中小企業(yè)民間融資風(fēng)險(xiǎn)與防范措施分析

摘要：本文以典型的民營中小企業(yè)—藍(lán)雪公司作為案例，從該企業(yè)內(nèi)部管理和外部融資環(huán)境這兩個方面出發(fā)，分析了其在民間融資中存在的問題并提出控制民間融資的比例，避免短貸長投等應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；民間融資；財(cái)務(wù)危機(jī)

一、民間融資的相關(guān)理論概述

（一）民間融資

民間融資是指參與融資活動的雙方采用銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)以外的方式，以獲得資金使用權(quán)和獲取利息為目的而采用的民間借貸、社會集資等形式，暫時(shí)改變資金所有權(quán)的融資行為。一般企業(yè)之間的商業(yè)信用不屬于民間融資范疇，但如果商業(yè)信用期超出合同約定期限并收取高額的利息則屬于民間融資。所以民間融資包括在央行管控之外且未經(jīng)注冊的各種個人和組織之間的金融活動。

（二）影響我國中小企業(yè)民間融資的因素

從企業(yè)內(nèi)部分析，一是企業(yè)內(nèi)部管理不合理。我國絕大多數(shù)中小企業(yè)管理制度混亂，監(jiān)管不嚴(yán)格，財(cái)務(wù)崗位沒有貫徹職務(wù)相分離的方針，同時(shí)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中沒有科學(xué)且民主的決策制度，形成了董事長“一言堂”的管理理念；二是企業(yè)對于融資風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不夠。我國中小企業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)工作者普遍執(zhí)業(yè)能力不夠，對于財(cái)務(wù)分析工具不夠了解，對于專業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅僅進(jìn)行簡單比較和估計(jì)；三是中小企業(yè)最注重的是利潤。相對于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，民營中小企業(yè)更加看重企業(yè)在近期是否能夠盈利。因此，大部分中小企業(yè)使用的還是傳統(tǒng)的核算方法，而未嘗試更加先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理機(jī)制。

從外部環(huán)境分析，一是因相關(guān)法律法規(guī)不夠完備，民間融資的程序和手續(xù)過于簡單。民間融資活動一般都采用書面合同的形式，不過也有少數(shù)情況直接進(jìn)行口頭約定。無論是哪種形式的合同，民間借貸都很少采取抵押貸款，更多的是利用融資雙方的信譽(yù)作為保障，易引發(fā)借貸雙方的經(jīng)濟(jì)糾紛；二是民間融資利率高，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，民間借貸的利率通常在銀行貸款利率的3到5倍之間，這種畸高的利率大大增加了融資企業(yè)的經(jīng)營成本；三是民間融資由于自身隱蔽性的特征，政府很難對其進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)劃。由于民間借貸的活動未在相關(guān)部門登記和審批，致使政府相關(guān)部門很難掌握其實(shí)際情況，并對其進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)劃。

二、藍(lán)雪公司民間融資的現(xiàn)狀分析

（一）藍(lán)雪公司基本情況

三門峽藍(lán)雪包裝有限公司是三門峽地區(qū)一個具有代表性的小型民營企業(yè)，其部門設(shè)置相對精簡。主要有生產(chǎn)部、銷售部、財(cái)務(wù)部等五個部門組成。藍(lán)雪公司的財(cái)務(wù)部主要由以下人員構(gòu)成：會計(jì)主管一人，會計(jì)師一人，會計(jì)員四人，出納兩人。但在具體執(zhí)行過程中，公司出于方便管理和節(jié)約成本的目的，財(cái)務(wù)人員兼職現(xiàn)象嚴(yán)重，雖然崗位分工明確但是職責(zé)并不明確，越權(quán)行事現(xiàn)象較為普遍。

該公司主要的業(yè)務(wù)是包裝紙箱的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要銷往臨近的洛陽、西安、鄭州等市，在其周邊的省市有很高的知名度和良好的聲譽(yù)。同時(shí)該公司還涉及相關(guān)的貨物運(yùn)輸服務(wù)。表2.1反映了藍(lán)雪公司近三年的營業(yè)利潤以及與同行業(yè)的比較情況：

