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    改進的EVA在企業(yè)中的應(yīng)用研究

    2019-02-06 03:59:51劉亞鑫范英杰
    商業(yè)會計 2019年24期
    關(guān)鍵詞:業(yè)績考核

    劉亞鑫 范英杰

    【摘要】? 經(jīng)濟增加值(EVA)對企業(yè)資本使用情況和價值創(chuàng)造能力的評價起著重要作用,一直被企業(yè)廣泛使用,但EVA也存在一些問題,比如無法反映企業(yè)經(jīng)營管理效率等指標。文章針對EVA運用過程中存在的問題,對企業(yè)運營活動的區(qū)分及構(gòu)成項目進行細化分解,進而以M礦業(yè)公司為例,通過經(jīng)營管理指標的變動分析,確定影響企業(yè)創(chuàng)造能力的關(guān)鍵因素,并提出相應(yīng)的改進建議。

    【關(guān)鍵詞】? ?EVA;M礦業(yè)公司;業(yè)績考核

    【中圖分類號】? F234? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812(2019)24-0030-03

    EVA即經(jīng)濟增加值,于1982年由美國斯騰斯特咨詢公司提出,之后一直被廣泛使用。但是由于EVA無法反映企業(yè)經(jīng)營管理效率等指標,導(dǎo)致其運用范圍受到限制,需要進行改進和補充。本文以M礦業(yè)公司為例研究改進后的EVA的具體運用,以期為同行業(yè)提供借鑒和啟示。

    一、EVA評價指標及改進

    (一)EVA評價指標及其局限性

    1.EVA評價指標。EVA是將資本成本從稅后凈營業(yè)利潤中扣除后的所得,其主要關(guān)注點是投入的資本具有成本,EVA也可作為考核企業(yè)最終目標的工具。EVA提出后,被國內(nèi)外企業(yè)廣泛采用。2009年國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下發(fā)《中央企業(yè)實行經(jīng)濟增加值考核方案》,EVA考核的計算公式為:

    經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×資本成本率? ? ? ? ? ? ? ? ? ?(公式1)

    其中:

    稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(研究開發(fā)費用調(diào)整項+利息支出-非經(jīng)常性收益調(diào)整項)×(1-所得稅稅率25%)?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?(公式2)

    2.EVA評價指標的局限性。目前EVA已被中央企業(yè)以及國有企業(yè)廣泛采用,但其仍存在著一定的局限性,體現(xiàn)在以下方面:

    (1)EVA評價指標在區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營性活動和金融性活動時,難以保證準確性。一方面,從企業(yè)的凈利潤角度分析,由于凈利潤的會計計算方法固有的局限性,導(dǎo)致EVA模型的不準確。EVA計算分析的是企業(yè)的經(jīng)營及營運能力,而凈利潤的計算中包含公允價值變動損益、投資收益等與金融活動相關(guān)的數(shù)據(jù),這一部分數(shù)據(jù)與企業(yè)經(jīng)營關(guān)聯(lián)不大。另一方面,從企業(yè)資本成本角度分析,企業(yè)籌集的資金未必都應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營活動中,例如投資債券等金融活動。所以,該指標未有效區(qū)分經(jīng)營活動與金融活動,一定程度上導(dǎo)致企業(yè)EVA數(shù)據(jù)與其實際經(jīng)營情況不相匹配,其評判結(jié)果很有可能與企業(yè)的實際情況有很大差距。

    (2)EVA評價指標不能有效地分析企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵驅(qū)動因素。EVA指標被提出時,需要調(diào)整的項目繁多、復(fù)雜,但對利潤和資本給予很高的關(guān)注,尚未進一步細化分析,因而無法得知創(chuàng)造價值的要素及其內(nèi)在聯(lián)系。

    (二)改進的EVA模型設(shè)計

    因為EVA評價指標的局限性,亟需對EVA進行修正和完善,筆者認為,至少應(yīng)該從以下兩大方面進行改進。

    1.對報表中的經(jīng)營性活動和金融性活動進行區(qū)分。

    (1)調(diào)整資產(chǎn)負債表。從性質(zhì)方面分類,可以把資產(chǎn)負債表項目分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營負債和金融負債,具體而言,包括如下內(nèi)容:①區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn),其中,有無利息收入是主要標準,被列為金融資產(chǎn)的能夠取得利息收入。②區(qū)分經(jīng)營負債和金融負債,其中,有無利息要求是主要標準,被列為金融負債的是有息的。

    (2)調(diào)整利潤表。從性質(zhì)方面分類,利潤表項目可分為經(jīng)營活動損益和金融活動損益,具體的調(diào)整包括:①區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動將利息費用作為損益,經(jīng)營活動損益包括全部的其他損益。②將法定利潤表的所得稅進行統(tǒng)一的扣除。將所得稅費用分別分攤到經(jīng)營利潤和利息費用,根據(jù)實際的稅率,將利息費用負擔的所得稅按照25%的法定稅率進行分攤,所得稅總額減去利息費用負擔部分之后的差額為經(jīng)營利潤所得稅。③經(jīng)營活動內(nèi)部損益還可以分為營業(yè)外收支、經(jīng)營利潤和其他營業(yè)利潤。

