擴(kuò)張與再平衡下的石化市場(chǎng)

文 | 曲巖松

作者系中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級(jí)專家

2019年石化產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵詞包括：世界貿(mào)易重新平衡、行業(yè)盈利周期回調(diào)、全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能躍進(jìn)，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)減速降溫。

2018年是石化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張之年、穩(wěn)定增長(zhǎng)之年以及政策紅利之年，比如禁廢令等政策因素以及中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致?lián)尦隹诘纫蛩?，帶?dòng)了2018年銷售市場(chǎng)增長(zhǎng)。而2019年這些因素影響將相對(duì)減弱。

2019年，將是世界貿(mào)易重新平衡之年、行業(yè)盈利周期回調(diào)之年、全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能躍進(jìn)之年以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)減速降溫之年。民營(yíng)企業(yè)不斷涌入，新的技術(shù)不斷出現(xiàn)，消費(fèi)存在新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2019年的石化行業(yè)仍有機(jī)會(huì)、有競(jìng)爭(zhēng)、有市場(chǎng)。

2018年國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)回顧

近年來(lái)國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)比較好，但仍存在問(wèn)題。實(shí)際上，2018年國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)表現(xiàn)可以總結(jié)為“表面熱、實(shí)際弱”。

2018年多數(shù)大宗石化產(chǎn)品價(jià)格漲幅均未跑贏石腦油價(jià)格漲幅。石腦油代表著化工行業(yè)的價(jià)格漲幅，2018年石腦油價(jià)格增長(zhǎng)24%，化工產(chǎn)品價(jià)格平均增長(zhǎng)約7%，僅有苯酚由于裝置等諸多原因增幅超過(guò)石腦油達(dá)到30%，其他所有在統(tǒng)計(jì)內(nèi)的產(chǎn)品都低于石腦油的價(jià)格漲幅。

“表面熱，實(shí)際弱”——造成這一現(xiàn)象的主要原因一是下游需求不旺，另一方面則是外來(lái)進(jìn)口貨源的沖擊。

以乙烯為例，乙烯能夠代表石化下游行業(yè)的好壞。2018年乙烯當(dāng)量需求量約為4720萬(wàn)噸，增幅9.2%，數(shù)額相當(dāng)龐大。造成該增幅的主要原因是石腦油4.9%基礎(chǔ)增幅，此外還有環(huán)保檢修、搶出口和禁廢令等因素。

此外，2018年消費(fèi)有著明顯的政策性、計(jì)劃性和超前性，大量消費(fèi)積累在中上游及庫(kù)存，而非終端消費(fèi)領(lǐng)域。石化產(chǎn)品終端消費(fèi)比往年減少，僅有40%來(lái)自終端領(lǐng)域。

回顧2018年的供應(yīng)情況，可稱為“檢修大年”，奠定了市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的基調(diào)。包括上海、鎮(zhèn)海、賽科、大慶、吉林、成都石化等等，裝置紛紛檢修，乙烯、PX等新增供應(yīng)十分有限。與此同時(shí)，新增產(chǎn)能雖然較多，但都是在2018年下半年，所以整體來(lái)看，有效產(chǎn)能增加較少。

在國(guó)內(nèi)新增有效產(chǎn)能十分有限的同時(shí)，大量進(jìn)口沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。以聚乙烯為例，2018年北美聚乙烯擴(kuò)能及貿(mào)易摩擦導(dǎo)致進(jìn)口大幅增加，國(guó)內(nèi)自給率不升反降。2018年5到6月份，美國(guó)進(jìn)口貨源大量進(jìn)港，國(guó)內(nèi)聚乙烯始終疲軟。目前聚乙烯對(duì)外進(jìn)口達(dá)到45%，對(duì)外依存度進(jìn)一步增加。

正常來(lái)講，裝置不斷投產(chǎn)，對(duì)外依存度本應(yīng)下降，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增長(zhǎng)僅有7%，外來(lái)貨源不斷沖擊有兩個(gè)原因，一是價(jià)格，二是品質(zhì)。首先中東的貨源報(bào)價(jià)確實(shí)相對(duì)較低，其次國(guó)內(nèi)產(chǎn)品品質(zhì)確實(shí)存在問(wèn)題，很多企業(yè)不愿用國(guó)產(chǎn)貨，就是因?yàn)槠焚|(zhì)相對(duì)較低或者不穩(wěn)定，在部分領(lǐng)域不得不使用國(guó)外裝置或貨源，這也是國(guó)外產(chǎn)品得以增長(zhǎng)的一大優(yōu)勢(shì)。

