量化投資在期貨市場的有效應用

崔浩波 蔣順一 李君儀

摘要：隨著我國國民經(jīng)濟水平的不斷提高，我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革逐步深入，就量化投資而言，作為投資人員的投資思維和觀念，并采用現(xiàn)代電子計算機技術和各個科學領域的先進技術，將具體投資轉換為精準的數(shù)學模型，再利用電子計算機進行投資分析，進而為投資決策提供可靠的數(shù)據(jù)參考，這樣的投資方式在我國現(xiàn)階段期貨市場中得到了前所未有的應用。本文主要從量化投資的主要價值優(yōu)勢，進一步分析了量化投資模式實際應用的主要類型，并深入探討了量化投資在期貨市場的有效應用，希望對未來量化投資在期貨市場的應用與發(fā)展提供相應借鑒。

關鍵詞：量化投資 期貨市場 有效應用

就量化投資的發(fā)展情況而言，其發(fā)展主要由三個時期：第一時期，是全球第一個由美國發(fā)起的量化基金，是量化投資管理工作出現(xiàn)的最初時期；第二時期，則是量化投資管理的中期發(fā)展時期，隨著現(xiàn)代電子計算機技術的創(chuàng)新發(fā)展，量化投資管理工作進入了迅速發(fā)展階段；第三時期，是量化投資管理工作趨于成熟的時期，越來越多的投資人員和企業(yè)看到了量化投資管理工作的主要價值，量化投資也被越來越多的投資人員和企業(yè)所運用。但量化投資始終也沒有步入成熟時期，盡管在我國投資市場中有所運用，但在期貨市場的應用還較少，因此，加強量化投資在期貨市場的有效應用志在必行。

1 量化投資的主要價值優(yōu)勢

1.1 公正理性

量化投資管理交易過程中，投資人員務必要全面遵循量化交易各個環(huán)節(jié)的基本要求和信號，在利用電子計算機實施流程化的投資交易過程中，直接超越了投資交易工作人員在實際交易過程中的各個環(huán)節(jié)，這在很大程度上規(guī)避了投資人員受到自身情緒和心理的影響而出現(xiàn)違規(guī)交易行為，有效幫助投資人員戰(zhàn)勝了作為人類的負面情緒影響。采用量化投資管理模式對現(xiàn)階段市場中存在的各類數(shù)據(jù)信息進行統(tǒng)一的整合、分析以及處理，當正式進入投資交易后，最終投資決策可以完全通過電子計算機進行，這在很大程度上確保投資全過程的公正理性。

1.2 精準性

縱觀以往投資管理工作現(xiàn)狀，投資人員的整體經(jīng)驗和技術能力是確保投資決策有效性的關鍵，而在實際投資管理工作中應用量化投資，則能夠?qū)⒕唧w投資方式和經(jīng)驗進行邏輯化和數(shù)量化的分析研究，能夠全面幫助投資人員規(guī)避基本面分析和技術模糊不定等問題，能夠全面展示出確定的實際交易信號和交易流程，有利于幫助投資人員制定精準性較高的投資決策。

1.3 可操控性

量化投資管理主要采用模型大量分化來解決不同的投資問題，其不僅僅局限于個別類型的投資項目，這在很大程度上改變了以往投資項目中的投資管理方式，能夠最大限度地降低投資管理風險，從而從根本上對投資管理工作中存在的安全風險問題進行操控，這樣的投資管理方式能夠最大限度上確保投資人員和投資企業(yè)的投資效益最大化。

1.4 高效率性

量化投資是投資管理工作中的一類輔助手段，能夠把各個基本面和技術面的策略方式以及經(jīng)驗進行模型化和數(shù)量化處理，并從現(xiàn)代金融學、數(shù)學以及電子計算機等科學中獲取重要信息，進而利用這類信息幫助投資人員或企業(yè)進行精準有效的投資決策，量化投資在投資管理中的有效應用，極大地改善了傳統(tǒng)投資管理工作人員獲取信息任務量大、效率低等問題，大大提升了投資管理工作的整體效率。

1.5 靈敏性

量化投資管理方式應用過程中，通過電子計算機對項目投資有關的信息進行采集、整合以及處理，能夠?qū)ο嚓P信息進行精準迅速的反映，投資工作人員和企業(yè)能夠在第一時間獲取交易信息，并根據(jù)量化投資相關的交易方式開展具體交易，因此具備較強的靈敏性。

2 量化投資模式實際應用的主要類型

量化投資模式實際應用主要是用來達到投資觀念或模擬市場活動來判定投資趨勢，進而從中獲得收益的重要模型。量化投資模式務必要均衡投資效益、投資風險、交易成本以及實際執(zhí)行等各個方面，普遍來說這些方面會組合成較為獨立的模塊，就量化投資模式實際應用類型而言，筆者主要從國內(nèi)國外兩方面進行研究：