對表2.1的情況進(jìn)行分析得知，近三年藍(lán)雪公司的營業(yè)利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢且在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平，企業(yè)發(fā)展前景良好。但董事長并不滿足于公司已有的規(guī)模，在2017年他對企業(yè)進(jìn)行盲目擴(kuò)張，利用大量的民間融資在臨近的西安市籌建新廠區(qū)，最終使企業(yè)陷入融資困境。

（二）藍(lán)雪公司民間融資的現(xiàn)狀

1.民間融資規(guī)模及其變動

近些年藍(lán)雪公司融資規(guī)模在同行業(yè)中處于一般水平，民間融資占總?cè)谫Y的比重處于健康狀態(tài)。但是自2016年藍(lán)雪公司開始實(shí)施擴(kuò)張政策后，其民間融資所占的比率逐年增高，在2017年已達(dá)到了頂峰。下圖2.1反映了藍(lán)雪公司近些年債務(wù)比例變動情況。

在2017年由于企業(yè)擴(kuò)張需要，藍(lán)雪公司在進(jìn)行大量民間融資后，企業(yè)的具體融資情況如下表2.2：

從表2.2可以看出，2017年藍(lán)雪公司的總負(fù)債約1000萬元左右，其中民間融資約390萬元，占總負(fù)債的38.8%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10%的標(biāo)準(zhǔn)值。但是其實(shí)際情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止390萬，藍(lán)雪公司部分民間借貸款并未進(jìn)行公示。據(jù)調(diào)研情況顯示，藍(lán)雪公司在民間借貸過程中融資款超過500萬元人民幣。以這個數(shù)字推算，藍(lán)雪公司的民間融資比例達(dá)到債務(wù)融資總額的49.7%，其民間融資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過向外界披露的數(shù)額。

2.藍(lán)雪公司融資來源分析

藍(lán)雪公司規(guī)模龐大的貸款是通過兩個融資模式得到的，一是銀行貸款，最初依靠良好的企業(yè)效益和高信譽(yù)級別，藍(lán)雪公司直接得到了當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行的貸款。在信譽(yù)級別被調(diào)低之后，公司便通過擔(dān)保公司等中介機(jī)構(gòu)獲得銀行貸款；二是民間融資模式，在國家實(shí)行銀行緊縮政策之后，藍(lán)雪公司無法從銀行獲得資金，只能借助于當(dāng)?shù)氐拿耖g融資機(jī)構(gòu)。藍(lán)雪公司具體的民間融資模式有：民間自由借貸的模式、抵押貸款模式和企業(yè)內(nèi)部集資模式。

除了民間融資的貸款之外，藍(lán)雪公司還存在應(yīng)付賬款50多萬元，應(yīng)付職工薪酬30多萬元。公司大量拖欠員工工資，大大地打擊了員工的積極性，導(dǎo)致藍(lán)雪公司技術(shù)骨干人員不斷流失，進(jìn)而影響了公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。與此同時(shí)，由于資金周轉(zhuǎn)不暢，對上游企業(yè)的供應(yīng)款未及時(shí)到付，導(dǎo)致原材料遲遲不能到位。此時(shí)藍(lán)雪公司的生產(chǎn)經(jīng)營以及貨物銷售活動瀕臨停滯。

3.民間融資對藍(lán)雪公司的影響

自2017年起，藍(lán)雪公司背上了沉重的利息包袱。2017年公司一年的營業(yè)總額約600萬元人民幣，按包裝紙箱行業(yè)25%的利潤計(jì)算，其2017年的營業(yè)利潤約150萬人民幣。再計(jì)算公司每年需要支付的利息：按照藍(lán)雪公司對外公布的390萬元來計(jì)算，當(dāng)?shù)孛耖g借貸的月利率在2%-2.8%左右，公司每年支付的民間借貸利息達(dá)140萬元以上；公司還有銀行貸款600萬元人民幣，每年需向銀行支付利息約60萬。由此計(jì)算，藍(lán)雪公司一年的營業(yè)利潤約150萬元，利息支出200萬元，僅考慮利息支出的缺口就達(dá)50萬元之多，藍(lán)雪公司已經(jīng)入不敷出。藍(lán)雪公司2015-2017年?duì)I業(yè)利潤與利息支出情況如下表2.3：

