互聯(lián)網(wǎng)融資的作用研究
——從浙江省中小企業(yè)融資難角度

黃尾吳

互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，一般來說，是指運用信息通信技術(shù)，以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來進行資金融通、支付以及信息中介等業(yè)務(wù)的新型金融服務(wù)模式。其并非是指互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)兩者簡單結(jié)合在一起，而是將“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神與傳統(tǒng)金融業(yè)融合而創(chuàng)新金融服務(wù)方式。目前尚未形成統(tǒng)一概念，理論上，凡涉及廣義金融的業(yè)態(tài)及服務(wù)模式，只要具備互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，中小企業(yè)的數(shù)量增加很快，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的力量。根據(jù)2017年政府工作報告，我國將深化金融體制的改革，以創(chuàng)新來引領(lǐng)實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，基于“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的“雙創(chuàng)”精神，加強對創(chuàng)新型中小企業(yè)的支持。浙江作為中小企業(yè)群集的大省，在政策春風下，一定會有有利于中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境和政策支持，中小企業(yè)的數(shù)量也進一步增加，根據(jù)全國工商聯(lián)的統(tǒng)計顯示，到2015年底，我國登記注冊的私營企業(yè)達近2000萬戶，其比例約占全國企業(yè)總數(shù)的90%。目前困難的是，一方面由于企業(yè)自身經(jīng)營的各種原因，加上外部環(huán)境，中小企業(yè)長期以來仍面臨著資金短缺的困境，資金短缺問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展壯大的重要瓶頸。然而，有一條途徑也許可以緩解中小企業(yè)融資難的問題。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)平臺的設(shè)立，為互聯(lián)網(wǎng)金融的廣泛應(yīng)用提供了基礎(chǔ)。據(jù)CNNIC（中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心）近期所發(fā)布的《第39次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》的統(tǒng)計報告顯示，到2016年底，“.CN”注冊保有量超過2000萬，居全球第一。中國的網(wǎng)民超過7億，互聯(lián)網(wǎng)普及率超過了50%，并且連續(xù)增加。浙江是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境發(fā)達的省份之一，互聯(lián)網(wǎng)普及度高，“阿里系”的天下是余杭，阿里、網(wǎng)易系的總部則在濱江，富陽東洲新區(qū)建有京東投資13億的電商產(chǎn)業(yè)園，百度首家分公司入駐杭城，以及2014年浙江烏鎮(zhèn)舉辦首屆“世界互聯(lián)網(wǎng)大會”等系列跡象表明浙江省互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境發(fā)達。優(yōu)越的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境在極大程度上催生了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，截至目前已經(jīng)形成了以P2P貸款、眾籌融資、電商網(wǎng)絡(luò)小貸等為主的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，以第三方支付、移動理財終端等為主的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)模式。此外，傳統(tǒng)金融如商業(yè)銀行、證券業(yè)務(wù)也開始實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化。

從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，依托電子商務(wù)，不斷涌現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)融資模式拓寬了我省中小企業(yè)的融資渠道，為緩解融資困境提供了機會，但由于現(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)融資平臺監(jiān)管缺失，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下中小企業(yè)融資仍存有諸多問題。

一、研究的理論基礎(chǔ)

中小企業(yè)融資問題是社會長期以來的熱點話題，自改革開放以來相關(guān)研究不斷，學(xué)術(shù)界已達成共識：融資難問題為中小企業(yè)所普遍面臨?；ヂ?lián)網(wǎng)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺以其契合于中小企業(yè)的融資需求特點的優(yōu)勢迅猛發(fā)展，小企業(yè)融資問題研究范圍不斷延伸，國內(nèi)外學(xué)者從各個方面開展了系統(tǒng)性研究，成果豐碩。

