供給側(cè)改革下降低民營(yíng)企業(yè)融資成本思路研究

葉巧麗

供給側(cè)改革是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下全面深化改革的一項(xiàng)重要舉措，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力。廣大民營(yíng)企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最具有創(chuàng)新能力和活力的一個(gè)群體，充分調(diào)動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新熱情有利于推動(dòng)供給側(cè)改革的進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但是民營(yíng)企業(yè)普遍存在著融資貴的問題，阻礙了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展以及民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極作用。因此，在供給側(cè)改革背景下，降低民營(yíng)企業(yè)的融資成本既是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的需要，也是國(guó)家供給側(cè)改革的需要，有必要采取相應(yīng)措施降低民營(yíng)企業(yè)的融資成本。

一、供給側(cè)改革下降低民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)實(shí)意義

在大眾創(chuàng)業(yè)的背景下，民營(yíng)企業(yè)成為挖掘我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而高昂的融資成本限制了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，從而阻礙了供給側(cè)改革的進(jìn)程，因此在我們當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下降低民營(yíng)企業(yè)的融資成本具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)占據(jù)著我國(guó)實(shí)體企業(yè)的絕大多數(shù)，這些民營(yíng)企業(yè)構(gòu)成了中國(guó)最活躍、最積極的創(chuàng)新主體。[1]然而民營(yíng)企業(yè)往往面臨著融資難、融資貴的問題，不能滿足技術(shù)創(chuàng)新需要的資金投入，阻礙了民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新的步伐。民營(yíng)企業(yè)的融資成本的降低有利于刺激民營(yíng)企業(yè)很難滿足其流動(dòng)性的需求。因此，為了保證生產(chǎn)和擴(kuò)張的資金需求，光靠?jī)?nèi)源融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，民營(yíng)企業(yè)還需從外部籌措大量的資金。

（二）外部融資渠道窄，以銀行信貸為主

雖然我國(guó)已經(jīng)建立了中小板和創(chuàng)業(yè)板，但是由于我國(guó)股市相關(guān)的制度設(shè)計(jì)并不符合民營(yíng)企業(yè)融資的需要，對(duì)民營(yíng)企業(yè)上市融資設(shè)置了較高的門檻，只有極少數(shù)的民營(yíng)企業(yè)有機(jī)會(huì)從股票市場(chǎng)融資。我國(guó)的債券市場(chǎng)雖然成立已久，但是我國(guó)《公司法》和《證券法》對(duì)公司發(fā)債規(guī)定了嚴(yán)格的條件，而民營(yíng)企業(yè)往往很難滿足發(fā)債的要求，因此我國(guó)的債券市場(chǎng)幾乎不對(duì)民營(yíng)企業(yè)開放。在資本市場(chǎng)融資受限的情況下，民營(yíng)企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)借款，所以現(xiàn)階段我國(guó)民營(yíng)企業(yè)仍然擺脫不了對(duì)銀行的資金依賴。

（三）存在融資歧視，銀行借款規(guī)模小

銀行體系是民營(yíng)企業(yè)融資的主要渠道，銀行體系的資金配置偏好決定了民營(yíng)企業(yè)金融資源的可得性。由于民營(yíng)企業(yè)很多都處于初創(chuàng)階段，資金實(shí)力較弱，經(jīng)營(yíng)水平不高，財(cái)務(wù)狀況往往無(wú)法滿足銀行的要求，而且民營(yíng)企業(yè)也缺乏優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)充當(dāng)?shù)仲|(zhì)押物，出于控制風(fēng)險(xiǎn)和提高盈利能力的考慮，銀行更傾向于向規(guī)模大、盈利能力好的企業(yè)提供貸款。于是在銀行貸款方面，民營(yíng)企業(yè)成為銀行歧視性的對(duì)象。銀行的金融貸款分配嚴(yán)重地向大型企業(yè)傾斜，有些銀行甚至寧愿不放貸也不將信貸提供給民營(yíng)企業(yè)。所以民營(yíng)企業(yè)從銀行獲得的貸款規(guī)模有限，而且很難獲得長(zhǎng)期貸款。

三、降低民營(yíng)企業(yè)融資成本的基本思路

民營(yíng)企業(yè)融資成本高是一個(gè)世界性的難題，為了降低民營(yíng)企業(yè)的融資成本，需要民營(yíng)企業(yè)自身、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和政府?dāng)y手合作、共同努力。

（一）提高民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)

