清潔能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)稅激勵(lì)效應(yīng)研究

李曉紅 孔令輝 趙爍

【摘 要】 以45家清潔能源上市企業(yè)2011—2017年的數(shù)據(jù)為研究樣本，分析我國(guó)清潔能源技術(shù)創(chuàng)新財(cái)稅政策的激勵(lì)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)清潔能源企業(yè)績(jī)效的直接激勵(lì)效應(yīng)不顯著，稅收優(yōu)惠政策對(duì)清潔能源企業(yè)績(jī)效與技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效都起到了正向的激勵(lì)作用。同時(shí)將技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量引入財(cái)稅政策和企業(yè)績(jī)效之間，通過(guò)中介檢驗(yàn)分析發(fā)現(xiàn)針對(duì)清潔能源企業(yè)而言，技術(shù)創(chuàng)新在財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠兩種政策和企業(yè)績(jī)效之間確實(shí)存在中介效應(yīng)，但有差異：技術(shù)創(chuàng)新在財(cái)政補(bǔ)貼政策與企業(yè)績(jī)效之間完全中介效應(yīng)顯著，在稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)績(jī)效之間部分中介效應(yīng)顯著。

【關(guān)鍵詞】 清潔能源; 技術(shù)創(chuàng)新; 財(cái)稅政策

【中圖分類號(hào)】 F812.4 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）02-0103-06

一、引言

我國(guó)是世界上最大的能源生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，傳統(tǒng)的化石能源在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著舉足輕重的作用。但我國(guó)現(xiàn)有的能源體系暴露出諸多問(wèn)題，如能源緊缺、進(jìn)口依存度較高、環(huán)境污染嚴(yán)重等，已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前綠色發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)的要求?！赌茉窗l(fā)展“十三五”規(guī)劃》致力于建立一個(gè)清潔、低碳、高效的現(xiàn)代系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行一場(chǎng)能源技術(shù)革命，明確指出快速發(fā)展具有戰(zhàn)略替代屬性的清潔能源是實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。能源技術(shù)占據(jù)清潔能源行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)地位，技術(shù)創(chuàng)新是提高能源利用率、增強(qiáng)能源安全性的必要手段。同時(shí)我國(guó)制定了一系列清潔能源項(xiàng)目規(guī)劃，對(duì)清潔能源技術(shù)創(chuàng)新給予財(cái)稅政策支持。鑒于此，本文以45家清潔能源上市企業(yè)2011—2017年的數(shù)據(jù)為研究樣本，將技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量引入，研究目前的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策能否對(duì)清潔能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新起到激勵(lì)作用，以及技術(shù)創(chuàng)新能否在財(cái)稅政策和企業(yè)績(jī)效之間起到中介作用，重點(diǎn)比較財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠兩種政策對(duì)清潔能源企業(yè)的作用路徑，為完善我國(guó)現(xiàn)行財(cái)稅政策提供思路。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）財(cái)稅政策與企業(yè)績(jī)效

