供應(yīng)商集中度對企業(yè)營運(yùn)資金管理相關(guān)性研究

陳偉麗

[提要] 隨著社會的不斷發(fā)展，企業(yè)面臨的競爭更加激烈，過去那種單打獨(dú)斗的經(jīng)營方式已經(jīng)不再適用，與供應(yīng)商建立長期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系是獲取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。學(xué)術(shù)界對于供應(yīng)商集中度如何影響企業(yè)運(yùn)營資金管理上存在爭議?，F(xiàn)有的研究多以調(diào)查問卷的形式研究供應(yīng)鏈伙伴關(guān)系對企業(yè)業(yè)績的影響。本文主要研究供應(yīng)商集中度對運(yùn)營資本管理的影響。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)商集中度；企業(yè)營運(yùn)資金管理；相關(guān)性研究

中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2018年9月19日

引言

經(jīng)濟(jì)全球化時代，也是前所未有的變革時代，蘊(yùn)含著無限的未知與可能，對企業(yè)而言環(huán)境不確定性大大增加，任何企業(yè)都難以單槍匹馬地去應(yīng)對顧客所有的需求，單純地想依靠降低成本獲取市場的策略已經(jīng)不能適應(yīng)社會發(fā)展的新態(tài)勢。企業(yè)對外部資源的依賴逐漸增加，迫切希望與供應(yīng)鏈條上的所有企業(yè)建立合作關(guān)系，以期提高自身的核心競爭力，共同應(yīng)對紛繁復(fù)雜的市場競爭環(huán)境。在這種背景下，“供應(yīng)鏈管理”思想應(yīng)運(yùn)而生，強(qiáng)調(diào)與上下游建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，將自己不擅長的業(yè)務(wù)分包給一些優(yōu)秀的企業(yè)來承接，企業(yè)能夠集中所有的資源和精力放在專項業(yè)務(wù)上，這樣不僅能提升自身核心競爭力，也有利于供應(yīng)鏈條上所有企業(yè)的業(yè)績提升。

資金運(yùn)作是公司財務(wù)管理重點(diǎn)關(guān)注對象，應(yīng)該包含以上兩方面內(nèi)容，因此廣義的營運(yùn)資金更能體現(xiàn)管理的內(nèi)涵。狹義的營運(yùn)資金特指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，從財務(wù)管理角度出發(fā)，往往以此測度公司短期償債能力，數(shù)值越大說明用于日常周轉(zhuǎn)的資金越充沛，不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險就越小，企業(yè)的流動性越好，因此國內(nèi)外學(xué)者普遍采用凈營運(yùn)資金來定義營運(yùn)資金，并在此基礎(chǔ)上研究營運(yùn)資金管理。

一、研究背景及意義

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，以推進(jìn)供給側(cè)改革為重點(diǎn)，堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的新形勢下，各行業(yè)資金鏈趨緊，如何保持資產(chǎn)的流動性，避免企業(yè)陷入財務(wù)困境成為企業(yè)管理目前最關(guān)注的話題之一，而有效的資本運(yùn)營管理為防止企業(yè)現(xiàn)金鏈斷裂和預(yù)防債務(wù)危機(jī)發(fā)生起了至關(guān)重要的作用。營運(yùn)資金管理是財務(wù)管理的具體體現(xiàn)，關(guān)乎公司未來發(fā)展。公司制定決策時必須緊緊圍繞這個重心，全面把控資金流轉(zhuǎn)的各個環(huán)節(jié)。因此，優(yōu)化資金管理對企業(yè)控制風(fēng)險提升業(yè)績至關(guān)重要。

隨著全球一體化的進(jìn)一步推進(jìn)，企業(yè)間競爭的復(fù)雜程度和激烈程度愈演愈烈，過去那種單打獨(dú)斗的模式已不適用，與供應(yīng)鏈上游和下游公司建立長期合作關(guān)系是公司提升競爭優(yōu)勢的必要選擇。近年來，強(qiáng)大的客戶和供應(yīng)商拖欠應(yīng)付賬款導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)。在這種情況下，關(guān)注供應(yīng)鏈集中度對公司資金運(yùn)營影響具有較強(qiáng)的現(xiàn)實意義。本文研究供應(yīng)鏈上下游關(guān)系與企業(yè)資金營運(yùn)的關(guān)系，剖析供應(yīng)鏈集中度如何作用于公司運(yùn)營管理。

二、文獻(xiàn)綜述

楊熙涓（2014）通過實證研究同樣得出上市公司客戶集中度越高，企業(yè)現(xiàn)金有量越高。張志宏、陳峻（2015）通過研究得出相同的結(jié)論，認(rèn)為客戶集中度與現(xiàn)金持有量顯著正相關(guān)。程暢（2014）指出客戶集中度與股東獲利水平呈負(fù)相關(guān)，供應(yīng)商集中度與股東獲利水平呈正相關(guān)。

