新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下工業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題研究
——以山東為例

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，這是黨的十九大作出的重大判斷。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多新興產(chǎn)業(yè)少、低端產(chǎn)業(yè)多高端產(chǎn)業(yè)少、資源型產(chǎn)業(yè)多高附加值產(chǎn)業(yè)少、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)多資本科技密集型產(chǎn)業(yè)少的狀況仍未根本改變，需要大力培育新產(chǎn)業(yè)、新動(dòng)能、新增長(zhǎng)極，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。工業(yè)企業(yè)是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的支柱和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈。離開(kāi)了金融活水，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)枯竭，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展也就無(wú)從談起。目前，工業(yè)企業(yè)融資現(xiàn)狀如何，有哪些問(wèn)題和障礙，需要我們有針對(duì)性地研究改進(jìn)。從山東情況看，山東是工業(yè)大省，工業(yè)一直是全省的支柱產(chǎn)業(yè)。2018年1月份，國(guó)務(wù)院正式批復(fù)了《山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)總體方案》，高端裝備也被列入了新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)。目前，全省上下正在按照習(xí)近平總書(shū)記指示精神，穩(wěn)步推進(jìn)實(shí)施新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程。山東工業(yè)企業(yè)是全國(guó)工業(yè)的一個(gè)縮影，山東工業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀、問(wèn)題在全國(guó)也都一定程度地存在，本文意從山東視角看全國(guó)工業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題，提出了相關(guān)政策建議。

一、山東工業(yè)企業(yè)融資現(xiàn)狀

從貸款情況看，2018年6月末，山東工業(yè)企業(yè)貸款余額2.17萬(wàn)億元，較年初增加243.6億元，同比下降0.91%，同比少增701.8億元；工業(yè)企業(yè)貸款新增量占上半年全省地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量的6.1%。從發(fā)行債券情況看，2018年前8個(gè)月，山東工業(yè)企業(yè)共在銀行間市場(chǎng)發(fā)行各類(lèi)債務(wù)融資工具64筆，發(fā)行金額615.4億元。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是從工業(yè)主要行業(yè)看，各主要工業(yè)行業(yè)貸款均出現(xiàn)收縮，表明工業(yè)企業(yè)融資難問(wèn)題突出。6月末，全省采礦業(yè)貸款余額1556.4億元，較年初減少33.4億元，同比少增33.3億元；制造業(yè)貸款余額17084.1億元，較年初增加78億元，同比少增537.5億元；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)貸款余額3029.4億元，較年初增加198.9億元，同比少增130.9億元，表明山東省工業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題較為嚴(yán)峻。

二是從工業(yè)企業(yè)規(guī)?？?，工業(yè)大型企業(yè)和中型企業(yè)融資狀況有所惡化，工業(yè)小微企業(yè)融資狀況有所惡化。從貸款余額看，6月末，全省工業(yè)大型企業(yè)貸款余額11166億元，較年初增加383億元，同比少增327億元；工業(yè)中型企業(yè)貸款余額5843億元，較年初增加106億元，同比多增1億元；工業(yè)小型企業(yè)貸款余額5644億元，較年初較少244億元，同比少增376億元。從占比看，工業(yè)大型企業(yè)貸款余額占全部工業(yè)企業(yè)貸款的46%，中型企業(yè)占比27%，小微企業(yè)占比27%，占比分別較去年同期高1個(gè)百分點(diǎn)、低1個(gè)百分點(diǎn)和持平。

三是從直接債務(wù)融資看，發(fā)行筆數(shù)和發(fā)行金額與往年基本持平，但發(fā)行利率較往年大幅增加。2018年前8個(gè)月，山東工業(yè)企業(yè)共在銀行間市場(chǎng)發(fā)行各類(lèi)債務(wù)融資工具64筆，發(fā)行金額615.4億元，以前8個(gè)月發(fā)行速度測(cè)算，全年發(fā)行約96筆，發(fā)行金額約923億元，發(fā)行筆數(shù)基本與往年持平，發(fā)行金額略有降低；前8個(gè)月，工業(yè)企業(yè)發(fā)債平均利率水平為5.86%，較去年平均利率水平高37個(gè)BP，遠(yuǎn)高于2015年和2016年的平均發(fā)行利率，表明省內(nèi)工業(yè)企業(yè)直接融資成本顯著提高。