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼政策激勵(lì)效用的研究有兩種結(jié)論，一種是財(cái)政補(bǔ)貼政策有積極的激勵(lì)效應(yīng)，另一種是財(cái)政補(bǔ)貼政策效果不明顯，但學(xué)者們普遍認(rèn)同稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)作用。Wiepke和Rob[ 1 ]建立了一個(gè)稅收和能源的通用均衡模型，定量分析實(shí)施能源稅政策對(duì)減少愛(ài)爾蘭二氧化碳的影響，認(rèn)為實(shí)施能源稅能激勵(lì)可再生能源企業(yè)的發(fā)展。Giovanni Cerulli和Bianca Poti[ 2 ]通過(guò)研究意大利企業(yè)數(shù)據(jù)得出技術(shù)補(bǔ)貼政策的激勵(lì)效果與公司規(guī)模有關(guān)，補(bǔ)貼政策對(duì)大公司的影響是積極的，對(duì)小公司則呈現(xiàn)出顯著的擠出效應(yīng)。陳影（2016）運(yùn)用多元線性回歸模型對(duì)104家高新上市公司2012—2013年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠可以提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，而財(cái)政補(bǔ)貼實(shí)質(zhì)上并不能對(duì)企業(yè)績(jī)效起到有效的激勵(lì)作用。蔡書(shū)凱等[ 3 ]將蕪湖市中小企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼數(shù)據(jù)作為樣本，通過(guò)面板模型來(lái)分析其對(duì)企業(yè)后績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼確實(shí)可以達(dá)到提高企業(yè)后績(jī)效的目的。胡國(guó)恒和劉玉偉（2017）通過(guò)對(duì)新能源企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)比分析得出，政府扶持沒(méi)有促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升，補(bǔ)貼效果不強(qiáng)。劉宇等[ 4 ]基于CGE模型，綜合考慮環(huán)境稅的減排效果和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，認(rèn)為征收環(huán)境稅有利于能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，應(yīng)根據(jù)環(huán)境效益和經(jīng)濟(jì)成本指標(biāo)合理選擇環(huán)境稅品種。廖家勤和孫小爽[ 5 ]對(duì)新能源汽車行業(yè)兩組補(bǔ)貼進(jìn)行對(duì)比分析，一組是生產(chǎn)者補(bǔ)貼和消費(fèi)者補(bǔ)貼，一組是零部件企業(yè)補(bǔ)貼和整車企業(yè)補(bǔ)貼，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)行補(bǔ)貼政策多集中于整車企業(yè)和消費(fèi)者，補(bǔ)貼效果不強(qiáng)。白雪潔和孟輝[ 6 ]引入雙重委托代理理論進(jìn)行研究分析，認(rèn)可財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向積極作用，并提出稅收政策引入競(jìng)爭(zhēng)性條款，補(bǔ)貼政策重點(diǎn)實(shí)施于研發(fā)領(lǐng)域的建議。綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于財(cái)政補(bǔ)貼政策的作用所持觀點(diǎn)不同，宏微觀研究角度的不同對(duì)研究結(jié)果有影響，研究所選的企業(yè)類型也有區(qū)別。對(duì)于清潔能源企業(yè)而言，技術(shù)創(chuàng)新意味著成本和風(fēng)險(xiǎn)的增加，勢(shì)必需要財(cái)稅政策發(fā)揮導(dǎo)向作用。企業(yè)可以根據(jù)獲得優(yōu)惠政策的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)劃技術(shù)創(chuàng)新的方向與進(jìn)程，降低技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。因此本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)論后，探究財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠兩種政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用，提出以下假設(shè)：

（二）財(cái)稅政策與技術(shù)創(chuàng)新

國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)可財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的正向激勵(lì)作用，同時(shí)部分學(xué)者提出應(yīng)注意財(cái)政補(bǔ)貼政策的補(bǔ)貼額度，補(bǔ)貼過(guò)量可能會(huì)削弱激勵(lì)作用甚至出現(xiàn)擠出效應(yīng)。Cappelen等[ 7 ]對(duì)挪威2002年推出的稅收激勵(lì)計(jì)劃——Skatte計(jì)劃進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)接受該計(jì)劃項(xiàng)目的企業(yè)與未接受的企業(yè)相比，更容易在創(chuàng)新活動(dòng)中取得成功，以專利形式出現(xiàn)的新產(chǎn)品更多。Hiroyuki Kasahara等[ 8 ]通過(guò)對(duì)日本2000—2003年企業(yè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行線性估計(jì)，發(fā)現(xiàn)稅收政策對(duì)高資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的激勵(lì)作用更為顯著，如果2003年日本未進(jìn)行稅收改革，企業(yè)整體研發(fā)支出將會(huì)降低3%～3.4%。儲(chǔ)德銀等[ 9 ]以七大新興產(chǎn)業(yè)上市公司2010—2014年的微觀企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策可以促使企業(yè)加大研發(fā)費(fèi)用投入，從而間接達(dá)到促進(jìn)專利產(chǎn)出的效果，同時(shí)分別從激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)速度、激勵(lì)方式、激勵(lì)成本、激勵(lì)效果等方面分析財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制，最終得出財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新投入有正向激勵(lì)效應(yīng)，對(duì)研發(fā)費(fèi)用投入的激勵(lì)效果基本相同的結(jié)論。寧宇新等[ 10 ]構(gòu)建雙變量Probit模型進(jìn)行檢驗(yàn)，研究顯示政府補(bǔ)貼推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部研發(fā)投入和外部技術(shù)并購(gòu)并舉的研發(fā)策略，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極影響。高秀平和彭月蘭[ 11 ]通過(guò)對(duì)A股新能源汽車上市企業(yè)2010—2016年面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼政策有利于激勵(lì)新能源汽車企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。張琴等[ 12 ]以民營(yíng)高科技企業(yè)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，得出政府補(bǔ)貼可以發(fā)揮認(rèn)證效應(yīng)與資源獲取效應(yīng)，直接和間接地提升企業(yè)創(chuàng)新能力。李經(jīng)路和宋玉祿[ 13 ]研究認(rèn)為財(cái)稅兩種政策對(duì)研發(fā)都具有正向激勵(lì)作用且互補(bǔ)，財(cái)政補(bǔ)貼與研發(fā)投入呈現(xiàn)倒“U”型關(guān)系，補(bǔ)助超量會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究觀點(diǎn)和我國(guó)清潔能源企業(yè)現(xiàn)狀，本文提出以下假設(shè)：