完善企業(yè)內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)制度?，F(xiàn)階段我國(guó)民營(yíng)企業(yè)存在著內(nèi)部控制不規(guī)范和財(cái)務(wù)制度不健全的問題，對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的透明度的提高帶來(lái)了負(fù)面影響，阻礙了民營(yíng)企業(yè)享受更低的融資成本。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該完善內(nèi)部控制的建設(shè)和相關(guān)的財(cái)務(wù)制度，以此提高對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的透明度，降低銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低民營(yíng)企業(yè)的融資成本。

提高信用水平，增強(qiáng)企業(yè)的聲譽(yù)。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該重視信用在企業(yè)對(duì)外融資中的作用，提高信用水平，為民營(yíng)企業(yè)對(duì)外融資增添優(yōu)勢(shì)。民營(yíng)企業(yè)需要培養(yǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，不為了減輕一時(shí)的債務(wù)而拖欠債務(wù)和逃廢債務(wù)，進(jìn)而損害公司的聲譽(yù)，應(yīng)該保持良好的信用，與銀行等金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期保持好的銀企關(guān)系，為進(jìn)一步融資和爭(zhēng)取融資成本的降低創(chuàng)造條件。

提高經(jīng)營(yíng)能力、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)管理水平低下和生產(chǎn)技術(shù)的落后使民營(yíng)企業(yè)處于較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中，制約了其融資成本的降低。在經(jīng)營(yíng)管理方面，以家族管理為主的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該從外部經(jīng)理人市場(chǎng)引進(jìn)具有優(yōu)秀管理才能的經(jīng)理人，改善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司整體管理水平。

（二）加大金融供給側(cè)改革

打破國(guó)有銀行壟斷，推進(jìn)銀行體系的市場(chǎng)化改革。國(guó)有銀行壟斷是民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的原因之一。打破國(guó)有銀行的壟斷，讓民營(yíng)資金進(jìn)入金融領(lǐng)域，使得金融市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)銀行利率的市場(chǎng)化，降低民營(yíng)企業(yè)融資成本。推進(jìn)銀行體系的市場(chǎng)化改革，使銀行更注重經(jīng)營(yíng)績(jī)效，引導(dǎo)銀行向民營(yíng)企業(yè)貸款。

（三）降低融資中介成本

相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)和行政部門中介費(fèi)用的收取情況的監(jiān)管，規(guī)范銀行等金融機(jī)構(gòu)和行政部門對(duì)民營(yíng)企業(yè)中介費(fèi)用收取的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于具有資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告和審計(jì)報(bào)告，登記機(jī)構(gòu)應(yīng)該據(jù)此為民營(yíng)企業(yè)辦理相關(guān)登記手續(xù)。經(jīng)過銀企認(rèn)證的評(píng)估報(bào)告允許在一個(gè)授信期內(nèi)連續(xù)使用。

（四）加大政府支持力度

完善民營(yíng)企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī)。加強(qiáng)相關(guān)支持民營(yíng)企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī)與《商業(yè)銀行法》等金融法的銜接和配套，完善創(chuàng)業(yè)版、中小版和新三板的法律建設(shè)，加快引導(dǎo)民間融資的法律建設(shè)，使之形成一個(gè)系統(tǒng)性的針對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的法律體系。同時(shí)，加大執(zhí)法的力度。

加大財(cái)政和稅收上的支持。相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)、日本、意大利等，我國(guó)對(duì)處于融資弱勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)的財(cái)稅上的優(yōu)惠政策更少，而且政策在施行過程中存在著與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫節(jié)的問題，相關(guān)政策對(duì)緩解民營(yíng)企業(yè)融資貴難以起到實(shí)實(shí)在在的作用。因此，政府應(yīng)該減少財(cái)稅優(yōu)惠的前置條件，降低民營(yíng)企業(yè)獲得財(cái)稅優(yōu)惠的門檻，增加財(cái)稅優(yōu)惠政策的覆蓋率。同時(shí)，借鑒國(guó)外對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)稅政策的成功經(jīng)驗(yàn)，切實(shí)為民營(yíng)企業(yè)融資成本的降低提供支持。

建立完善民營(yíng)企業(yè)貸款擔(dān)保體系。一個(gè)完備的擔(dān)保體系是推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)獲得外部融資的重要力量，因此有必要建立一個(gè)全國(guó)性的、規(guī)范的民營(yíng)企業(yè)貸款擔(dān)保體系。一方面，由政府牽頭，具有擔(dān)保資質(zhì)的，接受監(jiān)督，市場(chǎng)化運(yùn)作的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。另一方面，借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)自發(fā)成立由成員企業(yè)出資、不以盈利為目的、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)自我出資、自我擔(dān)保。