科技獨(dú)角獸新貴們的家辦路徑

曾淑玲

在設(shè)立家族辦公室之前，要認(rèn)真思考以下幾個(gè)問(wèn)題：為什么要設(shè)立家族辦公室？希望這個(gè)家族辦公室可以做到什么？主要用來(lái)投資還是傳承？

隨著資本市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸的追捧以及內(nèi)地香港對(duì)獨(dú)角獸IPO政策的放寬，國(guó)內(nèi)的科技獨(dú)角獸加緊籌備IPO。近幾個(gè)月來(lái)，至少有十幾家中國(guó)科技公司與銀行家和潛在投資者就今年下半年或2019年初的首次公開募股（IPO）進(jìn)行了談判。越來(lái)越多的科技新貴將在這場(chǎng)造富運(yùn)動(dòng)中脫穎而出，他們的身家水漲船高，每每將以數(shù)十億美金起跳。

科技新貴為什么要設(shè)立FO

值得注意的是，大多數(shù)獨(dú)角獸企業(yè)都面臨著估值虛高，當(dāng)下這些公司扎堆上市，未來(lái)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，必然會(huì)出現(xiàn)資源和資本集中到幾家企業(yè)，而隨著注冊(cè)制的推出，未來(lái)退市的企業(yè)也會(huì)越累越多，這其中也會(huì)包含大量被淘汰的“獨(dú)角獸”企業(yè)。

怎樣保護(hù)好自己辛苦創(chuàng)業(yè)得來(lái)的財(cái)富，怎樣進(jìn)行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離？怎樣合理進(jìn)行稅務(wù)規(guī)劃？怎樣安全地把資產(chǎn)傳承給下一代，是這些暴富起來(lái)的新貴們亟待思考的問(wèn)題。

硅谷科技新貴們是如何管理自己的財(cái)富，值得中國(guó)的科技新貴們參考。比如eBay創(chuàng)始人Jeff Skoll 2000年創(chuàng)立了家族辦公室，逐年出售他所持有的eBay股票，目前Jeff所持有的eBay股票份額與昔日相比已減少很多。通過(guò)出售股票獲得的錢，做出了多元化的風(fēng)險(xiǎn)分散的投資。通過(guò)這種方式保全了通過(guò)eBay所創(chuàng)造的財(cái)富。

而Facebook創(chuàng)始人Mark Zuckerberg（馬克·扎克伯格）和Dustin Moskovitz、現(xiàn)任首席運(yùn)營(yíng)官Sheryl Sandberg、首任總裁Sean Parker；硅谷頂尖公司的創(chuàng)始人，如Twitter（推特）創(chuàng)始人Jack Dorsey、LinkedIn（領(lǐng)英）創(chuàng)始人Reid Hoffman、Dropbox創(chuàng)始人Drew Houston等巨頭則選擇ICONIQ Capital這家成立于2011年的多家族辦公室為他們服務(wù)。

硅谷出來(lái)的人都有非常好的創(chuàng)業(yè)精神，而事實(shí)上，中國(guó)新貴們也大多屬于“一代創(chuàng)富”和“一夜暴富”型。像私人銀行可能不太了解這些人創(chuàng)業(yè)的過(guò)程和他們的想法，文化也是完全不一樣的，家族財(cái)富管理與傳承，不是單一的金錢管理與傳承，而是財(cái)富的保值、增值與價(jià)值觀和創(chuàng)造力領(lǐng)導(dǎo)力的傳承。所以，不管是硅谷新貴還是中國(guó)新貴，一般都會(huì)找到一些非常了解他們的價(jià)值、想法和創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的人來(lái)為他們運(yùn)營(yíng)家族辦公室，使其家族財(cái)富和事業(yè)在平衡與變通，發(fā)展與創(chuàng)新的變革過(guò)程中實(shí)現(xiàn)共生與傳承。

“家族辦公室”是基于家族整體財(cái)富設(shè)立，由銀行、信托、保險(xiǎn)、法律、稅務(wù)等各領(lǐng)域?qū)＜医M成，為家族制訂包括資產(chǎn)保值增值、財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)產(chǎn)分配和傳承等全方位定制金融方案的服務(wù)機(jī)構(gòu)。監(jiān)督及管理整個(gè)家族的財(cái)務(wù)、健康、風(fēng)險(xiǎn)管理、教育發(fā)展等狀況，以協(xié)助家族獲得成功以及順利發(fā)展為目標(biāo)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，家族辦公室是完全獨(dú)立于家族企業(yè)的機(jī)構(gòu)，不參與家族企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。但是家族辦公室參與董事會(huì)，對(duì)家族企業(yè)起到監(jiān)督的作用。家族辦公室更重要的作用是，保全已經(jīng)被創(chuàng)造出的財(cái)富并傳承給下一代。當(dāng)然財(cái)富的增長(zhǎng)也非常重要，但是不能承擔(dān)任何不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

