(shù)(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))及貿(mào)易權(quán)重均是針對制造業(yè)的數(shù)據(jù)，其統(tǒng)計(jì)范圍與研究目標(biāo)一致，不需要額外的合并和計(jì)算，能更準(zhǔn)確地反映各國制造業(yè)REER的真實(shí)情況。此外，與現(xiàn)有研究不同，本文將焦點(diǎn)放在制造業(yè)REER的國際比較上。

二、研究對象及數(shù)據(jù)準(zhǔn)備

(一)研究對象

本文研究對象為制造業(yè)，具體包含ISIC Rev.4的兩位數(shù)制造業(yè)分類中的24個(gè)行業(yè)(C10-C33)。雖然本文可以得出關(guān)于采用的數(shù)據(jù)庫中包含的43個(gè)經(jīng)濟(jì)體的分析結(jié)果，由于篇幅限制，僅將對比分析限定在世界16個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的范圍內(nèi)。本文列出的16個(gè)經(jīng)濟(jì)體是從GDP的角度看世界上經(jīng)濟(jì)體量最大的16個(gè)國家，包括澳大利亞、巴西、加拿大、中國、德國、西班牙、法國、英國、印度尼西亞、印度、意大利、日本、韓國、墨西哥、俄羅斯、美國，均是世界上主要的制造業(yè)產(chǎn)品出口國，對各國制造業(yè)REER的情況及變動(dòng)情況的對比，能夠較好地從匯率方面反映各國制造業(yè)國際競爭力的變化。

(二)數(shù)據(jù)描述

1.增加值貿(mào)易數(shù)據(jù)。本文使用2016年11月更新的全球投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)庫(World Input-Output Database，簡稱WIOD)數(shù)據(jù)測算各國增加值貿(mào)易情況，并基于此計(jì)算在一國貿(mào)易中其他經(jīng)濟(jì)體的權(quán)重。2016版的WIOD數(shù)據(jù)庫整理了2000—2014年43個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的56個(gè)細(xì)分行業(yè)的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)[注]該數(shù)據(jù)庫包含了28個(gè)歐盟成員(截至2013年6月)及其他15個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體：澳大利亞、巴西、加拿大、中國、印度、印度尼西亞、日本、墨西哥，挪威、俄羅斯、韓國、瑞士、中國臺(tái)灣、土耳其及美國，剩余的國家(地區(qū))歸為ROW(Rest of World)。，本文測算的各國制造業(yè)增加值出口使用所有投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)均來自于該數(shù)據(jù)庫。根據(jù)聯(lián)合國(UN COMTRADE)的統(tǒng)計(jì)，2014年WIOD數(shù)據(jù)庫中具體給出的43個(gè)經(jīng)濟(jì)體出口額占世界出口總額約91%，相互出口額約占世界出口總額的75%。因此，選取這些經(jīng)濟(jì)體作為計(jì)算各國貿(mào)易權(quán)重的對象，比較客觀地反映了不同經(jīng)濟(jì)體在各國貿(mào)易中的重要性，具有一定的合理性。

2.價(jià)格指數(shù)。常見于測算REER的價(jià)格指數(shù)包括消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)、批發(fā)價(jià)格指數(shù)(WPI)、國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)(GDP Deflator)和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)等，每種價(jià)格指數(shù)都有各自的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)[27-28]。PPI和WPI主要反映的是制造業(yè)商品的價(jià)格，且不容易受到零售商定價(jià)的影響，因此PPI和WPI能更好地反映制造業(yè)出口的國際價(jià)格競爭力。本文在測算實(shí)際有效匯率時(shí)主要采用各經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PPI數(shù)據(jù)作為價(jià)格指數(shù)，數(shù)據(jù)均來自CEIC數(shù)據(jù)庫。由于印度、印度尼西亞及中國臺(tái)灣等經(jīng)濟(jì)體尚未公布制造業(yè)層面的PPI數(shù)據(jù)，本文采用了制造業(yè)的WPI作為替代，該數(shù)據(jù)同樣來源于CEIC數(shù)據(jù)庫。

