小微企業(yè)融資困局的探討

任遠星 袁彥娟

摘 要：小微企業(yè)是國民經濟的重要組成部分，是經濟新動能培育的重要源泉，為小微企業(yè)等實體經濟服務是金融的出發(fā)點和落腳點。本文基于大量調查數據和案例，力求摸清當前小微企業(yè)融資現狀，探究新形勢下小微企業(yè)融資難、融資貴的主要原因，重點剖析政策體系存在的問題和不足，進而提出有針對性的政策建議。

關鍵詞：小微企業(yè)融資；風險緩釋機制；政策

中圖分類號：F832.42

文獻標識碼：A

文章編號：1003-9031（2018）09-0069-05

小微企業(yè)在推動經濟增長、促進就業(yè)增加、激發(fā)創(chuàng)新活力等方面發(fā)揮著重要作用。黨中央、國務院高度重視小微企業(yè)的金融服務工作。2018年6月20日，國務院常務會議重點研究部署了進一步緩解小微企業(yè)融資難、融資貴，持續(xù)推動實體經濟降成本的五項政策措施。2018年6月29日，人民銀行召開全國深化小微企業(yè)金融服務會議，要求人民銀行各級分支機構、各金融機構要準確把握政策重點，建立精準支持政策和小微企業(yè)貸款發(fā)放的正向激勵和聯(lián)結機制，加強監(jiān)測考核評估，完善細化具體措施，確保政策精準實施。在此背景下，摸清小微企業(yè)融資現狀，并提出有針對性的政策建議具有重要的實踐意義。

筆者對河南省8家金融機構、695家小微企業(yè)開展了調研，并結合河南省金融業(yè)大數據綜合統(tǒng)計信息平臺中144家城商行、農商行、農信社的8.3萬余筆貸款數據進行了整理分析。結果顯示，近年來小微企業(yè)總體融資狀況有所改善，但融資難、融資貴問題依然較為突/H。

一、河南省小微企業(yè)融資現狀

截至2017年底，河南省共有45.9萬戶小微企業(yè)，創(chuàng)造增加值1.4萬億元，占全省GDP的31.6%；實現稅收1199.3億元，占全省稅收的51.5%；吸納就業(yè)人數954.6萬人?？梢?，小微企業(yè)在促進經濟增長、增加稅收、吸納就業(yè)方面貢獻了重要力量。截至2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款余額為9060.8億元，是2012年同期的3.1倍。其中，單戶授信500萬以下的小微企業(yè)貸款921.7億元，是2012年同期的1.5倍。小微企業(yè)貸款加權平均利率為6.3%，分別較2017、2016年同期回落了0.1、0.5個百分點。盡管小微企業(yè)貸款規(guī)?？傮w上不斷增加，利率也呈下降趨勢，但小微企業(yè)融資狀況沒有得到明顯改善，融資難、融資貴、融資慢等問題依然突出。

（一）小微企業(yè)融資狀況缺少明顯改善，一定程度上還存在收緊跡象

近年來河南省銀行信貸投放集中于房地產、基礎設施建設、國有企業(yè)及地方政府融資平臺等領域，信貸集中度不斷提高。其中，河南省大中型企業(yè)貸款余額為1.6萬億元，占河南省企業(yè)貸款余額的六成以上，河南省貸款余額在10億元以上的企業(yè)共有81家，占河南省企業(yè)貸款余額的31.2%。由于大中型企業(yè)占用了大量的倍貸資源，小微企業(yè)融資未得到明顯改善。2017年，河南省45.9萬家小微企業(yè)貸款僅占河南省貸款的21.1%，2018年后，小微企業(yè)融資狀況一定程度上還在進一步惡化。2018年5月末，河南省小微企業(yè)綜合授信余額10751.8億元，占全部企業(yè)綜合授信的31.1%，較2017年底下降了2.1個百分點，其中表內貸款由于授信標準相對嚴格，緊縮跡象也更為明顯。截至2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款占各項貸款比重為20.5%，較2017年末下降2.5個百分點；前5個月小微企業(yè)新增貸款為225.2億元，占各項貸款新增額的9.4%，也較2017年末下降16.7個百分點。除了銀行貸款，小微企業(yè)通過股市、債市場融資難度更大。如新鄉(xiāng)市36家“新三板”掛牌企業(yè)中，截至2017年末僅有12家成功在“新三板”融資，其中6家融資額不足2000萬元，最少的僅融資120萬元。

