本期導(dǎo)讀

行業(yè)建設(shè)

P4 中國資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展報告2017（節(jié)選）

為了解資產(chǎn)評估行業(yè)現(xiàn)狀，實現(xiàn)資產(chǎn)評估行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，中評協(xié)組織專題研究并形成行業(yè)發(fā)展報告，通過對資產(chǎn)評估行業(yè)業(yè)務(wù)收入狀況、資產(chǎn)評估機構(gòu)發(fā)展狀況、資產(chǎn)評估師發(fā)展狀況的分析及對具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)評估資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)的調(diào)查，以期深化評估行業(yè)管理方式改革、加強和優(yōu)化行業(yè)治理。

行業(yè)治理

P17 資產(chǎn)評估機構(gòu)內(nèi)部治理全景式展現(xiàn)

作者通過中國資產(chǎn)評估協(xié)會網(wǎng)站及問卷調(diào)查方式結(jié)合，收集到我國資產(chǎn)評估機構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)，并借助Excel及SPASS22.0軟件對數(shù)據(jù)進行系統(tǒng)分析。分析涉及資產(chǎn)評估機構(gòu)數(shù)量、分布及其組織形式和內(nèi)部治理機制的基本狀況，提出了合理選擇組織形式、做大做強評估機構(gòu)、因“所”制宜簡化組織機構(gòu)、完善進入退出機制、堅持新的發(fā)展理念等政策建議。

企業(yè)價值評估

P27 我國獨角獸企業(yè)價值評估影響因素分析

近年來，我國獨角獸企業(yè)發(fā)展迅猛，在經(jīng)濟增速下滑的情況下，獨角獸企業(yè)代表著新經(jīng)濟的增長動力，獨角獸企業(yè)的價值評估愈發(fā)重要。由于獨角獸企業(yè)成立時間較短、行業(yè)前景好、技術(shù)創(chuàng)新與模式創(chuàng)新企業(yè)集聚等特性，獨角獸企業(yè)估值區(qū)別于其他企業(yè)。本文以小米集團為例，多層次對獨角獸企業(yè)價值評估的影響因素進行剖析，并將企業(yè)的文化理念及股權(quán)構(gòu)架納入獨角獸企業(yè)價值影響因素體系中?；诖?，文章提出獨角獸企業(yè)價值評估操作建議，以期為我國資產(chǎn)評估機構(gòu)開展獨角獸企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)提供參考和借鑒。

P35 基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估

我國創(chuàng)業(yè)板上市公司價值存在高估或者低估的現(xiàn)象，給廣大投資者帶來了困擾，如何準確評估創(chuàng)業(yè)板公司價值顯得尤為重要。作者在分析了國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估方法缺陷的基礎(chǔ)上，提出了基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估。借助SPSS19.0軟件，收集整理49家創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)據(jù)，利用這些數(shù)據(jù)建立BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，并用個案檢驗法檢驗所建立的網(wǎng)絡(luò)模型的適用性和可行性，同時與B-S模型方法、EVA模型方法和現(xiàn)金流量法測算的評估值進行比較，檢驗BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的準確性。

P41 評估實務(wù)中特殊風險因子的理論內(nèi)涵與影響因素研究——基于醫(yī)療保健行業(yè)的數(shù)據(jù)

作者在對經(jīng)典資產(chǎn)定價理論CAPM模型與APT因子模型理論內(nèi)涵深入分析的基礎(chǔ)上，探討了評估實務(wù)中對特殊因子應(yīng)用的理論意義。通過手工搜集評估實務(wù)中的特殊風險因子取值并構(gòu)建簡單的風險因子模型，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有評估報告的特殊性因子取值并未能從統(tǒng)計意義上顯示出與所列風險因素之間具有一定的關(guān)聯(lián)度。而醫(yī)藥行業(yè)的整體數(shù)據(jù)卻支持規(guī)模因素確實是影響特殊因子的一個重要原因。因此，作者建議評估實務(wù)中可采用因子模型作為計算股權(quán)融資成本的輔助方法。

評估案例

P49 層次分析法在資產(chǎn)評估中的應(yīng)用

以一項技術(shù)類無形資產(chǎn)的評估為例，研究了無形資產(chǎn)評估中采用層次分析法確定利潤分成率的問題。作者通過分析案例中使用的傳統(tǒng)1-9標度，模擬了其他標度在案例技術(shù)類無形資產(chǎn)中的評估過程和評估結(jié)論，并進一步對比不同標度的一致性指標、最大偏差值和均方差，發(fā)掘不同標度之間的性能差異。我們發(fā)現(xiàn)，層次分析法在確定凈利潤分成率和分割組合無形資產(chǎn)方面具有科學性和可行性，但不同類型標度帶來的方案排序和權(quán)重結(jié)果不同，這需要資產(chǎn)評估專業(yè)人員準確把握層次分析法的內(nèi)涵，在實務(wù)操作中根據(jù)被評估資產(chǎn)的具體情況，選擇性能好的標度來確定最優(yōu)方案。作者對資產(chǎn)評估專業(yè)人員理解層次分析法的理論體系和應(yīng)用形式有一定的啟示作用。