基于BCC-DEA的區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產(chǎn)出效率測度
——以2014—2016年65家上市公司樣本數(shù)據(jù)分析

（遼寧工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，遼寧錦州121001）

一、引言

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷深化與發(fā)展，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的一種新形態(tài)，特別是區(qū)塊鏈技術(shù)更是對經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生了顛覆性和破壞性的創(chuàng)新作用，給相關(guān)行業(yè)帶來了技術(shù)、商業(yè)模式、政府監(jiān)管、生態(tài)系統(tǒng)等方面的挑戰(zhàn)。那么，什么是區(qū)塊鏈技術(shù)呢？區(qū)塊鏈技術(shù)作為所有交易的公共賬簿，在金融領(lǐng)域已經(jīng)成為電子貨幣比特幣的核心組成部分，區(qū)塊鏈系統(tǒng)在實(shí)體之間應(yīng)用的潛力更大，因?yàn)閷?shí)體需要與其他實(shí)體協(xié)同工作以實(shí)現(xiàn)共同目標(biāo)，如沃爾瑪可借助區(qū)塊鏈獲得有關(guān)貨物溯源的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈也可用于行業(yè)平臺，通過共享幫助整個行業(yè)數(shù)據(jù)的利用，如果跨行業(yè)使用區(qū)塊鏈，其增加價值的潛力更高。2015年12月，美國證券交易委員會（SEC）批準(zhǔn)Overstock公司通過比特幣區(qū)塊鏈發(fā)行自己的股票。2016年12月，我國《“十三五”國家信息化規(guī)劃》提出，要加強(qiáng)區(qū)塊鏈等新技術(shù)的基礎(chǔ)研發(fā)與前沿布局。區(qū)塊鏈作為一種技術(shù)，基于某種算法，在共享數(shù)據(jù)庫中添加新的數(shù)據(jù)，必先獲得一些節(jié)點(diǎn)的認(rèn)可，這些新的數(shù)據(jù)形成新的區(qū)塊，并被數(shù)據(jù)庫中的其他數(shù)據(jù)識別，且這些區(qū)塊能夠進(jìn)行自我管理，無需人工管理。比如，新加坡在打造智能國家的過程中，可通過區(qū)塊鏈用分散的分類賬取代集中的注冊管理機(jī)構(gòu)，并憑借政治意愿創(chuàng)建可以信賴的防篡改存儲庫。

總之，區(qū)塊鏈比特幣的設(shè)計(jì)已經(jīng)成為其他應(yīng)用程序靈感的來源，許多公司都給自己貼上了區(qū)塊鏈的標(biāo)簽，區(qū)塊鏈概念股也隨之大熱，其中有些公司出資設(shè)立了區(qū)塊鏈投資基金，有些公司嘗試引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，甚至有些公司并沒有任何區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，而僅僅是在官方網(wǎng)站宣布要進(jìn)軍區(qū)塊鏈行業(yè)，或者僅僅是參加了某個區(qū)塊鏈行業(yè)組織。那么，區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產(chǎn)出效率如何，導(dǎo)致某些行業(yè)和地區(qū)區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產(chǎn)出效率低下的原因是純技術(shù)無效率還是規(guī)模無效率，我國區(qū)塊鏈概念股上市公司發(fā)展前景如何等，這是本文進(jìn)一步研究的主要內(nèi)容。本文基于2013—2016年中信建投證券區(qū)塊鏈概念股上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用規(guī)模報酬可變的BCC-DEA模型測算全部65家中國區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產(chǎn)出效率動態(tài)變化情況，并以軟件行業(yè)為例，應(yīng)用四象限圖更加直觀地描述各區(qū)塊鏈概念股上市公司效率分布情況，最后根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果提出相應(yīng)的政策建議。本研究對區(qū)塊鏈概念股上市公司整體提升投入產(chǎn)出效率水平具有重要理論和實(shí)踐參考價值。

