我國創(chuàng)業(yè)投資引導基金對社會資本的帶動效應

王娟

【摘要】我國社會經(jīng)濟發(fā)展體現(xiàn)出新常態(tài)特點，經(jīng)濟不僅面對全新的發(fā)展機遇還要承受巨大的壓力。因此，不斷升級優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，提升企業(yè)技術創(chuàng)新水平至關重要。政府引導基金，利用財政資金發(fā)揮的杠桿作用，一定程度減輕融資難問題。在實際應用中，這一帶動效應發(fā)揮了重要作用，但依然存在一些缺陷，較大程度降低了帶動作用。因此，對應開展全面分析，有利于健康可持續(xù)發(fā)展引導基金，升級優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展結構。

【關鍵詞】創(chuàng)業(yè)投資引導基金 社會資本 帶動效應

通過分析各項國內(nèi)頒布的政策了解到，在我國創(chuàng)業(yè)投資領域和優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結構過程中投資引導資金發(fā)揮了至關重要的作用。目前，這項工作發(fā)展迅速，不只是發(fā)揮了對社會資本進行撬動，擴大財務杠桿的功能，還表現(xiàn)出全面發(fā)揮技術和資金的創(chuàng)新效應。因此，對其開展深刻研究具有一定的現(xiàn)實意義。

一、設立基金的背景與意義

近些年來，創(chuàng)業(yè)投資表現(xiàn)出特有的前瞻性、靈活性和高回報性獲得大量投資者的喜愛，大量增加的商業(yè)特點和政策特點的投資機構，在發(fā)展經(jīng)濟過程中發(fā)揮至關重要的作用。但是，由于商業(yè)特點創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生的趨利性和規(guī)避風險傾向，關注和支持初創(chuàng)期和種子期企業(yè)出現(xiàn)顯著不足;圍繞政府開展的具有政策特點的投資機構由于資金來源體現(xiàn)出的有限性和公共性，產(chǎn)生覆蓋范圍和支持力度的缺陷。要想成功解決以上問題，我國政府陸續(xù)建立了創(chuàng)業(yè)投資引導基金，憑借引導投資對具有商業(yè)特點的創(chuàng)業(yè)資本實施撬動，促進與產(chǎn)業(yè)政策相符的企業(yè)發(fā)展。因此，歸納整理境內(nèi)外基金發(fā)展經(jīng)驗的前提下，深刻分析創(chuàng)作模式，對產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展機構的帶動效應擁有至關重要的作用。

按照聯(lián)合發(fā)布的指導意見，可以如此界定引導基金：通過政府建立并根據(jù)市場化運行的帶有政策特點的基金，實際憑借推動創(chuàng)業(yè)機構可持續(xù)發(fā)展，順利指引資金成功出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資領域，尤其是對正處在種子期和起步期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資，指導一般創(chuàng)業(yè)投資機構解決相關企業(yè)的缺陷。將基金建立在特定區(qū)域，能夠整體發(fā)揮放大杠桿效應，持續(xù)提供投資資本，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效刺激。

二、創(chuàng)業(yè)投資引導基金對社會資本的帶動影響

第一，引導基金更加關注企業(yè)的早期投資，與設立基金的最初原因相符。但通過分析其帶動社會資本效果分析，接人的基金即便是有效擴大了企業(yè)投資的基金數(shù)目，迅速減少了私人資本投資，產(chǎn)生了擠出效應。這種現(xiàn)象不僅表現(xiàn)在私人資本對企業(yè)的投資數(shù)額上，還表現(xiàn)在后續(xù)跟進的私人資本及其參加投資的基金數(shù)額上。

第二，在對私人資本擠出的過程中，引導基金與國有創(chuàng)投公司的介入都可以明顯增加投資者整體數(shù)量，直接體現(xiàn)出政府或國有背景的資本在我國創(chuàng)投市場中容易產(chǎn)生聯(lián)合投資現(xiàn)象。相較于引導基金，國有創(chuàng)投公司可以更好的帶動同類資本，較大程度影響聯(lián)合投資。因此，在創(chuàng)投市場中，引導基金與國有創(chuàng)投公司之間體現(xiàn)出互補特點，他們以私人資本之間產(chǎn)生競爭特性。相對來講，國有創(chuàng)投公司投資的項目與私人資本形成了錯位關系。