3.雙邊匯率。本文計(jì)算中使用的兩國(經(jīng)濟(jì)體)間的雙邊名義匯率來自賓大世界數(shù)據(jù)庫(Penn World Table)，該數(shù)據(jù)庫提供了各國(經(jīng)濟(jì)體)貨幣與美元的雙邊名義匯率，各種貨幣間的匯率可由不同貨幣對美元匯率換算而得。

(三)對各經(jīng)濟(jì)體出口額的分解方法

本文要基于增加值核算測算REER，首先需要對不同國家的總貿(mào)易量進(jìn)行分解，再進(jìn)一步測算各國的增加值出口額及其去向，從而計(jì)算各貿(mào)易伙伴的權(quán)重。參照Koopman 等的分析方法，假設(shè)一個(gè)包含G個(gè)國家、N個(gè)行業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。從使用目的來看，一國的總產(chǎn)出不是用作中間產(chǎn)品，就是用作最終產(chǎn)品。從使用地點(diǎn)來看，一國的總產(chǎn)出要么由本國使用，要么由外國使用。

通過對世界投入產(chǎn)出表在橫向上建立平衡關(guān)系式(即總投入等于總產(chǎn)出)和定義投入產(chǎn)出系數(shù)兩個(gè)步驟，可以將總產(chǎn)出表示成里昂惕夫逆矩陣與總需求的乘積的形式。通過這種方式，一國的總產(chǎn)出可表示被分解為不同總需求拉動(dòng)的產(chǎn)出?？偖a(chǎn)出與兩國間的投入產(chǎn)出系數(shù)矩陣的乘積即為兩國間的中間品投入，換言之，兩國間的中間產(chǎn)品貿(mào)易流可以由兩國間的投入產(chǎn)出系數(shù)矩陣與不同最終需求的乘積表示。通過以上步驟可以完成對中間品貿(mào)易流的完全分解。在對中間出口品進(jìn)行分解的基礎(chǔ)上，可以將一國(地區(qū))總貿(mào)易出口根據(jù)出口產(chǎn)品的吸收渠道及最終吸收地分解為包含增加值和重復(fù)計(jì)算的9個(gè)部分，用公式可以表示為[注]關(guān)于總出口的詳細(xì)分解過程及推導(dǎo)過程參見：Koopman R,Wang Z,Wei S.Tracing value-added and double counting in gross exports [J].American economic review,2014(2):459-494.

(1)

每個(gè)部分的經(jīng)濟(jì)含義可依次解釋，見圖1[注]根據(jù)Koopman et al.(2014)整理。。

圖1 總出口的分解

三、世界主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)實(shí)際有效匯率測算

(一)實(shí)際有效匯率的計(jì)算方法

實(shí)際有效匯率的計(jì)算既可以使用算數(shù)加權(quán)平均法，也可以使用幾何加權(quán)平均法。但與算術(shù)加權(quán)平均法相比，幾何加權(quán)平均法無論從理論上還是在實(shí)際分析中都具有一定優(yōu)勢，因此被各國中央銀行及國際機(jī)構(gòu)廣泛使用[29]。本文也使用幾何加權(quán)平均法測算實(shí)際有效匯率,測算方法如下式

(2)

式中，REERH表示H國制造業(yè)的實(shí)際有效匯率，RER(H,m)表示H國與m國的雙邊實(shí)際匯率，vtrade(H,m)表示H國制造業(yè)出口到m國的國內(nèi)增加值；NER(H,m)為H國與m國的雙邊名義匯率，NER(H,m,0)表示H國與m國基期的雙邊名義匯率，PH與Pm分別為H國與m國的測算年的價(jià)格指數(shù)。