二、區(qū)塊鏈相關(guān)文獻(xiàn)綜述

區(qū)塊鏈（Block Chain）是比特幣中的一個重要概念，2008年被發(fā)明出來用于公共事務(wù)?！?014—2016全球比特幣發(fā)展研究報告》提到，區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛诺牡讓蛹夹g(shù)和基礎(chǔ)架構(gòu)。區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€記錄列表，稱為塊，可以有機(jī)地增長。各塊之間通過一種特殊類型的密碼（一種安全性）進(jìn)行連接并構(gòu)建保護(hù)機(jī)制。每個塊通常包含以前的塊、時間戳和事務(wù)數(shù)據(jù)。這種設(shè)計(jì)使外部人士很難修改數(shù)據(jù)，只要數(shù)據(jù)被記錄下來，進(jìn)入任何給定的塊都不可能在不改變所有塊的情況下進(jìn)行逆向修改。

國內(nèi)外學(xué)者對區(qū)塊鏈進(jìn)行了廣泛研究，王珍珍等[1]就曾對區(qū)塊鏈國外研究動態(tài)和具體應(yīng)用場景進(jìn)行過歸納，并分析了區(qū)塊鏈帶來的變革和挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈技術(shù)為全球互聯(lián)互通建立了新的信任模式，其在優(yōu)化交易流程、降低交易成本、提升協(xié)同效率方面的優(yōu)勢為各行業(yè)痛點(diǎn)帶來了變革性解決方案。王娟娟等[2]借助仿真模擬與層次分析相結(jié)合的方法進(jìn)一步驗(yàn)證了區(qū)塊鏈技術(shù)在實(shí)踐層面的可應(yīng)用性，發(fā)現(xiàn)該技術(shù)有助于“一帶一路”區(qū)域提升物流服務(wù)透明度和構(gòu)建高效物流機(jī)制。羅航等[3]分析了區(qū)塊鏈技術(shù)的基本邏輯和特征，探討了該技術(shù)在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域應(yīng)用的優(yōu)勢，并結(jié)合目前區(qū)塊鏈技術(shù)在我國經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域應(yīng)用過程中出現(xiàn)的一些問題指出，區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展需要政府監(jiān)管部門的正確引導(dǎo)，偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要和規(guī)避監(jiān)管的偽創(chuàng)新不僅不能助推我國經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展，而且會對我國金融市場穩(wěn)定運(yùn)行造成極大的隱患。楊慧琴等[4]探討了區(qū)塊鏈智能合約在供應(yīng)鏈上的應(yīng)用，提出了適用于供應(yīng)鏈聯(lián)盟的隨機(jī)動態(tài)股權(quán)證明（SDPoS）共識機(jī)制，并以汽車供應(yīng)鏈為應(yīng)用場景分析了區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)中的適用性和優(yōu)越性，為區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈及其他領(lǐng)域的應(yīng)用提供了新思路。劉蕾等[5]認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)作為一種新型的信任重構(gòu)系統(tǒng)，可以在降低交易成本、提高交易安全性的同時確保數(shù)據(jù)信息安全可靠，能夠在產(chǎn)業(yè)集群融資信任機(jī)制構(gòu)建和保障方面發(fā)揮重要作用。喬鵬程[6]發(fā)現(xiàn)，國際研究尚未形成完整的分布式賬本技術(shù)理論體系，國際研究偏重基礎(chǔ)、技術(shù)、管理等底層技術(shù)，國內(nèi)研究偏重經(jīng)濟(jì)管理具體應(yīng)用，專利數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也呈現(xiàn)出這樣的特征。曾雪云等[7]認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)還可用于遏制會計(jì)舞弊和實(shí)現(xiàn)會計(jì)轉(zhuǎn)型，且財會人員可將更多精力投入到分析、咨詢、監(jiān)測、決策等富有挑戰(zhàn)性的工作中，在價值創(chuàng)造、價值傳遞、價值管理等方面發(fā)揮積極作用。區(qū)塊鏈技術(shù)通過分布式數(shù)據(jù)存儲、加密算法、共識機(jī)制等技術(shù)手段構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)時代分布式的“公開大賬本”。