三、促進引導基金發(fā)展的建議

（一）定位政府職能，強化引導作用

要想成功化解基金投資范圍問題，應對政府職能有效明確，通過提供公共服務幫助企業(yè)順利成長，由于市場影響了企業(yè)的最終發(fā)展，不管是為企業(yè)提供補助，還是通過基金支持股權融資，都是對企業(yè)發(fā)展進行支持的手段?；谡嵌瓤紤]，只有不斷提升基本服務水平，構建相對公平的環(huán)境，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。相較于使用市場化基金的方式，對中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷改進顯得至關重要，政府應積極改革供給側結構，壓縮發(fā)展成本，改進發(fā)展環(huán)境。在準確定位職能以后科學應用引導基金，具體是在聯(lián)系本地產(chǎn)業(yè)機構與資源彰顯引導功能，通過不斷傾向的政策對社會投資發(fā)揮帶動作用，科學調整產(chǎn)業(yè)結構和轉化發(fā)展模式。政府通過清單管理方式，確定投資范圍以后，向合作的機構轉移選擇項目權利，并合作的機構應積極披露投資項目。

（二）科學設計基金規(guī)模，提高投資水平

第一，政府應宏觀規(guī)劃基金，避免盲目性。經(jīng)濟宏觀管理部門應起到頂層設計功能，結合地方經(jīng)濟特點設立基金，防止由于設立較多而發(fā)生反復投資與浪費資源的現(xiàn)象，高度關注已經(jīng)設立的基金投資并產(chǎn)生效益。同時，財政單位迅速構建規(guī)劃和管理制度，對外公布有關信息，指導基金健康發(fā)展。

第二，構建客觀的績效考核體系。引導基金的主要功能是化解投資市場失靈問題，為初創(chuàng)期企業(yè)提供大力支持，結合初期投資表現(xiàn)出的較大投資風險、回報時間較長等特點，很可能產(chǎn)生短期賬面虧損問題。在考核管理基金機構中應合理進行調整。此外，提升操作基金效率主要在于與團隊全面合作。

（三）構建共享信息平臺，強化統(tǒng)籌

第一，政府結合地方經(jīng)濟發(fā)展情況通過相關部門構建創(chuàng)業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，還可以安排咨詢機構全面調查企業(yè)發(fā)展狀況，選擇具有較大發(fā)展?jié)摿Φ捻椖?。在設立基金的過程中聯(lián)系項目數(shù)目與質量對規(guī)模和投資模式有效明確，完成預算操作，提升基金設立水平，降低可能發(fā)生的結余現(xiàn)象。同時，建立各方參加共享信息平臺，科學聯(lián)系企業(yè)和政府部門，不僅有利于平臺得到政策信息，還可以及時審查投入與收益狀況，從而有效節(jié)省運行管理政策所需的成本。

第二，政府雖然出臺各項政策支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但彼此缺乏協(xié)作性，不僅影響了激勵效果，還嚴重浪費了資源。政府各個部門與創(chuàng)業(yè)企業(yè)統(tǒng)籌發(fā)展，構建聯(lián)動制度，可以通過技術與財政單位負責，共同構成協(xié)調部門，對各項政策工作貫徹執(zhí)行。

四、結束語

綜合分析，我國應根據(jù)市場運作方式創(chuàng)立基金，在對社會經(jīng)濟發(fā)展不斷創(chuàng)新的前提下提高投資效率。整體分析國有創(chuàng)投公司挖掘辨識優(yōu)秀項目的能力明顯滯后于業(yè)內(nèi)水平較高的機構，因此，基金與公司之間開展合作難以對私人投資者有效激勵。在運作基金過程中合理挑選水平較高的管理機構。通過共同設立子基金的方式，提升使用財政資金水平。