世界石化產(chǎn)業(yè)再啟擴(kuò)張

2018年，世界石化行業(yè)迎來(lái)新一輪擴(kuò)能周期，與此同時(shí)，世界石化產(chǎn)品消費(fèi)進(jìn)入穩(wěn)定回升階段，相比于油品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的局面，化工行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

從近年來(lái)世界石化行業(yè)年均新增產(chǎn)能來(lái)看，可分為四個(gè)時(shí)間周期，即1997年-2000年、2007年-2011年、2013年-2014年以及2018年-2019年。2018年到2019年，石化產(chǎn)業(yè)又開(kāi)始了新一輪的擴(kuò)張，僅次于2007年到2011年。

從世界石化產(chǎn)品需求來(lái)看，分析包括合成樹(shù)脂、合成纖維及合成橡膠這三大合成材料消費(fèi)增速，從2015到2019這段時(shí)間，消費(fèi)增速均在4%以上。2018年到2019年增速為4.8%，說(shuō)明整體消費(fèi)增長(zhǎng)較好。

世界各國(guó)分成三大類，一類是消費(fèi)國(guó)，如美國(guó)、歐洲；一類是資源國(guó)，如中東；一類是制造國(guó)，如中國(guó)。

消費(fèi)國(guó)需求不斷上升，造成制造國(guó)不斷供應(yīng)產(chǎn)品，同時(shí)需要大量原材料，以中東、俄羅斯、澳大利亞為代表的資源國(guó)則提供材料，從而促成消費(fèi)不斷上升。實(shí)際上主要原因在于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而帶動(dòng)石化產(chǎn)品的消費(fèi)。

世界貿(mào)易迎來(lái)再平衡

2019年世界石化行業(yè)景氣度將迎來(lái)階段性調(diào)整周期，但仍處于較好水平，并將創(chuàng)下高盈利時(shí)間持續(xù)最長(zhǎng)的一次周期。

利潤(rùn)情況可以在一定程度上反映世界石化景氣度。從2000年到2019年有四個(gè)平均利潤(rùn)指數(shù)的頂峰，即2004年、2007年、2011年和2017年，盡管2019年處于頂峰下滑期，但從趨勢(shì)來(lái)看，2019年利潤(rùn)指數(shù)仍十分可觀。

利潤(rùn)指數(shù)下滑主要由于東北亞和西歐地區(qū)石腦油裂解，受到外部特別是來(lái)自北美的沖擊，造成利潤(rùn)下降。從北美來(lái)看，雖然乙烷大量生產(chǎn)出來(lái)，但由于從南部供應(yīng)放緩，造成價(jià)格上升，利潤(rùn)有所下降。

2019年，世界擴(kuò)能步伐并未放緩，新增出口面臨較大壓力。從中東和美國(guó)來(lái)看，2019年中東的聚乙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)100萬(wàn)噸、PX增長(zhǎng)55萬(wàn)噸，美國(guó)聚乙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)285萬(wàn)噸。實(shí)際上從產(chǎn)品新增的產(chǎn)能來(lái)看，目標(biāo)市場(chǎng)基本靠中國(guó)來(lái)進(jìn)行消納。但考慮諸多因素，預(yù)計(jì)中國(guó)2019年聚乙烯、PX進(jìn)口相比2018年將減少40萬(wàn)噸聚乙烯和200萬(wàn)噸PX。

貿(mào)易摩擦下的聚乙烯貿(mào)易流向?qū)l(fā)生大規(guī)模調(diào)整。2019年，若貿(mào)易摩擦持續(xù)，歐洲市場(chǎng)將面臨巨大壓力，東南亞或成為緩沖中美貿(mào)易摩擦的重要環(huán)節(jié)。

如果不考慮中美貿(mào)易摩擦的因素，2019年美國(guó)的聚乙烯將大量流向中國(guó)。然而發(fā)生貿(mào)易摩擦的可能仍存在，將造成美國(guó)聚乙烯出口中國(guó)的減少，但可以通過(guò)歐洲、東南亞借由當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)轉(zhuǎn)向中國(guó)。

此外，PX和甲醇貿(mào)易格局也將面臨重整。2019年，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量自給率提高至50%，日韓臺(tái)出口壓力漸增。此外，由于對(duì)伊制裁和貿(mào)易摩擦，南美的貨源將進(jìn)一步增加。

