航空公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究

(中國(guó)民航大學(xué) 天津 300300)

一、引言

我國(guó)是一個(gè)民航大國(guó)，民航業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。上市航空公司則在民航發(fā)展中有重要的地位，是民航業(yè)發(fā)展的前沿，有重要的導(dǎo)向作用。上市航空公司績(jī)效是從公司競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景等方面對(duì)公司盈利能力的綜合衡量，它直接反映出上市航空公司的經(jīng)營(yíng)成果。本文將基于2016—2018年我國(guó)6家上市航空公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)，提出合理的建議，為我國(guó)航空公司的發(fā)展提供參考。

二、樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

截至2019年已有8家航空公司實(shí)現(xiàn)了上市，分別是中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、海南航空、吉祥航空、春秋航空、華夏航空以及山東航空，其中華夏航空2018年3月上市，上市財(cái)務(wù)報(bào)告僅有1年，因此不作參考，而山東航空是在B股上市，也不作參考。本文選用其余6家航空公司2016—2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文所有數(shù)據(jù)均來(lái)自巨潮咨詢網(wǎng)以及上述上市公司2016—2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告，通過(guò)Excel等數(shù)據(jù)分析軟件整理獲得。

三、我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究

本文將從償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面進(jìn)行研究分析。償債能力是指企業(yè)用資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，償債能力選取流動(dòng)比率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。企業(yè)有無(wú)支付能力，是企業(yè)能否健康發(fā)展以及繼續(xù)存續(xù)的關(guān)鍵。運(yùn)營(yíng)能力是企業(yè)整合和分配資源、完善企業(yè)配置的能力，運(yùn)營(yíng)能力選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)。盈利能力是企業(yè)“獲利”的能力，是企業(yè)能否發(fā)展進(jìn)步的關(guān)鍵，盈利能力選取凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)。企業(yè)的成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展速度與發(fā)展趨勢(shì)，成長(zhǎng)能力選取總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)。

表1 2016—2018年我國(guó)6家上市航空公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

續(xù)表1

吉祥航空20160.70 70.2116.22105.4920170.70 61.3315.39143.1120180.62 66.9612.91106.02平均值0.67 66.1714.84118.21春秋航空20161.29 42.9112.98122.5720171.22 53.2514.91104.8720181.32 49.3511.28128.99平均值1.27 48.5013.05118.81

就流動(dòng)比率來(lái)說(shuō)，春秋航空的流動(dòng)比率最大，平均值為1.27；東方航空的流動(dòng)比率最小，平均值為0.23，從2016—2018年的流動(dòng)比率數(shù)據(jù)來(lái)看，各大航空公司的流動(dòng)比率都較為穩(wěn)定，沒(méi)有激增或暴跌。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率維持在2.00是比較合適的，根據(jù)以上數(shù)據(jù)，各大航空公司顯然未達(dá)到理想狀態(tài)，從表1可以看出，只有南方航空和春秋航空的流動(dòng)比率有上升趨勢(shì)。

從上市航空公司運(yùn)營(yíng)能力來(lái)看，本文選用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用于評(píng)價(jià)全部資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)據(jù)顯示，各公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都較為穩(wěn)定，沒(méi)有激增和暴跌，處于一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，這一指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。從表1可以看出，海南航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，其平均值為37.89%。

從上市航空公司盈利能力來(lái)看，本文選用凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量，反映自有資本獲得利潤(rùn)的能力，從表1可以看出，從2016—2018年，6家上市航空公司的凈資產(chǎn)收益率均呈下降趨勢(shì)，而海南航空更是在2018年出現(xiàn)虧損，近年來(lái)，航空公司發(fā)展較為艱難，盈利能力下降。

從上市航空公司成長(zhǎng)能力來(lái)看，本文選用總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)衡量，反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，從表1可以看出，海南航空和吉祥航空的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都在2017年出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，而其余公司較為穩(wěn)定。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)選取的6家航空公司進(jìn)行研究，從而可以推斷出整個(gè)民航業(yè)各大航空公司的發(fā)展?fàn)顩r，就償債能力來(lái)說(shuō)，均未達(dá)到理想狀態(tài)，需進(jìn)行資源調(diào)整，以達(dá)到合理的資源配置；就運(yùn)營(yíng)能力來(lái)說(shuō)，均保持在較為穩(wěn)定的水平，可繼續(xù)保持；就盈利能力來(lái)說(shuō)，均有下降趨勢(shì)，需改進(jìn)經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)止損盈利；就成長(zhǎng)能力來(lái)說(shuō)，大部分航空公司發(fā)展較為平穩(wěn)，但有少數(shù)公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張較快，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。