如何設(shè)立家族辦公室

FO分為MFO和SFO。科技新貴們可以選擇聯(lián)合家族辦公室來(lái)為他們服務(wù)，也可以設(shè)立單一的家族辦公室來(lái)單獨(dú)為自己服務(wù)。德勤家族辦公室Peter告訴記者，由于家族關(guān)系成員的不同，資產(chǎn)規(guī)模不同以及產(chǎn)業(yè)范圍的不同，新貴們?cè)谠O(shè)立家族辦公室之前，要認(rèn)真思考以下幾個(gè)問(wèn)題：為什么要設(shè)立FO？希望這個(gè)FO可以做到什么？主要用來(lái)投資還是傳承？

家族傳承是有多方面需求的，如文化傳承、稅務(wù)、慈善等。投資是家族傳承的一部分，但成立一個(gè)單家族去招聘內(nèi)部投資團(tuán)隊(duì)成本非常高，通常設(shè)立一個(gè)單一家族辦公室，至少需要5000至7000萬(wàn)的資產(chǎn)，并且初期需要至少兩三個(gè)人的團(tuán)隊(duì)來(lái)運(yùn)營(yíng)，后期隨著規(guī)模的壯大，對(duì)專業(yè)人員的需求也會(huì)增多。所以需要家族資產(chǎn)量比較大才有經(jīng)濟(jì)成效。因此設(shè)立單一家族辦公室時(shí)，大家的顧慮可能主要在：第一是資金規(guī)模，第二是管理團(tuán)隊(duì)夠不夠?qū)I(yè)，第三是家族參與度，第四是運(yùn)作成本。

此外，你想清楚家族辦公室的屬性是什么？是家族基金還是家族控股公司？單一家族辦公室普通的架構(gòu)通常是成立家庭董事會(huì)，并用一個(gè)家族控股公司設(shè)立一個(gè)家族辦公室，并開設(shè)一個(gè)銀行賬戶，進(jìn)行投資和保單等交易。如果希望對(duì)資產(chǎn)多一層保障，則會(huì)設(shè)立一個(gè)家族信托處理自己的資產(chǎn)。

更復(fù)雜的架構(gòu)，比如家族在不同國(guó)家擁有不同的資產(chǎn)，需要對(duì)資產(chǎn)做一個(gè)重組，并通過(guò)在不同地區(qū)進(jìn)行多樣化投資以分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，則是設(shè)立一個(gè)PTC（私人信托公司）來(lái)實(shí)現(xiàn)家族控制權(quán)。體系都是：上面有一個(gè)單一的家族辦公室，辦公室底下成立了一些投資機(jī)構(gòu)，如HQ Capital。他們是怎么把機(jī)構(gòu)做大的呢？最核心的一點(diǎn)是角色要?jiǎng)澐珠_，讓職業(yè)經(jīng)理人完全作投資的判斷。

最后，需要考慮的一點(diǎn)，你是要當(dāng)作一個(gè)家族辦公室打點(diǎn)自己的資產(chǎn)，還是當(dāng)作一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)作？比如庫(kù)克家族后來(lái)把家族辦公室當(dāng)作一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)做，成立兩家公司，把成本攤薄，可以招募人才。這樣就很容易把成本轉(zhuǎn)移，使產(chǎn)業(yè)資本變成金融資本。

利用家族信托保護(hù)控制權(quán)

確定要設(shè)立家族辦公室之后，新貴們往往都要考慮傳承的問(wèn)題。傳給誰(shuí)？傳什么？怎么傳？

現(xiàn)在，我們重點(diǎn)來(lái)講一下，怎樣利用家族信托來(lái)保護(hù)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)和保護(hù)財(cái)富的安全傳承。

比如，一個(gè)家族企業(yè)做得很好，準(zhǔn)備IPO上市，或者 收購(gòu)一家上市公司，（并購(gòu)）上市之后怎么去控股？搞一個(gè)控股公司就可以了，為什么要做信托？PETER舉了一個(gè)例子。

