中銀航租夠穩(wěn)健

余美人

內地放水，美國加息周期近尾聲，甚至可能減慢縮表步伐，對有穩(wěn)定收入的高息股最有利。除了早前提過的REITS、公用股及個別超高息股外，中銀航空租賃（02588.HK）也值得留意。中銀航租主要經營飛機租賃和管理，總部設于新加坡，業(yè)務分散世界各地，少受貿易戰(zhàn)影響。公司主要股東為中國銀行（03988.HK），持股七成，具有資金成本優(yōu)勢。

中金報告指出，中銀航租的凈租賃收益率高達8.5%（行業(yè)平均為7.4%），同時與飛機制造商合作穩(wěn)固，尤其公司有財力大規(guī)模下單，享有優(yōu)惠價格。公司去年上半年總收入8.25億美元，按年增長23%;純利增長23.7%至2.97億美元，增長主要來自機隊規(guī)模擴至295架，凈租賃收益率較去年底增加0.1個百分點至8.5%，以及受惠美國減稅。

按公司日前發(fā)表的營運數(shù)據(jù)顯示，截至去年底旗下飛機利用率高達99.9%，機隊平均機齡僅三年，十分年輕，平均剩余租期為8.3年。公司去年為未來資產儲備增加了65架飛機，訂單簿上的飛機增至183架，為未來收入增長奠定基礎。

據(jù)招行預測，公司去年總收入會增加至16.72億美元，按年升19.3%;純利將會增加4.8%至6.15億美元，主因是前年減稅的好處消退。招行預計集團每股盈利0.89美元，市盈率（P/E）約8.6倍。中期息已派0.1284美元，按年多23.6%，假設末期息與上年度同樣派0.192美元，全年派約0.32美元，股息率約4.2厘。股價現(xiàn)水平合理，但未算抵買，若作中線投資，宜于52港元至55港元才吸納。