    2.通過細化指標分析企業(yè)業(yè)績的驅(qū)動因素。運用財務(wù)比率分析對指標進行細化,并對各會計要素間的數(shù)量關(guān)系進行分析。運用因素分析法,從數(shù)量的角度來確定各因素對指標的影響程度。借鑒杜邦財務(wù)分析體系思路,對財務(wù)比率分解體系進行多層次構(gòu)建,EVA計算公式可逐層分解為具體的財務(wù)管理指標,進而建立分析模型。過程如下:

    第一層分解:可根據(jù)稅后凈營業(yè)利潤等于資本×資本回報率,將EVA公式推導(dǎo)為:

    EVA=(資本回報率-資本成本率)×資本? ? ? ? ? ? ? ? ?(公式3)

    第二層分解:資本回報率計算公式為稅后經(jīng)營利潤÷資本,分子分母同時乘以營業(yè)收入,則資本回報率計算公式可推導(dǎo)為:

    資本回報率=稅后經(jīng)營利潤率×資本周轉(zhuǎn)率? ? ? ? ? ? ? ?(公式4)

    第三層分解:首先將稅后經(jīng)營利潤率分解為:稅后經(jīng)營利潤率=毛利率-期間費用率+營業(yè)外收支率+其他營業(yè)利潤率-所得稅與收入比。然后分解資本周轉(zhuǎn)率,其計算公式為:營業(yè)收入÷平均資本,分子分母同時乘以平均凈經(jīng)營資產(chǎn),則資本周轉(zhuǎn)率計算公式可推導(dǎo)為:

    資本周轉(zhuǎn)率=凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(凈經(jīng)營資產(chǎn)÷資本)? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? (公式5)

    第四層分解:將凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解,根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債,將公式推導(dǎo)為:

    資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1÷(1÷經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-經(jīng)營負債收入比)? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? (公式6)

    第五層分解:將經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分解,包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。

    通過分解,EVA的核心因素可通過財務(wù)管理比率指標揭示。通過細化企業(yè)營業(yè)利潤率和相關(guān)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等,尋找企業(yè)業(yè)績驅(qū)動的關(guān)鍵因素,進而改善企業(yè)的管理。

    二、M礦業(yè)公司的基本情況及EVA模型應(yīng)用

    (一)M礦業(yè)公司情況及目前業(yè)績考核問題分析

    M礦業(yè)公司是某省能源集團有限公司的子公司,于1953年成立,2002年4月改制為M礦業(yè)公司,是以煤炭為主營業(yè)務(wù)、多種業(yè)務(wù)共同發(fā)展的大型企業(yè)集團,主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括煤炭開采、原煤洗選加工、煤泥等。自2011年起M礦業(yè)公司實施EVA考核,從初始的EVA模擬考核到三年后正式推行EVA考核指標體系,但在實施過程中卻呈現(xiàn)出以下突出的問題:

    1.難以找準驅(qū)動或制約本企業(yè)價值的關(guān)鍵性運營指標。EVA的計算是單純地將資本成本從稅后凈營業(yè)利潤中扣減,這樣計算得出的結(jié)果是絕對數(shù)額,只涉及利潤和資本兩個核心要素。而僅由這兩個數(shù)據(jù)計算而成的EVA,只能簡單判斷創(chuàng)造價值的可行性和數(shù)值的大小。

    2.未區(qū)分營運活動中的經(jīng)營性活動和金融性活動,只是從報表中選取數(shù)字并計算。EVA標準計算數(shù)據(jù)直接取自于資產(chǎn)負債表和利潤表,而這兩張法定財務(wù)報表披露的是核算信息,尚未對經(jīng)營性活動和金融性活動進行分類和提煉。

    (二)改進的EVA在M礦業(yè)公司的應(yīng)用

    為了對M礦業(yè)公司的業(yè)績進行分析評價,以從全局的角度提高管理水平,并在長期發(fā)展中提供價值標準,改進的EVA在M礦業(yè)公司應(yīng)用的過程中歷經(jīng)了構(gòu)建、試點和推廣等階段。

    1.構(gòu)建改進的EVA評價指標體系。

    (1)調(diào)整資產(chǎn)負債表。調(diào)整后資產(chǎn)負債表的基本等式為:

    凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負債+股東權(quán)益 (公式7)

    其中:凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債? ? ?(公式8)

    凈金融負債=金融負債-金融資產(chǎn)? ? ? ? ? ? ? ? ?(公式9)

    (2)調(diào)整利潤表。調(diào)整后利潤表的基本等式為:

    凈利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費用? ? ? (公式10)

    其中:稅后經(jīng)營利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?(公式11)

    稅后利息費用=利息費用×(1-所得稅稅率)? ?? (公式12)