（一）互聯(lián)網(wǎng)融資模式的創(chuàng)新研究

近年來隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的加速度普及，互聯(lián)網(wǎng)金融以其成本低、信息對稱、融資方式更加高效便捷的優(yōu)勢為紓解中小企業(yè)所普遍且長期以來面臨的融資問題開辟了一條又新有活的道路。謝平。鄒傳偉（2012）首先提出了“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”的概念，他們通過對其資源配置、支付方式以及信息處理等運行中的相關(guān)問題研究，指出互聯(lián)網(wǎng)金融模式最大優(yōu)點在于：有利于降低企業(yè)交易成本、持續(xù)提高資源配置效率并且益于分散風險。芮曉武（2014）則對互聯(lián)網(wǎng)金融模式進行較為全面的劃分，其中包括以P2P、眾籌融資和電商網(wǎng)絡(luò)小貸為主的互聯(lián)網(wǎng)融資模式；以移動理財終端、第三方支付等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)模式；以及商業(yè)銀行、證券業(yè)務(wù)等為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)化。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資影響研究

張競（2013）指出借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和融資平臺，簡化了信用審核、資金審批等系列環(huán)節(jié)，供需雙方以向平臺提交的信息為準直接進行溝通、交易，淡化了金融機構(gòu)的中介作用，有利于金融脫媒。王念等(2014)在研究中指出基于大數(shù)據(jù)、云計算的互聯(lián)網(wǎng)金融模式對于加快利率市場化、推動中小企業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生重大影響。趙江洪等（2015）表示，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展在很大程度上將影響金融系統(tǒng)的信息環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)平臺的興起為中小企業(yè)提供了不可多得的融資渠道。然而，由于當前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展尚有缺欠之處，中小企采用該渠道融資風險劇增。Anthony Abiodun Eniola，Harry Enteban(2015)對尼日利亞中小企業(yè)金融創(chuàng)新方式及挑戰(zhàn)進行考察后，指出支持尼日利亞中小企業(yè)采用新型融資方式時，融資風險大增。

二、互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下融資分析

互聯(lián)網(wǎng)與金融的整合有多種模式，其中不僅包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以其所擁有的數(shù)據(jù)與客戶群等資源開展金融服務(wù)，如人人貸、阿里金融等；也包括傳統(tǒng)金融機構(gòu)應(yīng)用相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，打造屬于自身的網(wǎng)絡(luò)貸款、移動銀行、個人網(wǎng)銀等金融渠道與支付平臺；此外，金融企業(yè)與網(wǎng)絡(luò)信貸公司的融合也是一種典型的運營方式，比如工商銀行與阿里小貸的合作。按照互聯(lián)網(wǎng)+金融的不同整合模式大體可劃分為兩種：即金融互聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)金融。前者實際是采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)傳統(tǒng)金融機構(gòu)的高效化，以降低交易成本向次級借款者及中小企業(yè)提供服務(wù)，進而來擴大其服務(wù)范圍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則并非傳統(tǒng)金融的簡單技術(shù)升級，而是一種新型的金融參與模式，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的基礎(chǔ)上依托大數(shù)據(jù)、云計算等進行資源整合，優(yōu)化資源配置。

（一）基于P2P信貸模式的中小企業(yè)融資分析

P2P信貸，指個人與個人之間的借貸。P2P信貸起源于英國，近年來經(jīng)濟的發(fā)展使得其呈迅猛發(fā)展之勢，其實質(zhì)是借用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)民間融的資網(wǎng)絡(luò)化。由于浙江省是典型的民營中小企業(yè)大省，多變而又復(fù)雜的外部環(huán)境使得“兩多兩難”問題尤為突出，即一方面中小企業(yè)融資需求旺盛，但融資困難；另一方面則是浙江省民間資金充足，但投資困難。P2P網(wǎng)貸平臺致力于搭建資金供需雙方可直接發(fā)布并匹配信息的網(wǎng)絡(luò)平臺，相比于金融互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢在于其隸屬于直接融資，去中介化的融資方式使得資金供需雙方可以在風險承受范圍內(nèi)直接進行資金匹配，有利于降低交易成本。