趙增奎[8]研究了區(qū)塊鏈去中心化、信息安全可靠、信任共識等特點(diǎn)，認(rèn)為其在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域信任獲取、系統(tǒng)安全性、創(chuàng)新監(jiān)管模式等方面具有明顯優(yōu)勢。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技日新月異的發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸進(jìn)入商業(yè)銀行場景。李菲雅等[9]探討了區(qū)塊鏈技術(shù)在解決產(chǎn)業(yè)鏈金融領(lǐng)域中小微企業(yè)道德風(fēng)險方面的問題，認(rèn)為未來十年區(qū)塊鏈+產(chǎn)業(yè)鏈將是商業(yè)銀行小微金融業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢。盡管互聯(lián)網(wǎng)+財務(wù)取得了非常明顯的成效，但仍然存在財務(wù)運(yùn)作成本高、時間長等問題，而金融領(lǐng)域支持?jǐn)?shù)字貨幣的底層技術(shù)——區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用給財務(wù)帶來了業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新。司淑嫻[10]認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用正在提高審計(jì)工作效率，降低審計(jì)費(fèi)用，推動自審計(jì)時代的到來，顛覆傳統(tǒng)會計(jì)事務(wù)所商業(yè)模式。許金葉等[11]認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用智能合約等能夠提高效率，提高財務(wù)運(yùn)作及時性，憑借弱中心化的特點(diǎn)能夠從根本上降低財務(wù)資金籌集和調(diào)配成本，運(yùn)用密碼學(xué)原理共享信息能夠確保財務(wù)交易的透明性和安全性，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展。郭艷等[12]在抽象的區(qū)塊鏈技術(shù)與友好的金融應(yīng)用之間進(jìn)行彌合，探討新的信用生態(tài)在緩解信息不對稱過程中的應(yīng)用場景，進(jìn)一步展望區(qū)塊鏈對整個金融業(yè)態(tài)的價值、貢獻(xiàn)、限制及其他可能性。區(qū)塊鏈技術(shù)通過直接和間接方式應(yīng)用于金融領(lǐng)域，使全球出現(xiàn)了一批不同形式的區(qū)塊鏈金融，不過相關(guān)法律的滯后在一定程度上影響了區(qū)塊鏈金融的發(fā)展，而一些區(qū)塊鏈技術(shù)與法律相結(jié)合的解決方案能夠在客觀上緩和這一矛盾，為區(qū)塊鏈金融健康發(fā)展提供良好基礎(chǔ)[13]。區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化的理念創(chuàng)新將改變傳統(tǒng)金融行業(yè)運(yùn)行規(guī)則及金融業(yè)態(tài)，改變始于技術(shù)層面的基礎(chǔ)交易流程、金融交易基本準(zhǔn)則以及相應(yīng)的監(jiān)管體系[14]。鐘瑋等[15]從區(qū)塊鏈的本質(zhì)和特征出發(fā)，探討了該技術(shù)對會計(jì)業(yè)務(wù)的重要價值和應(yīng)用場景，總結(jié)了發(fā)展過程中的瓶頸問題，梳理了當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)在會計(jì)行業(yè)的應(yīng)用，研究了其發(fā)展趨勢。鞏世廣等[16]基于區(qū)塊鏈技術(shù)和理念建立了三位一體的科技金融發(fā)展模型，其目的在于從宏觀整體著手為科技金融發(fā)展提供相應(yīng)的生態(tài)環(huán)境，如政府、科技公司、投資機(jī)構(gòu)依托大數(shù)據(jù)和征信體系建立區(qū)塊連接、撮合匹配的投資融資。張健[17]認(rèn)為，區(qū)塊鏈將成為互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)協(xié)議之一，其最終影響的范圍和深度也會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出大多數(shù)人的想象。尼科爾森（Nicholson J）[18]認(rèn)為，在支持發(fā)展中國家的背景下，比特幣是一種交換系統(tǒng)，其基礎(chǔ)是區(qū)塊鏈技術(shù)，這種新興技術(shù)可以替代傳統(tǒng)的中央財政體系?？茽枬芍Z夫斯基（Korzeniowski P）[19]的研究認(rèn)為，盡管區(qū)塊鏈技術(shù)有其金融根源，但與其他高科技解決方案（如云計(jì)算和人工智能）一樣，區(qū)塊鏈也很有可能極大地改變所有企業(yè)應(yīng)用程序（包括客戶關(guān)系管理系統(tǒng)）的設(shè)計(jì)方式。

