中國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性

龐博

一、前言

2007年-2009年這一階段，全球金融危機(jī)爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不穩(wěn)，我國相關(guān)部門向銀行注入了大量資金，也無法阻止金融危機(jī)的到來。金融危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)開始失控，大量經(jīng)濟(jì)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，一些發(fā)達(dá)國家為了穩(wěn)定金融市場，在一定程度上放松了貨幣政策，但是仍然沒能有效刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離，已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)體系的常態(tài)。

我國經(jīng)濟(jì)面臨同樣的問題，虛擬經(jīng)濟(jì)不再依賴實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是形成了一套自身的發(fā)展動(dòng)態(tài)，在2016年第三季度國民生產(chǎn)總值比2015年增長了6.7%，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大環(huán)境下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越困難，大量資金涌入虛擬經(jīng)濟(jì)市場，實(shí)體產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，形成資產(chǎn)泡沫，金融風(fēng)險(xiǎn)問題也逐步明顯，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)失衡。

對于目前我國經(jīng)濟(jì)的失衡，主要體現(xiàn)在三方面：第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需不平衡，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系非常強(qiáng)大，可以滿足不同種類的需求，包括中低端、低質(zhì)量、低價(jià)格的需求。供給和需求是相對平衡的狀態(tài)，但是現(xiàn)階段在金融危機(jī)的影響下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系不適應(yīng)新變化，加上我國人口老齡化趨勢明顯，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩，需求量降低;第二，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡，金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國相關(guān)部門為金融市場投入了大量的貨幣資金，但是這些資金并沒有刺激經(jīng)濟(jì)市場復(fù)蘇，只是在金融系統(tǒng)中自我循環(huán)，在這種情況下，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場中的比例直線上升，而一些實(shí)體行業(yè)，例如工業(yè)、制造業(yè)比重相對下降，造成了金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不平衡狀態(tài);第三，房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不平衡，房地產(chǎn)本身屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些房地產(chǎn)商背地里使用不法手段抬高房地產(chǎn)價(jià)格，加上相關(guān)部門的金融政策還不完善，導(dǎo)致大量資金流入房地產(chǎn)市場，特別是一、二線城市房產(chǎn)更是大幅度上漲，很多人買不起房，形成房產(chǎn)泡沫，提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本，使金融資金進(jìn)一步由實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入虛擬經(jīng)濟(jì)，這在一定程度上極大的沖擊了實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和金融危機(jī)之間的關(guān)系

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性的理論模型

早期，虛擬經(jīng)濟(jì)依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是由于虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，已經(jīng)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有了自己的發(fā)展規(guī)律。社會經(jīng)濟(jì)存在著不穩(wěn)定性，虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，無疑增加了社會經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是外部因素沖擊了金融業(yè)的不穩(wěn)定性，而凱恩斯主義則認(rèn)為資本主義具有內(nèi)生性的金融不穩(wěn)定。

內(nèi)生性金融不穩(wěn)定模型包括：“負(fù)債-通貨緊縮”模型、選美博弈模型、金融不穩(wěn)定模型和經(jīng)濟(jì)恐慌模型，其中“負(fù)債一通貨緊縮”模型是1932年由著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪在其著作《繁榮與蕭條》中提出，費(fèi)雪是在深入研究了美國三次經(jīng)濟(jì)蕭條情況后，寫了著名的《繁榮與蕭條》，解釋了當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)蕭條的現(xiàn)狀和原因，其根本原因主要是金融市場的不正當(dāng)運(yùn)行和大量負(fù)債現(xiàn)象頻發(fā)導(dǎo)致，一個(gè)企業(yè)負(fù)債過多可導(dǎo)致金融系統(tǒng)出現(xiàn)問題，擴(kuò)散到整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終演變成金融危機(jī)。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性對金融危機(jī)的影響

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展更新，虛擬經(jīng)濟(jì)也在不斷膨脹，虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展，導(dǎo)致出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫，經(jīng)濟(jì)泡沫的發(fā)生會影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境，當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡涑情況越來越嚴(yán)重時(shí)，就會產(chǎn)生金融危機(jī)。在面對資產(chǎn)泡沫的情況下，如果政府出臺相應(yīng)的政策，緊縮貨幣政策，控制資金涌入虛擬經(jīng)濟(jì)，那么，資產(chǎn)泡沫可能會以一種緩慢、循序漸進(jìn)的方式消除，相反，如果政府不出臺政策進(jìn)行加以阻止，整個(gè)金融市場勢必受到強(qiáng)力的沖擊，整個(gè)社會的生產(chǎn)、輸出、消費(fèi)將會全面癱瘓，爆發(fā)金融危機(jī)。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的原因

分析

虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是社會市場經(jīng)濟(jì)重要組成部分，兩者相互促進(jìn)，相互依存，取得了不小的收益，雖然后期虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有自己的運(yùn)行規(guī)律，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然對虛擬經(jīng)濟(jì)有著一定的影響。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基礎(chǔ)來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，換句話說，從虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以看出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是否穩(wěn)定，因此虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)密不可分，只是由于后來兩者的運(yùn)行規(guī)律和定價(jià)基礎(chǔ)不同，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生背離。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，生產(chǎn)技術(shù)的不斷提高，我國進(jìn)出口貿(mào)易也在不斷增加，進(jìn)出口貿(mào)易主要考慮的就是匯率問題，任何進(jìn)出口貿(mào)易都需要貨幣信用和投資者的支持，進(jìn)出口貿(mào)易的增加在一定程度上為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展會受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響和制約，假如實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎靡不振、運(yùn)行混亂時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)也將受到大范圍波及。

隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家也針對虛擬經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣之間的關(guān)系與背離機(jī)理進(jìn)行深入研究，假設(shè)1.整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)中只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)。2.貨幣的功能主要是用于交易、流通和存儲。3.貨幣流通速度會改變。4.貨幣總量是交易量和存儲量之和。5.交易貨幣分別參與了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)。6.存儲貨幣包括貨幣窖藏和金融窖藏。

模型具體設(shè)定如下：

Ms=My+Mk （4-1）

等式左邊M s為總貨幣供應(yīng)量，等式右邊Mv代表充當(dāng)交易媒介的貨幣，Mk代表充當(dāng)財(cái)富存儲手段的貨幣。

My=t My+（ 1-t ） My （ 4-2）

這個(gè)等式表示交媒介貨幣由流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣和入虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣組成。

Mk= xMk +（1-x ） Mk （ 4-3）

和上面的等式類似，這個(gè)等式表示作為財(cái)富存儲手段功能貨幣是由現(xiàn)金窖藏貨幣和金融窖藏貨幣所組成的。

Ms=Msr+Msf （4-4）

表示一國貨幣供應(yīng)量是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門所需的貨幣供應(yīng)量和虛擬經(jīng)濟(jì)部門所需的貨幣供應(yīng)量所組成，說明不僅實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門需要貨幣，虛擬經(jīng)濟(jì)部門同樣需要貨幣。

t MyVy=PY=GDP （4-5）

表示實(shí)體資產(chǎn)交易所需要的貨幣量，vy是交易媒介的貨幣流通速度。

由以上舉例模型可以看出，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)會影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格，當(dāng)貨幣可以在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)中自由流通時(shí)，物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定性也會受到影響。

四、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)泡沫之間的關(guān)系

資產(chǎn)泡沫是一種經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象，一般來說是指金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)和其內(nèi)在價(jià)值產(chǎn)生了偏離。造成資產(chǎn)泡沫的因素有很多，除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的偏離發(fā)展，與投資者非法交易、抬高杠桿、詐騙行為、規(guī)范不當(dāng)都有著密不可分的關(guān)系，資產(chǎn)泡沫的形成也將導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)，目前我世界的經(jīng)濟(jì)架構(gòu)已經(jīng)分裂為實(shí)體經(jīng)濟(jì)個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)兩個(gè)部分，呈現(xiàn)倒金字塔模式，如下圖

社會經(jīng)濟(jì)的倒金字塔結(jié)構(gòu)圖

虛擬經(jīng)濟(jì)早在上世紀(jì)70年代，就已經(jīng)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中慢慢脫離，有了自己的運(yùn)行規(guī)則，隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的脫離，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到了一定的影響，也導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫的形成。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，投資者通過虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行交易，從中獲得利潤，當(dāng)投資者看好一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，這個(gè)項(xiàng)目的價(jià)格必然會上升，國內(nèi)國外皆是如此，比如房地產(chǎn)行業(yè)，下面通過國內(nèi)河南鄭州和國外紐約房價(jià)走勢圖進(jìn)行對比，如下圖

2018 年河南鄭州房價(jià)走勢圖

2006-2016 紐約房價(jià)走勢圖

通過國內(nèi)外房價(jià)走勢圖可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)的價(jià)格在持續(xù)上漲，2018年1月份鄭州房價(jià)為13405元/平米，同年8月份價(jià)格上漲到14308元/平米，僅僅半年多時(shí)間，每平米房價(jià)就直線上漲1000多，而紐約房價(jià)從2006年416美元/平米，在2016年時(shí)直線增長到近576美元/平米，這和大量資金涌入房地產(chǎn)有著密不可分的關(guān)系。在中國，投資者對于房地產(chǎn)行業(yè)的興趣只增不減，房地產(chǎn)本身是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些房地產(chǎn)商為了獲取可觀利潤，哄抬物價(jià)，加上投資者和房產(chǎn)機(jī)構(gòu)的配合，導(dǎo)致很多人買不起房，特別是在一、二線城市，這種現(xiàn)象尤為明顯，窮人買不起房，富人拿錢對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行投資，大量資金囤在房地產(chǎn)行業(yè)，無法正常有效的流通，長此以往，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加背離，偏離軌道，從而產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。

五、我國金融市場穩(wěn)定發(fā)展的對策與建議

虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)占據(jù)了我國經(jīng)濟(jì)體系的重要地位，隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和擴(kuò)大，虛擬經(jīng)濟(jì)的作用也日益突出，為了更好的穩(wěn)定我國金融市場的發(fā)展，國家應(yīng)當(dāng)根據(jù)我國國情，規(guī)范虛擬經(jīng)濟(jì)市場，更好的防范金融危機(jī)。主要體現(xiàn)為：首先，宏觀調(diào)控虛擬經(jīng)濟(jì)，加大國家監(jiān)管力度，保持虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適度發(fā)展;其次，優(yōu)化市場環(huán)境，完善貨幣政策，有效控制資產(chǎn)泡沫的發(fā)生;最后，掌控虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和規(guī)模，控制虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)大市場經(jīng)濟(jì)的安全與穩(wěn)定。

2008年金融危機(jī)已過去十年之久，至今對我國的經(jīng)濟(jì)仍然有著一定的影響。我們應(yīng)當(dāng)意識到虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，以及虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過快的弊端，為了更好的穩(wěn)定市場環(huán)境，我國應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效控制虛擬經(jīng)濟(jì)，深化金融改革，防范金融危機(jī)的再次發(fā)生，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。