乳制品行業(yè)盈利水平分析
——以光明乳業(yè)為例

孫陽杰

（石河子大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，新疆 石河子 832000）

1 乳制品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著人們收入的提高，生活質(zhì)量也越來越好，更加注重飲食與健康，對(duì)牛奶的需求也越來越大。我國(guó)牛奶的需求市場(chǎng)主要集中一線城市等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口數(shù)量緊密相關(guān)。目前，市場(chǎng)上的乳品企業(yè)主要有蒙牛、伊利，占據(jù)了幾乎一半的乳業(yè)市場(chǎng)，三鹿事件嚴(yán)重阻礙了我國(guó)乳業(yè)的發(fā)展歷程，也為我國(guó)乳制品企業(yè)敲響了警鐘。我國(guó)乳業(yè)牛奶市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)趨于成熟。競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，也說明我國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)潛力無窮。

2 光明乳業(yè)概況

2.1 光明乳業(yè)公司概況

上海光明乳業(yè)股份有限公司，成立于1996年，2002年在上海證券交易所成功上市。公司的主要產(chǎn)品有牛奶、乳酸菌飲品以及各種乳制品等，是國(guó)內(nèi)知名的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。公司擁有專業(yè)的乳品研發(fā)基地和專業(yè)的生產(chǎn)加工設(shè)備，堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝革新，是我國(guó)高端乳品的領(lǐng)跑者。

2.2 我國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)發(fā)展格局

我國(guó)牛奶的需求市場(chǎng)主要集中在北上廣深一線城市和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)二三線城市和地區(qū)，與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、人口、收入水平和飲食習(xí)慣都有一定的關(guān)系。光明乳業(yè)雖然全國(guó)市場(chǎng)份額較低，但在地區(qū)市場(chǎng)的占有率較高，其目標(biāo)市場(chǎng)主要集中在上海、蘇浙周邊地區(qū)。

3 光明乳業(yè)盈利水平分析

3.1 光明乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

由表3-1可見，光明乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在逐年遞增，說明光明乳業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，公司在不斷地發(fā)展壯大。投資收益變化較大，而且不是很光鮮，可能公司的投資活動(dòng)成效太低。光明乳業(yè)的總資產(chǎn)也在不斷增加，但是增速緩慢，這反映出我國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光明乳業(yè)也在穩(wěn)步發(fā)展。而且，光明乳業(yè)的負(fù)債規(guī)模在不斷增加，說明公司在不斷擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)展前景良好。

3.2 光明乳業(yè)償債能力

光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，說明公司的負(fù)債規(guī)模較大，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。光明乳業(yè)的流動(dòng)比率穩(wěn)定在1左右，速動(dòng)比率穩(wěn)定在0.8左右，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都不是很理想，而現(xiàn)金比率較高，這說明公司的資金使用效率不高，公司的短期償債能力還有提高，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 光明乳業(yè)營(yíng)運(yùn)能力

對(duì)比公司五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，說明光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模變化不大，倉儲(chǔ)水平有待加強(qiáng)。公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降，但是幅度不大，說明企業(yè)相對(duì)來說發(fā)展較為穩(wěn)定。

3.4 光明乳業(yè)盈利能力

表3-4 光明乳業(yè)盈利能力分析

從表3-4可見，光明乳業(yè)銷售毛利率和銷售凈利率整體成上升趨勢(shì)，說明企業(yè)的盈利能力有所提高，盈利水平和企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)定，發(fā)展?jié)摿^大。

3.5 光明乳業(yè)成長(zhǎng)能力

根據(jù)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，這說明我國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光明乳業(yè)的發(fā)展速度變緩，但仍在發(fā)展。凈利潤(rùn)率波動(dòng)幅度較大，公司受外界大環(huán)境影響較大，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率大幅下降，說明公司規(guī)模在緩慢增大，企業(yè)發(fā)展的速度有所放緩。

3.6 光明乳業(yè)現(xiàn)金流量分析

從公司整體來看，光明乳業(yè)的現(xiàn)金還是挺充足的，公司的現(xiàn)金流充足，這可能反映出公司的資金沒有得到充分的利用。而且，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金所占比重不是很大，可能被用于其他公司行為。

結(jié)語

通過上述對(duì)于上海光明乳業(yè)關(guān)于償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力等方面的綜合分析，光明乳業(yè)在穩(wěn)步發(fā)展中，發(fā)展勢(shì)頭良好，也存在一些不足之處。短期償債能力還有待提高，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的投資活動(dòng)需要更加謹(jǐn)慎，充分研究討論，科學(xué)合理地進(jìn)行投資活動(dòng)。光明乳業(yè)的負(fù)債規(guī)模在不斷增加，說明公司的市場(chǎng)認(rèn)可度較高，能夠取得投資者的信任。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增速放緩，說明我國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光明乳業(yè)要想立于不敗之地，必須打造產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大公司的市場(chǎng)份額，提升自身的財(cái)務(wù)績(jī)效。