總之，區(qū)塊鏈本質(zhì)上是一個去中心化的數(shù)據(jù)庫，同時作為比特幣的底層技術(shù)，區(qū)塊鏈也是一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)而產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊都包含一次比特幣網(wǎng)絡(luò)交易信息，用于驗(yàn)證其信息的有效性（防偽）并生成下一個區(qū)塊。由區(qū)塊鏈技術(shù)的特性可知，如果將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到實(shí)際經(jīng)濟(jì)中，將具有連接社會經(jīng)濟(jì)、提升資產(chǎn)管理效率、智能化社會資產(chǎn)、優(yōu)化社會結(jié)構(gòu)等眾多商業(yè)價值。市場研究公司瞻博研究（Juniper Research）預(yù)測與咨詢主管溫莎·霍爾登（Windsor Holden）預(yù)測，區(qū)塊鏈在客戶關(guān)系管理中得以廣泛應(yīng)用還需要三到五年的時間。區(qū)塊鏈代表了一種完全不同的軟件編寫方法。

三、區(qū)塊鏈概念股上市公司行業(yè)、地區(qū)分布

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國區(qū)塊鏈概念股上市公司共涉及21個行業(yè)，分屬軟件服務(wù)、電腦設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、廣告設(shè)備、電氣設(shè)備等領(lǐng)域；分布在北京、深圳、廣東①、浙江、山東等17個省市區(qū)，其中北京12家，浙江4家，深圳4家，上海3家，廣東2家，河南1家，四川1家。具體參見表1和表2。從細(xì)分行業(yè)來看，區(qū)塊鏈概念股板塊上市公司主要分布在軟件服務(wù)行業(yè)，占上市公司總數(shù)的41.54%，電腦設(shè)備行業(yè)占比10.77%，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)占比9.23%，涉及其他行業(yè)的上市公司很少，如證券、造紙、種植等行業(yè)上市公司占比僅為1.54%，這反映了目前軟件服務(wù)行業(yè)、電腦設(shè)備行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在區(qū)塊鏈概念股板塊中的重要地位。參見表1。

從地區(qū)分布來看，區(qū)塊鏈概念股上市公司分布廣泛，各細(xì)分行業(yè)主要集中在北京、深圳、廣東及浙江等地。由此可見，區(qū)塊鏈技術(shù)作為一項(xiàng)新興技術(shù)，主要被應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)較為富足、科技較為發(fā)達(dá)的地區(qū)。參見表2。

表1 我國區(qū)塊鏈概念股上市公司細(xì)分行業(yè)分布

表2 我國區(qū)塊鏈概念股上市公司地區(qū)分布

四、研究方法

測度企業(yè)投入產(chǎn)出效率的方法很多，本文應(yīng)用的是規(guī)模報酬可變的數(shù)據(jù)包絡(luò)方法（Data Envelopment Analysis，DEA）。該方法由著名運(yùn)籌學(xué)家查恩斯（Charnes A）等[20]提出，是一個管理學(xué)與運(yùn)籌學(xué)交叉的新興研究領(lǐng)域，是一種有效率的非參數(shù)化方法，使用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型評價具有多個投入、多個產(chǎn)出的決策單元（Decision Making Unit，DMU）之間的相對有效性。其經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是，在一定的投入和產(chǎn)出條件下計(jì)算效率前沿面，通過測算決策單元生產(chǎn)曲面與最佳前沿面之間的距離來計(jì)算效率值，并以此衡量決策單元是否最有效，如果有效就稱為DEA有效。