（三）技術(shù)創(chuàng)新對(duì)財(cái)稅政策與企業(yè)績(jī)效的中介效應(yīng)

中介效應(yīng)模型最早應(yīng)用于社會(huì)學(xué)、心理學(xué)、行為研究學(xué)等社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域，近年來(lái)逐漸被學(xué)者們引入管理學(xué)用于定性定量研究。技術(shù)創(chuàng)新是我國(guó)清潔能源行業(yè)得以自主發(fā)展的關(guān)鍵。然而對(duì)于清潔能源企業(yè)而言，技術(shù)創(chuàng)新意味著成本和風(fēng)險(xiǎn)的增加，此時(shí)更需要財(cái)稅政策發(fā)揮其效力。作為重要的政策工具，財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有導(dǎo)向作用。高金鵬等[ 14 ]通過(guò)對(duì)東部沿海某省高新技術(shù)企業(yè)2008—2013年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，認(rèn)為確實(shí)存在“稅收優(yōu)惠政策—增加企業(yè)研發(fā)投入—提高企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率”這一傳導(dǎo)機(jī)制?？蝶愓涞萚 15 ]從企業(yè)研發(fā)視角出發(fā)，認(rèn)為稅收優(yōu)惠可以通過(guò)研發(fā)這個(gè)中間變量對(duì)企業(yè)產(chǎn)生間接激勵(lì)效應(yīng)。徐維祥等[ 16 ]利用雙對(duì)數(shù)回歸模型研究得出財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)對(duì)企業(yè)績(jī)效具有交互作用?；诖耍疚脑诂F(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上引入中介效應(yīng)理論，認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠在作用于企業(yè)績(jī)效的同時(shí)，還影響著技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效，而技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效將這種影響進(jìn)一步傳遞于企業(yè)績(jī)效，即技術(shù)創(chuàng)新在財(cái)稅政策與企業(yè)績(jī)效之間起到“橋梁”的作用。經(jīng)過(guò)以上分析，本文提出以下假設(shè)：

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文從中國(guó)新能源網(wǎng)（http：//www.china-nengyuan.com/）中篩選涉及清潔能源的企業(yè)，考慮企業(yè)中清潔能源分部數(shù)據(jù)的可取得性和樣本充足性，最終得到45家清潔能源上市企業(yè)2011—2017年的數(shù)據(jù)，樣本觀測(cè)值315個(gè)。所有的數(shù)據(jù)為手工整理年報(bào)數(shù)據(jù)所得，數(shù)據(jù)的處理和分析主要通過(guò)Excel 2010和Stata 11.0進(jìn)行。

（二）變量設(shè)計(jì)

考慮已有研究成果和企業(yè)實(shí)際情況，本文選擇技術(shù)資產(chǎn)比率衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率衡量企業(yè)績(jī)效，財(cái)政補(bǔ)貼比率和實(shí)際所得稅率分別衡量財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策，從企業(yè)規(guī)模、盈利能力等方面選取3個(gè)控制變量企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率。具體變量設(shè)計(jì)如表1。

