匯改后人民幣對美元匯率變化及其原因分析

摘 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程以及近期經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)狀，人民幣匯率的變動一直是備受關(guān)注的問題。本文回顧了歷次經(jīng)歷的匯率制度改革過程，并分析了現(xiàn)階段我國人民幣匯率的現(xiàn)狀，通過分析，在此基礎(chǔ)上，研究了影響我國人民幣匯率變化的主要因素，并探究了未來人民幣匯率的走勢。

關(guān)鍵詞：人民幣；匯率；變化；影響因素

在我國外匯儲備過多導(dǎo)致人民幣升值壓力過大的情況下，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也提出了相應(yīng)的措施來改善各方因素給人民幣升值帶來的壓力。研究匯率影響因素是至關(guān)重要的。我國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其匯率變動能對世界經(jīng)濟(jì)造成很大影響，因此研究人民幣的匯率變動影響因素也十分重要。

一、人民幣匯率制度的發(fā)展歷程

2005年7月21日，人民匯率制度步入到一個新的發(fā)展階段，此次改革增加了人民幣匯率調(diào)整的幅度和變動的彈性，適應(yīng)了我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。

當(dāng)2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)進(jìn)而演變成全球金融危機(jī)的背景下，人民幣匯率制度重新進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，以對抗危機(jī)給我國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊，中國人民銀行重新采用之前的固定匯率制，將將人民幣兌換美元的比率重新固定在了1美元兌換6.83元人民幣的水平并一直在危機(jī)期間維持，此次戰(zhàn)略性匯率制度調(diào)整幫助我國經(jīng)濟(jì)減少了在危機(jī)中受到的損失，維護(hù)了我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。2010年，全球經(jīng)濟(jì)開始從危機(jī)中逐漸復(fù)蘇，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)也開始恢復(fù)，2010年6月19日，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，又重新繼續(xù)實施參照一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制。

隨著我國經(jīng)濟(jì)增長的不斷持續(xù)，近年來，人民幣匯率持續(xù)性的走高。但是最近兩年，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，2016年已經(jīng)正式進(jìn)入到“GDP6時代”（2015年我國GDP同比增速為6.9%，是自1990年以來首次跌破7%），經(jīng)濟(jì)放緩的同時我們也可以看到，從2014年開始人民幣匯率卻出現(xiàn)了持續(xù)下跌的現(xiàn)象。2015年12月末，人民幣兌換美元的比率跌至1：6.49，跌勢一直在持續(xù)，一直到2016年1月19日，跌至1：6.56的水平。

為了便于直觀了解我國人民幣匯率的變動規(guī)律，本文通過從中央人民銀行官方網(wǎng)站上進(jìn)行了資料整理和相關(guān)新聞報告的收集，將央行所公布的歷年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告中人民幣兌美元匯率（每年均采用12月末匯率數(shù)據(jù)）進(jìn)行整理，得到下表。從表中我們可以發(fā)現(xiàn)，自從2005年實行了匯率制度改革以來，我國的人民幣匯率經(jīng)過了一些趨勢上的變化：從2007年-2013年呈升值階段（與我國經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)），從2014年開始，人民幣匯率開始下降，開始出現(xiàn)貶值。到2016年人民幣再度對美元貶值。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行歷年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告

將表中數(shù)據(jù)反映在圖形中，可以得到下圖。下圖更加直觀的反映出了人民幣匯率的變動趨勢，我們可以簡單總結(jié)為不太規(guī)律的“V”型走勢，說明伴隨著人民匯率制度的不斷的發(fā)展和演變，人民幣與美元之間的兌換比價率經(jīng)歷了一個“升值-貶值-再升值-再貶值-再升值”的發(fā)展過程。

二、人民幣匯率變動的影響因素

在開放經(jīng)濟(jì)下，影響一國貨幣匯率變動的因素很多，除了國內(nèi)因素之外，國際因素也能夠影響匯率變動。在此，本文將所有影響匯率變動的因素分為兩大類：一類是由經(jīng)濟(jì)形勢變動所引起匯率變化的經(jīng)濟(jì)因素；另一類是由政治問題變化所引起匯率變化的政治因素。下面對這兩類因素進(jìn)行分析：

1.經(jīng)濟(jì)因素

（1）國際收支差額變動

理論上來看，如果一個國家的國際收支的余額出現(xiàn)了順差狀況，那么就說明這個國家的對外債權(quán)相應(yīng)就會增加，從而就會引起對本國貨幣的需求的增加，進(jìn)而就會促使本幣匯率的上漲（換句話說就是，本幣的升值）；相反，逆差狀況會導(dǎo)致對國外貨幣需求增加，使本幣貶值。按照上述理論的分析，可以得出這樣的結(jié)論，我國國際收支余額數(shù)量的變化會直接對人民幣匯率造成一定的影響：例如我國長期的雙順差就給我國人民幣升值帶來了不斷加大的壓力。