(二)貿(mào)易權(quán)重的測算

鑒于制造業(yè)出口在各經(jīng)濟(jì)出口中的重要地位，且本文目的在于測算REER以衡量各國制造業(yè)出口競爭力的變化，參照佐藤清隆等的研究，本文僅以國內(nèi)增加值的出口作為主要的考慮因素計(jì)算貿(mào)易伙伴的權(quán)重。各國制造業(yè)出口的貿(mào)易權(quán)重按照以下步驟測算而得。首先，利用公式(1)對H國制造業(yè)出口到其他42個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易額進(jìn)行分解，計(jì)算出主要經(jīng)濟(jì)體出口的國內(nèi)增加值及其去向。一國對某國的國內(nèi)增加值的出口對應(yīng)的是式(1)中的第一至第三項(xiàng)。然后，分別將16個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)出口到除本國外的42個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)增加值加總。最后，制造業(yè)出口的國別(地區(qū))份額用其出口到各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)增加值除以其出口到42個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)增加值之和表示。

考慮到貿(mào)易對實(shí)際有效匯率的影響的時(shí)滯性，本文在測算中對權(quán)重采用了時(shí)變調(diào)整的方法，調(diào)整的頻率為每年一次。具體地講，計(jì)算某年度制造業(yè)實(shí)際有效匯率時(shí)所用的權(quán)重，是其前一年各個(gè)貿(mào)易伙伴在制造業(yè)的增加值出口中所占的份額，例如2001年的貿(mào)易權(quán)重是由2000年國內(nèi)增加值的出口狀況得出。對權(quán)重進(jìn)行適時(shí)調(diào)整是為了使有效匯率能夠更好地反映出各個(gè)貿(mào)易伙伴的重要程度在測算期內(nèi)的變化，以保證REER在反映各國制造業(yè)出口競爭力方面的時(shí)效性和準(zhǔn)確性。

通過對各主要經(jīng)濟(jì)體在中國制造業(yè)增加值出口中的份額變化情況可以發(fā)現(xiàn)：從單個(gè)國家來看，中國最主要的貿(mào)易伙伴即占比居前兩位的是美國和日本，測算期內(nèi)在中國制造業(yè)增加值出口中的份額不斷下降，分別由2001年的34.8%和21.3%降低至2014年的28.9%和12%，其中日本降幅更大。即使有所下降，但美國始終是我國最重要的出口市場，總體比重仍接近三成。除了美日之外，其他傳統(tǒng)制造業(yè)強(qiáng)國德國、西班牙、法國、英國、韓國等的份額在測算期間內(nèi)只有窄幅波動(dòng)，基本保持穩(wěn)定。

與之相反，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，澳大利亞、加拿大在測算期間內(nèi)比重上升很快，分別由2001年的2.25%和2.85%上升至2014年的3.73%和3.77%。與發(fā)達(dá)國家相比，新興經(jīng)濟(jì)體(按照順序依次為巴西、印尼、印度、墨西哥、俄羅斯)在測算期間內(nèi)比重上升較快。其中巴西、印度和俄羅斯增幅最大，比重由2000年的0.82%、0.81%和1.51%分別上漲至2014年的3.19%、3.4%和5.47%。從絕對值來看，加入WTO后，中國制造業(yè)對各國的增加值出口始終處于上升趨勢中，份額的變化說明中國制造業(yè)增加值出口的總量增加，同時(shí)對個(gè)別發(fā)達(dá)國家市場的依賴程度下降，出口市場多元化程度不斷上升。

