看好二手車市場，怎么投資

爆發(fā)期還未到來

周勇（汽車行業(yè)分析師）

尋找風(fēng)口是機構(gòu)投資者的追求，而在爆發(fā)期前介入以分享高增長紅利則是個人投資者的目標(biāo)。對于二手車行業(yè)來說，孕育十?dāng)?shù)年，適當(dāng)?shù)慕槿霑r機正在臨近。

目前中國已成為全球第二大的汽車保有量市場，2017年我國汽車保有量達到17億輛，豐富客觀的車源支撐了二手車市場的壯大。

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中國二手車交易量在近年出現(xiàn)比較明顯的起伏。2012年銷售794萬輛，同比增長16.4%;到了2015年銷售輛達到941.7萬輛，比2014年僅增長2.4%;而2017年銷售1240_1萬輛，同比2016年增長了19.3%。

中國二手車交易的零散性和無標(biāo)準化的時代已經(jīng)過去，對于資本，二手車行業(yè)不再是低利潤的雞肋。

行業(yè)的規(guī)范化與快速增長相輔相成，二手車交易的整體增量與二手車電商的崛起攜手而來;國家的重視，從頂層建設(shè)角度引領(lǐng)著行業(yè)走向快車道;二手車金融作為行業(yè)的高盈利板塊吸引力陡增。

與歐美發(fā)達國家市場比較，中國二手車行業(yè)整體發(fā)展史相對短暫，發(fā)展歷程也較為有限。因此，對于行業(yè)參與者和投資者而言，它的爆發(fā)期還需等待，同時這也意味著高投資回報的階段并未過去。

數(shù)據(jù)顯示，美國2016年全年二手車銷量超過4100萬輛;其新車與二手車年銷量比基本穩(wěn)定在1：2以上。目前，我國年銷量剛剛超過1000萬輛，二手車的銷量為新車的二分之一左右。這組對比揭示了中國二手車行業(yè)的潛力和規(guī)模預(yù)期。

優(yōu)勝劣汰下，二手車電商看似穩(wěn)定的當(dāng)前階段將逐步打破，2019年后整個行業(yè)或?qū)⒂瓉砥诖丫玫谋l(fā)增長期，下個階段行業(yè)運作模式及業(yè)務(wù)布局將相對完善，頭端企業(yè)的優(yōu)勢將進—步確立。

看好行業(yè)前景的投資者可在考慮資金合理使用成本的前提下，提前布局投資。

全面取消二手車異地限遷政策是大利好

盧峰?。ㄆ嚠a(chǎn)業(yè)政策研究員）

任何一個產(chǎn)業(yè)的井噴式增長離不開政策層面的支持，從政策的傾向程度投資者可以辨析行業(yè)的生命力所在。

為了促進汽車行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，國家對汽車行業(yè)持續(xù)關(guān)注與重視，不斷完善汽車行業(yè)各環(huán)節(jié)的具體法律法規(guī)，鼓勵促進二手車行業(yè)在合規(guī)的情況下開放式發(fā)展。

2017年3月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布“國八條”，要求各地取消已經(jīng)實施的限制二手車遷入政策;此后商務(wù)部、公安部、環(huán)境保護部三部委聯(lián)合發(fā)函，要求落實解除限遷;2018年的年度政府工作報告中再次提及并關(guān)注該項政策的落實。

多年來，二手車限制流通是阻礙二手車市場發(fā)展的桎梏，盡管部分地方城市依舊以環(huán)保作為擋箭牌，但在中央要求深化供給側(cè)改革的大背景下，全國的流通壁壘必將被打破。地方障礙的全面消除，將使得二手車需求得到充分釋放。

政策解除限遷后，二手車流通還面臨一個基礎(chǔ)建設(shè)問題。監(jiān)測報告顯示，2017年中國汽車消費者二手車購買意愿高達33.4%，消費者在購車時，更關(guān)注平臺質(zhì)量保障等因素，其中有13%的意愿消費者關(guān)注提車物流的便捷性。

目前，國內(nèi)二手車物流市場主要由新車物流、二手車電商平臺自建物流及地域性小型二手車物流公司構(gòu)成，一直未能達成規(guī)模性效應(yīng)，這制約了二手車需求的釋放。

2017年汽車行業(yè)的相關(guān)國家政策法規(guī)還包括：《汽車銷售管理辦法》《車輛購置稅征收管理辦法》《機動車維修管理規(guī)定》等，分別從多渠道多品牌銷售、鼓勵汽車消費及汽車生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能投放和促進汽車售后服務(wù)領(lǐng)域充分競爭等多方面，全面促進汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

關(guān)注二手車行業(yè)投資機會的投資者，可以跟蹤政策落地的完成度，以及二手車物流的發(fā)展動向，預(yù)判行業(yè)爆發(fā)的契機點。

電商平臺崛起

劉宇杰（二手車電商平臺數(shù)據(jù)分析師）

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向電商平臺化邁進，是—個量增質(zhì)變的過程。

據(jù)監(jiān)測報告顯示，2017年“在線購買”在消費者購買渠道選擇意愿中排名第一，連鎖經(jīng)銷商、小型經(jīng)銷商位居第二及第三選擇意愿，線上購買二手車正成為主流消費方式。