（二）小微企業(yè)融資狀況分化，“真小微”企業(yè)融資難度尤大

一是從企業(yè)類型來看，小微企業(yè)貸款中仍有相當比重流人房地產企業(yè)、資產管理公司及地方政府融資平臺。此次調查的695家小微企業(yè)中，包括了小微型房地產公司15家、小微型地方政府融資平臺18家、地方資產管理公司1家，上述34家企業(yè)僅占到樣本比重的4.9%，而貸款余額合計77.9億元，占到了被調查小微企業(yè)貸款合計的14.5%。尤其是18家小微型地方政府平臺貸款合計60.1億元，本質上屬于地方政府隱性債務，雖然僅占到樣本比重的2.6%，貸款卻占到被調查小微企業(yè)貸款的11.2%，戶均貸款達到3.3億元，而剩余的661家“真小微”企業(yè)戶均貸款僅為0.7億元。二是從行業(yè)分布上看，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等小微企業(yè)數量集中的行業(yè)貸款增長回落。截至2018年5月末，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)小微企業(yè)貸款占全部小微企業(yè)貸款的比重為40.7%，較上年同期下降3.3個百分點；較年初減少3.3億元，同比多減61.1億元。三是從授信額度上看，授信500萬以下的小微企業(yè)貸款嚴重被壓縮，2018年5月末單筆授信小于500萬的小微企業(yè)貸款余額為921.7億元，同比下降7%，僅占到各項貸款2.1%，較上年末回落0.5個百分點。

（三）小微企業(yè)綜合融資成本依然較高，財務費用增長過快

截至2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款加權平均利率分別高于同期大型、中型企業(yè)1.4、0.7個百分點。除貸款利息外，貸款企業(yè)一般還需支付擔保費、抵押費、到期轉貸資金費用、資產評估費等多種費用，如開封某飼料企業(yè)在中國銀行貸款1200萬元，貸款利率為6.7%，但為辦理該筆貸款，企業(yè)還支付了保險費、評估費、抵押費、借新還舊資金占用費等，導致綜合融資成本上升0.7個百分點至7.4%。被調查的695家小微企業(yè)2017年企業(yè)財務費用較上年增長34.8%，分別高于同期凈利潤、貸款增速13、10個百分點。

（四）授信審批長，滿足不了小微企業(yè)“短頻急”的需求

目前多數金融機構對小微企業(yè)貸款審批仍采用與大中型企業(yè)相似的流程，主要包括客戶準人、盡職調查、貸款審查、貸款審批、信貸作業(yè)、監(jiān)督放款等多個環(huán)節(jié)。由于小微企業(yè)管理不健全，在準人環(huán)節(jié)、審查審批上往往需要比大中型企業(yè)更長的觀察期，獲得貸款至少需要1個月以上，很難滿足小微企業(yè)“短頻急”的融資需求特點。

二、小微企業(yè)融資難、融資貴的原因

（一）從小微企業(yè)看，抵質押物不足、信息不透明、生命周期短等導致小微企業(yè)融資風險溢價偏高

1.缺乏抵質押物。從河南省金融業(yè)大數據綜合統(tǒng)計信息平臺的逐筆貸款信息看，河南省144家城商行、農商行、農信社發(fā)放的小微企業(yè)貸款中，抵押貸款僅占18%，且90.6%的抵押貸款是以房地產作為抵押品。由于小微企業(yè)普遍具有輕資產的特點，土地、房屋、存單、股權等抵質押物明顯不足，難以滿足金融機構放款條件。如鄭州某輕鋼房屋工程公司，純利潤率在20-22%之間，屬于發(fā)展前景較好的小微企業(yè)，但將現有固定資產全部用于抵押融資后尚有2000萬元的資金缺口無法得到滿足。部分小微企業(yè)為獲得融資，選擇用實際控制人自身的房產作為抵押，但融資規(guī)模非常有限，難以滿足企業(yè)需求。

