投資低迷掣肘《中國制造2025》

劉立峰

當前制造業(yè)投資增長的持續(xù)下滑不是一個孤立和短期的現(xiàn)象，而是影響制造業(yè)發(fā)展的矛盾和問題不斷積累和持續(xù)爆發(fā)的結果

制造業(yè)投資增長在較長時間表現(xiàn)低迷

近年來，中國制造業(yè)投資增速直線下跌，由2011年的階段高點37.7%迅速下降到2017年的3.1%，6年間下降了34.6個百分點；制造業(yè)投資占全部固定資產投資的比例也由33.9%下降到30.6%，制造業(yè)對全部投資增長的貢獻率由47.9%下降到16.4%。2015年5月19日，國務院正式印發(fā)《中國制造2025》。這一規(guī)劃全面實施的前兩年——2016年和2017年，制造業(yè)固定資產投資分別只增長4.2%和3.1%。2017年的制造業(yè)實際投資還下降了2.6%。2018年1-4月份，制造業(yè)投資增長4.8%，增速同比有所回落，對全部投資增長的貢獻率只有21%。按照近些年制造業(yè)月度投資增幅前高后低的規(guī)律，未來月份制造業(yè)投資增速還可能下行到更低水平。如圖所示。

制造業(yè)投資增長低迷并不是少數(shù)行業(yè)的孤立現(xiàn)象。2016-2017年間，制造業(yè)29個大行業(yè)中，只有3個行業(yè)的投資年均增速保持在10%以上，包括通信設備制造投資增長了近20%；但是，卻有8個行業(yè)投資負增長，這里面既包括資本密集型的煙草、印刷，也包括高耗能的化學、黑色冶煉、有色冶煉，還包括裝備制造類的交通設備。還有11個行業(yè)投資增速低于5%。

高技術制造業(yè)投資快速增長，但是這部分投資占比較小。2017年，高技術制造業(yè)投資實現(xiàn)了17%的高增長，但其投資只占全部制造業(yè)投資的13.5%；五大高耗能制造業(yè)投資下降1.8%，但其投資仍占全部制造業(yè)投資的21.9%。僅有高技術產業(yè)的快速增長仍不足以彌補高耗能行業(yè)投資負增長對整體制造業(yè)投資增長的拖累。

按照《中國制造2025》的目標，“到2020年，要基本實現(xiàn)工業(yè)化，制造業(yè)大國地位進一步鞏固，制造業(yè)信息化水平大幅提升。掌握一批重點領域關鍵核心技術，優(yōu)勢領域競爭力進一步增強，產品質量有較大提高。制造業(yè)數(shù)字化、網絡化、智能化取得明顯進展。”距離這一階段性目標的實現(xiàn)只有不到兩年時間，而前期制造業(yè)名義投資年均增長速度只有3%-4%，實際投資甚至還在下降，導致制造業(yè)的轉型升級、企業(yè)技術進步和研發(fā)投入增加都將受到影響，不利于新舊動能的轉換，不利于新動能的形成，可能會導致《中國制造2025》階段性目標無法實現(xiàn)。

多重因素疊加，制約制造業(yè)投資增長

制造業(yè)投資增速下滑有發(fā)展階段轉變和增長動能轉換等積極主動調整因素在里面。但也反映出企業(yè)投資意愿不足、要素成本上升、轉型升級難度大等現(xiàn)實問題。

一是企業(yè)投資意愿顯著下降。2015-2017年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤分別增長-2.3%、8.5%和21%，利潤大幅增加卻沒有換來制造業(yè)投資的增長；2017年，工業(yè)產能利用率為77%，為近五年來最高水平，但是同樣沒有轉化為制造業(yè)投資的增長。目前，制造業(yè)產能過剩仍是普遍現(xiàn)象，內需和外需的擴張又受到多重限制，制造業(yè)企業(yè)對未來的市場預期并不樂觀，難以形成趨勢性投資擴張的局面。

二是金融房地產的擠出效應。房地產、金融等資產投機領域泡沫現(xiàn)象嚴重，炒房、炒匯、炒期貨獲得利潤過于輕松，不需要過多的土建和設備投資，不需要技術和工藝的創(chuàng)新，不需要培養(yǎng)大批的技術工人和工程師，不需要工匠精神和潛心鉆研。越來越多的企業(yè)把投資重點轉移到銀行理財、信托投資、股權投資及不動產等領域，原本應投入到制造業(yè)的資金被抽走或截流，不僅對制造業(yè)投資產生擠出效應，而且還抑制了企業(yè)的創(chuàng)新。