假定模型有m個決策單元（本文研究的決策單元為深科技、中國長城、中南建設(shè)、傳化智聯(lián)、蘇寧易購等65家區(qū)塊鏈概念股上市公司樣本企業(yè)），每個決策單元有n個投入要素（本文選擇的三個投入要素為資產(chǎn)總額、固定資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)成本）和k種產(chǎn)出要素（本文選擇的三種產(chǎn)出要素分別為主營業(yè)務(wù)收入、投資收益和凈資產(chǎn)收益率）。投入產(chǎn)出效率是區(qū)塊鏈概念股65家上市公司技術(shù)效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率的綜合反映，其中技術(shù)效率與純技術(shù)效率和規(guī)模效率有關(guān)，技術(shù)效率的計(jì)算公式為：

圖1 DEA中的規(guī)模效率原理

對于同一家企業(yè)，如果規(guī)模報酬不變（CRS）與規(guī)模報酬可變（VRS）的投入產(chǎn)出效率值不同，就說明該企業(yè)存在規(guī)模無效率。用一個單投入單產(chǎn)出的案例來說明規(guī)模無效率的計(jì)算過程。規(guī)模報酬不變和規(guī)模報酬可變的DEA前沿面可參見圖1。在規(guī)模報酬不變的情況下，點(diǎn)P面向投入的技術(shù)無效率是PC；在規(guī)模報酬可變的情況下，技術(shù)無效率是PV。所有的測量值均處于0～1區(qū)間，同時O*CRS=O*VRS×On*。因此，規(guī)模報酬不變的技術(shù)效率測度值被分解成純技術(shù)效率和規(guī)模效率兩個部分。規(guī)模效率可大致用企業(yè)在PV點(diǎn)平均產(chǎn)出和（技術(shù)）最優(yōu)規(guī)模點(diǎn)R平均產(chǎn)出的比值表示。

假定每個區(qū)塊鏈概念股上市公司有n個投入要素和k種產(chǎn)出要素，則建立模型：

式（1）中，x為投入變量，y為產(chǎn)出變量，m為決策單元個數(shù)，λj為相對于DMUj0的第j個區(qū)塊鏈概念股上市公司的組合比例，S-為投入松弛變量，S+為產(chǎn)出剩余變量（徑向變量），θ為決策單元DMUj0有效值。

五、指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源

（一）投入產(chǎn)出指標(biāo)選取

區(qū)塊鏈概念股板塊上市公司投入產(chǎn)出效率是一個多投入多產(chǎn)出的動態(tài)復(fù)雜系統(tǒng)，包括各類資產(chǎn)總計(jì)、營業(yè)成本、營業(yè)收入、凈利潤、每股收益等多項(xiàng)綜合一級指標(biāo)。所構(gòu)建的評價指標(biāo)體系多種多樣，指標(biāo)的選取需要結(jié)合效率分析的目的進(jìn)行，此外還要考慮數(shù)據(jù)的可獲得性。具體參見表3。

（二）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

本文決策單元選取的是中信建投證券2014—2016年區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司的企業(yè)年度報表和數(shù)據(jù)。測算的投入產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)據(jù)為負(fù)值，本文利用數(shù)據(jù)包絡(luò)方法的線性變換不變性對指標(biāo)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的負(fù)值進(jìn)行處理，以滿足數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法的要求。

六、投入產(chǎn)出效率實(shí)證分析

（一）2014—2016年平均投入產(chǎn)出效率分解

區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司的投入產(chǎn)出效率是技術(shù)效率、純技術(shù)效率與規(guī)模效率的綜合反映，當(dāng)效率值水平達(dá)到1時，決策單元DEA有效，該上市公司處在生產(chǎn)前沿面上。由表4可知，整體技術(shù)效率均值為0.666，純技術(shù)效率均值為0.772，規(guī)模效率均值為0.870，均不太顯著。具體參見表4和表5。