2.信息不透明。小微企業(yè)多為家族式或個人式經營模式，企業(yè)僅對控制人負責，財務管理制度不健全，缺乏外部監(jiān)管，甚至存在財務造假、多套賬目的情況。即使是已經在新三板上市，實力相對較強的企業(yè)，也難以保證財務信息披露的及時性和有效性。如某生物公司是中原銀行的授信客戶，2014年12月在新三板上市，由于未按時披露年度財務數據，已從2018年5月2日起連續(xù)停牌至今。由于無法掌握真實的財務數據，資金往來支付缺乏有效憑證，金融機構無法有效評估和防控風險，對資金流向也難以監(jiān)控，增加了小微企業(yè)貸款難度。

3.生命周期短。據國家工商總局的調查顯示，企業(yè)注冊規(guī)模越小，存活率相應也越低，注冊資本在1000萬以下的企業(yè)5年內死亡率達到20-35.5%，注冊資本在100萬以下的企業(yè)2年內死亡率即達到17.7%。由于小微型企業(yè)生命周期短，破產機率高，金融機構為規(guī)避風險只敢投放短期貸款。從河南省金融業(yè)大數據綜合統(tǒng)計信息平臺的逐筆貸款信息看，2018年前5個月，河南省144家城商行、農商行、農信社新發(fā)放的小微企業(yè)貸款中，一年期以下的占到了75.9%，續(xù)貸難是多數小微企業(yè)持續(xù)面臨的問題。

（二）從金融機構看，小微企業(yè)貸款的風險收益難以實現匹配，缺少支持小微的內生動力

1.小微企業(yè)貸款不良率偏高。2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款不良率4%，高于全部企業(yè)貸款不良率3個百分點，如將關注類貸款考慮在內，河南省小微企業(yè)問題貸款（不良+關注）率高達10.3%，極大地制約了金融機構對小微企業(yè)的投放。一是當前經濟下行期，金融機構資產質量承壓，風險偏惡上升，為避免不良貸款大規(guī)模暴露，對小微企業(yè)的惜貸傾向明顯加大；二是金融機構計提撥備、核銷不良都會直接侵蝕利潤，為覆蓋預期損失，金融機構只能提高小微企業(yè)貸款定價；三是金融機構在處置不良時，往往會對信貸員實施較為嚴厲的處罰措施，導致業(yè)務人員對開展小微企業(yè)業(yè)務普遍持謹慎態(tài)度。

2.小微企業(yè)授信成本偏高。一是從金融機構投入來看，由于小微企業(yè)財務管理不規(guī)范、信息不透明，金融機構在進行盡職調查，貸款審批時，收集信息、審查貸款的費用和人力成本要明顯高于大型企業(yè)。調查顯示，金融機構為解決信息不對稱，一般要從多種外部渠道收集信息，例如從工商、稅務、海關、公安等職能部門獲取信息，以全面了解企業(yè)真實情況。由于我國公共服務信息的公開共享相對滯后，金融機構必要時需要通過第三方公司購買獲取，如某國有銀行河南省分行推出了基于小微企業(yè)納稅情況的信用貸款產品，每利用稅務數據向小微企業(yè)做成1筆貸款業(yè)務，需向第三方公司——微眾稅銀繳納700元。這些付費不僅增加了金融機構的經營成本，最終也會通過貸款定價轉移到小微企業(yè)。二是從成本——收益來看，由于小微企業(yè)筆數多、平均金額少，與投放大企業(yè)貸款相比，規(guī)模效益不高，加上較高的不良率，在金融機構內部很難產生利益驅動。

