曹憶蕾
11月15日晚,史燕來徹夜難眠。當(dāng)晚,《中共中央國務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)發(fā)布,一紙令下,民辦幼兒園與資本隔河兩端。
《意見》提出,民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園,不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)。
股價(jià)應(yīng)聲而落。史燕來的紅黃藍(lán)教育盤前股價(jià)一度暴跌23.48%,開盤后從16.65美元迅速跌到7.83美元,跌幅高達(dá)53%,期間兩度熔斷,最終收于7.83美元。碧桂園旗下的博實(shí)樂盤初即大跌29%。紅黃藍(lán)上次股價(jià)巨幅波動還是在去年11月虐童事件曝光時(shí),曾一度爆跌38.41%。
民辦幼兒園是變革的產(chǎn)物,自1997年社會辦學(xué)合法化后,20年來,資本和創(chuàng)業(yè)者闖入這一賽道,但始終沒有真正觸碰到教育問題的核心,甚至,在管理不善、人才緊缺的大環(huán)境下,民辦幼兒園自身都成為社會問題的一部分。
2018年的歲尾,政府踩了民辦幼教市場化的急剎車。中國民辦幼兒園的黃金時(shí)代,驟然逝去。
2017年9月7日,史燕來一身黑底藍(lán)邊連衣裙套裝,脖頸處閃耀著一串珍珠項(xiàng)鏈,得體又春風(fēng)得意,在美股的敲鐘現(xiàn)場,她向臺下前來祝賀的觀眾豎起了大拇指。
“讓每一個(gè)孩子從出生起就享有優(yōu)質(zhì)教育的權(quán)利,一直是我自己的夢想,也是全體紅黃藍(lán)人的夢想?!迸c史燕來口中的夢想同來的是財(cái)富。上市當(dāng)天,紅黃藍(lán)收盤于25.9美元,相比起18.5美元的發(fā)行價(jià),創(chuàng)始人曹赤民與史燕來的身家頓時(shí)上漲40%。
創(chuàng)業(yè)20年,永遠(yuǎn)爆滿的游樂園為史燕來與曹赤民掘了第一桶金,更重要的是,他們嗅到更大的商機(jī)——早教市場。
上世紀(jì)90年代以前,幼兒園幾乎全部為公辦、集體,跟著父母到工廠上全托幼兒園是一代人的集體記憶。隨著開放改革深入,各級政府和企事業(yè)單位后勤部門也開始社會化改革,單位幼兒園被剝離出來又紛紛關(guān)閉,民辦幼兒園應(yīng)運(yùn)而生。這些新興幼兒園很快占據(jù)了這個(gè)領(lǐng)域的半壁江山,有些地方甚至“一統(tǒng)天下”。
1997年,國務(wù)院頒布《社會力量辦學(xué)條例》。這項(xiàng)條例的頒布意味著,國家鼓勵社會力量辦學(xué)的合法性。第二年,初為人母的史燕來創(chuàng)辦親子教室,取名為“紅黃藍(lán)”。史燕來要拿兒子當(dāng)“試驗(yàn)品”,涉水早教。史燕來走進(jìn)中國幼教行業(yè)發(fā)展的“黃金十年”。
同樣意識到政策紅利的還有程躍。1996年,38歲的程躍辭職下海,創(chuàng)辦金色搖籃。此前他的身份是北師大兒童心理研究所任副教授。靠著“因教育才”、“高質(zhì)量兒童可以批量生產(chǎn)”等當(dāng)年讓家長動心的理念,程躍的生意一開始就順風(fēng)順?biāo)?/p>
史燕來則沒有這么輕松,38個(gè)股東東拼西湊,集齊180萬元,注冊開了三家早教中心。史燕來跟家人、親戚、朋友借了40萬元,“把能借的錢全都借了”。她日后回憶,那是沒有退路的創(chuàng)業(yè),只有往前看。
紅黃藍(lán)的起步并不容易。2003年,“非典”肆虐時(shí),第一家幼兒園在3月開園,一個(gè)月后關(guān)門。直到6月才又重新開園。那時(shí),紅黃藍(lán)現(xiàn)金流遭遇極大考驗(yàn),史燕來實(shí)行工資職位倒掛制,自己每月只領(lǐng)300元。
