淺析美國減稅問題

摘 要：減稅是一項(xiàng)擴(kuò)張性政策。它是指通過降低稅率、縮小征管范圍、取消或停止征收某些稅種，從而減輕企業(yè)或居民的稅收負(fù)擔(dān)，調(diào)整或改變現(xiàn)行稅制的一種稅收政策。在一段時(shí)間內(nèi)，主要稅負(fù)和重要稅負(fù)下降。它通過發(fā)揮稅收的乘數(shù)效應(yīng)，對經(jīng)濟(jì)增長、供求、財(cái)政收支、價(jià)格機(jī)制、就業(yè)水平等產(chǎn)生影響。美國是世界上第一大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，在減稅方面被公認(rèn)為最具代表性的國家。它的稅收政策是其宏觀經(jīng)濟(jì)政策和財(cái)政政策的重要組成部分，也是消費(fèi)和社會(huì)政策的主要工具。美國減稅政策的取向?qū)κ澜绺鲊亩愔聘母锖徒?jīng)濟(jì)增長具有先導(dǎo)性和指導(dǎo)性作用，對我國也有很大的影響。因此，面對美國的政策導(dǎo)向，我國也需要采取一定的措施來應(yīng)對。

關(guān)鍵詞：減稅；加息；經(jīng)濟(jì)增長

1 美國減稅的主要影響分析

1.1 對美國自身影響

1.1.1 短期中

1）促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)增長。回溯歷史，美國歷次實(shí)施減稅政策后，其經(jīng)濟(jì)均加速增長。2017年底的特朗普稅改法案中提到：“美國的企業(yè)所得稅將會(huì)從目前的35%，降到22%或者20%的水平?！本褪钦f只要在海外已經(jīng)繳稅，美國企業(yè)轉(zhuǎn)回本國就不用再繳。此舉被廣泛認(rèn)為會(huì)刺激美國企業(yè)利潤的回流。稅率等級得到極大簡化，多個(gè)稅收被取消，包括遺產(chǎn)稅、替代性最低稅ATM等，同樣能夠鼓勵(lì)更多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。2）美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓涌旒酉⒐?jié)奏。美國實(shí)施減稅政策后，受經(jīng)濟(jì)加速增長支撐，通脹水平將趨于抬升。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國在推行減稅政策后，受私人消費(fèi)和投資加速增長支撐，其CPI（消費(fèi)物價(jià)指數(shù)）和PPI（生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)）水平均趨于顯著抬升。3）美股或趨上漲、美債收益率或趨上行。歷史數(shù)據(jù)顯示，在美國實(shí)施減稅政策后，或受美國經(jīng)濟(jì)景氣向好和企業(yè)稅后利潤增速改善支撐，美股趨于進(jìn)一步上漲；與此同時(shí)，由于美國經(jīng)濟(jì)加速增長和通脹水平趨于抬升，疊加美聯(lián)儲(chǔ)逐步加快加息節(jié)奏，10Y美債收益率中樞或趨上行。4）美元指數(shù)中期走勢或不受影響，黃金走勢或?qū)⑹苊缆?lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國實(shí)施減稅政策后，美元指數(shù)雖然在美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏后存在階段性上漲表現(xiàn)，但中期內(nèi)整體走勢并未受顯著影響。同時(shí)，在1986年和2003年，黃金在美國減稅政策實(shí)施后的一段時(shí)間內(nèi)有所上漲。5）原油價(jià)格和銅價(jià)或趨上漲。這背后，或與美國減稅的外溢效應(yīng)有關(guān)。美國是全球經(jīng)濟(jì)火車頭，隨著美國實(shí)施減稅政策，它或?qū)?dòng)全球經(jīng)濟(jì)景氣加速改善，進(jìn)而支撐原油和銅等工業(yè)原料價(jià)格上漲。

