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    細數(shù)第十七屆發(fā)審委的那些事兒

    2018-12-18 18:20:36李諾
    投資有道 2018年11期
    關(guān)鍵詞:過會偶然性通過率

    李諾

    從2017年10月17日開始履職,并將于不久后的將來離開發(fā)行審核工作崗位,中國證監(jiān)會的第十七屆發(fā)審委,因為其不區(qū)分主板發(fā)行審核和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核的特征,被業(yè)內(nèi)稱之為“大發(fā)審委”。

    在大發(fā)審委履職的過去一年中,既要承擔(dān)監(jiān)管層加強發(fā)行審核監(jiān)管的壓力,成為“史上最嚴(yán)發(fā)審委”,又處于發(fā)行審核改革的關(guān)鍵期,本身是2017年《中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法》(以下簡稱:《發(fā)審委辦法》)修改后選舉的結(jié)果,同時又得在實踐過程中為《發(fā)審委辦法》的進一步完善添磚加瓦,期間巨大的工作壓力可想而知,甚至發(fā)生了發(fā)審委員意外辭世的情況。顯然,自中國資本市場設(shè)立創(chuàng)業(yè)板以后的首屆大發(fā)審委的故事還真不少……

    雖然審核通過率偏低“寒冬”里卻仍有“艷陽”

    于2017年10月17日開始履新的第十七屆發(fā)審委,在監(jiān)管層著力加強發(fā)審監(jiān)管的政策意見指引下,在關(guān)于企業(yè)股票首發(fā)上市相關(guān)規(guī)定的范疇內(nèi),相對收緊了對擬上市公司IPO審核的尺度,導(dǎo)致本屆發(fā)審委的首發(fā)審核過會率大幅下滑,被市場戲稱為“史上最嚴(yán)發(fā)審委”??杉词故恰笆飞献顕?yán)”,也還是有部分行業(yè)和板塊,或許是因為偶然性、或許是因為專業(yè)性、又或許是因為政策支持,其中的擬上市公司得以全部順利過會。

    從2017年10月17日到2018年10月19日,證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委以首發(fā)審核工作會議的方式,進行了共計245家擬上市公司的261次首發(fā)審核。其中順利過會的有141家,未通過的有88家,暫緩表決的有16家,取消審核的也有16家,大發(fā)審委履職期間首發(fā)審核的總通過率為54.02%。與先前主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委動則80%以上的過會率相比,差異接近30個百分點,跌幅非常明顯?!笆飞献顕?yán)”的稱謂,可以說是名副其實。

    先按證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類指引展開,上述245家擬上市公司共涉及采礦業(yè)、電力-熱力-燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸-倉儲和郵政業(yè)、金融業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、衛(wèi)生和社會工作行業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)、信息傳輸-軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè),以及居民服務(wù)-修理和其他服務(wù)業(yè)等16個證監(jiān)會一級行業(yè)。

    其中,采礦業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、衛(wèi)生和社會工作行業(yè)等三個行業(yè),因為各自僅有1到2家擬上市公司上會,出于審核結(jié)果的偶然性,行業(yè)通過率全部慘遭“零封”。有因為偶然性遭殃的,就有因為偶然性得利的,居民服務(wù)-修理和其他服務(wù)業(yè)以及金融業(yè)中的保險業(yè),也因為各自只有1家企業(yè)參加發(fā)審會,從而使得行業(yè)通過率高達100%。在偶然性之外還有必然性,對資本市場比較熟悉的金融行業(yè),或許因為“近水樓臺先得月”,一級行業(yè)的通過率高達86.67%,如果排除掉兩家因取消審核而拖累整個大金融行業(yè)通過率的商業(yè)銀行,二級行業(yè)中對資本市場熟門熟路的8家券商也是全部順利過會。

    再按擬上市公司所在省份開展分析,第十七屆發(fā)審委審核的245家擬上市公司分別來自北京、安徽、福建、廣東、廣西、貴州、海南、河北、河南、黑龍江、湖北、湖南、江蘇、江西、山東、山西、上海、四川、天津、西藏、新疆、云南、浙江和重慶等24個省、自治區(qū)和直轄市。

    其中,海南、黑龍江、山西等省,因僅有1到2家擬上市公司上會,因?qū)徍私Y(jié)果的偶然性,通過率僅有0%。而相類似的,福建、貴州、廣西、重慶、西藏等省、市和自治區(qū),同樣可能因為樣本不多,造成了全部通過的情況。值得一提的是,貴州作為貧困地區(qū),廣西、西藏作為少數(shù)民族聚居區(qū),都享受監(jiān)管層扶貧政策的支持,或也與上述高通過率相關(guān)。

    發(fā)審委員意外身故,或與工作壓力大有關(guān)

    2018年9月13日,網(wǎng)際瘋傳證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委委員李國春先生,于當(dāng)天早間在證監(jiān)會食堂突然暈倒,因心臟驟停不幸逝世,后被官方報道所證實。

    李國春先生是現(xiàn)任黑龍江證監(jiān)局公司監(jiān)管處的處長,可能是發(fā)審委的專職委員。在2018年9月11日結(jié)束隆利科技的上會審核之后,便于第二天意外離世。在其發(fā)審委委員任內(nèi),共審核首發(fā)與再融資項目40個,其中首發(fā)項目27個,有15個項目通過、10個項目未通過、2個取消審核,通過率為55.56%。

    李國春先生的逝世,或許引發(fā)了監(jiān)管層對發(fā)審委員工作環(huán)境及工作狀況的關(guān)注,在此后最新的《發(fā)審委辦法》修改稿中,或已得到了部分體現(xiàn)。

    《發(fā)審委辦法》修改征求意見新一屆發(fā)審委選拔或?qū)⑸下?/p>

    2018年9月30日,中國證監(jiān)會公布了《關(guān)于修改<中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法>的決定》,對現(xiàn)行《發(fā)審委辦法》作出了共計24項修正,并公開征求意見。

    在本次《發(fā)審委辦法》的修改中,主要體現(xiàn)了以下三個方面的主導(dǎo)思想:

    其一,淡化非公開發(fā)行股票與公開發(fā)行證券之間發(fā)行審核流程的差異,未來除參加發(fā)審會委員人數(shù)和表決通過人數(shù)要求有差別之外,其他具體流程差別并不明顯,從而體現(xiàn)監(jiān)管層“增強審核程序的一致性和透明度”的主旨。

    其二,提高發(fā)審委員的審核質(zhì)量,減少發(fā)審委員的數(shù)量,做到專崗專職,不再允許大量兼職委員的存在,同時引入委員人數(shù)彈性變動機制,或為適當(dāng)控制發(fā)審委員的工作強度打下基礎(chǔ)。此外,允許發(fā)審委員參與初審會議,同樣對提高發(fā)行審核質(zhì)量有益。

    其三,通過將一些原先已經(jīng)成為慣例的流程以規(guī)章制度的形式確定下來,使得發(fā)行審核的流程更趨于規(guī)范。

    隨著《發(fā)審委辦法》修改稿的征求意見期將于2018年10月31日結(jié)束,而且修改后的《發(fā)審委辦法》將于此后定稿并公開發(fā)布,證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委的選拔或也將提上議事日程。

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