目前，服裝、書籍等產(chǎn)品已實現(xiàn)高度電商化，但汽車的商品屬性決定其電商化的特殊性，即很難實現(xiàn)徹底的線上化，但電商平臺上信息的透明度、及時性、高效性正逐漸得到消費者的認可與信任。未來，汽車電商平臺將堅持線上線下結(jié)合的發(fā)展模式。

從中國二手車電商行業(yè)移動用戶端規(guī)模分析，2017年的增長十分可觀：1月份這個數(shù)據(jù)為697.1萬，而到了年底已增長至1032.7萬，全年增長748.14%。

2017年二手車電商平臺融資額超130億元人民幣，遠遠超過2015年及2016年融資金額的總和，其中2015年融資額為51億元，2016年則為42億元。在投資金額大幅提升的境況下，投資企業(yè)數(shù)量卻在明顯減少，2017年被投資企業(yè)主要集中在行業(yè)頭部。2015年二手車資本市場發(fā)生投資事件22起，投資企止共21家;2017年發(fā)生投資事件10起，投資企業(yè)只有7家。

進入2018年，投資集中度更為明顯，瓜子二手車、人人車、大搜車、車置寶以及天天拍車獲取了行業(yè)大部分融資，優(yōu)信二手車則以二手車電商第一股登錄了納斯達克，資本的集中使得競爭愈加激烈。

“BAT”已經(jīng)在二手車電商平臺各有布局。騰訊的布局較早且最為完善，其投資的企業(yè)平臺覆蓋行業(yè)幾乎所有類型的商業(yè)模式;百度早期投資了優(yōu)信及易鑫集團;阿里則在近期才開始布局，戰(zhàn)略投資了大搜車，建立自己的平臺咸魚二手車，展開與車置寶合作等一系列動作。

盡管淮能最終笑傲江湖還未可知，但資本逐利的天性以及顯現(xiàn)。嗅覺靈敏的投資者，應(yīng)該從資本的流向和密集度，判斷行業(yè)的景氣度。

關(guān)注與二手車有關(guān)的大數(shù)據(jù)服務(wù)商

高躍然（二手車經(jīng)銷商）

從消費者角度看二手車，購買時機和方式存在著個體差異。

在最初的二手車銷售平臺，消費者最擔(dān)心的就是車輛檢測的環(huán)節(jié)：行業(yè)發(fā)展后，各大汽車生產(chǎn)廠商紛紛推出了與自身品牌掛鉤的二手車品牌，一定程度上解決了消費者的信任問題，但銷售價格略高：如今的電商二手車平臺的興起在信用背書和價格方面均取得相當(dāng)?shù)倪M步，但在車輛檢測、二手車物流及售后服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)服務(wù)方面，依然較為薄弱。

車況檢測、評估定價是二手車行業(yè)的核心環(huán)節(jié)之一，關(guān)系到車輛售價、銷售周期、貸款金額、服務(wù)費及保險費用等;但目前行業(yè)一直未能有明確的商業(yè)發(fā)展方向及盈利模式，其在二手車產(chǎn)業(yè)鏈中的價值并未有明確的展現(xiàn)，發(fā)展相對遲緩。

中國消費者協(xié)會在20侶年3月發(fā)布的汽車產(chǎn)品投訴情況分析報告中，特別關(guān)注了二手車的投訴案例，其中“調(diào)表車”的投訴率在二手車投訴中位列第一?！罢{(diào)表車”是通過更改車輛實際行駛里程，從而抬高二手車的銷售價格的欺詐手段。

根據(jù)媒體梳理的國內(nèi)法院2016年以來審結(jié)的涉二手車電商消費維權(quán)案件，其中占比最高的起訴事由是“隱瞞實際車況”。

大多數(shù)二手車買家是第一次購車，對車輛的認知有限，難以辨別車況。因此，在車輛檢測環(huán)節(jié)建立統(tǒng)—技術(shù)要求和標(biāo)準迫在眉睫。

慶幸的是，大數(shù)據(jù)的概念已經(jīng)應(yīng)用到了二手車行業(yè)的多種場景，二手車車況、保養(yǎng)及真實交易數(shù)據(jù)正逐步搜集并應(yīng)用于交易中。當(dāng)前，大數(shù)據(jù)在車輛檢車、定價，用戶行為研究、用戶信息管理及風(fēng)險模型調(diào)整等環(huán)節(jié)都有深入的應(yīng)用，未來更將在標(biāo)準化銷售與服務(wù)方面大有所為。從這個意義上看，大數(shù)據(jù)概念運用較成熟的二手車平臺以及為二手車檢測提供大數(shù)據(jù)服務(wù)的企業(yè)，值得投資者關(guān)注。