1.1.2 長期中

1）黃金走勢轉(zhuǎn)變。長期中隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始加快加息節(jié)奏，黃金都結(jié)束了反彈，轉(zhuǎn)向震蕩甚至下跌。2）美國政府財(cái)政收入會(huì)大幅度增長。減稅可以降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，形成創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新熱潮，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力。同時(shí)還能增加居民收入，還富于民，雖然稅率降低，但企業(yè)的利潤提高，實(shí)際上財(cái)政的稅收也會(huì)增加。3）使美國經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)?。未來美國減稅輔之以加息，實(shí)際上是使資金脫虛向?qū)崳瑴p稅可以改善企業(yè)的營商環(huán)境，創(chuàng)造更多利潤，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)的賺錢效應(yīng)，讓做實(shí)體的人有錢賺。加息可以抬高資金的成本，降低金融機(jī)構(gòu)利差，減少鏈條和嵌套。一減一加之間實(shí)際上就是使資金脫虛向?qū)崱?/p>

1.2 對世界影響

美國，世界第一大經(jīng)濟(jì)體，全球資本市場的核心腹地，它的大幅度財(cái)稅改革，無疑將對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的外溢影響。

1）引發(fā)市場經(jīng)濟(jì)國家展開大規(guī)模的減稅競賽。因?yàn)槎愂諞Q定企業(yè)成本，也決定商品競爭力，同時(shí)還決定了國家吸引資本、技術(shù)、人才以及由這些要素組成的企業(yè)投資的能力。2）對一些非市場經(jīng)濟(jì)國家的經(jīng)濟(jì)造成很大影響。非市場經(jīng)濟(jì)國家多數(shù)都不是征收企業(yè)所得稅，而是征收流轉(zhuǎn)稅。流轉(zhuǎn)稅對企業(yè)尤其是中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)是致命的硬傷。之所以征收流轉(zhuǎn)稅，本質(zhì)上是稅收管理水平跟不上時(shí)代，所得稅根本沒有能力征收起來。在國際市場上的競爭，不是靠企業(yè)實(shí)力，而是靠政府對企業(yè)的反哺政策，用全民的稅收來補(bǔ)貼出口企業(yè)。

1.3 對中國的影響

1）刺激在華的美國資本回流。由于更低的稅負(fù)環(huán)境，更透明的政商關(guān)系，以及對沖人民幣貶值的影響，在中國的美國資本，將更有動(dòng)力撤離中國，尤其是在特朗普稅改法案里對海外利潤回流的稅收框架的改變，會(huì)更進(jìn)一步刺激美國公司的撤離。美國資本的撤離，一方面會(huì)降低就業(yè)和居民收入，但另一方面也給中國本土企業(yè)以新的發(fā)展機(jī)會(huì)。事實(shí)上，在大量外資進(jìn)入中國市場之后，不少本土企業(yè)因?yàn)楣芾怼⒓夹g(shù)落后的原因，不得不面臨虧損甚至破產(chǎn)的問題。如果全球減稅浪潮真的形成，那么除了美國企業(yè)，其他外資企業(yè)撤離中國的可能性也將增加。2）資本外流的壓力。資本外流的壓力，除了外資企業(yè)的利潤回流和投資撤離之外，還表現(xiàn)為金融市場資本外流的壓力。盡管中國已經(jīng)實(shí)施了史無前例的嚴(yán)格的資本管制措施，但這一措施在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的兩大問題（房地產(chǎn)庫存和產(chǎn)能過剩）解決之后，將會(huì)逐漸回歸正常。放松資本管制，是人民幣國際化，一帶一路以及中國扮演負(fù)責(zé)任大國角色的必然要求。隨著減稅計(jì)劃的實(shí)施，美國經(jīng)濟(jì)將獲得消費(fèi)和投資增長的強(qiáng)勁支撐，其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很可能會(huì)在全球范圍內(nèi)一奇絕塵。資本追求更高更確定的收益，自然會(huì)有動(dòng)力流入美國。3）人民幣重回貶值通道。美國的減稅政策，是基于美國“加息+縮表”的財(cái)政政策基礎(chǔ)之上的。加息，就是提高美元匯率，美元升值，那么人民幣就貶值?？s表原理也相似，美聯(lián)儲(chǔ)要收回市場上過多的美元，總而言之，此舉讓原本就非常強(qiáng)勢的美元變得更強(qiáng)，客觀上也對人民幣造成了貶值壓力。如今特朗普稅改法案獲得通過，金融市場對美元的定價(jià)，可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)反彈。再加上美聯(lián)儲(chǔ)的加息和收縮表，加上美國經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)強(qiáng)勁，美元長期表現(xiàn)強(qiáng)勁。強(qiáng)勢美元，疊加資本外流的壓力，對人民幣來說，就構(gòu)成了雙重的貶值壓力。4）中國的資產(chǎn)價(jià)格泡沫可能被動(dòng)萎縮。眾所周知，這里的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，指的是房價(jià)。在‘凍樓的行政干預(yù)與嚴(yán)格的資本管制下，資產(chǎn)價(jià)格的破裂，發(fā)生的可能性很小。但是隨著美國經(jīng)濟(jì)三大組合拳“加息+縮表+減稅”的持續(xù)施壓，中國資產(chǎn)價(jià)格泡沫，將持續(xù)承受被動(dòng)萎縮的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)收回市場上過多的美元，這會(huì)對美元形成支撐。強(qiáng)勢美元會(huì)讓人民幣形成壓力，中國央行要保持匯率穩(wěn)定，必須同樣‘縮表，收回市場過多的人民幣。只是在中國的縮表，更多地表現(xiàn)為商業(yè)銀行系統(tǒng)的去杠桿，而商業(yè)銀行去杠桿，最直接的影響，便是房地產(chǎn)的去杠桿。

