銀行到底該不該貸款

崔鵬

上個(gè)星期中國(guó)內(nèi)地金融以及證券市場(chǎng)最不缺的就是監(jiān)管和決策層的表態(tài)。這種東西如果太頻繁了，有時(shí)候也會(huì)讓人感覺(jué)有點(diǎn)迷茫。當(dāng)然，最重要的，也是最引起人們注意的還是銀行。

首先是在11月7日《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表的央行行長(zhǎng)易綱答記者問(wèn)。

在這次的問(wèn)答中，易綱以比較現(xiàn)實(shí)的角度講了中小民營(yíng)企業(yè)融資所遇到的問(wèn)題。

首先他提出了一個(gè)辨別，“融資難”和“融資貴”。在此易綱沒(méi)有避重就輕大而化之地說(shuō)這個(gè)問(wèn)題，從而使這種辨別很有價(jià)值。從他的講話基本可以理解為，央行并不對(duì)“融資貴”持一種單純的否定態(tài)度，因?yàn)槟强赡苁鞘袌?chǎng)供求關(guān)系決定的。

商業(yè)銀行要保護(hù)自身利益，對(duì)次級(jí)貸款人采取高利息是正常的。如果逼迫商業(yè)銀行降價(jià)，它們不是通過(guò)其他方式讓融資變貴就是惜貸。這在前一段也是普遍發(fā)生的現(xiàn)實(shí)。而接下來(lái)有關(guān)部門(mén)會(huì)更注重解決中小民營(yíng)企業(yè)“融資難”的問(wèn)題。

對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)的融資難，易綱提出了債券、信貸、股權(quán)融資“三支箭”。其實(shí)這對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種分級(jí)。

其中更引人注目的是第三支箭，也就是股權(quán)融資。這很容易讓人聯(lián)想到最高決策層最近闡述的“科創(chuàng)板”概念。從易綱的描述中看，這種股權(quán)融資方式主要參與者是私募股權(quán)基金、券商和商業(yè)銀行的投資公司，它可能對(duì)普通投資者并不直接開(kāi)放。其實(shí)人們猜測(cè)中的科創(chuàng)板由于實(shí)行注冊(cè)制，很可能其主要參與者也是以上三類。

在金融貨幣政策上，易綱的講話中表述了一種“謹(jǐn)慎”的精神，其中一個(gè)是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和支持發(fā)展之間的關(guān)系處理要謹(jǐn)慎。在政策制定上要充分聽(tīng)取企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，不要搞一刀切。另一個(gè)是加強(qiáng)不同監(jiān)管和決策部門(mén)之間的溝通協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌政策力度。而且央行要起到金融委辦公室的職能。

不過(guò)，在11月7日，中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席郭樹(shù)清發(fā)表了答新華社記者問(wèn)。其中郭樹(shù)清提到了一個(gè)目標(biāo)，也就是所謂的“一二五”目標(biāo)。即在新增的公司類貸款中，大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭(zhēng)取3年以后，銀行業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。

可能是這個(gè)目標(biāo)以及郭樹(shù)清答記者問(wèn)中一些對(duì)商業(yè)銀行信貸文化的表述引起了市場(chǎng)的反應(yīng)，在11月9日A股市場(chǎng)上很多商業(yè)銀行類股票出現(xiàn)了比較大幅度的下 跌。

接著在中國(guó)內(nèi)地的《金融時(shí)報(bào)》又發(fā)表銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士對(duì)郭樹(shù)清答記者問(wèn)的解釋：“一二五”并非硬性考核指標(biāo)，而是方向性的指標(biāo)，也不會(huì)對(duì)單家銀行提出要求，將考慮銀行差異化發(fā)展。無(wú)論是國(guó)企還是民企，銀行的信貸標(biāo)準(zhǔn)皆不能放松。

說(shuō)句題外話，你能理解宏觀經(jīng)濟(jì)觀察者們的辛苦了嗎？其實(shí)，監(jiān)管部門(mén)和決策者發(fā)表意見(jiàn)真的應(yīng)該保持“審慎”的態(tài)度，要不然很容易引起市場(chǎng)的誤解。

不過(guò)不論怎么樣有幾個(gè)問(wèn)題大概還是清晰的。在接下來(lái)的宏觀政策設(shè)計(jì)上，流動(dòng)性應(yīng)該從原來(lái)的“合理穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“合理充?！保唤Y(jié)構(gòu)性去杠桿工作將告一段落，宏觀經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)杠桿的階段。而且在年底之前，央行有可能進(jìn)一步根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況做出釋放流動(dòng)性的動(dòng)作。

當(dāng)然了，從央行的表態(tài)上看，今年接下來(lái)的時(shí)間，以至于明年，央行仍將保持一個(gè)非常忙的狀態(tài)。它不僅要管理貨幣政策，而且甚至要微觀到發(fā)現(xiàn)哪家足夠好并且需要流動(dòng)性支持的民營(yíng)公司可以用央行的融資支持工具；而積極的財(cái)政政策也需要進(jìn)一步推動(dòng)。

那么商業(yè)銀行呢？很可能它們的貸款量和速度都將得到增加，它們的資產(chǎn)負(fù)債表體量會(huì)因此增大。而通貨膨脹率有可能因此增長(zhǎng)。不過(guò)并不是所有通貨膨脹都是壞的，我們只要避免那些最糟糕的情況就可以了。