（2）經(jīng)濟(jì)增長速度變化

一個國家經(jīng)濟(jì)增長的速度快慢是決定該國貨幣的價值發(fā)生變化的最根本性的因素。舉例來說，如果一個國家的經(jīng)濟(jì)增長速度較快，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為穩(wěn)定，就會吸引大量資本的流入到本國，因此就增加了市場上對本國貨幣的需求的數(shù)量，同時，由于國際資本大量涌入從而使得國際收支項目出現(xiàn)順差，這兩方面的原因就造成了本國貨幣的升值，匯率的上漲。那么我們分析現(xiàn)階段人民幣貶值的原因，可以看出，近期正是由于我國經(jīng)濟(jì)增長速度明顯減慢。從國內(nèi)來看，由于近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走弱，大量熱錢流出。此外，近期我國房地產(chǎn)市場價格持續(xù)下跌，制造業(yè)不景氣，外貿(mào)出口減少，預(yù)計2016年內(nèi)需可能進(jìn)一步下滑。

（3）貨幣供應(yīng)量的變化

經(jīng)大量學(xué)者的實證研究，發(fā)現(xiàn)人民幣的匯率變動與人民幣供應(yīng)量之間也存在一定的關(guān)系，并且大體呈同方向變動關(guān)系（貨幣供應(yīng)量增加，匯率上升；貨幣供應(yīng)量減少，匯率下降）。是由于我國實行了緊縮性的貨幣政策，從而減少了市場總貨幣的供給數(shù)量，然而在資本市場中，數(shù)量眾多的外資涌入到國內(nèi)，就造成了外匯供給大于需求的情況，使得人民幣有升值的趨勢。

2.政治因素

之前在定義中介紹，匯率是兩個國家貨幣價值的體現(xiàn)，因此匯率是一個連接國內(nèi)和國外經(jīng)濟(jì)體的重要的指標(biāo)。關(guān)于匯率問題，國家之間的博弈是相對比較激烈的。比如中國人民幣的匯率問題是關(guān)系世界各國經(jīng)濟(jì)利益的一個重要問題，大國（比如美國和歐盟）會為了自身的利益而給中國匯率施壓來達(dá)到一定的政治經(jīng)濟(jì)目的。例如，在人民幣升值的過程中，美國的國會曾經(jīng)就通過法案，在國際市場當(dāng)中給中國施加壓力，以政治的手段來迫使人民幣不斷地對美元升值，從而減少美國對中國的貿(mào)易逆差，充分體現(xiàn)出了政治因素在匯率變動的影響作用。

三、人民幣匯率未來變動趨勢探析

1.貨幣政策以匯率政策為中心

針對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，中國人民銀行提出運(yùn)用貨幣政策組合工具，加強(qiáng)對流動性的控制，并且對貨幣信貸的增長進(jìn)行控制，以確保其合理的增長，以此來促進(jìn)國際收支的平衡。同時，將貨幣政策在制定過程中，多多考慮匯率的問題，也是改善宏觀調(diào)控政策的有效途徑。匯率政策是當(dāng)前我國貨幣政策的重心，但“重心”含義是多方面的，比如提高匯率變動幅度，完善外匯市場運(yùn)行體制，調(diào)整外匯管理政策等，而不是僅僅把匯率簡單地理解為人民幣幣值上升。

2.綜合運(yùn)用政策組合工具

經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)的失衡以及外部國際收支的失衡，都是由于一些制度性的因素所造成的。如果想要同時實現(xiàn)國際收支的平衡和匯率的均衡，就必須要綜合運(yùn)用一些政策組合工具。這種政策組合工具包括以下層次：一是調(diào)整名義匯率和實際匯率調(diào)整之間的差異；二是將匯率政策與國家的宏觀政策調(diào)整相結(jié)合；三是要將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整與制度的變革相結(jié)合?？傮w上來說，如果要實現(xiàn)國際收支平衡，就應(yīng)該采取減少儲蓄率、擴(kuò)大內(nèi)需性消費(fèi)、調(diào)整外資優(yōu)惠政策、擴(kuò)大市場開放、調(diào)整匯率浮動幅度等政策，而不是單純地靠政府的政策或?qū)θ嗣駧艆R率調(diào)整來實現(xiàn)。

四、結(jié)論

我國同其他主要國家之間持續(xù)性的出現(xiàn)大量的國際收支的順差，也加大了人民幣升值的壓力和公眾的預(yù)期；同時，國際政治關(guān)系和大國之間的博弈，也會對貨幣的幣值造成影響，尤其是人民幣和美元之間的比價，會受到大國關(guān)系的影響。找到影響匯率的主要因素之后，我們可以在這些因素中找到調(diào)控匯率變動的主要因素，來對匯率進(jìn)行更好的調(diào)整。

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作者簡介：遲超楠，女，助教，碩士研究生，陜西科技大學(xué)鎬京學(xué)院，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)