史燕來曾在采訪中反復(fù)強(qiáng)調(diào),紅黃藍(lán)的幼兒園比公立幼兒園更有愛心。她鼓勵老師主動蹲下向?qū)W生認(rèn)錯(cuò),強(qiáng)調(diào)不會歧視反應(yīng)遲鈍的孩子,等待慢慢跟上,還會用“孩子拉在褲子里了,你怎么辦”的問題去面試?yán)蠋煛?/p>
在第一個(gè)十年內(nèi),根據(jù)教育部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),民辦幼兒園的數(shù)量從占比13%提升到60%。一切還在蓄勢待發(fā)。
幼教的門外,資本聞風(fēng)而動。
紅黃藍(lán)早已鋪好上市的道路。2008年,資本寒冬沒有打擊到紅黃藍(lán),史燕來“是穿著棉襖過冬”。在金融市場落入低谷前,紅黃藍(lán)完成A輪融資,從Hagerty公司獲得1000萬美元的投資。2011年,它又完成B輪融資,紀(jì)源資本、銀瑞達(dá)亞洲、和通集團(tuán)等投入2000萬美元。
徐小平也是紅黃藍(lán)的投資人之一。不同于其他的投資,教育永遠(yuǎn)是投資人最佳的名片,也是情懷之選,特別是對教育出身的投資人而言。徐小平帶著剛成立的真格基金到哈佛宣講時(shí),“紅黃藍(lán)”甚至出現(xiàn)在他的PPT中,此外他還出任紅黃藍(lán)教育機(jī)構(gòu)的董事。
金寶貝、金色搖籃……市場上早教品牌越來越多,資本也將其作為一個(gè)賽道來布局。原凱鵬華盈中國基金的董事、現(xiàn)創(chuàng)世伙伴創(chuàng)始合伙人周煒曾表示,人還在美國,已經(jīng)嗅到中國嬰幼兒教育是一個(gè)數(shù)百億規(guī)模的市場。十多年過去,這個(gè)市場已經(jīng)達(dá)到千億量級,當(dāng)年的預(yù)測還是保守了。
2015年,紅黃藍(lán)完成了IPO之前最重要的一筆融資,上達(dá)資本旗下的Ascendent Rainbow購買了紅黃藍(lán)5170萬美元的可兌換票據(jù)。
2015年這個(gè)年份,對于程躍而言,也格外重要。經(jīng)和君資本介紹,金色搖籃與A股上市公司威創(chuàng)股份結(jié)緣,被以8.56億元的價(jià)格并購。威創(chuàng)股份主營數(shù)字屏幕,這已是它并購的第二家幼教品牌。
作為朝陽產(chǎn)業(yè)的幼教產(chǎn)業(yè)成為二級市場的熱門,除了威創(chuàng)股份,LED行業(yè)還有勤上股份、長方集團(tuán)等跨界進(jìn)入幼教。市場不景氣,原有業(yè)務(wù)正面臨失血,2014年威創(chuàng)股份營業(yè)收入8.03億元,凈利潤1.06億元,同比去年分別下滑20%和65%,急于尋求新業(yè)務(wù)支撐盈利。
2017年,威創(chuàng)股份又以3.85億元買下第三家幼教公司——可兒教育。
回憶起這段經(jīng)歷,程躍喜憂參半。他缺少經(jīng)營經(jīng)驗(yàn),也清楚自己的短板。2015年前,金色搖籃只有研究和培訓(xùn)人員,沒有營銷部門,同時(shí)也清醒的意識到資本高歌猛進(jìn)之下,行業(yè)潛藏的問題。“當(dāng)你快速發(fā)展時(shí),你就會發(fā)現(xiàn)你需要教學(xué)人員、管理人員參與到市場運(yùn)營、培訓(xùn)這樣的業(yè)務(wù)服務(wù)中,這就會帶來一些園所管理上的不確定因素。”他曾感嘆,“服務(wù)會出現(xiàn)瓶頸,現(xiàn)在這個(gè)東西平衡很難?!?/p>
而此時(shí)看著風(fēng)光的紅黃藍(lán)實(shí)際上仍在虧損。2014年、2015年,紅黃藍(lán)營收分別為6505.6萬美元、8285.8萬美元,凈利潤分別為-133.6萬美元、-129.6萬美元。