3.創(chuàng)新小微企業(yè)金融服務面臨諸多限制。近年來，螞蟻金服、京東金融等互聯(lián)網金融企業(yè)利用內部閉環(huán)的交易場景和大數據信息，為平臺企業(yè)提供金融服務，切中了小微企業(yè)融資難的根結，取得了明顯成效。傳統(tǒng)金融機構也積極效仿，如拓展抵質押物范圍，開展應收賬款、知識產權、專利權抵質押貸款業(yè)務；根據政府采購中小微企業(yè)的中標情況，推出“政府采購貸”；以上市公司為核心，為其上下游小微企業(yè)辦理供應鏈融資；與河南省科技廳建立合作發(fā)放“科技貸”等，但體量上還十分有限。如河南某傳媒集團是一家處于上升期的企業(yè)，下屬5家子公司、3家分公司，發(fā)展前景良好，計劃3年內在香港上市，2017年分別中標河南移動18個地市的2年物料供應、河南聯(lián)通2018年度全案業(yè)務、宇通客車2年度戰(zhàn)略合作等，應收賬款規(guī)模較大。但由于合作企業(yè)多為國有或大型企業(yè)，在合作中處于強勢地位，不愿意配合對應收賬款進行確權，導致目前該企業(yè)3000萬資金缺口無法得到滿足。又如鄭州銀行根據客戶需求，正探索開展物業(yè)使用權質押貸款，但存在缺乏登記機關、沒有明確的價值認定機構等問題。再如某銀行河南省分行利用大數據信息開展的小微企業(yè)線上小額貸款業(yè)務，對河南省1442家小微企業(yè)授信，貸款余額剛剛突破1億元。

三、小微企業(yè)支持政策體系存在的主要問題

為解決小微企業(yè)融資難問題，近年來國家出臺一系列財政金融政策，但由于政策定位不精準、過于強調債務融資、風險緩釋機制缺少差異性，沒能切中小微企業(yè)融資難、融資貴的癥結關鍵。

（一）小微企業(yè)政策體系定位不精準，導致存在激勵偏差

當前所有的小微企業(yè)支持政策，都是基于工信委、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)改委、財政部《關于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號）文件對企業(yè)的劃型結果，劃型主要依據資產總額、營業(yè)收入和從業(yè)人員中的一項或多項指標。如融資平臺公司主要依據從業(yè)人員和資產總額劃型，中型以上企業(yè)需要同時滿足從業(yè)人員大于100人、資產總額大于8000萬的要求，部分資產總額很大融資平臺由于人數較少而被劃為小微型。

由于劃型基礎缺乏差異性，對企業(yè)吸納就業(yè)、創(chuàng)新等因素未加考慮，財政獎補和監(jiān)管部門激勵政策又以全部小微企業(yè)為對象，導致存在激勵偏差。金融機構更傾向于投向具有政府背景、抗風險能力強的融資平臺公司，而對“好”小微支持不足。參與調查的695家小微企業(yè)中，18家小微型地方政府平臺貸款合計60.1億元，雖然僅占到樣本比重的2.6%，貸款卻占到被調查小微企業(yè)貸款的11.2%。特別是在年末等考核時點，部分金融機構甚至通過購買小微企業(yè)票據做大融資規(guī)模，而在考核時點過后賣出，使得考核效果大打折扣。

（二）金融政策過于強調債務融資，不符合小微企業(yè)發(fā)展規(guī)律

金融政策多是向金融機構提供低成本的資金，以鼓勵金融機構加大對小微企業(yè)的債務融資支持，這類融資往往需要抵質押物。而初創(chuàng)型、技術型的企業(yè)普遍具有輕資產、信息不透明的特點，土地、房屋、存單、股權等抵質押物明顯不足，難以滿足金融機構放款條件。國外對這類企業(yè)主要由創(chuàng)投、風投、政府引導基金等給予股權形式的支持，但當前我國股權市場融資功能較弱，政府引導基金作用發(fā)揮不足，難以契合小微企業(yè)特點給予資金支持。

