EVA與傳統(tǒng)會計指標考核的比較

文/馬璐，山西財經(jīng)大學(xué)

自20世紀20年代以利潤為核心的財務(wù)指標成為主流績效評價模式以來，一直面臨來自外部與內(nèi)部兩方面的批評：企業(yè)外部的資本市場和股東認為，財務(wù)指標無法真正反映企業(yè)的現(xiàn)實狀況和未來價值創(chuàng)造；企業(yè)內(nèi)部的管理者認為，單純依據(jù)財務(wù)指標無法全面評價企業(yè)的真正業(yè)績。由此，理論界提出兩種思路來完善以利潤為核心的績效評價模式，其中之一是通過調(diào)整財務(wù)指標設(shè)計出更接近于企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)實并反映其未來價值創(chuàng)造的指標，即經(jīng)濟增加值（EV A）。傳統(tǒng)的會計指標考核則存在著較大的局限性，對經(jīng)濟增加值（E VA）與傳統(tǒng)會計指標考核進行對比，通過比較可以得出經(jīng)濟增加值（EVA）作為績效評價模式的優(yōu)勢所在。

1 傳統(tǒng)會計指標考核

傳統(tǒng)的會計指標考核以利潤為核心。依據(jù)會計準則，利潤是指企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，包括收入減去費用后的凈額、直接計入當期利潤的利得和損失等。其確認、計量和報告應(yīng)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)。

因此，凈利潤（會計利潤）=收入及利得-費用及損失=營業(yè)收入-（營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售、管理、財務(wù)費用）+（公允價值變動收益+投資收益）+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出-所得稅。

2 經(jīng)濟增加值（EVA）

美國思騰思特公司（Stern Stewart）（其創(chuàng)始人為思騰恩和斯圖爾特）1982年提出經(jīng)濟增加值的概念，90年代申請了專利，將其作為公司管理評價工具，建立了EVA的管理模式。經(jīng)過二十余年不遺余力的推廣，經(jīng)濟增加值日益為全球各國資本市場和企業(yè)所接受，成為“當今最熱門的財務(wù)指標”。

基于對“會計利潤”的懷疑、對“所有者利益”的關(guān)注、對“企業(yè)價值”的推崇，企業(yè)引入經(jīng)濟增加值（EVA）來對企業(yè)績效進行考評。可以說以經(jīng)濟增加值（EVA）來考核企業(yè)的績效是現(xiàn)代公司的一場真正革命，它也是當今最熱門的財務(wù)指標，是對傳統(tǒng)會計利潤的革命性顛覆。它不僅是一項高質(zhì)量的業(yè)績指標，還是一個全面財務(wù)管理的架構(gòu)，也是一種經(jīng)理人薪酬的獎勵機制。

依據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，經(jīng)濟增加值（EVA）是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價值，或指企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。因此，經(jīng)濟增加值（經(jīng)濟利潤）=經(jīng)濟收入-經(jīng)濟成本=資本收益-資本成本=投資資本收益-投資資本*加權(quán)平均資本成本率。

依據(jù)EVA理論，在“企業(yè)價值最大化”的財務(wù)目標下，判斷企業(yè)價值增值的標準不是企業(yè)“會計利潤”是否增加，而是企業(yè)投入經(jīng)營活動的資本收益是否超過其所用資本的成本。若資本收益大于資本成本，EVA為正，表明企業(yè)投入資本創(chuàng)造的價值，扣除了所有費用和成本項目（經(jīng)營成本和費用、經(jīng)營所得稅、資本成本）后仍有剩余，企業(yè)價值增加，公司為股東創(chuàng)造出新的財富；反之，若E VA為負，則表明企業(yè)價值減少。

3 EVA與傳統(tǒng)會計指標考核的比較

通過比較經(jīng)濟增加值（EVA）與傳統(tǒng)會計指標考核二者之間的差異，我們可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)會計指標考核所依據(jù)的會計準則與EVA理論存在著以下的沖突：

3.1 會計準則下的資產(chǎn)總額與EVA理論下的投資資本存在差異：前者出于權(quán)責(zé)發(fā)生制的假設(shè)和穩(wěn)健性原則，反映的是企業(yè)所擁有的在當期或未來期間產(chǎn)生收益的資產(chǎn)價值；而后者則強調(diào)的是企業(yè)在當期或未來期間產(chǎn)生收益而實際投入的資本數(shù)額。

3.2 會計準則下的凈利潤與EVA理論下的投資資本收益存在差異：前者出于會計主體、權(quán)責(zé)發(fā)生制的假設(shè)和穩(wěn)健性原則，反映的是企業(yè)經(jīng)營期間已確認、計量的成果（無論是否與資本投入有關(guān)）；而后者則強調(diào)真正的資本投入所產(chǎn)生的收益。

因此，EVA理論認為，現(xiàn)行的會計準則扭曲了企業(yè)的資本收益與資本成本，無法反映企業(yè)真實的業(yè)績。因此，計算EVA不應(yīng)受公認會計準則的約束，需對（按會計準則計量的）賬面資產(chǎn)和會計收益調(diào)整，并建立資本成本標準。

此外，一些有較高會計利潤的公司，實際上并沒有給股東創(chuàng)造財富；而另一些會計利潤并不高的公司，卻有著較強的價值創(chuàng)造力。實踐也表明，公司的股價與EVA常常是相符的。由此可見，EVA更注重企業(yè)實際的財富創(chuàng)造，能夠真正反映企業(yè)的實際盈利情況。

4 結(jié)論

綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)會計準則指導(dǎo)下的以利潤為核心的傳統(tǒng)會計指標體系主要借助資產(chǎn)負債表、利潤表上的相關(guān)數(shù)據(jù)計算出權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會計利潤。而資產(chǎn)負債表、利潤表上的數(shù)據(jù)又通常是在各種會計假設(shè)的基礎(chǔ)上得出的，可操作性較強，通常反映的是管理層的意愿，不能客觀的反映出企業(yè)實際創(chuàng)造的財富。并且以利潤為導(dǎo)向會造成管理者的短視行為，會使企業(yè)不注重研發(fā)等會給企業(yè)帶來長遠利益的經(jīng)濟活動。相比較而言，經(jīng)濟增加值（EVA）則更關(guān)注的是企業(yè)投入經(jīng)營活動的資本收益是否超過其所用資本的成本，強調(diào)的是為企業(yè)創(chuàng)造的價值。

因此，以經(jīng)濟增加值（EVA）來評價企業(yè)績效屬于現(xiàn)代企業(yè)管理思維下的績效評價范疇，它是對以利潤為核心的財務(wù)模式的革新，體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標的要求，強調(diào)了資本成本的財務(wù)理念，更注重企業(yè)實際的財富創(chuàng)造。經(jīng)濟增加值（EVA）充分地體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)造價值的先進管理理念，有利于促進企業(yè)致力于為自身和社會創(chuàng)造價值財富。