金融監(jiān)管改革新形勢(shì)與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展

◎劉傳葵

一、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的成立，進(jìn)一步把金融監(jiān)管改革推向落實(shí)

近年來(lái)，我國(guó)金融監(jiān)管改革穩(wěn)步推進(jìn)，并逐步摸索形成符合中國(guó)發(fā)展特色、滿足金融發(fā)展需要的金融監(jiān)管框架。繼2017年7月14日國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立之后，2018年4月8日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)正式掛牌，把金融監(jiān)管改革又進(jìn)一步推向落實(shí)。

金融監(jiān)管改革源于國(guó)民社會(huì)發(fā)展的需要?！笆濉币?guī)劃提出：加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，健全符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。金融監(jiān)管改革也是解決當(dāng)前金融發(fā)展矛盾的有效方式。近年來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，說(shuō)明現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)歷次金融監(jiān)管改革均立足于時(shí)代背景

回顧改革開放以來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管體制改革的歷程，1978至1984年是改革開放初期金融監(jiān)管的形成時(shí)期。十一屆三中全會(huì)確立以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，這一路線被確定為金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)的思想基礎(chǔ)。這一階段主要是對(duì)銀行體系的重建，把銀行從財(cái)政附屬地位中解放出來(lái)，從而發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用。

1984年至1992年是向金融分業(yè)監(jiān)管的過(guò)渡時(shí)期。銀行、證券、保險(xiǎn)多種類金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，金融業(yè)發(fā)展空前繁榮。但是由于這一時(shí)期我國(guó)金融市場(chǎng)還不規(guī)范，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制不能適應(yīng)業(yè)務(wù)交叉的要求，金融監(jiān)管能力和水平也十分有限，金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的弊端日益顯現(xiàn)，形成大量不良金融資產(chǎn)。

1993年至2004年是金融分業(yè)監(jiān)管體制的確立與完善時(shí)期。為整頓混亂無(wú)序的金融秩序，1993年12月國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于金融體制改革的決定》，規(guī)定“國(guó)有商業(yè)銀行不得對(duì)非金融企業(yè)投資”、“對(duì)保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)”。隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)、原中國(guó)保監(jiān)會(huì)和原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的相續(xù)成立，分業(yè)監(jiān)管體制基本形成。

2005年之后，伴隨著金融監(jiān)管制度的深化階段，經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)化、全球化進(jìn)程的加快，金融創(chuàng)新和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，各類金融機(jī)構(gòu)都面臨著向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供多元化金融服務(wù)的驅(qū)動(dòng)。但與此同時(shí)，隨著金融資本的流向呈現(xiàn)多向性和縱橫交錯(cuò)的特征，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管方式已經(jīng)不能較好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融全球化的形勢(shì)。

中共十八大以來(lái)，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，我國(guó)金融改革有序推進(jìn)，金融監(jiān)管得到持續(xù)有效改進(jìn)。金融監(jiān)管努力適應(yīng)金融業(yè)發(fā)展新形勢(shì)，初步建立了監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。從2013年8月金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度建立，到2017年7月國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立，再到2018年4月銀保監(jiān)會(huì)正式合并，標(biāo)志著我國(guó)金融監(jiān)管體制改革步入新的時(shí)代。

可以看出，每一次的金融監(jiān)管改革都是立足于時(shí)代背景，并著力為改革和開放提供組織保障。本次以機(jī)構(gòu)改革為基礎(chǔ)的金融監(jiān)管改革是中共中央對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展深層次的把握，是對(duì)金融體制全面的設(shè)計(jì)規(guī)劃。

三、國(guó)際金融監(jiān)管模式的選擇也是結(jié)合自身市場(chǎng)發(fā)展階段與特征

傳統(tǒng)意義上，金融監(jiān)管體制主要有兩種模式：分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管。研究國(guó)際金融監(jiān)管的演變歷史與改革歷程，可以發(fā)現(xiàn)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)在隨著其金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展中，輪番嘗試過(guò)分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管兩種模式，并逐漸演變成目前各具特色的監(jiān)管方式。當(dāng)前，更多的國(guó)家與地區(qū)是采取符合自身經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)發(fā)展階段特征、平衡監(jiān)管與金融自由、平衡監(jiān)管便利與監(jiān)管制衡、介于“分業(yè)”和“統(tǒng)一”之間的“類分業(yè)”或“類統(tǒng)一”監(jiān)管模式。