（三）風險緩釋機制缺少差異性，成為制約小微企業(yè)獲得金融支持的直接原因

以債務融資為主的融資結構又面臨風險高、緩釋難的問題。計提拔備、處置不良都會直接侵蝕金融機構利潤，導致金融機構缺少支持這類企業(yè)的內生動力。據鄭州銀行反映，小微企業(yè)貸款整體屬于高收入的業(yè)務，但由于高風險、高不良率而缺少業(yè)務開展動力?，F有的政策體系缺少差異性，未針對小微企業(yè)高不良狀況制定單獨的核銷、處置方案，政策獎補資金也不能用于直接沖抵不良貸款，小微企業(yè)風險溢價高，金融機構風險收益不匹配問題難以根本解決，制約了小微企業(yè)獲得金融支持。

（四）社會服務體系嚴重滯后，金融機構缺乏業(yè)務開展基礎

一是公共服務信息公開共享不足。近年來我國在推動政府數據開放共享的合作方面做出了一些實踐探索，但與美國開展的全方位、多層次、多形式的合作模式相比，我國政府數據的開放共享合作進程還有一定的差距。據受訪的金融機構反映，在判斷小微企業(yè)的經營情況時，難以直接獲取小微企業(yè)納稅、吸納就業(yè)、排污、創(chuàng)新等數據信息。二是擔保體系建設不完善。對于缺乏抵質押物的小微企業(yè)，擔保也能夠實現風險緩釋效果。2018年5月末，河南省144家城商行、農商行、農信社小微企業(yè)貸款余額中，第三方保證擔保貸款余額2247.9億元，占全部貸款的50.2%；組合擔保貸款余額9592億元，占全部貸款的21.4%。由于政策對構建多層次擔保體系的引導不足，政府背景的擔保機構數量有限，民營機構擔保能力低下，如信陽市16家融資擔保機構2017年末擔保平均放大倍數僅為2.4倍，難以對小微企業(yè)融資形成有力支撐。

四、政策建議

（一）增強政策針對性和差異性

一是細化政策支持對象。避免支持政策“一刀切”，從僅考慮小微企業(yè)規(guī)模、授信額度的政策，細化到小微企業(yè)所屬行業(yè)、創(chuàng)新能力等，對符合產業(yè)政策、發(fā)展前景好的小微企業(yè)給予更多更加有針對性的政策支持。二是增強政篥針對性。針對小微企業(yè)抵質押物確權難、不良貸款處置難等問題，出臺有針對性的政策體系，打通小微企業(yè)融資的各個環(huán)節(jié)。

（二）完善小微企業(yè)風險緩釋機制

一是設立小微企業(yè)信用風險緩釋基金。省級政府牽頭，各級政府配套設立風險緩釋基金，省級政府設立管理部門，出臺具體的風險緩釋基金運作管理辦法，充分發(fā)揮基金的風險緩釋和撬動作用。二是健全小微企業(yè)擔保機制。壯大政府背景的融資擔保公司，規(guī)范民營融資擔保公司發(fā)展，不斷提高融資擔保能力。

（三）提高金融綜合服務水平

一是運用科技力量提高金融服務效率。加強對大數據等信息技術的運用，改進信貸流程和信用評價模型，提高貸款發(fā)放效率和成本，拓展服務覆蓋面。二是不斷拓展小微企業(yè)融資渠道。加大金融創(chuàng)新力度，結合小微企業(yè)實際開展產品創(chuàng)新；提升新三板市場融資功能，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權市場。

（四）健全小微企業(yè)外部支持

一是加強小微企業(yè)信用體系建設。豐富和拓展人民銀行征信系統(tǒng)信息，加強對小微企業(yè)主征信信息的征集和披露，全面披露小微企業(yè)信用狀況。二是完善對失信債務人的懲戒機制。聯(lián)合相關部門加大對逃廢債企業(yè)和企業(yè)主的懲戒力度，提高企業(yè)違約成本。三是加大公共信息共享力度。加大小微企業(yè)稅收、排污、吸納就業(yè)等信息的披露，為金融機構通過大數據綜合評估小微企業(yè)狀況提供數據基礎。

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