(三)相對生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

通過對2001—2014年之間16個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)的價(jià)格指數(shù)的對比，可以發(fā)現(xiàn)以下一些傾向。首先，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的價(jià)格水平在觀測期間內(nèi)均呈現(xiàn)不同程度的上升。其次，價(jià)格水平上升最快的4個(gè)經(jīng)濟(jì)體依次為俄羅斯、印度尼西亞、印度和墨西哥，期間漲幅均接近或超過200%。顯而易見，這些國家均屬于新興經(jīng)濟(jì)體。再次，日本、德國和法國等的價(jià)格水平相對穩(wěn)定，漲幅不足20%，尤其是日本觀測期間內(nèi)有較多年份價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)略微低于基年的情況，總體變動(dòng)極小。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，澳大利亞和美國制造業(yè)PPI上漲較快，特別是美國制造業(yè)2014年的PPI較基準(zhǔn)年上漲了45.3%，為所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最高。相比較來看，中國價(jià)格水平變動(dòng)比較平穩(wěn)，期間先上升后再小幅下降，2014年較基年上漲約26.5%，相對比較穩(wěn)定，在經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體中，PPI的上升速度屬于最低水平。整體上看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的價(jià)格水平相對比較穩(wěn)定，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體尤其是新興經(jīng)濟(jì)體價(jià)格水平變化的幅度較大。

(四)雙邊名義匯率

本文根據(jù)賓大世界數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù)分別計(jì)算出2001—2014年主要經(jīng)濟(jì)體與其他42個(gè)貿(mào)易伙伴的雙邊名義匯率。該匯率使用間接標(biāo)價(jià)法，即數(shù)值下降代表測算國的貨幣貶值，反之亦然。對比發(fā)現(xiàn)，人民幣相對于墨西哥比索、俄羅斯盧布、印度盧比、印尼盧比等升值幅度較大，2014年與基期相比升值均超過50%。巴西雷亞爾和美元?jiǎng)t緊隨其后，人民幣觀測期間內(nèi)對這兩種國幣升值30%以上。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，人民幣對澳元、加拿大元和歐元在觀測期間內(nèi)始終貶值，尤其是對澳元的貶值幅度一度超過30%。人民幣對日元、韓元在期間內(nèi)有升有降，圍繞基期匯率上下波動(dòng)，觀測期末雙邊匯率與基期相比變化幅度不大。通過觀察期間人民幣的匯率變化情況發(fā)現(xiàn)，2005年以前人民幣對大多數(shù)貨幣的匯率呈現(xiàn)下降趨勢，2005—2014年人民幣對所有國家貨幣的匯率幾乎都出現(xiàn)了明顯的上升趨勢。

(五)主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)實(shí)際有效匯率

基于以上測算結(jié)果，根據(jù)公式(2)測算出觀測期內(nèi)16個(gè)經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)實(shí)際有效匯率，可以看出16個(gè)經(jīng)濟(jì)體在2001—2014年制造業(yè)實(shí)際有效匯率的變化趨勢。整體來看， 2001—2014年間各國制造業(yè)實(shí)際有效匯率變化趨勢分化嚴(yán)重。制造業(yè)實(shí)際有效匯率上升前三的國家分別是印尼、俄羅斯、澳大利亞。觀察期間內(nèi)，印尼和俄羅斯的PPI均出現(xiàn)了大幅上漲，同時(shí)本國貨幣出現(xiàn)了大幅貶值。但貨幣貶值的幅度遠(yuǎn)大于價(jià)格上漲的幅度，因此兩國REER也保持了較大幅度的上漲。澳大利亞雖然制造業(yè)商品價(jià)格只上漲了37%，但澳元對其主要貿(mào)易伙伴的貨幣有較大幅度升值，兩個(gè)作用共同導(dǎo)致了其制造業(yè)實(shí)際有效匯率大幅上升。觀測期末下降較明顯的國家按照降幅從高到底排列依次為日本、巴西、英國、美國，其中日本降幅最大，2014年的數(shù)值只有基年的69.8%。日本對其最大貿(mào)易伙伴國美國的雙邊名義匯率在測算期間內(nèi)有降有升，但對其他主要貿(mào)易伙伴國，如歐盟國家、中國、韓國的雙邊名義匯率均呈下降趨勢。加之平穩(wěn)變動(dòng)甚至略有下降的PPI，這些因素綜合在一起，導(dǎo)致日本REER出現(xiàn)了下降。觀測期間內(nèi)美國的PPI有較大幅度的上漲，但除了對幾個(gè)貨幣貶值幅度極大的國家如印尼、印度、墨西哥、俄羅斯之外，美元對其他國家貨幣的雙邊名義匯率均出現(xiàn)了較大幅度的下降。觀測期間弱勢的美元使得美國制造業(yè)REER出現(xiàn)了小幅下降。歐盟國家(不包括英國)、加拿大、韓國及印度的制造業(yè)REER觀測期內(nèi)有升有降，但總體比較穩(wěn)定，波動(dòng)不大。