某家族企業(yè)的大股東，想把20%股份給小孩。他本來(lái)有企業(yè)50%的股權(quán)，擁有對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，但給了孩子20%之后他就只剩下30%的股權(quán)，可能失去最大控制權(quán)，或者被其他公司收購(gòu)。如果他使用信托架構(gòu)，通過(guò)家族信托控制股權(quán)，并在信托里寫明安排下一代去繼承公司，就可以避免控制權(quán)發(fā)散，可以加重股權(quán)不分散。

德勤peter告訴《家族辦公室》記者，一般來(lái)說(shuō)，獨(dú)角獸的創(chuàng)始合伙人們或者家族企業(yè)的創(chuàng)始人在公司上市前的一年半到兩年的這個(gè)期間就要開始做好家族信托股權(quán)架構(gòu)，因?yàn)樯鲜泻蠊蓹?quán)的轉(zhuǎn)移需要向監(jiān)管部門申請(qǐng)，而上市前做好的信托架構(gòu)則是保密的。Peter強(qiáng)調(diào)，家族需求不同，情況不同，每個(gè)家族信托架構(gòu)也會(huì)不同。

家族辦公室稅法規(guī)劃

德勤新加坡辦公室指出，如果家族資產(chǎn)在海外或者需要進(jìn)行海外投資，做家族資產(chǎn)規(guī)劃的時(shí)候要考慮到海外稅率不同。家族辦公室最好選擇設(shè)立在中國(guó)香港、新加坡等稅收比較優(yōu)惠的地方。比如在新加坡開征的稅種主要有所得稅、遺產(chǎn)稅、財(cái)產(chǎn)稅、印花稅和關(guān)稅等，不征收資本利得稅，稅種少，稅制結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，并且按照屬地原則征稅。并且跟全球80多個(gè)國(guó)家簽訂雙邊稅收協(xié)議，比較靈活，在新加坡設(shè)立一家公司，進(jìn)行全球資產(chǎn)布局，投資這些國(guó)家可以享受比較好的稅收優(yōu)惠。

據(jù)德勤介紹，在新加坡做財(cái)富管理需要向監(jiān)管局申請(qǐng)牌照，并且難度不少。值得一提的是，單一家族辦公室管理自己家族成員直接持有資產(chǎn)或者信托架構(gòu)的財(cái)產(chǎn)不需要牌照，并且通過(guò)投資設(shè)立一家家族辦公室是最快的移民方式。投資250萬(wàn)新幣就可以在新加坡設(shè)立一家家族辦公室，管理資產(chǎn)（銀行存款或金融資產(chǎn)，非房地產(chǎn)）不低于2億新幣的財(cái)產(chǎn)。符合條件可以申請(qǐng)新加坡家族辦公室的移民方案。如果資料沒(méi)問(wèn)題，8個(gè)月就可以拿到PR。

但是，新加坡移民署要求比較高，要求提供商業(yè)計(jì)劃書，包括未來(lái)投資發(fā)展，未來(lái)招聘的人員以及產(chǎn)生費(fèi)用。新加坡比較看重經(jīng)商經(jīng)驗(yàn)，精英治國(guó)，希望吸引真正創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家到新創(chuàng)業(yè)，會(huì)關(guān)注移民申請(qǐng)人之前5年在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)經(jīng)商的經(jīng)驗(yàn)，而且整體家族財(cái)富凈資產(chǎn)不低于4億新幣。家族辦公室?guī)椭鸸竟芾硗顿Y所收取管理服務(wù)費(fèi)可以享受稅收優(yōu)惠，F(xiàn)5年內(nèi)稅率可以從17%降低到10% ，但必須滿足一定的條件：基金經(jīng)理管理2.5億新幣資產(chǎn)，雇傭3個(gè)人專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，人均月薪3000新幣。尤其對(duì)多家族辦公室來(lái)說(shuō)非常優(yōu)惠。

此外，在新加坡設(shè)立信托也可以享受稅收優(yōu)惠。

1. 合格的境外信托，整個(gè)信托架構(gòu)的委托人，受益人都不是新加披的稅務(wù)居民，由信托直接持有資產(chǎn)，或者通過(guò)一個(gè)海外子公司來(lái)持有資產(chǎn)在新加坡投資，可以在新加坡免稅。

2. 合格的境內(nèi)信托，委托人必須是新加坡的稅務(wù)居民，可以享受金融資產(chǎn)貿(mào)易減免。