三是要素成本有明顯上升。以前制造業(yè)靠的是成本優(yōu)勢，近年來，人口紅利逐漸消失，出現(xiàn)用工難，人工費不斷上漲；土地價格上升，帶動工業(yè)地產、廠房租金不斷攀升；環(huán)保政策密集出臺，企業(yè)停工、停產情況增多，環(huán)境治理成本也顯著增加；物流成本在企業(yè)支出成本中占相當大的比重；制度性成本仍是企業(yè)面臨的主要壓力。越來越多的內外部成本增加抑制了制造業(yè)投資的擴張，也造成紡織、化工、鋼鐵、電子等制造業(yè)向南亞、東南亞等國轉移。

四是企業(yè)投資升級難度較大。謀求轉型升級已成為眾多制造業(yè)企業(yè)的共識，但是對于大多數(shù)企業(yè)來說，從以往依賴勞動力和資源的粗放發(fā)展向依賴技術和創(chuàng)新的集約發(fā)展轉型并不容易?！安晦D型是等死，轉型是找死”，有些企業(yè)消極等待傳統(tǒng)市場的好轉；有些企業(yè)缺乏核心的技術競爭力和自主創(chuàng)新精神，不知道怎么轉、如何升；有些企業(yè)盲目涉足新的領域，水土不服，負債率大幅上升，面臨嚴重市場風險。

必須盡最大努力恢復制造業(yè)投資增長活力

當前制造業(yè)投資增長的持續(xù)下滑不是一個孤立和短期的現(xiàn)象，而是影響制造業(yè)發(fā)展的矛盾和問題不斷積累和持續(xù)爆發(fā)的結果，沒有發(fā)展思路的根本轉變，很難扭轉這一頹勢。

一是增強企業(yè)的投資意愿。財政和貨幣政策應該有所作為，保持總需求的適度合理擴張；在貿易保護主義和逆全球化的背景下，加快推進“一帶一路”建設，加強與歐洲、拉美的合作，對沖外貿出口下行的風險；加大服務業(yè)等領域的開放力度，出臺更多吸引外資的優(yōu)惠政策；加強企業(yè)家財產保護，營造保護企業(yè)家合法權益的法治環(huán)境；加強政府誠信建設，促進政府誠信施政；加大對知識產權的保護力度，對侵權行為進行嚴厲懲處。

二是下決心抑制資產泡沫。要促進制造業(yè)投資的復蘇，就必須下堅決遏制房地產和金融投機活動。嚴格規(guī)范二套以上住房的購買政策，加強對房地產信貸閘門的控制，加大對房產持有環(huán)節(jié)的征稅力度，建立房地產穩(wěn)定發(fā)展的長效機制。推動金融機構去通道、去鏈條、降杠桿，為實體經濟提供針對性強、附加值高的金融服務。暢通IPO通道，加強債券市場建設，提高資產證券化效率，讓產業(yè)資本更具流動性，讓更多金融資本愿意投資制造業(yè)。

三是推動企業(yè)減負擔降成本。在勞動合同管理上，應更好地平衡企業(yè)和勞動者的權益，給企業(yè)更多的自主權，讓企業(yè)可以優(yōu)勝劣汰，讓能者多得，讓多勞者多得。清理和取消部分政府性基金和行政事業(yè)性收費，階段性下調企業(yè)社會保險單位繳費比例，降低高速公路貨車計重收費標準。加大對企業(yè)治理污染的財政補貼和財政投資力度，避免由企業(yè)單獨承擔環(huán)保成本。清理和規(guī)范一批涉企收費項目。繼續(xù)深化企業(yè)投資項目審批制度改革，進一步深化商事制度改革。

四是積極引導企業(yè)轉型升級。遴選實施一批制造業(yè)標志性項目，引導企業(yè)參與承擔相關任務。采取基金、貼息、貸款風險補償?shù)确绞街С中庐a業(yè)開發(fā)。在政府工程招標、政府采購中給予中小企業(yè)同等待遇。實施企業(yè)增加研發(fā)投入與申請財政補助和獎勵掛鉤制度。加強知識產權保護，建立知識產權侵權懲罰制度。加快行業(yè)信息平臺建設，及時向企業(yè)發(fā)布行業(yè)信息和項目信息。聯(lián)合專家等資源，為企業(yè)規(guī)劃和制定轉型參考計劃。

（作者為中國宏觀經濟研究院投資研究所研究員）