測算期間內(nèi)，中國制造業(yè)的實(shí)際有效匯率變化相對比較平穩(wěn)，總體上出現(xiàn)了先略微下降再略微上升的趨勢。測算期間內(nèi)中國的價(jià)格水平處于較溫和的上漲趨勢，但由于2005年之前人民幣對大多數(shù)國家貨幣的匯率均出現(xiàn)了下降，即使2005年之后人民幣對大多數(shù)國家的貨幣匯率均處于上升趨勢，其數(shù)值在很多年份中仍然低于基年，使得與基年相比，我國制造業(yè)REER在2005年以后也只出現(xiàn)了小幅度上升。然而可以清楚地觀察到，與雙邊匯率的變化趨勢相同，2005年之后我國制造業(yè)的REER出現(xiàn)了明顯的上升趨勢。

表1 主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)實(shí)際有效匯率統(tǒng)計(jì)量

為了更加清晰地展示測算期間內(nèi)各個(gè)國家實(shí)際有效匯率之間的差異，我們在表1中給出了測算期間內(nèi)各國實(shí)際有效匯率的描述性統(tǒng)計(jì)量?？梢钥吹?，在16個(gè)國家中俄羅斯和日本分別具有主要經(jīng)濟(jì)體中實(shí)際有效匯率的最大值和最小值。從均值來看，印度尼西亞最大，為149.57；俄羅斯、澳大利亞緊隨其后，分別達(dá)到了144.62和137；日本、英國和巴西最低，分別為85.08、89.55和89.55。從波動(dòng)程度來看，俄羅斯的實(shí)際有效匯率波動(dòng)最劇烈。印度和意大利的制造業(yè)實(shí)際有效匯率波動(dòng)程度最小，標(biāo)準(zhǔn)差分別僅為2.24和3.65。中國制造業(yè)的REER在觀測期間內(nèi)無論從變化的范圍還是從波動(dòng)的程度來看，均屬于主要經(jīng)濟(jì)體中比較平穩(wěn)的。

四、結(jié)語

在產(chǎn)品國際分工日益增加的背景下，中間產(chǎn)品在國際貿(mào)易中的比重不斷上升?；诳傎Q(mào)易額測算實(shí)際有效匯率的傳統(tǒng)方法已不能很好地反映各個(gè)貿(mào)易伙伴國在一國貿(mào)易中的重要性。作為總貿(mào)易額的替代，貿(mào)易增加值是一個(gè)更好地衡量貿(mào)易伙伴相對重要性的標(biāo)準(zhǔn)。本文根據(jù)Koopman等提出的對一國總出口分解方法，將世界上16個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體對其他42個(gè)貿(mào)易伙伴的出口總值進(jìn)行了分解，并基于各國制造業(yè)的增加值出口測算了主要經(jīng)濟(jì)體2001—2014年的實(shí)際有效匯率。結(jié)果表明：第一，世界主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)實(shí)際有效匯率變化趨勢分化嚴(yán)重，印度尼西亞、俄羅斯和澳大利亞三個(gè)國家制造業(yè)的實(shí)際有效匯率升值幅度最大，日本、巴西、英國、美國和墨西哥等國制造業(yè)的實(shí)際有效匯率貶值幅度最大，歐盟國家、加拿大、韓國及印度等國制造業(yè)的實(shí)際有效匯率比較穩(wěn)定。第二，我國制造業(yè)實(shí)際有效匯率的變化趨勢基本呈現(xiàn)先下降后上升的態(tài)勢。與其他經(jīng)濟(jì)體相比，無論從波動(dòng)范圍還是波動(dòng)程度來看，都相對比較平穩(wěn)。第三，2005年以后，與人民幣匯率的變化趨勢相同，我國制造業(yè)REER也出現(xiàn)了明顯上升趨勢。