2 中國的應(yīng)對措施

2.1 短期中

1）增長匯率的靈活性，并加強(qiáng)跨境資產(chǎn)的管理。2）加速減負(fù)、增效的各項(xiàng)改革措施，特別是降低中、小民營企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。目前中國存在收入分配不均的問題，對于個(gè)人所得稅應(yīng)該考慮適當(dāng)?shù)男薷摹Ｍ瑫r(shí)，房地產(chǎn)稅也應(yīng)該盡快推出。3）加息。貨幣政策方面，美國的減稅+加息也限制了中國貨幣政策寬松的可能。為了防止國內(nèi)資金外流，央行應(yīng)該有適當(dāng)?shù)募酉?，防止中美之間的利差擴(kuò)大。雖然現(xiàn)在中國沒有上調(diào)基準(zhǔn)利率，但是已經(jīng)通過提高央行-商業(yè)銀行借錢利率方式間接抬高市場利率和房貸利率。

2.2 長期中

穩(wěn)步推進(jìn)我國自身的一系列改革。在這一過程中，專注自己腳下，拓寬稅基，贏得更加公平、安全和可持續(xù)的財(cái)稅政策，重振國家和社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，才是當(dāng)下的中國，最該堅(jiān)持的思路。1）政府精簡機(jī)構(gòu)，壓低行政成本開支。行政收費(fèi)減免等涉及大部制改革等實(shí)質(zhì)性問題，一方面要對企業(yè)降費(fèi)，另一方面要精簡政府機(jī)構(gòu)，從而進(jìn)一步降低行政開支來保障公共開支。2）大力推進(jìn)PPP創(chuàng)新，以融資合作提升績效。傳統(tǒng)公共服務(wù)供給方面別開生面、定將有所建樹的PPP。以公共支出形成基礎(chǔ)設(shè)施等公共服務(wù)供給是政府的責(zé)任之一，需要持續(xù)穩(wěn)定的資金支撐。

參考文獻(xiàn)

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[4]世界減稅潮背景下的中國方案；賈康；歐純智 - 《中國黨政干部論壇》- 2017

[5]新理財(cái)-政府理財(cái) -《“特朗普減稅”沖擊》- 2017

個(gè)人簡介

白津榕（1999-），女，漢，山西呂梁，學(xué)士學(xué)位，山東科技大學(xué)，研究方向：國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)。