簡(jiǎn)析國(guó)美零售的營(yíng)運(yùn)資本管理

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院 梅齊雙

1 背景介紹

國(guó)美零售控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)美零售”)于1987年1月1日在中國(guó)成立，是一家以經(jīng)營(yíng)各類(lèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品及家用電器為主的全國(guó)性零售連鎖企業(yè)。2004年6月在香港成功上市，并于同年底在我國(guó)內(nèi)地基本完成了一級(jí)市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時(shí)擴(kuò)展到了較為活躍的二三級(jí)市場(chǎng)。2011年4月，國(guó)美零售電子商務(wù)網(wǎng)站全新上線(xiàn)，并率先推出“B2C+實(shí)體店”相融合的電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)模式。2017年6月，由原來(lái)的“國(guó)美電器有限公司”更名為“國(guó)美零售控股有限公司”，同年發(fā)布了“家—生活”的戰(zhàn)略，從傳統(tǒng)的家電零售商向以家為核心的整體解決方案提供商和服務(wù)商轉(zhuǎn)型，為消費(fèi)者提供涵蓋家電、家裝、家居和家服務(wù)的優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)。同時(shí)，國(guó)美零售還利用互聯(lián)網(wǎng)科技加強(qiáng)了線(xiàn)上線(xiàn)下的深度融合，繼續(xù)大力創(chuàng)新“共享零售”的商業(yè)模式，以技術(shù)進(jìn)步迎接消費(fèi)升級(jí)，推動(dòng)中國(guó)零售業(yè)的變革。

在多年的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，國(guó)美零售已經(jīng)形成了獨(dú)特的商品、價(jià)格、服務(wù)和環(huán)境四大核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為中國(guó)的馳名商標(biāo)，至2017年底，國(guó)美零售的門(mén)店數(shù)量已合計(jì)達(dá)到1，604間，覆蓋了全國(guó)425個(gè)大、中城市，位列2017中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)前100名，并獲得“中國(guó)品牌年度創(chuàng)新企業(yè)”大獎(jiǎng)。國(guó)美零售還一直堅(jiān)持“商者無(wú)域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，與很多享譽(yù)全球的家電制造企業(yè)保持著密切友好、相互支持的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為了眾多知名家電制造商在中國(guó)最大的分銷(xiāo)商。

2 國(guó)美零售的營(yíng)運(yùn)能力分析

2.1 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

表1 2015—2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算分析表(單位：千元)

從表1中可以看出，國(guó)美零售的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低而且在逐年下降，這將會(huì)顯著影響總資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造收入的能力，影響總資產(chǎn)的盈利能力。因此，企業(yè)還需要加強(qiáng)對(duì)總運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的管理，采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用率，及時(shí)處置多余和閑置不用的資產(chǎn)；提高企業(yè)的銷(xiāo)售能力，盡可能增加企業(yè)的銷(xiāo)售收入。同時(shí)還可以通過(guò)適當(dāng)?shù)靥岣吖潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，來(lái)提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。

2.2 固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

表2 2015—2017年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算分析表(單位：千元)

從表2中可以看出，國(guó)美零售的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降而且一直處于較低的水平，該現(xiàn)象說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的管理不到位，對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，固定資產(chǎn)的獲利能力在逐年下降。

3 流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

3.1 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

表3 2015—2017年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算分析表(單位：千元)

從表3中可以看出，國(guó)美零售的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，說(shuō)明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率較低，可能需要額外補(bǔ)充資金參與周轉(zhuǎn)，會(huì)造成資金的浪費(fèi)，降低了企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用自身?yè)碛械牧鲃?dòng)資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金進(jìn)行短期投資以獲取收益等，同時(shí)，還可以采取更有效的措施擴(kuò)大銷(xiāo)售，以提高對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)綜合利用的效率。

3.2 存貨周轉(zhuǎn)率

以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要是用于評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力；而以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，衡量的則是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。通常情況下，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，存貨占用的營(yíng)運(yùn)資金也會(huì)越少，從而企業(yè)的短期償債能力及獲利能力就會(huì)越強(qiáng)。但從表4中不難看出，國(guó)美零售的存貨周轉(zhuǎn)率在最近三年雖然沒(méi)有發(fā)生較大的變化，但與同行業(yè)相比還是處于較低的水平，這說(shuō)明國(guó)美零售的存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，可能存在積壓的庫(kù)存，存貨占用的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)較多，這不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和發(fā)展。

3.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從表5中可以看出，國(guó)美零售的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，表明其對(duì)應(yīng)收賬款的管理效率比較高，采用的賒銷(xiāo)政策比較合理，應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較強(qiáng)，企業(yè)能在較短的時(shí)間內(nèi)回籠資金，使企業(yè)能擁有較充裕的現(xiàn)金流量，從而能夠提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和短期償債能力；同時(shí)還能降低企業(yè)應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)的良性發(fā)展。

表4 2015—2017年存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算分析表(單位：千元)

表5 2015—2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算分析表(單位：千元)