（二）基于眾籌融資模式的中小企業(yè)融資分析

眾籌起源于美國，最初興起作為藝術(shù)家創(chuàng)作籌措資金的方式，后逐漸演變?yōu)槌鮿?chuàng)企業(yè)籌集項目資金的一種手段，而互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的眾籌是指通過線上平臺來發(fā)布籌款消息并募得資金的一種融資模式。該融資模式的籌資方式相比于普通融資模式更為開放，項目商業(yè)價值的高低不再是唯一的投資標準，由于投資群體面向普通大眾，投資者可依據(jù)自身實力衡量投資額度，因此只要項目具備吸引力，就能獲得來自對項目感興趣大眾的資金支持。我國的現(xiàn)存的眾籌平臺有物權(quán)型、股權(quán)型、權(quán)益型、公益型以及綜合型。據(jù)眾籌家人創(chuàng)咨詢發(fā)布的《2016中國眾籌行業(yè)發(fā)展年報》顯示，截至2016年底，全國共上線的眾籌平臺有752家，其中有532家正常運營，220家下線或轉(zhuǎn)型，全年實現(xiàn)的成功項目融資額高達217.43億元。2016年融資總額體量翻番的背后物權(quán)融資的瘋狂崛起不容忽視。而眾籌家人創(chuàng)咨詢相關(guān)負責人表示，物權(quán)眾籌天生帶有極重的風險烙印，需要警惕。下面將以二手車眾籌為例展開說明，首先從二手車眾籌平臺的發(fā)展背景來看，部分是P2P平臺的轉(zhuǎn)型，而其中絕大部分是運營不良的P2P平臺，暴雷風險大，另有部分行業(yè)企業(yè)直接成為眾籌平臺，導(dǎo)致物權(quán)眾籌平臺的自融現(xiàn)象尤為嚴重。

（三）基于大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的中小企業(yè)融資分析

基于人工智能、信息數(shù)據(jù)庫以及數(shù)理統(tǒng)計技術(shù)等發(fā)展而來的大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)前景廣闊，通過數(shù)據(jù)挖掘以獲取相對隱含并具備一定商業(yè)價值的信息，并對其進行整合的基礎(chǔ)上加以推理，有助于投資者優(yōu)化投資方案，降低風險并提高收益。電商平臺作為互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式的重要參與者，電商融資平臺為中小企業(yè)提供了海量數(shù)據(jù)與龐大客戶群，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析，建立健全的供應(yīng)商征信系統(tǒng)，并運用云計算技術(shù)發(fā)掘中小企業(yè)的潛力，為其創(chuàng)造融資機會。電商平臺對于數(shù)據(jù)整合處理能夠有效解決傳統(tǒng)金融機構(gòu)對個人和小企業(yè)貸款所存在的流程復(fù)雜和信息不對稱問題，在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難問題[1]。國內(nèi)實際包括阿里巴巴、蘇寧易購、京東等電商企業(yè)，自2010年成立的浙江阿里小貸就是典型代表。

三、浙江省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

本節(jié)主要總結(jié)分析了浙江省內(nèi)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題，若未做特殊說明，本節(jié)數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計局浙江調(diào)查總隊或浙江省統(tǒng)計局。

（一）融資需求強烈

浙江省中小企業(yè)發(fā)展態(tài)勢總體良好，但依據(jù)2014年度浙江省中小企業(yè)局的調(diào)查數(shù)據(jù)來看，融資問題仍然凸顯。其樣本數(shù)據(jù)顯示，自有資金、銀行借款、民間借貸及資本市場是我省中小企業(yè)主要的資金來源渠道，其占比分別為83.88%、72.75%、10.02%和1.77%,可看出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金主要來源于投資者自身投入，企業(yè)外部融資的主要來源是銀行貸款，民間借貸相比資本市場更為活躍。在當下銀行“存款增速放緩，貸款投放乏力，不良信貸雙升，風險持續(xù)暴露”的情形下，企業(yè)資金需求依舊強烈，受調(diào)查企業(yè)中存在大幅資金缺口的企業(yè)占比。

（二）融資渠道狹窄且困難

現(xiàn)階段雖然互聯(lián)網(wǎng)融資創(chuàng)新模式不斷增加，浙江省中小企業(yè)融資渠道表面上有所增加，但現(xiàn)實中小企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的參與度不高，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行融資的企業(yè)占全身中小企業(yè)總數(shù)的比例明顯偏低，可見，多數(shù)企業(yè)仍未享受到互聯(lián)網(wǎng)融資的普惠福利。針對全省制造業(yè)中小微企業(yè)融資情況，2014年浙江省經(jīng)信委監(jiān)測中心的問卷調(diào)查顯示，其中92.20%的企業(yè)最渴望以銀行貸款的方式來獲取資金。此外，希望通過債務(wù)融資、股權(quán)融資、民間借貸、資本市場上市、內(nèi)部員工集資等渠道獲得資金的企業(yè)占比分別為8.30%、2.99%、3.73%、2.76%和2.46%?？梢姡y行仍是中小企業(yè)外源融資渠道首選，中小企業(yè)對銀行貸款依賴程度高，單一狹窄的融資渠道及普遍存在的大中型銀行惜貸現(xiàn)象，中小企業(yè)融資受到嚴重制約。

