外匯管制國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較與啟示

【摘 要】金融自由化背景下，采用何種方式深化外匯管理改革、推動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)自由化進(jìn)程以及改革過(guò)程中如何維護(hù)金融體系的穩(wěn)定是當(dāng)前我們需要研究的重要課題。本文以外匯管制為研究對(duì)象，分析比較了日本、馬來(lái)西亞、阿根廷等國(guó)家在不同時(shí)期實(shí)行外匯管制采取的政策、取得的效果及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，由此探討對(duì)當(dāng)前金融改革特別是推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的啟示。

【關(guān)鍵詞】外匯管制；金融自由化；資本項(xiàng)目可兌換

作為一項(xiàng)重要的行政干預(yù)手段，外匯管制對(duì)國(guó)際間資本要素流動(dòng)的影響關(guān)系著一國(guó)的金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文將分析比較各國(guó)外匯管制政策、效果及經(jīng)驗(yàn)借鑒，從而對(duì)當(dāng)前外匯管理改革特別是資本項(xiàng)目賬戶開放提供有益的思考和建議。

一、外匯管制研究概述

1.概念

外匯管制，指一國(guó)政府出于防止資本外逃或大規(guī)模投機(jī)性的資本流動(dòng)、改善本國(guó)際收支、穩(wěn)定本幣匯率和金融安全等目的，授權(quán)財(cái)政部、中央銀行或另外成立專門機(jī)構(gòu)作為執(zhí)行外匯管制的機(jī)構(gòu)，以法令形式對(duì)本國(guó)居民和非居民的外匯資金的收支、匯兌以及匯率等實(shí)行的限制性措施。根據(jù)IMF的劃分，外匯管制有狹義與廣義之分。狹義的外匯管制指一國(guó)政府對(duì)居民在經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯買賣和國(guó)際結(jié)算進(jìn)行限制。廣義的外匯管制指一國(guó)政府對(duì)居民和非居民的涉及外匯流入和流出的活動(dòng)進(jìn)行限制性管理，除經(jīng)常項(xiàng)下的管制外，還包括對(duì)資本輸出輸入、匯率以及現(xiàn)鈔、黃金等重金屬及其制成品的管制。

2.產(chǎn)生與演變

（1）（1914-1945年）戰(zhàn)時(shí)外匯管制，防止資本外逃為目的。

外匯管制最初產(chǎn)生于第一次世界大戰(zhàn)期間。美、法、德、意等交戰(zhàn)國(guó)為防止資本外逃、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、減緩本國(guó)貨幣匯率劇烈波動(dòng)，先后廢止了金本位制，實(shí)行戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)體制，取消了外匯自由買賣，禁止黃金輸出，以便動(dòng)員一切人財(cái)物應(yīng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)。第二次世界大戰(zhàn)期間，西方國(guó)家為緩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，支付巨額戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用，外匯管制作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主要措施再次被廣泛使用。

（2）（二戰(zhàn)結(jié)束-1958年）從全面外匯管制到經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，以平衡國(guó)際收支、維護(hù)匯率穩(wěn)定為目的。

戰(zhàn)后初期，美國(guó)利用其戰(zhàn)后對(duì)其他國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，加緊資本輸出，占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)；在本國(guó)高筑關(guān)稅壁壘，限制進(jìn)口其他國(guó)家的商品，致使西方各國(guó)普遍發(fā)生“美元荒”、黃金儲(chǔ)備短缺、匯率加劇波動(dòng)等問(wèn)題，大部分西方國(guó)家選擇了繼續(xù)強(qiáng)化外匯管制，一方面緩解國(guó)際收支危機(jī)，也作為對(duì)抗美國(guó)擴(kuò)張政策的手段。

（3）（20世紀(jì)60年代以后）資本項(xiàng)目管制走向?qū)捤伞?/p>

截至1961年底，大部分國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)表示愿意承擔(dān)《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》第8條所規(guī)定的義務(wù)，即不對(duì)貿(mào)易、非貿(mào)易等國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目下的支付和資金轉(zhuǎn)移加以限制。時(shí)至 90年代，大多數(shù)國(guó)家不同程度地實(shí)行外匯管制，即使名義上完全取消了外匯管制的國(guó)家，仍時(shí)常對(duì)居民的非貿(mào)易收支或非居民的資本項(xiàng)目收支實(shí)行間接限制。

二、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒

1.日本

1932年，日本推出了第一部外匯管制法案——《資本外逃預(yù)防法》。次年《外匯管制法》推出，管制范圍從資本項(xiàng)下交易擴(kuò)大到了經(jīng)常項(xiàng)下交易。

二戰(zhàn)后日本政府實(shí)行出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和全面外匯管制，將國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)徹底分割。1949年制定《外匯及對(duì)外貿(mào)易管理法》和《外資法》，形成了對(duì)國(guó)內(nèi)外資本流動(dòng)嚴(yán)格管制的基礎(chǔ)法律框架。外匯交易采取“原則上禁止一切外匯交易、個(gè)別情形由政府有關(guān)部門特批”的方式，經(jīng)常項(xiàng)目交易由日本政府嚴(yán)格監(jiān)管，資本項(xiàng)目交易則幾近停頓。