表6

4 與同行業(yè)的比較分析

一直以來(lái)，國(guó)美零售在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手當(dāng)屬蘇寧易購(gòu)，故而從蘇寧易購(gòu)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表中摘取了對(duì)應(yīng)的比較數(shù)據(jù)，以對(duì)國(guó)美零售和蘇寧易購(gòu)的營(yíng)運(yùn)能力各指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，如表6所示。

從表6中的對(duì)比數(shù)據(jù)可知，兩個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差都不大。但是國(guó)美零售的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻比蘇寧易購(gòu)低了很多，產(chǎn)生這種差異的主要原因是：(以2017年數(shù)據(jù)為例)蘇寧易購(gòu)的營(yíng)業(yè)收入總額大概是國(guó)美零售的兩倍，但其持有的固定資產(chǎn)總額卻只占國(guó)美零售的35%左右，而且還在逐年減少，但國(guó)美零售持有的固定資產(chǎn)卻在逐年增加。另外國(guó)美零售的存貨周轉(zhuǎn)率與蘇寧易購(gòu)相比也偏低，這就說(shuō)明國(guó)美零售在固定資產(chǎn)和存貨的管理方面還存在一些不足。值得關(guān)注的是，國(guó)美零售的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻比蘇寧易購(gòu)高出很多，說(shuō)明其對(duì)應(yīng)收賬款的管理比較到位。

5 改進(jìn)策略

針對(duì)國(guó)美零售固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，使固定資產(chǎn)投資規(guī)模適宜，結(jié)構(gòu)合理。既不能使固定資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，導(dǎo)致設(shè)備閑置和資產(chǎn)浪費(fèi)，使得固定資產(chǎn)使用效率下降；也不能讓固定資產(chǎn)規(guī)模過(guò)小，若持有的固定資產(chǎn)不能滿(mǎn)足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，不能形成規(guī)模效益，將會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低企業(yè)的毛利率，從而影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃合理地確定企業(yè)應(yīng)持有的固定資產(chǎn)規(guī)模，盡量做到物盡其用，以此來(lái)提高固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。同時(shí)，還應(yīng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的固定資產(chǎn)進(jìn)行及時(shí)的維護(hù)、保養(yǎng)和更新，對(duì)技術(shù)性能落后、消耗高、效益低的固定資產(chǎn)要及時(shí)剝離或處置，并積極引進(jìn)技術(shù)水平高、生產(chǎn)能力強(qiáng)、生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量高的固定資產(chǎn)。

針對(duì)國(guó)美零售存貨周轉(zhuǎn)率低的問(wèn)題，可以從以下幾點(diǎn)入手。

(1)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行精挑細(xì)選，選擇信用良好、提供高質(zhì)量產(chǎn)品、供貨及時(shí)的供應(yīng)商，減少供應(yīng)商的數(shù)量，并與這些供應(yīng)商保持緊密且穩(wěn)定的合作關(guān)系，以便在需要存貨時(shí)進(jìn)行實(shí)時(shí)采購(gòu)；另外，還應(yīng)根據(jù)訂單的多少來(lái)決定采購(gòu)原材料的數(shù)量和生產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量，不能盲目采購(gòu)和生產(chǎn)，以此來(lái)減少存貨的庫(kù)存量。

(2)加大銷(xiāo)售力度，如加大廣告費(fèi)用的投入、進(jìn)行價(jià)格促銷(xiāo)、完善對(duì)業(yè)務(wù)人員的激勵(lì)政策等，促使線(xiàn)上線(xiàn)下的銷(xiāo)售數(shù)量大幅增加，從而提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。

(3)隨時(shí)關(guān)注市場(chǎng)行情的變化，針對(duì)顧客需求的變化，及時(shí)更新產(chǎn)品策略，大量生產(chǎn)或提供暢銷(xiāo)產(chǎn)品，淘汰技術(shù)落后產(chǎn)品，針對(duì)市場(chǎng)狀況及時(shí)調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)。

(4)及時(shí)清理倉(cāng)庫(kù)中積壓的存貨，對(duì)于滯銷(xiāo)產(chǎn)品，在倉(cāng)庫(kù)中存放時(shí)間太久的或已過(guò)時(shí)的，可以采取打折銷(xiāo)售、買(mǎi)一贈(zèng)一、虧本甩賣(mài)等方式及時(shí)處理；對(duì)于變質(zhì)毀損的存貨，要及時(shí)清理。

6 結(jié)語(yǔ)

營(yíng)運(yùn)資本可以被視為是企業(yè)的血液，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)起著至關(guān)重要的作用，從某種意義上說(shuō)，企業(yè)能否在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中脫穎而出并取得最終的勝利，直接取決于其管理營(yíng)運(yùn)資金的能力。因此，國(guó)美零售在持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中應(yīng)合理地制定營(yíng)運(yùn)資本管理的戰(zhàn)略，建立相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防控系統(tǒng)，優(yōu)化企業(yè)的供應(yīng)鏈管理和投融資策略，以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。