（三）模型構(gòu)建

本文借鑒溫忠麟[ 17 ]的中介效應(yīng)模型，如方程（1）至（3），其中X為解釋變量，Y為被解釋變量，M為中介變量，并分別構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新在財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠兩種政策與企業(yè)績(jī)效之間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停绶匠蹋?）至（6）和方程（7）至（9）。

1.技術(shù)創(chuàng)新在財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)績(jī)效之間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

2.技術(shù)創(chuàng)新在稅收優(yōu)惠與企業(yè)績(jī)效之間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

四、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)各變量進(jìn)行分年度的描述性統(tǒng)計(jì)，分析結(jié)果如表2和表3。

財(cái)稅政策方面：（1）2011—2017年間企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼比率（FSR）趨勢(shì)為先緩速上升再下降，7年平均占比為0.81%，這與我國(guó)近年來(lái)補(bǔ)貼退坡調(diào)整趨勢(shì)有關(guān)，說(shuō)明國(guó)家對(duì)清潔能源企業(yè)依舊十分重視，但也逐漸認(rèn)識(shí)到大量的補(bǔ)貼額度可能存在的問(wèn)題;（2）實(shí)際所得稅率（ETR）7年間基本持平，2011—2017年的平均企業(yè)所得稅稅率是18.52%，我國(guó)企業(yè)的常用所得稅稅率為25%，可見(jiàn)我國(guó)對(duì)清潔能源企業(yè)采取了較大幅度的稅收優(yōu)惠政策。

清潔能源企業(yè)方面：（1）技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）呈現(xiàn)緩慢的上升趨勢(shì)，說(shuō)明大多數(shù)清潔能源企業(yè)在2011—2017年間技術(shù)水平有所提高，同時(shí)技術(shù)資產(chǎn)比率的標(biāo)準(zhǔn)差均大于同一年的均值，表明不同清潔能源企業(yè)的技術(shù)資產(chǎn)比率差異較大，即不同企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的能力差距較大，這與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)決策和企業(yè)規(guī)模都有一定的關(guān)系;（2）企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）基本呈現(xiàn)波動(dòng)式上升趨勢(shì)，說(shuō)明近幾年清潔能源企業(yè)發(fā)展逐漸步入正軌;（3）2011—2017年間企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)輕微波動(dòng)，7年間平均數(shù)據(jù)為60.28%，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況處于正常水平。

（二）中介效應(yīng)檢驗(yàn)分析

運(yùn)用Stata11.0統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效（TAR）、企業(yè)績(jī)效（OPR）與其他相關(guān)變量之間進(jìn)行Pearson相關(guān)系數(shù)分析，各變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)均小于0.5，因此可以假設(shè)不存在多重共線性問(wèn)題，可進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

1.技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效在財(cái)政補(bǔ)貼政策與企業(yè)績(jī)效間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)分析

依據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)流程，對(duì)方程（4）（5）和（6）進(jìn)行回歸分析，從而得出財(cái)政補(bǔ)貼比率（FSR）、技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）、企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）之間各相關(guān)系數(shù)的顯著性，以完成后續(xù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4。根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果，選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，三個(gè)方程均通過(guò)了F檢驗(yàn)，模型整體呈現(xiàn)高度顯著。

財(cái)政補(bǔ)貼比率（FSR）與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）的正相關(guān)關(guān)系不顯著，說(shuō)明就樣本企業(yè)——清潔能源企業(yè)而言，目前投入的財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向激勵(lì)作用較小，假設(shè)1未得到驗(yàn)證。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）均呈現(xiàn)顯著的正向關(guān)系，表明一定范圍內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率越高，凈資產(chǎn)收益率越高，清潔能源企業(yè)績(jī)效越高，越有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)規(guī)模（SIZE）與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）的正相關(guān)性不顯著，說(shuō)明企業(yè)清潔能源分部的規(guī)模對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響不大。