1958年，西歐主要國(guó)家恢復(fù)了部分貨幣自由兌換。日本政府于1960年頒布《貿(mào)易外匯自由化》大綱，承諾兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。1964年全面取消經(jīng)常項(xiàng)目匯兌限制，允許非居民開立“自由”日元賬戶，放開對(duì)旅游用匯限制，并接受了IMF有關(guān)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換第8項(xiàng)條款義務(wù)，廢除了外匯預(yù)算制度。

1980年，資本項(xiàng)目可兌換取得突破，頒布《新外匯管理法》，外匯交易由“原則禁止”變?yōu)椤霸瓌t自由、在特殊情況下管制”，對(duì)外匯存貸款也不再加以限制，外國(guó)對(duì)日本的直接投資和證券投資由大藏大臣審批改為備案。1984年廢除了外匯兌換日元的限制，銀行能自由地進(jìn)行日元國(guó)際交易。

1997年初，橋本政府開始推動(dòng)金融的完全自由化。1997年5月《新外匯法》出臺(tái)：取消外匯指定銀行制度，企業(yè)無(wú)需批準(zhǔn)即可經(jīng)營(yíng)外幣兌換業(yè)務(wù)；準(zhǔn)許個(gè)人間相互兌換外幣，準(zhǔn)許在國(guó)外開設(shè)本幣和外匯賬戶，自由匯入?yún)R出款項(xiàng)；準(zhǔn)許境內(nèi)使用外幣計(jì)價(jià)、結(jié)算和支付，企業(yè)可將貿(mào)易出口所得外匯直接匯入賬戶；原則上取消資本項(xiàng)下事前審批， 將許可制或事先申報(bào)制改為事后報(bào)告制等。

日本取消外匯管制從1964年開始到1997年完成歷時(shí)33年，屬于典型的漸進(jìn)式改革。相比激進(jìn)式改革，該模式能夠抵御外資大規(guī)模自由流出入造成的負(fù)面影響。但同時(shí)，日本有意放慢國(guó)內(nèi)金融改革速度，導(dǎo)致時(shí)間跨度較長(zhǎng)，失去了有利時(shí)機(jī)。因此，“先內(nèi)后外”的漸進(jìn)式改革需要各項(xiàng)宏觀政策配套補(bǔ)充和相互協(xié)調(diào)，資本賬戶開放要與放松利率、匯率管制相互配合，金融市場(chǎng)的廣度和深度也要相應(yīng)增加。

2.馬來(lái)西亞

1998年，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)沖擊，9月馬來(lái)西亞政府宣布實(shí)施外匯管制。主要措施有：

（1）實(shí)行固定匯率，無(wú)限期鎖定為1美元兌3.80林吉特，外國(guó)人兌換馬幣或調(diào)動(dòng)對(duì)外賬戶資金須經(jīng)國(guó)家銀行審批。

（2）所有金融資產(chǎn)買賣只能通過(guò)授權(quán)的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)進(jìn)行，有執(zhí)照的離岸銀行將不能進(jìn)行林吉特金融工具的交易。

（3）外資基金在股市投資需持股一年方可變現(xiàn)匯出馬來(lái)西亞。

（4）馬來(lái)西亞本國(guó)居民及外國(guó)游客每人每年僅允許攜帶1000林吉特的馬幣出入境，但帶入馬國(guó)的外幣不受限制；馬國(guó)居民帶出國(guó)的外幣限額為等值1萬(wàn)林吉特，外國(guó)游客則限制為與攜帶入境同等數(shù)目的外幣，超過(guò)部分須向相關(guān)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)；同時(shí)，為防止違法攜帶馬幣出入境，馬政府停止了大面值500及1000林吉特紙幣在市場(chǎng)上流通。

（5）10月起海外不能進(jìn)行林吉特的兌換交易，不再是合法的貨幣，境外的林吉特除非匯回馬國(guó)，否則無(wú)法兌換成外幣。

一年實(shí)踐證明，外匯管制措施對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固和復(fù)蘇產(chǎn)生了積極影響，有效地推動(dòng)了金融領(lǐng)域的重組計(jì)劃，穩(wěn)固了金融體系。短期來(lái)看，馬來(lái)西亞政府通過(guò)外匯管制措施打擊投機(jī)者，遏制馬元外流、穩(wěn)定匯率，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)得以喘息和復(fù)蘇；但外匯管制不是長(zhǎng)久之計(jì)，管制并不能取代改革和重組而是應(yīng)輔助改革，重建宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境，促使金融機(jī)構(gòu)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，才是更有效的治本辦法。

3.阿根廷

2011年以來(lái)，受金融危機(jī)影響，阿根廷貿(mào)易投資狀況持續(xù)惡化。為了遏制資金外流和搶購(gòu)美元，2011年11月，阿根廷聯(lián)邦公共收入管理局正式實(shí)施“外匯交易咨詢計(jì)劃”。包括：