四是從融資成本看，國(guó)有大中型企業(yè)融資較為容易、利率相對(duì)較低，民營(yíng)小微企業(yè)融資較為困難、利率相對(duì)較高。從工業(yè)企業(yè)規(guī)?？?，企業(yè)規(guī)模與利率水平基本正相關(guān)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，符合商業(yè)銀行“三性”原則。大型工業(yè)企業(yè)因其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和議價(jià)能力較強(qiáng)，利率水平相對(duì)較低。從工業(yè)企業(yè)行業(yè)看，由于制造業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平較高，制造業(yè)企業(yè)利率水平高于采礦業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，而電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，大多為大型國(guó)有企業(yè)，其利率水平較低。

二、工業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題原因分析

一是國(guó)際局勢(shì)的不確定性增加，導(dǎo)致外貿(mào)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。美國(guó)是山東省的第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口市場(chǎng)和第三大進(jìn)口市場(chǎng)，未來(lái)中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性，對(duì)山東外貿(mào)工業(yè)企業(yè)帶來(lái)較大的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)的不確定性也增加了工業(yè)企業(yè)融資困境。同時(shí)，中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致部分外向型工業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)端的不確定性將進(jìn)一步傳導(dǎo)至銀行的貸款端。山東對(duì)美國(guó)主要出口商品包括電器及電子產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備、服裝、汽車(chē)和水產(chǎn)品等，從美國(guó)主要進(jìn)口商品包括大豆、廢紙、海產(chǎn)品、棉花等，涉及美方、中方公布的制裁清單重合比例較高，山東省內(nèi)受到波及的企業(yè)較多。從匯率情況看，近期人民幣匯率波動(dòng)較大，對(duì)進(jìn)出口依賴(lài)較大的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)營(yíng)上存在較大的不確定性。

二是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況欠佳，導(dǎo)致企業(yè)融資需求下降。2018年上半年，山東省GDP同比增長(zhǎng)6.6%，但規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)僅為5.3%，低于GDP1.3個(gè)百分點(diǎn)，整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，拉低了企業(yè)投資意愿。上半年，山東省固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.1%，第三產(chǎn)業(yè)占比近60%，工業(yè)增長(zhǎng)速度整體仍呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。同時(shí)，受土地價(jià)格、能源價(jià)格等成本上漲影響，工業(yè)企業(yè)受成本上升與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重?cái)D壓，投資回報(bào)率不高，企業(yè)投資意愿較低，進(jìn)而影響企業(yè)融資需求。

三是地方“擔(dān)保圈”風(fēng)險(xiǎn)和金融生態(tài)環(huán)境惡化，加劇了工業(yè)企業(yè)融資難問(wèn)題。近年來(lái)，山東省內(nèi)部分縣域地區(qū)連續(xù)爆發(fā)大型“擔(dān)保圈”風(fēng)險(xiǎn)，牽連融資金額動(dòng)輒上百億元，“擔(dān)保圈”風(fēng)險(xiǎn)不僅拖累了很多經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、運(yùn)作規(guī)范的企業(yè)，更是顯著影響了當(dāng)?shù)氐慕鹑谏鷳B(tài)環(huán)境。而在地方金融風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)抽貸斷貸、企業(yè)惡意逃費(fèi)銀行債務(wù)等問(wèn)題交織，也加劇了山東省內(nèi)的工業(yè)企業(yè)融資難問(wèn)題。

