外匯儲(chǔ)備規(guī)模與結(jié)構(gòu)的理論模型綜述

劉高秀

摘要：外匯儲(chǔ)備規(guī)模和結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。文章對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模與結(jié)構(gòu)的理論模型進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理總結(jié)，以期為相關(guān)研究工作提供借鑒。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備規(guī)模；外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)；理論模型

因?yàn)镈ooley模型中引入了外債結(jié)構(gòu)對(duì)外匯儲(chǔ)備幣種分配影響作用的分析，所以較之Heller-Knight模型更貼合實(shí)際，應(yīng)用性更強(qiáng)。

（三）資產(chǎn)組合理論

Markowitz（1952）指出有效的資產(chǎn)管理需要對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，取得最大收益，能夠選取適合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的最優(yōu)投資組合。之后，Markowitz（1959）進(jìn)一步闡明，在一定的方差水平下，若某投資組合有最高均值收益，或表述為對(duì)給定的期望收益具有最小風(fēng)險(xiǎn)，則該投資組合即為最優(yōu)資產(chǎn)組合。將Markowitz和Tobin（1956）的資產(chǎn)選擇理論綜合在一起，就構(gòu)成了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)組合理論。該理論把外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)預(yù)期收益的加權(quán)平均作為資產(chǎn)組合的收益，把收益的方差作為資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，采用均值——方差分析法進(jìn)行研究，以資產(chǎn)分散來降低縫隙，以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)組合。

三、總結(jié)

外匯儲(chǔ)備理論基礎(chǔ)主要分為外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理、外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理和國(guó)際收支的貨幣分析法。測(cè)度外匯儲(chǔ)備規(guī)模的理論主要有回歸分析法、Edwards動(dòng)態(tài)調(diào)整模型和成本收益法。外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的理論主要有Heller-Knight模型、Dooley模型和資產(chǎn)組合理論。

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*基金項(xiàng)目：云南省教育廳科學(xué)研究基金項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)2017ZZX060。

（作者單位：云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）