政策和消費(fèi)透支后的擴(kuò)張之年

2019年全產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)更大規(guī)模的擴(kuò)能，但消費(fèi)增速卻顯著放緩。統(tǒng)計(jì)包括乙烯、丙烯在內(nèi)的20余個(gè)主要化工產(chǎn)品，2018新增產(chǎn)能108萬(wàn)噸，消費(fèi)增長(zhǎng)125萬(wàn)噸；而2019年新增產(chǎn)能為162萬(wàn)噸，消費(fèi)則僅增長(zhǎng)76萬(wàn)噸。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，2019年各產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)回落，其中乙烯及芳烴產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)相對(duì)較好，分別回落3%和8%。分析原因，乙烯產(chǎn)業(yè)鏈亮點(diǎn)主要體現(xiàn)在基建，2018年P(guān)PP的項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)非常大的影響，但到目前尚未顯露，預(yù)計(jì)2019年乙烯產(chǎn)業(yè)鏈將能夠帶動(dòng)消費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

從產(chǎn)能變化來(lái)說(shuō)，2018-2019年間，浙江石化和恒力石化的建成投產(chǎn)，標(biāo)志民營(yíng)石化無(wú)論從市場(chǎng)、原料、資金到技術(shù)都進(jìn)入新的發(fā)展階段。投產(chǎn)以后，民企份額不斷增加，2018年到2019年民營(yíng)企業(yè)乙烯產(chǎn)能比例將從13%增至26%，PX產(chǎn)能從40%增至60%。恒力乙烯產(chǎn)能是140萬(wàn)噸，PX產(chǎn)能400萬(wàn)噸，浙江石化450萬(wàn)噸的PX產(chǎn)能，且2019年可以投產(chǎn)。

隨著石化不斷改革，包括原油進(jìn)口資質(zhì)的放開(kāi)，下放項(xiàng)目審批權(quán)限，特別對(duì)合資股比取消限制以后，大量的外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)化工行業(yè)。比如巴斯夫南京新建100萬(wàn)噸乙烯產(chǎn)能、殼牌惠煉三期項(xiàng)目、埃克森美孚100億美元石化項(xiàng)目、SABIC福建千萬(wàn)噸級(jí)石化項(xiàng)目、北歐化工惠州高品質(zhì)化工產(chǎn)品項(xiàng)目等。

此外，煤油化工一體化成為新的工藝路線。2018年4月，神華寧煤間接液化項(xiàng)目成為國(guó)內(nèi)首套煤基石油石腦油為原料的裂解裝置（ACO），也是國(guó)內(nèi)首個(gè)煤油化聯(lián)合一體化項(xiàng)目。其產(chǎn)品相對(duì)比較豐富，有C3、C4等產(chǎn)品。

2019年，浙江石化和恒力石化即將投產(chǎn)，兩套裝置大大壓縮了成品油產(chǎn)出，化工品收率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)流程。傳統(tǒng)一體化烯烴收率13%，而恒力石化和浙江石化則以芳烴為主，收率分別達(dá)到45%和60%。而?？松梨诤蜕程匕⒚繭TC裝置以烯烴為主的模式，收率可達(dá)到70%以上，“中國(guó)版”仍有進(jìn)一步改善的空間。

同樣值得關(guān)注的是，2019年泰興新浦化學(xué)65萬(wàn)噸混合烷烴裂解即將投產(chǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)第一船乙烷將從美國(guó)經(jīng)英國(guó)運(yùn)抵國(guó)內(nèi)。該項(xiàng)目不完全是乙烷裂解，而是混合的，30%的乙烷以及70%的液化氣。乙烷裂解方興未艾，該項(xiàng)目投產(chǎn)以后，乙烷從美國(guó)進(jìn)口，且運(yùn)輸船載量較大為9.5萬(wàn)m3，成本相對(duì)比較低。但乙烷資源目前唯一的獲取渠道是美國(guó)，所以風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)格波動(dòng)非常大，值得持續(xù)關(guān)注。

從新原料來(lái)看，隨著油價(jià)回升以及相關(guān)政策變得明朗，2019年國(guó)內(nèi)煤/甲醇制烯烴和煤制乙二醇將迎來(lái)又一輪投產(chǎn)高潮。煤制乙二醇競(jìng)爭(zhēng)力提高的主要原因一方面是成本降低，一方面是品質(zhì)不斷改進(jìn)，未來(lái)提升空間仍在。

從新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)看，2018年，家電、汽車等傳統(tǒng)消費(fèi)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，快遞、外賣及飲品等“宅”經(jīng)濟(jì)對(duì)聚烯烴消費(fèi)拉動(dòng)達(dá)2%左右。常規(guī)來(lái)說(shuō)，作為化工產(chǎn)品消費(fèi)的重點(diǎn)，樹(shù)脂、房地產(chǎn)、家電、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)在2019年顯現(xiàn)的因素非常有限，而快遞等行業(yè)對(duì)化工產(chǎn)品的需求將進(jìn)一步提高。