四是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、環(huán)保達(dá)標(biāo)存在短板，制約了其有效融資能力。山東省的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)以銅鋁冶煉、石油冶煉、造紙、紡織、低端石化產(chǎn)品、低端裝備制造等工業(yè)行業(yè)為主，很多工業(yè)企業(yè)存在產(chǎn)品單一、技術(shù)設(shè)備能力弱、創(chuàng)新不夠、管理水平不高等問(wèn)題，不論是終端產(chǎn)品還是經(jīng)營(yíng)模式都缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，山東省內(nèi)有相當(dāng)多的工業(yè)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，無(wú)法在產(chǎn)能、環(huán)保方面做到手續(xù)合規(guī)、經(jīng)營(yíng)合規(guī)、管制合規(guī)，即便有的行業(yè)龍頭企業(yè)辦理了相關(guān)的環(huán)保手續(xù)，購(gòu)置了相應(yīng)的環(huán)保設(shè)備，但出于成本的考慮，也未按照環(huán)保要求持續(xù)合規(guī)運(yùn)營(yíng)，環(huán)保設(shè)備時(shí)開(kāi)時(shí)關(guān)現(xiàn)象特別突出，在國(guó)家環(huán)保政策要求越來(lái)越高、對(duì)過(guò)剩違規(guī)產(chǎn)能處罰力度越來(lái)越大的背景下，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和持續(xù)盈利能力都面臨重大考驗(yàn)。

三、有關(guān)政策建議

從山東情況看，工業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題既有外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，也有企業(yè)自身和金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，既有體制機(jī)制的問(wèn)題，也有資金供需雙方等市場(chǎng)主體的問(wèn)題，需要我們因地綜合施策。

一是建立健全信息共享機(jī)制。建議政府相關(guān)部門(mén)加強(qiáng)與商業(yè)銀行間的信息共享，及時(shí)向銀行共享國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、重大改革、產(chǎn)業(yè)政策、大中型企業(yè)改制兼并重組、重大技術(shù)創(chuàng)新等信息，同時(shí)，邀請(qǐng)銀行參加重大項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、重大投融資規(guī)劃論證會(huì)議，加強(qiáng)信息溝通交流。特別是在企業(yè)納稅信息方面，建議稅務(wù)部門(mén)進(jìn)一步加大企業(yè)納稅等數(shù)據(jù)的共享力度，有利于金融機(jī)構(gòu)更好地掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資信狀況，緩解制約工業(yè)企業(yè)融資難的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

二是積極優(yōu)化地方金融生態(tài)環(huán)境。建議綜合行政、司法、金融等各方力量，按照“一企一策”的原則，綜合采取置換擔(dān)保、平移代償、重組轉(zhuǎn)讓、破產(chǎn)清算等多種手段，成功化解一批，形成示范效應(yīng)，增強(qiáng)各方信心。同時(shí)，加大對(duì)違約企業(yè)的懲罰力度，堅(jiān)決打擊惡意逃廢銀行債務(wù)的失信行為。同時(shí)，建議做大做強(qiáng)地方政府性融資擔(dān)保公司，加大對(duì)工業(yè)企業(yè)，特別是工業(yè)小微企業(yè)的擔(dān)保力度，從根本上解決工業(yè)企業(yè)融資增信難問(wèn)題。

三是堅(jiān)持表內(nèi)融資和表外融資協(xié)同支持。表外融資具有不受銀行授信規(guī)模限制、融資成本較低和業(yè)務(wù)辦理快捷等明顯的優(yōu)勢(shì)，可以為工業(yè)企業(yè)提供全方位、高效率的融資服務(wù)，建議繼續(xù)引導(dǎo)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在以表內(nèi)貸款為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持的同時(shí)，更加關(guān)注工業(yè)企業(yè)上下游企業(yè)之間的資金往來(lái)、涉外出口企業(yè)的國(guó)際與國(guó)內(nèi)資金往來(lái)以及企業(yè)其他短期資金需求，在符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的基礎(chǔ)上，利用表外業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供更加靈活、便捷、低成本的融資渠道。

四是拓寬工業(yè)企業(yè)直接融資渠道。建議繼續(xù)拓寬工業(yè)企業(yè)直接融資渠道，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)上市和發(fā)債工作的輔導(dǎo)和幫扶，推動(dòng)更多的有潛力的工業(yè)企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市或發(fā)行債務(wù)融資工具、企業(yè)債券、公司債券等直接融資。