財(cái)政補(bǔ)貼比率（FSR）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）在1%的顯著水平上呈正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明對(duì)于清潔能源企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)政補(bǔ)貼越多，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效越高，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，假設(shè)3得到驗(yàn)證。企業(yè)規(guī)模（SIZE）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）呈顯著的正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)中清潔能源分部規(guī)模越大，會(huì)更多地關(guān)注能源技術(shù)創(chuàng)新，從而有效率地提高創(chuàng)新能力。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）分別呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)和正相關(guān)關(guān)系，但二者與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系并不顯著，即清潔能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新受企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率的影響并不大。

方程（4）（5）和（6）共同檢驗(yàn)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效在財(cái)政補(bǔ)貼政策和企業(yè)績(jī)效之間的中介效應(yīng)。根據(jù)表4中方程（4）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，解釋變量FSR的檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，即系數(shù)？琢1不顯著，則該技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效的中介效應(yīng)按遮掩效應(yīng)立論。根據(jù)方程（5）和（6）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，解釋變量FSR在1%的水平上顯著，即系數(shù)β1顯著;中介變量TAR的檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，即系數(shù)？酌1不顯著。運(yùn)用Bootstrap法檢驗(yàn)β1？酌1，區(qū)間（LLCI=-1.2847，ULCI=-0.3970）中不包含0，表明β1？酌1檢驗(yàn)結(jié)果為顯著。最后由方程（6）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，解釋變量FSR的檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，即系數(shù)？酌2不顯著，則中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)束。檢驗(yàn)結(jié)果表明：解釋變量FSR對(duì)被解釋變量OPR的直接效應(yīng)不顯著，中介變量TAR在解釋變量FSR和被解釋變量OPR之間只存在中介效應(yīng)，假設(shè)5得到驗(yàn)證。

2.技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效在稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)績(jī)效間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)分析

依據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)流程，對(duì)方程（7）（8）和（9）進(jìn)行回歸分析，從而得出實(shí)際所得稅率（ETR）、技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）、企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）之間各相關(guān)系數(shù)的顯著性，以完成后續(xù)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5。根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果，選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，三個(gè)方程均通過(guò)了F檢驗(yàn)，模型整體呈現(xiàn)高度顯著。

實(shí)際所得稅率（ETR）與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）在1%的顯著水平上呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明實(shí)際所得稅率越低，清潔能源企業(yè)所享受到的稅收優(yōu)惠越多，企業(yè)獲得的收益越大，假設(shè)2得到驗(yàn)證。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）均呈現(xiàn)顯著的正向關(guān)系，表明一定范圍內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率越高，凈資產(chǎn)收益率越高，清潔能源企業(yè)績(jī)效越高，越有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)規(guī)模（SIZE）與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（OPR）的正相關(guān)性不顯著，說(shuō)明企業(yè)清潔能源分部的規(guī)模對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響不大。

實(shí)際所得稅率（ETR）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）在1%的顯著水平上顯著，表明清潔能源企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和成果會(huì)受到稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)，假設(shè)4得到驗(yàn)證。企業(yè)規(guī)模（SIZE）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）呈顯著的正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)中清潔能源分部規(guī)模越大，會(huì)更多地關(guān)注能源技術(shù)創(chuàng)新，從而有效率地提高創(chuàng)新能力。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）的相關(guān)性不顯著，即清潔能源企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響程度不大。凈資產(chǎn)收益率（ROE）與企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)比率（TAR）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，究其原因可能是清潔能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新初始階段的成本過(guò)大，導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)值下降。