    (3)細化后的評價指標結(jié)構(gòu)關(guān)系(如圖1所示)。

    2.改進的EVA評價指標體系在M礦業(yè)公司分公司的試行應(yīng)用。改進的EVA評價是一個細化指標體系,需要逐步試點和運用,為此,M礦業(yè)公司首先在權(quán)屬單位水泥分公司試行,進而進行推廣,在分公司應(yīng)用的過程如下:

    (1)對經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債進行區(qū)分并計算資本周轉(zhuǎn)率。指標進行細化分析后,分析經(jīng)營管理指標的變動,定位影響該分公司EVA創(chuàng)造能力的關(guān)鍵因素,從而準確定位影響資本回報率的關(guān)鍵性指標,水泥分公司2018年各項影響指標比率如下頁表1所示。

    從表1可知,幾項關(guān)鍵性指標每提高0.01,對資本回報率的提高額貢獻測算結(jié)果,由高到低排名為:①稅后經(jīng)營利潤率,每提高0.01(即1%),資本回報率提高0.013054(即1.3054%)。②經(jīng)營收入比,每提高0.01,資本回報率提高0.000893(即0.0893%)。③經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,每提高0.01,資本回報率提高0.000606(即0.0606%)。④金融資產(chǎn)與資本比,每提高0.01,資本回報率提高0.000602(即0.0602%)。

    (2)改進的EVA評價指標體系對企業(yè)的影響分析。采用改進的EVA評價指標體系,可以清晰地看出水泥分公司驅(qū)動資本回報率的各項因素及變化情況,如表2所示。

    從表2數(shù)據(jù)可以看出,水泥分公司資本回報率的提高主要得益于資本周轉(zhuǎn)水平的提高,改進比較明顯的指標包括:一是金融資產(chǎn)與凈經(jīng)營資產(chǎn)比,2017年初貨幣資金存量過高,其利息收益率不及資本成本率從而消耗價值,后隨著分配股利和歸還借款,該比率降低,但2018年有所反彈;二是經(jīng)營負債收入比,該比率逐年提高,利用無息負債提高資本經(jīng)營的水平在提高;三是非流動資產(chǎn),即維簡費控制的較好,折舊提取額高于資產(chǎn)購置額。退步比較明顯的指標包括:一是經(jīng)營資產(chǎn)占收入比率(即經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的倒數(shù))上升,尤其是應(yīng)收賬款、存貨增加;二是所得稅與收入比有所上升。另外,營業(yè)外收支率所占的比率較高,該項收益具有不可持續(xù)性的特點,應(yīng)予關(guān)注。

    三、改進的EVA取得的成效及應(yīng)注意的問題

    (一)取得的成效

    實施改進的EVA以來,分公司的價值觀念、資本成本意識明顯增強。同時集團公司各權(quán)屬單位通過應(yīng)用改進的EVA,診斷企業(yè)EVA關(guān)鍵性驅(qū)動因素,用企業(yè)實際數(shù)據(jù)測算各項因素對EVA核心因素,即資本回報率的敏感系數(shù),對本企業(yè)歷年度EVA變動情況進行定量的因素分析,逐漸掌握了影響集團EVA創(chuàng)造能力的關(guān)鍵因素。集團公司還通過對單位各項指標的對比,分析影響因素,找準企業(yè)管理方向,有效地提高了管理水平。

    (二)需要注意的問題

    改進的EVA的應(yīng)用,解決了EVA結(jié)果難以找準驅(qū)動或制約企業(yè)價值的關(guān)鍵性運營指標等問題。但在應(yīng)用過程中需要注意以下問題。

    1.調(diào)整區(qū)分需要依據(jù)真實數(shù)據(jù)。正確將資產(chǎn)負債表項目和利潤表項目按性質(zhì)進行區(qū)分,將EVA計算公式分解為具體的財務(wù)管理指標,最終形成分析模型。該模型的準確應(yīng)用,還需要企業(yè)真實經(jīng)營數(shù)據(jù)的支持,否則會對測試結(jié)果產(chǎn)生影響,造成找不準影響EVA創(chuàng)造能力的關(guān)鍵因素,進而對業(yè)務(wù)管理改進產(chǎn)生影響。

    2.需要分解經(jīng)營利潤中的可控制成本。經(jīng)營利潤率分解為毛利率、期間費用率,更準確反映了企業(yè)成本管理和期間費用的控制,有利于企業(yè)快速發(fā)現(xiàn)成本控制過程中出現(xiàn)的問題。但是,企業(yè)計算毛利率時需要根據(jù)產(chǎn)品品種、業(yè)務(wù)的主次程度再進行細分,從而更準確地分析不同產(chǎn)品帶來的毛利程度,擴大生產(chǎn)線生產(chǎn)毛利豐厚的產(chǎn)品,對于毛利極低甚至為負的產(chǎn)品,應(yīng)當結(jié)合管理會計的理念,判斷企業(yè)的生產(chǎn)能力是否能夠轉(zhuǎn)移,做出虧損產(chǎn)品停產(chǎn)的正確決策。

    【主要參考文獻】

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