（一）美國(guó)金融監(jiān)管改革經(jīng)驗(yàn)：分業(yè)監(jiān)管下的功能融合

美國(guó)金融監(jiān)管改革經(jīng)歷了由“緊”到“松”， 再由“松” 到“緊” 的循環(huán)往復(fù)的過(guò)程。1913年美國(guó)頒布《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，建立聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，標(biāo)志著現(xiàn)代金融監(jiān)管體系的基本形成。1929年至1933年美國(guó)大蕭條給金融市場(chǎng)造成了毀滅性的打擊，銀行業(yè)大量破產(chǎn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)也遭到重創(chuàng)。維護(hù)金融穩(wěn)定和著重保護(hù)存款安全作為金融監(jiān)管的主要目標(biāo)，美國(guó)金融監(jiān)管步入了政府全面干預(yù)，嚴(yán)厲管制時(shí)期?！陡窭?斯蒂格爾法案》的頒布令美國(guó)金融業(yè)形成了銀行、證券分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式。1999年美國(guó)頒布的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》全面否定了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，在美國(guó)實(shí)行66年的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制被打破，開始了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)代。此時(shí)的金融監(jiān)管采取“雙線多頭”的監(jiān)管體系，“雙線”指聯(lián)邦和各州根據(jù)注冊(cè)地和所依據(jù)的注冊(cè)法律為劃分標(biāo)準(zhǔn)，分別對(duì)在聯(lián)邦和州注冊(cè)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管?！岸囝^”是指聯(lián)邦和州設(shè)立了多個(gè)監(jiān)管部門?！督鹑诜?wù)現(xiàn)代化法》的另一大突破就是采取功能性監(jiān)管模式，即一種金融功能由同一監(jiān)管者執(zhí)行，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)功能范圍接受相應(yīng)的監(jiān)管。2008年次債危機(jī)使美國(guó)意識(shí)到多頭監(jiān)管體系龐大、協(xié)調(diào)性差，監(jiān)管效率低下等問(wèn)題。監(jiān)管交叉與重疊又導(dǎo)致“監(jiān)管真空”，催生“監(jiān)管套利”，并頒布了史上最嚴(yán)厲的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》。本法案依然建立在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)之上，通過(guò)金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)構(gòu)筑起一個(gè)覆蓋整個(gè)金融體系的統(tǒng)一監(jiān)管體系，成立一批新的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理。但當(dāng)前，特朗普政府有放松金融監(jiān)管的態(tài)勢(shì)。