方程（7）（8）和（9）共同檢驗(yàn)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效在稅收優(yōu)惠政策和企業(yè)績(jī)效之間的中介效應(yīng)。根據(jù)表5中方程（7）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，解釋變量ETR在1%的水平上顯著，即系數(shù)？琢1'顯著，則該技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效的中介效應(yīng)按中介效應(yīng)立論。根據(jù)方程（8）和（9）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，解釋變量ETR在1%的水平上顯著，即系數(shù)β1'顯著;中介變量TAR的檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，即系數(shù)？酌1'不顯著。然后運(yùn)用Bootstrap法檢驗(yàn)β1'？酌1'，區(qū)間（LLCI=-0.1002，ULCI=-0.0179）中不包含0，表明β1'？酌1'檢驗(yàn)結(jié)果為顯著。由方程（9）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，解釋變量ETR在1%的水平上顯著，即系數(shù)？酌2'顯著。由方程（8）和（9）的檢驗(yàn)結(jié)果可知，β1'的值為-0.002，？酌1'的值為1.309，γ2'的值為-0.201，則β1'？酌1'與？酌2'同號(hào)，中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)束，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為β1'？酌1'/？酌2'。檢驗(yàn)結(jié)果表明：解釋變量ETR對(duì)被解釋變量OPR的直接效應(yīng)顯著，中介變量TAR在解釋變量ETR和被解釋變量OPR之間存在部分中介效應(yīng)，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為1.30%，假設(shè)6得到驗(yàn)證。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

1.我國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)清潔能源企業(yè)績(jī)效的直接激勵(lì)作用不顯著，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效可發(fā)揮正向的激勵(lì)作用，同時(shí)技術(shù)創(chuàng)新在財(cái)政補(bǔ)貼政策和企業(yè)績(jī)效之間起到了完全中介作用。即財(cái)政補(bǔ)貼政策的實(shí)施有利于企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而提高企業(yè)績(jī)效。

2.我國(guó)稅收優(yōu)惠政策對(duì)清潔能源企業(yè)績(jī)效和技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效的激勵(lì)作用都很顯著，同時(shí)技術(shù)創(chuàng)新在稅收優(yōu)惠政策和企業(yè)績(jī)效之間起到了部分中介作用。即稅收優(yōu)惠政策既可以直接作用于企業(yè)績(jī)效，亦可以作用于技術(shù)創(chuàng)新來(lái)間接對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生積極影響。

（二）建議

1.在補(bǔ)貼退坡機(jī)制的政策背景下，財(cái)政補(bǔ)貼政策重心應(yīng)放在激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新上。政府必須認(rèn)清技術(shù)補(bǔ)貼的重要性，可以從技術(shù)生產(chǎn)、技術(shù)設(shè)備和技術(shù)人才三方面著手建立起鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新為主、人才培養(yǎng)為輔的財(cái)政補(bǔ)貼政策體系，重點(diǎn)扶持企業(yè)進(jìn)行自主研發(fā)，同時(shí)提高補(bǔ)貼政策的穩(wěn)定性。

2.稅收優(yōu)惠政策可以通過(guò)兩條路徑對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，直接作用于企業(yè)自身的稅收優(yōu)惠政策有諸多限制，所以重視技術(shù)、積極拓寬技術(shù)創(chuàng)新這條路徑是政府長(zhǎng)期規(guī)劃和企業(yè)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必然選擇。政府可以通過(guò)進(jìn)一步完善稅制，協(xié)調(diào)發(fā)揮增值稅、消費(fèi)稅、關(guān)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅等多個(gè)稅種的協(xié)同作用來(lái)促進(jìn)清潔能源企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新，如適度降低清潔能源或清潔產(chǎn)品的增值稅稅率、減少清潔能源進(jìn)口關(guān)稅、對(duì)清潔能源產(chǎn)品出口實(shí)施退免稅待遇、完善清潔能源企業(yè)“三新”研發(fā)加計(jì)扣除政策以及對(duì)從事清潔能源行業(yè)的技術(shù)人員實(shí)施個(gè)人所得稅減免政策等。

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【基金項(xiàng)目】 內(nèi)蒙古科技廳項(xiàng)目“促進(jìn)內(nèi)蒙古自治區(qū)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的稅收激勵(lì)政策研究”（20150006）;國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“煤基全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)稅的收入分配效應(yīng)測(cè)度與結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究”（71640032）

【作者簡(jiǎn)介】 李曉紅（1977— ），女，山西應(yīng)縣人，注冊(cè)會(huì)計(jì)師，注冊(cè)稅務(wù)師，內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，研究方向：稅收理論與實(shí)務(wù);孔令輝（1975— ），女，內(nèi)蒙古赤峰人，博士，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論;趙爍（1993— ），女，天津人，內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：稅收理論與實(shí)務(wù)