從表2.3得知藍(lán)雪公司近三年的營業(yè)利潤相對較穩(wěn)定，且在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。從2017年起藍(lán)雪公司采取擴(kuò)張政策，大舉進(jìn)行民間融資并投入到新廠區(qū)的建設(shè)，同時(shí)也讓藍(lán)雪公司背負(fù)起了沉重的利息。由于管理層錯誤的低估了建設(shè)新廠區(qū)需要投入的資金量，在新廠區(qū)建成之前藍(lán)雪公司的資金鏈已經(jīng)斷裂。公司的利潤已經(jīng)負(fù)擔(dān)不起高額的利息，最終致使藍(lán)雪公司陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。

三、藍(lán)雪公司民間融資存在的問題

（一）企業(yè)內(nèi)部決策機(jī)制不民主

一是缺乏科學(xué)的民主決策制度。藍(lán)雪公司在2016年以前發(fā)展勢頭良好，但是在公司重大事項(xiàng)決策上，實(shí)行董事長“一言堂”的管理體制。2017年初在公司能力不足的情況下，董事長選擇了激進(jìn)擴(kuò)張的公司戰(zhàn)略，大量從民間融資機(jī)構(gòu)獲取資金來支持新廠區(qū)的建設(shè)。由于他低估了擴(kuò)張戰(zhàn)略所需的資金量，在新廠區(qū)建成之前，藍(lán)雪公司已經(jīng)陷入短借長投的困境，最終造成了藍(lán)雪公司的資金鏈斷裂。二是缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。藍(lán)雪公司為了延續(xù)其擴(kuò)張的公司戰(zhàn)略，從多方舉借外債，但沒有事先確定自己的綜合資金成本和負(fù)債臨界點(diǎn)，最終巨額的負(fù)債壓倒了藍(lán)雪公司。三是缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。藍(lán)雪公司沒有制定一套科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)案，也沒有相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

（二）對于高利率的民間融資過度依賴

當(dāng)今學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量避免利用利率畸高的民間融資作為企業(yè)的資金來源。在特殊情況下，其融資額不應(yīng)超過企業(yè)總資產(chǎn)10%，如果企業(yè)大量且長期的依賴?yán)驶叩拿耖g融資，最終必將致使企業(yè)資金鏈的斷裂。從藍(lán)雪公司發(fā)展歷程來看，在其實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略之前，沒有對公司現(xiàn)有的資金量進(jìn)行評估，沒有制定科學(xué)的資金使用預(yù)案，沒有對負(fù)債比率和融資方式做出計(jì)劃，在實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略急需資金投入時(shí)只能依靠民間融資，最終導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。

（三）嘗試新融資模式失敗

在藍(lán)雪公司陷入進(jìn)退兩難的境地后，公司在新三板上市看似是一條有效解決企業(yè)資金問題的途徑。假如能成功上市，藍(lán)雪公司的資金匱乏問題將會得到緩解，公司也可能起死回生。但是由于在新三板上市的要求對于藍(lán)雪公司來說過于嚴(yán)苛，藍(lán)雪公司被股市拒之門外，之后也沒能尋找出其他的融資渠道。