（1）停止通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)提款機(jī)和電話銀行進(jìn)行外匯交易，外匯交易必須獲得聯(lián)邦公共收入管理局許可后到部分銀行或貨幣兌換所的柜臺(tái)進(jìn)行。

（2）購(gòu)匯需要先提交申請(qǐng)，提供稅務(wù)登記號(hào)碼、工資收入單，說(shuō)明購(gòu)匯用途，管理局根據(jù)申請(qǐng)者財(cái)產(chǎn)申報(bào)和稅務(wù)記錄決定其是否具備資格，及可購(gòu)匯的額度。

（3）銀行或貨幣兌換所收到購(gòu)買50萬(wàn)美元以上外匯的申請(qǐng)后，需要提前10個(gè)工作日向央行報(bào)告才能批準(zhǔn)交易。

（4）管理局將個(gè)人每月購(gòu)買外匯的最高上限由不超過(guò)月工資40%下調(diào)至25%，出境游游客購(gòu)買美元時(shí)須提前向該機(jī)構(gòu)申報(bào)，央行只給前往非歐元區(qū)和非周邊國(guó)家的游客提供美元購(gòu)匯。

（5）禁止購(gòu)買美元用于儲(chǔ)蓄，并對(duì)境外借記卡和網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)征收15%的消費(fèi)稅等。

外匯管制措施在遏制通脹、防止資本外流方面發(fā)揮了作用，但官方匯率長(zhǎng)期高估導(dǎo)致出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，強(qiáng)制執(zhí)行固定匯率導(dǎo)致阿根廷比索貶值近70%，外匯儲(chǔ)備減少近一半。另外，黑市交易泛濫，影響了金融市場(chǎng)秩序和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。阿政府于2015年12月宣布取消外匯管制措施，允許匯率自由浮動(dòng)，逐步形成以外匯市場(chǎng)供需為基礎(chǔ)的單一浮動(dòng)匯率機(jī)制；取消購(gòu)匯審批制度，可自由從市場(chǎng)購(gòu)買外匯用于投資、消費(fèi)或進(jìn)口，但單一自然人或法人每月最高購(gòu)匯額度為200萬(wàn)美元。盡管取消外匯管制和比索貶值有利于阿工農(nóng)業(yè)出口，匯率市場(chǎng)化也有利于投資活動(dòng)的開展，但出口僅占阿根廷國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的15%，取消管制導(dǎo)致比索大幅貶值、物價(jià)上漲、通貨膨脹高企、國(guó)際收支惡化的影響也不容低估。

三、結(jié)論與啟示

一是金融自由化改革的基礎(chǔ)是穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，需要保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在盡可能長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)平穩(wěn)較快發(fā)展。亞洲金融危機(jī)表明，發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)體制、宏觀管理尚不健全、微觀機(jī)制和微觀主體尚未成熟的情況下過(guò)早的放開了資本項(xiàng)目管制，使得本國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度高，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較差，易受到國(guó)際短期投機(jī)性資本的沖擊。國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)才是金融改革的原動(dòng)力，避免引發(fā)連鎖動(dòng)蕩、內(nèi)外交困的局面。

二是“大爆炸”式金融改革不適合于轉(zhuǎn)型國(guó)家，采取積極謹(jǐn)慎、循序漸進(jìn)的政策措施是推動(dòng)改革成功的保證。健全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，培育完善市場(chǎng)主體需要漫長(zhǎng)的過(guò)程，采用激進(jìn)式的方式會(huì)造成制度安排的無(wú)效以及各類風(fēng)險(xiǎn)的累加。金融改革應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和切入點(diǎn)，堅(jiān)持積極謹(jǐn)慎、循序漸進(jìn)的原則，“成熟一個(gè)、開放一個(gè)”，分階段分步驟地減少對(duì)資本流出入的管制。

三是金融改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要與其他改革協(xié)調(diào)配合并保持動(dòng)態(tài)均衡。推進(jìn)金融改革與資本項(xiàng)目可兌換，不需要等待利率、匯率等相關(guān)機(jī)制完全成熟，是協(xié)調(diào)配合、相互促進(jìn)、均衡發(fā)展的關(guān)系，既可以避免經(jīng)濟(jì)金融體系過(guò)度波動(dòng)，也有助于減小改革阻力，取得事倍功半的效果。

四是金融自由化改革并不是完全取消管制，而是要改變直接干預(yù)的方式，以法律和規(guī)章代替干預(yù)。資本賬戶的開放是一種有管理的資本和流動(dòng)，需要建立一套適合本國(guó)國(guó)情的靈活高效的金融監(jiān)管制度，以提高政府宏觀調(diào)控能力以及金融市場(chǎng)本身的服務(wù)能力和資源配置能力。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

陳慶玲（1986—），女，山東臨沂人，管理學(xué)碩士研究生，供職于中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行，研究方向：外匯管理。