買入置富中線投資

張嘉奇

截至2018年6月底止，置富產(chǎn)業(yè)信托（00778.HK）之物業(yè)組合全部以香港的零售商場及物業(yè)組成，當(dāng)中包括2，713個車位，以及超過300萬平方呎的零售樓面。集團旗下商場定位以針對民生零售行業(yè)為主，租戶多為銀行、餐廳與連鎖店等，受經(jīng)濟增長放緩及投資巿場表現(xiàn)之影響較少，租金收入穩(wěn)定。

另一方面，集團旗下規(guī)模最大項目、占其總出租面積逾22%的置富嘉湖，現(xiàn)正進行優(yōu)化工程，計劃由小區(qū)商場轉(zhuǎn)型為區(qū)域性購物商場，預(yù)期將分階段于2019年底前竣工。除有助提升物業(yè)估值之外，亦可提升未來租金回報。

集團于2018年上半年以20億元（港元.下同）出售和富薈，其后償還一筆11億元銀行貸款。截至去年6月底止，集團持有現(xiàn)金增加至10.97億元，而負債率亦較2017年底減少5.5個百份點至26.6%，低于房托資產(chǎn)負債比率上限要求45%，提供并購新資產(chǎn)的空間。

資產(chǎn)及租金收入增

置富產(chǎn)業(yè)于2018年上半年錄得總收益9.78億元，按年增長2.2%，而物業(yè)收入凈額錄得7.486億元，按年增長3%。主要因為置富嘉湖進行工程，令其整體出租率較2017年減少2.1個百分點，至96%水平，而續(xù)租租金調(diào)升率為13.6%至每平方呎45.9元，反映集團其余資產(chǎn)于巿場具有競爭力。待置富嘉湖翻新完成后，受惠資產(chǎn)質(zhì)素上升，有利提升租金收入，可預(yù)期于第四季起陸續(xù)反映。

巿場預(yù)期美國加息步伐減慢，今年亦只會加息兩次，令房托的投資價值增加。按執(zhí)筆時置富產(chǎn)業(yè)9.3元計算，預(yù)期息率5.5%，較領(lǐng)展（00823.HK）預(yù)期息率跌至僅逾2厘吸引，在目前巿況不明朗之下，可于9元買入置富產(chǎn)業(yè)，作中長線投資。

置富產(chǎn)業(yè)信托為房地產(chǎn)投資信托基金，主要投資于香港零售商場。

置富產(chǎn)業(yè)信托（00778.HK）半年走勢圖