四、解決藍(lán)雪公司民間融資問題的應(yīng)對措施

（一）控制民間融資的比例

債務(wù)杠桿作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要指標(biāo)之一，已經(jīng)成為各企業(yè)制定企業(yè)長期戰(zhàn)略的主要參考指標(biāo)之一。適度的負(fù)債可以增大企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。但是民間融資由于融資期限短，借貸利率高，與資本市場中的負(fù)債有所不同，它需要企業(yè)在短期內(nèi)償還大量的本金和利息，這將會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以藍(lán)雪公司在考慮使用民間融資時(shí)，不能按照資本市場中的負(fù)債杠桿來考慮其風(fēng)險(xiǎn)，而是應(yīng)該從公司的宏觀環(huán)境和抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的角度進(jìn)行考慮，將民間融資給公司帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限制在可控范圍之內(nèi)。嚴(yán)格規(guī)避由于拖延還款期限造成的債務(wù)激增的狀況出現(xiàn)，降低公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）避免短貸長投

企業(yè)長期投資往往回收期較長，占用資金的期限也會較長。中小企業(yè)由于其規(guī)模小，資金周轉(zhuǎn)率高，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱的特征，往往很難負(fù)擔(dān)長期投資項(xiàng)目資金占用所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。然而民間融資因其自身特點(diǎn)，使得利用融資的利息較高。如果企業(yè)的長期投資項(xiàng)目使用的是民間融資的借款，尤其是對于那些抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小企業(yè)來說，會給企業(yè)帶來高額借款利息。一旦民營中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到影響，資金鏈必將斷裂，從而會給企業(yè)帶來不可估量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，藍(lán)雪公司應(yīng)避免將民間融資的借款投入到長期投資的項(xiàng)目中。

（三）有序的資本運(yùn)作和市場擴(kuò)張

企業(yè)在選擇用何種方式進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分的考慮自身情況，不能圖一時(shí)之便盲目的使用手續(xù)簡單但利率畸高的民間融資。我國很多中小企業(yè)在遇到融資困難時(shí)，往往是向銀行借入大量資金或者利用高息的民間資本。某些企業(yè)把借來的這些資金用于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，如果投資決策失誤將致使企業(yè)在無法償還借款本金的同時(shí)承擔(dān)高額的利息，從而使企業(yè)的日常生產(chǎn)活動無法進(jìn)行。因此藍(lán)雪公司在市場擴(kuò)張之前，要充分考慮公司是否能夠抵御潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并且謹(jǐn)慎地選擇民間融資，盡量采取穩(wěn)健融資方式，有序的擴(kuò)張公司規(guī)模。

（四）建立和完善公司民間融資的內(nèi)部控制制度

一是藍(lán)雪公司應(yīng)建立和完善科學(xué)的企業(yè)管理制度。實(shí)行任人唯賢的用人制度，把公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相互分離，提拔具有專業(yè)素養(yǎng)的管理人才，才能保證公司健康持續(xù)的發(fā)展，進(jìn)而形成自己特有的公司文化。二是藍(lán)雪公司應(yīng)提高財(cái)務(wù)管理人員的執(zhí)業(yè)能力。公司公平合理的選人用人制度應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行，提拔和聘請高素質(zhì)的專業(yè)人員參與公司的財(cái)務(wù)管理；不定期的對公司財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行考核和培訓(xùn)，不斷提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平；在進(jìn)行重大投資等財(cái)務(wù)決策時(shí)，可以更加民主的聽取各方意見，必要時(shí)聘用外部專家參與。三是藍(lán)雪公司應(yīng)建立科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理機(jī)制。必須合理設(shè)置管理人員崗位，對于不相容職務(wù)進(jìn)行職責(zé)分離，健全組織結(jié)構(gòu)，對于各方職責(zé)劃分清楚；設(shè)置科學(xué)合理的監(jiān)督機(jī)制，保證公司各種機(jī)制有效運(yùn)轉(zhuǎn)，監(jiān)督考核各項(xiàng)內(nèi)部控制的實(shí)行執(zhí)行情況，確保管理者認(rèn)真履行職責(zé)，嚴(yán)格按照公司規(guī)章制度辦事。

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作者簡介：李明敏（1988-），女，漢族，河南鄭州人，研究生，助教，河南經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院，工商管理方向。