（三）融資綜合成本居高不下

盡管國務(wù)院已出臺諸多政策紓解中小企業(yè)融資問題，保障其“正常供血”功能，但相關(guān)研究表明各渠道綜合融資成本仍不顯回落趨勢。其中52.81%的企業(yè)資金成本折合為年利率可達6%到10%之間；9.45%的融資綜合成本達10%-15%，甚至有4.32%的企業(yè)融資綜合成本超15%；是央行基準利率的2.5倍多。此外，在銀行成功獲取貸款的企業(yè)中，貸款成本達央行基準利率水平的企業(yè)占40.27%；基準利率水平上浮10%以內(nèi)的企業(yè)占25.49%；上浮10%-30%的企業(yè)占25.92%。銀行貸款綜合成本整合其他費用后，折合為年利率后其中有65.17%的企業(yè)綜合成本處達6%-10%；有11.91%的企業(yè)年利率達10%-15%。限于中小企業(yè)融資面窄,不僅獲取銀行貸款不易，而且達不到資本市場融資要求，轉(zhuǎn)而更為依賴小額貸款和民間借貸，但兩者的資金成本同銀行貸款利率相比顯為更高。

四、利用互聯(lián)網(wǎng)金融，減輕浙江省中小企業(yè)資金短缺問題

（一）完善財務(wù)制度建設(shè)，提高企業(yè)征信能力

浙江省中小企業(yè)在浙江省財政管理部門的引導(dǎo)下，應(yīng)該按照要求建立、完善企業(yè)的財務(wù)制度，提高企業(yè)的管理能力和可信度。財務(wù)的可信度是最基本的。企業(yè)根據(jù)資金需求和抗風險能力以及融資成本控制，合理選擇融資方式。由于在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，企業(yè)的財務(wù)、生產(chǎn)、采購、銷售等各大環(huán)節(jié)信息都為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫及第三方征信系統(tǒng)所記錄，企業(yè)的不良信譽及非誠信行為將直接影響其融資審核。

（二）適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新，提高金融法律意識

根據(jù)相關(guān)研究表明，浙江省中下企業(yè)參與互聯(lián)網(wǎng)融資平臺進行融資的企業(yè)占全省企業(yè)總數(shù)的比例較低，中小企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)融資參與度不高。因此企業(yè)應(yīng)積極把握機會，排除畏難情緒，根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展階段選擇合適的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，積極主動采取諸如P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、電商融資、眾籌融資以及第三方支付的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，拓寬企業(yè)融資渠道，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

同時中小企業(yè)管理者應(yīng)提高法律意識，崇尚法治，避免短視行為，制定科學(xué)合理的發(fā)展規(guī)劃，積極處理應(yīng)對頻發(fā)的融資風險和信用危機?；ヂ?lián)網(wǎng)+時代里，事物更新?lián)Q代更為頻繁，國家相關(guān)法律制度也不斷出臺，因此企業(yè)在提高法律意識的同時，應(yīng)順應(yīng)時代發(fā)展樹立互聯(lián)網(wǎng)+思維，積極主動進行風險防控。

（三）互聯(lián)網(wǎng)融資平臺方面需要完善風險控制機制，優(yōu)化平臺融資環(huán)境

一方面，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺應(yīng)更為嚴格地把關(guān)中小企業(yè)的融資申請，依托更為專業(yè)的信用評級機構(gòu)以及高素質(zhì)的風控團隊把控風險，達到優(yōu)化平臺投融資環(huán)境，力求從根源上杜絕融資者跑路現(xiàn)象的發(fā)生。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺應(yīng)給予相關(guān)投資者基本互聯(lián)網(wǎng)投融資技能培訓(xùn)，強化投資者風險規(guī)避意識。

（杭州八目網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，浙江杭州 310019）

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