紅黃藍(lán)的主營根基是直營店,這直接導(dǎo)致紅黃藍(lán)的毛利率在行業(yè)內(nèi)偏低,2015年其毛利率為10.3%。依賴加盟、教具銷售為主的金色搖籃和紅纓時(shí)代,毛利率最高可超過50%。2015年,紅黃藍(lán)還一度試水電商,沖擊營業(yè)額,但在上市前被叫停。
資本跑步進(jìn)場最為人詬病的是帶來了幼教行業(yè)的加速擴(kuò)張。
紅黃藍(lán)的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年,為了做大利潤,紅黃藍(lán)開始選擇走輕資產(chǎn)高利潤的加盟模式,僅2016年,加盟幼兒園擴(kuò)張了46%。紅黃藍(lán)才扭虧轉(zhuǎn)盈,2016年以及2017年上半年的營收分別是1.08億美元、6433.8萬美元,凈利潤588.7萬美元和490萬美元。
資本進(jìn)場,不僅帶來了巨額的財(cái)富,還有嚴(yán)苛、殘酷的對賭協(xié)議。威創(chuàng)股份從2015起共收購了4家幼教公司,每家都簽有對賭協(xié)議即業(yè)績承諾,承諾期為三年。
營收利潤、開設(shè)園所的數(shù)量成了硬指標(biāo)。2016 年,金色搖籃實(shí)現(xiàn)收入 1.09 億元、凈利潤 6038.92 萬元,成功完成5300萬承諾凈利潤對賭業(yè)績。業(yè)績還在翻倍增長。2017年半年報(bào)顯示,金色搖籃實(shí)現(xiàn)營收8814.20 萬元,同比增加89.19%,凈利潤5619.64 萬元,同比增加99.52%,凈利率為63.76%,超6成。
加上審批和政策體系束縛、牌照的稀缺,大量具備辦學(xué)質(zhì)量且有意長遠(yuǎn)發(fā)展的“黑幼兒園”難以入圍正規(guī)軍。這無形中為實(shí)力雄厚的企業(yè)和資本創(chuàng)造并購的機(jī)遇。
當(dāng)紅黃藍(lán)赴美上市時(shí),這家公司已經(jīng)在中國300多個(gè)城市擁有1300多家親子園和近500家幼兒園。
這場關(guān)于教育的豪賭,瞬間演變成數(shù)字游戲,財(cái)富的倒賣。愛心、耐心、責(zé)任,一切有關(guān)于教育的本質(zhì)都在為增長、為指標(biāo)讓位。
2017年11月22日,北京市朝陽區(qū)管莊紅黃藍(lán)幼兒園(新天地分園)的虐童事件,撕扯著家長與看客的心。冬日寒冷,家長候在幼兒園門口,想就孩子身上的針眼,討要一個(gè)說法、一個(gè)真相。
隨后,更多的虐童事件被曝光。打罵、猥褻,甚至性侵……再早7個(gè)月,網(wǎng)傳視頻中紅黃藍(lán)幼兒園的老師對孩子推搡踢打;再早兩年,吉林省四平市鐵西區(qū)紅黃藍(lán)幼兒園紅三班的兩位教師,用針狀物(縫紉針)等尖銳工具將多名幼兒頭部、面部、四肢、臀部、背部扎傷……。
跟不上幼兒園增長腳步的是教師資源。一項(xiàng)數(shù)據(jù)表明,教師吃緊,優(yōu)質(zhì)教師更吃緊。按照標(biāo)準(zhǔn),全日制幼兒園的教職工與幼兒的比例需達(dá)1:5至1:7。但數(shù)據(jù)顯示,2016年我國幼兒園教職工為381.8萬人,師生比約為1:12,若要達(dá)到1:7,需新增幼教職工248.8萬人。
此外,每一位老師都在超負(fù)荷工作,卻拿著與高學(xué)費(fèi)不匹配的底薪。疲憊、倦怠、焦躁不安,成為幼兒園老師常見的心理疾病。
資本在瘋狂拓荒,與此同時(shí),人才的培養(yǎng)、審核的體系、政策的完善、牌照資源……關(guān)聯(lián)到幼教行業(yè)的每一環(huán)都未能跟上市場膨脹的速度。教育天然地帶有公益性,關(guān)乎成長,而非單純趨利的標(biāo)的,資本為品牌賦能,卻丟棄了對教育本質(zhì)的尊重。
放開二孩后,嬰兒潮也隨之到來。英國《金融時(shí)報(bào)》曾將2008年的北京城形容為,“到處都是塔吊和嬰兒車”。那么,一兩年后,這些到了入園年齡的嬰兒將去往何處?