（二）英國(guó)金融監(jiān)管改革經(jīng)驗(yàn)：統(tǒng)一監(jiān)管下的轉(zhuǎn)型

英國(guó)金融監(jiān)管改革歷史中，經(jīng)歷了從分業(yè)到統(tǒng)一的不斷摸索。歷史上，英國(guó)一直采取以金融企業(yè)自律為主的監(jiān)管方式。直到1973年倫敦證券公司危機(jī)，使得英國(guó)政府意識(shí)到金融監(jiān)管的重要性。1974年在英格蘭銀行內(nèi)部設(shè)立了一個(gè)新的專門監(jiān)管部門，并開始審慎監(jiān)管英國(guó)的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。1979年，英國(guó)政府首次向外界頒布了《銀行法》，從立法的角度賦予了英格蘭銀行金融監(jiān)管的權(quán)力。1986年，英國(guó)政府又頒布了《金融服務(wù)業(yè)法》，這部法律重新界定了英格蘭銀行和證券投資委員會(huì)的權(quán)利范圍。其中英格蘭銀行主要負(fù)責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管，而證券投資委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行業(yè)務(wù)以外的其他金融服務(wù)業(yè)。英國(guó)開始實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。90年代末期，一些老牌的英國(guó)金融企業(yè)相繼出現(xiàn)巨額虧損和倒閉。在這種背景下，1997年5月，英國(guó)對(duì)金融監(jiān)管實(shí)施重大改革，成立了金融服務(wù)監(jiān)管局以取代原來(lái)的多頭金融監(jiān)管體系。新組成的金融服務(wù)監(jiān)管局全面負(fù)責(zé)英國(guó)金融監(jiān)管，通過(guò)財(cái)政部直接向英國(guó)議會(huì)負(fù)責(zé)。它不是一個(gè)政府機(jī)構(gòu)，而是一個(gè)擁有獨(dú)立監(jiān)督權(quán)力的非政府機(jī)構(gòu)，任何政府機(jī)構(gòu)無(wú)權(quán)對(duì)其日常監(jiān)管進(jìn)行干涉。2010年7月，英國(guó)政府宣布解散金融服務(wù)監(jiān)管局并設(shè)立審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局來(lái)分別承擔(dān)其職能。當(dāng)前英國(guó)實(shí)行的是“類統(tǒng)一監(jiān)管模式”，即強(qiáng)化英格蘭央行監(jiān)管地位，同時(shí)設(shè)立獨(dú)立的行為監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

（三）其他發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)的金融監(jiān)管體制概況

梳理其他發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)的金融監(jiān)管體制可以看出，與美國(guó)和英國(guó)類似，經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史的洗禮、經(jīng)過(guò)一次次金融危機(jī)的考驗(yàn)，其金融監(jiān)管體系都已不再是典型的分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管，而轉(zhuǎn)變?yōu)闈M足市場(chǎng)當(dāng)前發(fā)展需要的“分業(yè)統(tǒng)一融合模式”。

日本金融監(jiān)管框架經(jīng)歷了從分業(yè)模式到統(tǒng)一模式的轉(zhuǎn)變。1998年前，日本對(duì)證券、銀行、保險(xiǎn)采取分業(yè)監(jiān)管。1998年6月，金融廳作為日本首相辦公室的外部行政部門正式成立，統(tǒng)一檢查和監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，并且對(duì)證券交易進(jìn)行監(jiān)管。同年12月，日本成立金融重建委員會(huì)。2000年7月，金融廳重組。當(dāng)前，金融廳負(fù)責(zé)維護(hù)日本金融市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)存款人、投保人和證券投資者的利益，負(fù)責(zé)檢查和監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，并且對(duì)證券交易進(jìn)行監(jiān)管（資料來(lái)源：日本金融廳網(wǎng)站http：//www.fsa.go.jp）。

韓國(guó)金融監(jiān)管框架實(shí)行的是雙層監(jiān)管，第一層為金融監(jiān)督管理委員會(huì)，第二層為金融監(jiān)督院。1997年金融危機(jī)后，韓國(guó)取消了原先分業(yè)監(jiān)管模式并于1998年4月成立金融監(jiān)督管理委員會(huì)，主要負(fù)責(zé)法律制定和牌照許可。1999年1月成立金融監(jiān)督院，主要進(jìn)行對(duì)銀行、非銀行信貸機(jī)構(gòu)、金融投資服務(wù)提供機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司的審慎監(jiān)管，并在金融監(jiān)督管理委員會(huì)的授權(quán)下監(jiān)管資本市場(chǎng)、消費(fèi)者保護(hù)，和其他監(jiān)管活動(dòng)（資料來(lái)源：韓國(guó)金融監(jiān)督院網(wǎng)站www.fss.or.kr）。

德國(guó)于2002年4月成立的聯(lián)邦金融監(jiān)管局整合了原有銀行監(jiān)管局、證券監(jiān)管局以及保險(xiǎn)監(jiān)管局的職能，作為中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管銀行、保險(xiǎn)公司和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。聯(lián)邦金融監(jiān)管局內(nèi)設(shè)三個(gè)專業(yè)管理部門及眾多交叉業(yè)務(wù)管理部門，分別監(jiān)管銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)務(wù)，并負(fù)責(zé)處理交叉領(lǐng)域的問(wèn)題。針對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金和再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)除了受聯(lián)邦金融監(jiān)管局監(jiān)管，同時(shí)也受到各聯(lián)邦州的監(jiān)管（資料來(lái)源：德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局網(wǎng)站http：//www.bafin.de）。