王笑之（2015）基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)視角對2010～2013年我國滬深兩市A股制造業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出客戶集中度越高的制造業(yè)對營運(yùn)資本和現(xiàn)金的持有水平較高；非國有企業(yè)兩者之間的正相關(guān)關(guān)系表現(xiàn)得更顯著，并指出經(jīng)營環(huán)境的改善能夠削弱這種正相關(guān)關(guān)系。朱丹（2012）從渠道管理這個角度來評價營運(yùn)資金的管理績效，對客戶集中度與營運(yùn)資金管理效率之間的關(guān)系進(jìn)行研究，指出企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注營銷渠道營運(yùn)資金的管理。當(dāng)企業(yè)與供應(yīng)鏈下游的客戶僅具有穩(wěn)定性關(guān)系時，客戶集中度越高，營運(yùn)資金管理效率越差；而當(dāng)企業(yè)與供應(yīng)鏈下游客戶之間既具有穩(wěn)定性又具有對稱性關(guān)系時，企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率越高，且經(jīng)營績效越好?？蛻艏卸扰c現(xiàn)金股利發(fā)放。段凱（2015）基于隱形契約和交易成本理論，對客戶集中度與現(xiàn)金股利發(fā)放之間的關(guān)系進(jìn)行實證研究，得出客戶集中度對現(xiàn)金股利發(fā)放水平起著反向作用。

三、供應(yīng)商集中度對企業(yè)營運(yùn)資金的影響

核心企業(yè)與上下游之間的物流、信息流和資金流貫穿整個供應(yīng)鏈條。企業(yè)的采購與銷售都離不開與供應(yīng)商和客戶相互信息同享與配合，也離不開對上下游資源的整合及利用，企業(yè)從供應(yīng)商處采購原材料，資金流出企業(yè)，產(chǎn)品銷售給消費(fèi)者，資金流入企業(yè)。資金如同血液，其流動性關(guān)乎任何一家公司的死活，然而供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域?qū)W者們更多的是關(guān)注物流與信息流對企業(yè)績效的影響較少對資金流進(jìn)行深入探討。供應(yīng)商集中度與資金營運(yùn)管理對處理好上下游關(guān)系至關(guān)重要。

面對競爭日益激烈的市場環(huán)境和消費(fèi)者多樣化和個性化的不斷增長，企業(yè)與上下游建立戰(zhàn)略合作關(guān)系成為獲取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。學(xué)者們從合作視角出發(fā)探討供應(yīng)鏈關(guān)系對公司營運(yùn)資本的影響，一致認(rèn)為與供應(yīng)商維系親密的伙伴關(guān)系，可以削減生產(chǎn)成本，推動資源整合與協(xié)同繼而提高公司績效。供應(yīng)商集中度高意味著企業(yè)向少數(shù)幾名供應(yīng)商采購原材料，企業(yè)與供應(yīng)商之間建立起以合作為基礎(chǔ)的緊密伙伴關(guān)系，那么，供應(yīng)商集中度將從兩個方面影響企業(yè)的資金運(yùn)營狀況：一方面通過合作的加強(qiáng)可以使企業(yè)和供應(yīng)商之間共享最終消費(fèi)者的需求信息，而供應(yīng)商也可以提供全面、穩(wěn)定的供應(yīng)信息，避免信息不對稱帶來的不確定性，使供應(yīng)商能對企業(yè)的需求做出及時的反應(yīng)，從而縮短訂貨提前期，降低庫存成本，提升存貨管理效率；另一方面供應(yīng)商為了維系長久同盟關(guān)系會提供更優(yōu)惠的信貸條件來吸引和留住公司，企業(yè)甚至可以通過應(yīng)付賬款期限的延長侵占供應(yīng)商的利益，從而保持自身的流動性。然而，基于博弈論視角的學(xué)者持有相反觀點(diǎn)，他們認(rèn)為供應(yīng)商集中度高會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。供應(yīng)商數(shù)目越少，采購更集中意味著對供應(yīng)商依賴程度增加，供應(yīng)商在談判中議價能力也更高。當(dāng)供應(yīng)商具備較強(qiáng)勢的議價能力時，將采取提高產(chǎn)品價格、降低產(chǎn)品質(zhì)量等措施攫取更多的收入，并且會壓迫制造企業(yè)保持較高的庫存水平，從而不利于企業(yè)營運(yùn)資本管理。另外，強(qiáng)大的供應(yīng)商會要求企業(yè)及時付款，減少應(yīng)付款項或者縮短應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期，保持自身資金的流動性。相比較而言，企業(yè)與供應(yīng)商之間更多地表現(xiàn)為“競合關(guān)系”。具體而言，雖然通過合作的加強(qiáng)可以實現(xiàn)資源共享，使供應(yīng)商和企業(yè)能對消費(fèi)者需求做出及時反應(yīng)，從而縮短訂貨提前期，降低庫存成本；但庫存管理效率提高的同時，公司也承擔(dān)了相應(yīng)的成本，其中應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)效率的降低即為企業(yè)付出的成本。供應(yīng)商集中度與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期呈負(fù)相關(guān)，供應(yīng)商集中度與存貨周轉(zhuǎn)期呈負(fù)相關(guān)。