由表5可以看出，技術(shù)效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率變動趨勢明顯。其中，中國長城、二三四五、愷英網(wǎng)絡(luò)、佳沃股份、贏時勝、優(yōu)博訊、思特奇、宣亞國際、易見股份、恒生電子等10家上市公司的技術(shù)效率處于最優(yōu)狀態(tài)，深科技、省廣股份、金溢科技、先進(jìn)數(shù)通、新晨科技、科藍(lán)科技、航天信息、信雅達(dá)、游久游戲等9家上市公司的技術(shù)效率處于較優(yōu)階段，其技術(shù)效率值均在0.8以上，說明這些公司生產(chǎn)運(yùn)營狀況良好，公司處于上升階段，具有良好的上升空間；有18家上市公司的技術(shù)效率處在0.6～0.8之間，部分企業(yè)在生產(chǎn)運(yùn)營過程中仍然存在較多問題，影響企業(yè)技術(shù)效率水平，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)自身技術(shù)管理與人力管理，從運(yùn)營成本、企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)控制等多方面著手，多管齊下，提高企業(yè)技術(shù)效率，達(dá)到技術(shù)效率最優(yōu)，改善企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營狀況；還有28家上市公司的技術(shù)效率在0.6以下，占43.1%，這部分上市公司技術(shù)效率相對較低，資源投入和產(chǎn)出均未達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。

表3 區(qū)塊鏈概念股上市公司投入產(chǎn)出指標(biāo)

（二）2014—2016年投入產(chǎn)出技術(shù)效率、規(guī)模效率比較分析

進(jìn)一步分析65家上市公司技術(shù)效率的變化趨勢可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司整體技術(shù)效率的均值2014年為0.706，2015年為0.627，2016年為0.666，呈小幅波動狀態(tài)。其中，2014年和2015年均有12家上市公司處于DEA有效狀態(tài)，占總體樣本的18.46%。那么，2014—2016年分屬不同行業(yè)和地區(qū)的65家公司其投入產(chǎn)出技術(shù)效率是如何變動的呢？

從表6來看，2014—2016年處于DEA有效狀態(tài)的七家企業(yè)中有四家分布在軟件服務(wù)行業(yè)，一家分布在電腦設(shè)備行業(yè)，一家分布在農(nóng)業(yè)綜合行業(yè)，一家在廣告包裝行業(yè)。由此可見，軟件服務(wù)行業(yè)整體發(fā)展趨勢平穩(wěn)，并在原有基礎(chǔ)上向其他行業(yè)輻射。從三年數(shù)據(jù)的總體來看，盡管農(nóng)業(yè)綜合行業(yè)僅有佳沃股份一家企業(yè)，但其表現(xiàn)十分突出，而軟件服務(wù)行業(yè)綜合效率平均值在21個行業(yè)中的表現(xiàn)并不突出。由此可知，盡管軟件服務(wù)行業(yè)有好的企業(yè)，但整個行業(yè)是魚龍混雜的。

表4 2014—2016年65家樣本企業(yè)平均投入產(chǎn)出效率分解

表5 2014—2016年65家樣本企業(yè)細(xì)分行業(yè)規(guī)模效率分析

規(guī)模效率代表生產(chǎn)規(guī)模的有效程度，規(guī)模效率值為1，則決策單元規(guī)模效率有效；規(guī)模效率值小于1，則上市公司規(guī)模效率低效。2014—2016年65家上市公司規(guī)模效率分析結(jié)果可參見表7。