此外，在主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)實(shí)際有效匯率的測算過程中還有以下三點(diǎn)有意義的發(fā)現(xiàn)：第一，測算期間內(nèi)美日在我國出口中的比重下降明顯，而發(fā)展中國家的比重上升迅速，說明我國貿(mào)易多元化不斷加深。但不能否認(rèn)，美國市場在我國出口中的作用仍然不可替代。第二，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體價(jià)格水平相對穩(wěn)定，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體尤其是新興經(jīng)濟(jì)體價(jià)格水平變化幅度較大。中國采取以市場調(diào)節(jié)為主、政府調(diào)節(jié)為輔的市場經(jīng)濟(jì)政策，使得經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的同時(shí)，物價(jià)得以保持相對穩(wěn)定，制造業(yè)PPI水平在幾個(gè)經(jīng)濟(jì)增長較快的發(fā)展中國家中最低。第三，測算期間內(nèi)人民幣對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣有升有降，而對新興經(jīng)濟(jì)體貨幣則普遍表現(xiàn)出升值傾向。但從2005年匯率改革以后，無論對發(fā)達(dá)國家還是新興經(jīng)濟(jì)體，人民幣均出現(xiàn)了較明顯上升的趨勢。

隨著人民幣匯率市場化形成機(jī)制的不斷完善及人民幣國際化程度的不斷加深，人民幣的匯率將更多地由市場決定，其出現(xiàn)波動(dòng)的可能性及波動(dòng)的幅度也將比之前更大。今后匯率的變動(dòng)將給我國制造業(yè)REER的變動(dòng)帶來很多不確定因素，我國應(yīng)努力與更多貿(mào)易伙伴簽署貨幣互換協(xié)議，保證匯率的穩(wěn)定，抑制匯率變動(dòng)可能對貿(mào)易產(chǎn)生的不利影響。

從物價(jià)的角度來看，隨著我國人口紅利消失，資源、勞動(dòng)力等生產(chǎn)成本上升，將給我國制造業(yè)出口的價(jià)格競爭力帶來一定負(fù)面影響。尤其在一些勞動(dòng)密集型的制造業(yè)細(xì)分行業(yè)中，我國已經(jīng)在逐漸喪失優(yōu)勢地位。應(yīng)注意的是，我國的制造業(yè)中可以提升的空間仍然很大，很多行業(yè)仍沒有擺脫依靠資源、能源消耗和低成本要素投入的傳統(tǒng)增長模式，生產(chǎn)效率與國際先進(jìn)水平相比仍有較大差距。我國若能通過推動(dòng)供給側(cè)改革及鼓勵(lì)創(chuàng)新來較大幅度地提升全要素生產(chǎn)率，仍可以保持出口產(chǎn)品的價(jià)格競爭力，也有利于提升我國出口產(chǎn)品的附加值，使我國制造業(yè)在全球價(jià)值鏈中不斷升級。同時(shí)，我國應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，抑制物價(jià)過快上漲，這有利于保持我國的出口競爭力。

從貿(mào)易伙伴所占的份額方面來看，美國始終是我國最重要的出口市場。出口的多元化可以分散出口的匯率風(fēng)險(xiǎn)，減小某一國貨幣匯率波動(dòng)對制造業(yè)出口的影響。近期中美之間出現(xiàn)貿(mào)易摩擦，預(yù)計(jì)今后美國在我國出口中所占份額會(huì)有所下降。我國應(yīng)該積極推進(jìn)“一帶一路”倡議，不斷開拓新市場，以抑制REER的波動(dòng)。