2.2 國外量化投資模式應用的主要類型

就國外量化投資模式應用的主要類型而言，主要有阿爾法導向和貝塔導向兩類。其中，阿爾法導向投資模式，主要利用在量化選取和調(diào)節(jié)投資構成中不同資產(chǎn)數(shù)目的比例來確保投資收益；貝塔導向投資模式則利用量化的方式復制指數(shù)或?qū)⒅笖?shù)適當調(diào)高來確保投資收益。二者相比較來說，量化指數(shù)的貝塔導向投資模式較為簡便，在國外量化投資模式應用過程中，普遍情況下的量化投資主要指的是阿爾法投資模式。阿爾法投資模式可以詳細劃分為理論驅(qū)動模式和數(shù)據(jù)驅(qū)動模式兩種，其中理論驅(qū)動模式比較常用，已經(jīng)在經(jīng)濟領域、金融領域等方面得到了廣泛的應用。理論驅(qū)動投資模式可以依據(jù)錄入數(shù)據(jù)的不同進行分類，全面立足于和價格相聯(lián)系的數(shù)據(jù)應用方式和基本面數(shù)據(jù)應用方式；而數(shù)據(jù)驅(qū)動投資模式則被廣泛應用于股票市場、期貨市場以及外匯市場，因此其應用過程中的數(shù)據(jù)模型較為繁瑣，同時，和理論驅(qū)動投資模式有所不同的是，數(shù)據(jù)驅(qū)動投資模式應用過程中，主觀上認為投資決策不需要理論支撐，采用數(shù)據(jù)發(fā)掘技術就能夠在投資交易所中獲取某類活動模式或整體市場投資發(fā)展方向，再進一步實施預測或解釋未來的投資模式，并從中獲益。

2.1 國內(nèi)量化投資模式應用的主要類型

現(xiàn)階段，我國較為普遍的量化投資模式應用的主要類型有兩種，一種是根據(jù)投資項目所在的市場類型進行劃分的量化投資應用類型，主要由有現(xiàn)貨市場量化投資模式和衍生品市場量化投資模式。其中，現(xiàn)貨市場量化投資模式包含股票市場、ETF市場以及債券市場；衍生品市場則包含了產(chǎn)品期貨市場、股指期貨市場、債券期貨市場、外匯市場以及期權市場等等，現(xiàn)階段我國應用較多的就是投資在產(chǎn)品期貨和股指期貨；而另外一種則主要有判定方向的單邊投機量化投資模式和判定波動率的套利交易量化投資模式，當前我國選用的單邊投機量化投資模式主要包含量化選股和量化選擇，套利交易方式主要涵蓋了股指期貨套利、產(chǎn)品期貨套利、統(tǒng)計套利、期權套利以及特殊套利等等。

3 量化投資在期貨市場的有效應用

3.1 交易市場選取中的有效應用

現(xiàn)階段我國具備大量的金融專業(yè)技術人才，同時已經(jīng)能夠有效運用大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代信息數(shù)據(jù)處理方式，是我國量化投資行業(yè)的迅速上升時期。與此同時，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的逐步深入，量化投資也受到了越來越多投資人員和投資企業(yè)的認可，當前我國多樣化的交易市場中，不論是股票市場，還是期權期貨市場，均能夠應用量化投資方式，但又并不是全部的交易市場都能夠應用量化投資方式，這就表明量化投資市場對具體交易市場的選取是有具體要求的，也就是說只有交易市場中巨大多數(shù)交易標準物具備較高流動性的條件下，這一交易市場才可以作為量化投資市場。把投資市場選為期貨市場，選為期貨市場的主要原因在于量化交易極其適用于期貨市場中的初期投資人和高頻率的交易人，和以往交易相比比較，量化投資具備較高的可復制性，這一點獲得了很多期貨投資人員和企業(yè)的認可。國外量化投資的關鍵發(fā)展觀念在于高頻率交易和對沖交易，各類型套利是其重要的方式。而期貨市場主力類型流動能力較高，投機性較強，同時期場內(nèi)交易標準的流動性能夠全面實現(xiàn)量化投資收益遠遠超出了流動性能較差的成本，因此，選在期貨市場進行量化投資，實際投資交易過程中的可操作性較強.

3.2 量化投資模型的有效應用

從我國當前金融期貨的類型逐步多樣化來看，我國期貨市場正逐步朝著標準化、制度化等方向不斷發(fā)展，量化投資模型的有效應用，是未來期貨市場交易的重要方式之一。實際應用過程中，相關工作人員可以根據(jù)系統(tǒng)需求的語言編制好量化投資模型，通過量化投資系統(tǒng)對期貨模型實施回測和參考數(shù)據(jù)升級。模型回測和參考數(shù)據(jù)升級這兩個性能，主要把模型加載到另外一個或幾個期貨合約當中，再利用電子計算機逐個加載到全部交易參考數(shù)據(jù)的組合當中，進而獲得能夠讓期貨投資人員滿意的參考數(shù)據(jù)組合，進而確保期貨市場投資交易效益最大化。

結論與展望：

綜上所述，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的逐步深入，我國現(xiàn)代金融期貨經(jīng)濟得到了迅速的發(fā)展，為了進一步促進我國金融期貨經(jīng)濟良好發(fā)展，也為了投資人員和企業(yè)整體交易效益最大化，加強量化投資在期貨市場中的有效應用至關重要。實際應用過程中，投資人員或投資企業(yè)務必要全面掌握量化投資模式實際應用的主要類型，并加強量化投資交易市場選取工作，確保量化投資模型的有效性，只有這樣才能夠確保量化投資在期貨市場交易中應用的精準性和可操控性，從而進一步促進我國金融期貨市場的可持續(xù)發(fā)展。

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