總的來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革通過(guò)建立宏觀審慎監(jiān)管框架來(lái)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理和應(yīng)對(duì)，同時(shí)強(qiáng)化中央銀行在金融監(jiān)管體系中的主導(dǎo)地位；注重功能監(jiān)管，以防范分業(yè)監(jiān)管和混合經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，并且將對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)提升至重要高度。

四、在新的金融監(jiān)管改革背景下的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展

作為金融領(lǐng)域中的重要組成部分，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)正是伴隨著金融監(jiān)管改革的步伐穩(wěn)步發(fā)展的。面對(duì)著金融監(jiān)管改革的逐步深化，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。金融監(jiān)管改革加速了大資管市場(chǎng)的發(fā)展，隨著而來(lái)的一系列政策的落地也將對(duì)資管領(lǐng)域進(jìn)一步規(guī)范。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的市場(chǎng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在服務(wù)監(jiān)管改革的同時(shí)如何打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，需要行業(yè)不斷思考和努力。

近年來(lái)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在國(guó)家的關(guān)心和支持下穩(wěn)步發(fā)展。截至2018年5月份，保險(xiǎn)總資產(chǎn)17.50萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額15.55萬(wàn)億元。近十年，保險(xiǎn)總資產(chǎn)年均增長(zhǎng)約19.17%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額年均增長(zhǎng)約18.80%。資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)多元化，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)市場(chǎng)到另類市場(chǎng)、從境內(nèi)市場(chǎng)到境外市場(chǎng)的全覆蓋。服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的渠道和規(guī)模不斷提升，服務(wù)民生改善的能力不斷加強(qiáng)，積極發(fā)揮保險(xiǎn)“減震器”和“穩(wěn)定器”的作用。但同時(shí)，我們也看到與其他資管行業(yè)相比，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在制度建設(shè)、業(yè)務(wù)模式、人才培養(yǎng)等方面仍有提升空間。

因此，在金融監(jiān)管改革以及相關(guān)監(jiān)管政策制度不斷完善的大背景下，面對(duì)銀行、信托、保險(xiǎn)資管、券商、基金等在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)形成了統(tǒng)一競(jìng)爭(zhēng)的局面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)需要牢記使命、緊抓機(jī)會(huì)，逐步滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)民生發(fā)展的需要，努力做到：

充分發(fā)掘優(yōu)勢(shì)，服務(wù)國(guó)家發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。牢固樹立服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資理念。發(fā)揮保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，積極參與“一帶一路”、“京津冀一體化”、“雄安新區(qū)建設(shè)”等發(fā)展戰(zhàn)略、支持養(yǎng)老醫(yī)療產(chǎn)業(yè)建設(shè)、棚戶區(qū)改造等民生領(lǐng)域，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)；

積極開拓創(chuàng)新，提升行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)改善組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品形態(tài)等，加強(qiáng)投資能力建設(shè)，做好業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在資產(chǎn)端，提高資產(chǎn)配置創(chuàng)新能力，不斷優(yōu)化組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程提高資產(chǎn)配置效率和效果；在負(fù)債端，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和危機(jī)意識(shí)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管控和內(nèi)部控制體系，發(fā)揮行業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)；

把握改革機(jī)遇，加強(qiáng)人才培養(yǎng)和積累。金融監(jiān)管改革為今后金融業(yè)發(fā)展提出了更高要求，這需要聚集更多專業(yè)性、復(fù)合型的人才來(lái)完成。金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)，因此行業(yè)需要將人才的培養(yǎng)作為發(fā)展戰(zhàn)略核心，樹立人才支撐發(fā)展意識(shí)，建立核心人才的儲(chǔ)備，不斷提升人才知識(shí)向生產(chǎn)效率的轉(zhuǎn)化效率。