從規(guī)模效率角度來看，2014—2016年65家上市公司規(guī)模效率的平均值分別為0.886、0.896、0.870。有七家公司的規(guī)模效率三年內(nèi)持續(xù)處于有效階段，僅占全部樣本的10.77%。2014年，佳沃股份、高偉達(dá)、優(yōu)博訊、新晨科技、思特奇、宣亞國際、商贏環(huán)球、航天信息等13家上市公司實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效率有效；2015年，游久游戲、恒生電子、中國長城、愷英網(wǎng)絡(luò)、贏時勝等12家上市公司處于規(guī)模效率有效狀態(tài)；2016年，恒生電子、宣亞國際、易見股份、佳沃股份、愷英網(wǎng)絡(luò)、二三四五等10家上市公司處于規(guī)模效率有效狀態(tài)。對于處在規(guī)模報酬遞減階段的上市公司，應(yīng)當(dāng)通過縮小生產(chǎn)規(guī)模，減少生產(chǎn)要素投入來提高產(chǎn)出；對于處在規(guī)模報酬遞增階段的公司，應(yīng)當(dāng)通過增加生產(chǎn)要素投入來提高產(chǎn)出。為進(jìn)一步分析65家上市公司的規(guī)模效率，對65家公司的規(guī)模效率進(jìn)行分類。其中，僅有10家公司處于最優(yōu)規(guī)模狀態(tài)，3家公司處于容易改進(jìn)狀態(tài)，而29家公司處于規(guī)模過大狀態(tài)，23家公司處于技術(shù)無效率狀態(tài)。由此可見，2014—2016年在65家區(qū)塊鏈概念股上市公司中，有近半數(shù)企業(yè)存在規(guī)模過大問題，有很大一部分企業(yè)存在技術(shù)無效率問題，表現(xiàn)良好的企業(yè)僅占所有樣本的15.38%。具體參見表8。

（三）投入產(chǎn)出冗余分析

有27家企業(yè)屬于軟件服務(wù)行業(yè)，占全部樣本的41.54%，因此仍以軟件服務(wù)行業(yè)為例，單獨(dú)對這27家上市公司進(jìn)行有效性和冗余分析。結(jié)果參見表9。以遠(yuǎn)光軟件為例，若要達(dá)到DEA最優(yōu)效率，需要調(diào)整投入指標(biāo)中的資產(chǎn)總額、固定資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)成本以及產(chǎn)出指標(biāo)中的投資收益和凈資產(chǎn)收益率。投入指標(biāo)中的資產(chǎn)總額松弛變量需要增加53783.89萬元，目標(biāo)值調(diào)整為178971.11萬元，才能達(dá)到效率最優(yōu)；固定資產(chǎn)松弛變量需要減少1047.93萬元，同時徑向變量減少2758.07萬元，目標(biāo)值調(diào)整為792.00萬元，才能達(dá)到效率最優(yōu)；主營業(yè)務(wù)成本松弛變量需要減少9588.46萬元，目標(biāo)值調(diào)整為31906.54萬元，才能達(dá)到效率最優(yōu)。產(chǎn)出指標(biāo)中的投資收益徑向變量需要增加2133.75萬元，目標(biāo)值調(diào)整為3789.75萬元，才能達(dá)到效率最優(yōu)；凈資產(chǎn)收益率徑向變量需要增加4.15%，目標(biāo)值調(diào)整為11.15%，才能使企業(yè)投入產(chǎn)出效率實(shí)現(xiàn)DEA最優(yōu)。軟件服務(wù)行業(yè)有超過半數(shù)的公司需要進(jìn)行調(diào)整，這些公司普遍存在規(guī)模過大的問題，應(yīng)及時通過減少投入增加產(chǎn)出的方式來提高投入產(chǎn)出效率。

表6 2014—2016年65家樣本企業(yè)細(xì)分行業(yè)技術(shù)效率分析

為達(dá)到投入產(chǎn)出DEA有效，大部分公司的投入和產(chǎn)出均需要進(jìn)行冗余調(diào)整，只有如此才能促使企業(yè)投入產(chǎn)出效率達(dá)到最優(yōu)。大部分公司存在規(guī)模過大問題，即規(guī)模效率小于等于0.9，規(guī)模報酬遞減。其他非最優(yōu)決策單元的投入產(chǎn)出冗余分析同上。可以發(fā)現(xiàn)，這部分企業(yè)屬于非最優(yōu)決策單元，但其投入松弛變量和產(chǎn)出剩余變量（徑向變量）均為0。這是因?yàn)?，公司?guī)模效率非有效，且處于規(guī)模報酬遞減階段。對于出現(xiàn)這種情況的公司而言，可通過縮減企業(yè)規(guī)模來實(shí)現(xiàn)投入產(chǎn)出效率有效。