四、研究結(jié)論

如今，經(jīng)濟(jì)全球化迅速蔓延，信息技術(shù)迅猛發(fā)展，環(huán)境的不確定性日益增長，任何一個企業(yè)都難以獨(dú)自應(yīng)付經(jīng)營環(huán)境帶來的重重壓力，緊密的供應(yīng)鏈伙伴關(guān)系是企業(yè)占據(jù)核心地位的關(guān)鍵。供應(yīng)商和客戶作為主要外部利益相關(guān)者，對公司各項活動具有重大影響。一方面企業(yè)選擇供應(yīng)鏈協(xié)同的方式整合內(nèi)外部資源，有助于縮短生產(chǎn)周期，節(jié)約交易成本從而提升企業(yè)整體的運(yùn)營資本管理水平；另一方面過度集中的供應(yīng)商和客戶關(guān)系會增加企業(yè)對上下游公司的依賴程度進(jìn)而降低自身的議價能力，增加經(jīng)營風(fēng)險最終不利于業(yè)績增長?？梢?，公司處理上下游關(guān)系對自身的資金運(yùn)營管理具有雙面影響，在加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理同時也要注意避免所帶來的風(fēng)險。

市場競爭越來越激烈，企業(yè)單獨(dú)作戰(zhàn)的傳統(tǒng)形式已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)今社會發(fā)展，與供應(yīng)鏈上下游維持長遠(yuǎn)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系是提升競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。雖然建立緊密的合作關(guān)系可以促進(jìn)供應(yīng)鏈協(xié)同和信息共享但是過度集中的供應(yīng)商和客戶關(guān)系會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營和周轉(zhuǎn)決定企業(yè)的盈利和發(fā)展而流動性關(guān)乎企業(yè)的生死存亡。近年來，強(qiáng)大的客戶和供應(yīng)商拖欠應(yīng)付賬款導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)。公司要重視供應(yīng)鏈管理，應(yīng)與上下游保持持久的合作關(guān)系，一方面供應(yīng)商能對企業(yè)需求做出及時反應(yīng)，從而縮短訂貨提前期，減少倉儲成本，提升存貨管理效率；另一方面企業(yè)可以直接根據(jù)客戶的需求有計劃地安排材料的采購、生產(chǎn)和銷售，避免牛鞭效應(yīng)。

企業(yè)在制定運(yùn)營資本決策時要充分考慮供應(yīng)商集中度的重要作用，妥善處理好企業(yè)與上游供應(yīng)之間的關(guān)系。本文立足于供應(yīng)商的視角探討供應(yīng)鏈集中與資金運(yùn)營，為公司提高盈利能力和加強(qiáng)核心競爭實力，提出以下幾點(diǎn)管理建議：

（一）企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低供應(yīng)鏈集中度來提高運(yùn)營資本管理水平。一方面企業(yè)可以通過增加供應(yīng)商數(shù)量，降低供應(yīng)商集中度來抑制供應(yīng)商的賣方勢力，使企業(yè)在談判中占據(jù)優(yōu)勢地位，獲得更優(yōu)惠的信貸條件，保持自身資金的流動性提高企業(yè)運(yùn)營資本管理水平；另一方面企業(yè)可以通過降低客戶集中度，增加客戶數(shù)量，提高自身產(chǎn)品的異質(zhì)性來抑制客戶的買方勢力，降低賒賬金額，縮短回收期限，要求客戶及時付款，提高運(yùn)營資本管理效率。

（二）企業(yè)要與上游確立牢固同盟關(guān)系，充分利用供應(yīng)鏈集成的優(yōu)勢。企業(yè)可以通過與供應(yīng)商建立緊密伙伴關(guān)系實現(xiàn)資源共享，充分了解和把控全面、穩(wěn)定的供應(yīng)信息，避免信息不對稱帶來的不確定性，使供應(yīng)商能對企業(yè)的需求做出及時的反應(yīng)，從而縮短訂貨提前期，減少倉儲成本，加強(qiáng)存貨管理水平。

（三）企業(yè)必須協(xié)調(diào)好應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款三者的關(guān)系，使現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度達(dá)到最佳水平，進(jìn)而提升企業(yè)運(yùn)營資本管理水平，改善企業(yè)績效。第一，制定適宜的信用政策，強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理；第二，明確企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)、條件和收款政策。

主要參考文獻(xiàn)：

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