七、結(jié)論以及建議

首先，企業(yè)要提高資源利用效率，特別是加大企業(yè)技術(shù)資源投入，加快技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，使企業(yè)技術(shù)效率和純技術(shù)效率水平有所提高。基于區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司樣本數(shù)據(jù)測算結(jié)果，通過對2014—2016年區(qū)塊鏈概念股板塊65家上市公司投入產(chǎn)出效率進(jìn)行分解可以發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)和地區(qū)的企業(yè)在技術(shù)效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率上變動趨勢明顯，有43.1%的上市公司技術(shù)效率在0.6以下，技術(shù)效率相對較低，說明其資源投入與產(chǎn)出并未達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。有近半數(shù)的企業(yè)存在規(guī)模過大問題，有很大一部分企業(yè)存在技術(shù)無效率問題，表現(xiàn)良好的企業(yè)僅占所有樣本的15.38%。在21個細(xì)分行業(yè)中，僅農(nóng)業(yè)綜合行業(yè)和汽車配件行業(yè)的兩家公司技術(shù)效率值達(dá)到了1，而占65家上市公司比重最大的軟件服務(wù)行業(yè)在21個行業(yè)技術(shù)效率值的比較中表現(xiàn)并不突出。

表7 2014—2016年65家樣本企業(yè)細(xì)分行業(yè)規(guī)模效率分析

其次，區(qū)塊鏈技術(shù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新是未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心力量，企業(yè)應(yīng)根據(jù)統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)范圍，有效推動區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用和發(fā)展。企業(yè)是在動態(tài)環(huán)境中成長的，必須基于對市場變化的把握、對未來的判斷、對自身?xiàng)l件的分析，從企業(yè)規(guī)模層次入手來改善生產(chǎn)運(yùn)營狀況，并根據(jù)冗余分析結(jié)果，在生產(chǎn)經(jīng)營中重點(diǎn)減少資產(chǎn)總額的投入。比如，傳化智聯(lián)盡管目前技術(shù)效率不高，但可以通過研發(fā)轉(zhuǎn)型、協(xié)同物流業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新來解決化工行業(yè)固有的供應(yīng)鏈物流問題，推動化工業(yè)務(wù)持續(xù)平穩(wěn)增長；東華軟件盡管純技術(shù)效率較高，但規(guī)模效率明顯偏低，應(yīng)借助投資收購積極在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局，適當(dāng)改變企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整企業(yè)管理模式，相應(yīng)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，明確與區(qū)塊鏈概念的必要聯(lián)系，主打互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，為公司尋找更好的增長點(diǎn)。

最后，從政府角度來看，要高度重視政策融入和監(jiān)管。區(qū)塊鏈技術(shù)作為我國當(dāng)前研究、應(yīng)用和投資前景最為廣闊的技術(shù)，其發(fā)展前進(jìn)過程中肯定會面臨各種各樣的障礙，如果缺乏實(shí)質(zhì)性政策的支持以及各方面的合作努力，區(qū)塊鏈技術(shù)到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的跨越將難以實(shí)現(xiàn)，因此必須加強(qiáng)對區(qū)塊鏈概念股板塊上市公司的監(jiān)管。如果對區(qū)塊鏈概念股板塊的定義更加明確，對該板塊上市公司的監(jiān)管更加嚴(yán)格，板塊內(nèi)上市公司對自身投入產(chǎn)出效率的調(diào)整更加積極，那么區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)研發(fā)及未來前沿布局會更加值得期待，可以有效推動企業(yè)投入產(chǎn)出效率的提升。

表8 規(guī)模報酬遞減性分析

表9 軟件服務(wù)行業(yè)非最優(yōu)決策單元投入產(chǎn)出冗余調(diào)整

注釋：

①由于深圳是特區(qū)，很多數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)都是與廣東省分開的，故本文中廣東的數(shù)據(jù)并不包含深圳的企業(yè)。