從一般公司治理到保險(xiǎn)公司治理

陳德球

【摘要】隨著公司治理研究的深入和保險(xiǎn)公司治理實(shí)踐的發(fā)展，保險(xiǎn)公司治理越來越多地受到理論和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。本文基于郝臣博士關(guān)于保險(xiǎn)公司治理研究三部著作《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》、《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》和《治理的微觀、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究》探究了保險(xiǎn)公司治理領(lǐng)域研究的現(xiàn)狀、治理定義的演變、治理的特殊性及其邏輯脈絡(luò)和治理評(píng)價(jià)，并對(duì)未來保險(xiǎn)公司治理研究進(jìn)行了展望。

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)公司；公司治理；保險(xiǎn)公司治理

【中圖分類號(hào)】F270

一、保險(xiǎn)公司治理研究問題的提出

自1932年Berle和Means的著作《現(xiàn)代公司與私有財(cái)產(chǎn)》（The Modern Corporation and Private Property）首次正式提出公司治理問題以來，公司治理已經(jīng)從一個(gè)小的研究問題演變成一個(gè)領(lǐng)域（或者說“學(xué)科”）。在國(guó)內(nèi)，對(duì)公司治理問題的研究是伴隨我國(guó)企業(yè)改革特別是國(guó)有企業(yè)改革而誕生的。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型過程的推進(jìn)，公司治理也正在從行政型治理向經(jīng)濟(jì)型治理轉(zhuǎn)變，這是我國(guó)公司治理改革的主線。治理轉(zhuǎn)型過程中，我國(guó)公司治理也在經(jīng)歷著從“形似”到“神似”的升華過程。

隨著公司治理研究的深入，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)不同類型的公司或者組織的治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制存在一定的差異性，即不同組織的治理具有一定的特殊性，并不能簡(jiǎn)單地把一般公司治理理論“復(fù)制”、“粘貼”于所有類型的組織上，于是就形成了針對(duì)不同類型治理對(duì)象的公司治理研究領(lǐng)域。按照治理對(duì)象是否屬于金融行業(yè)，我們可以把公司治理分為金融機(jī)構(gòu)治理和非金融機(jī)構(gòu)治理。在20世紀(jì)90年代中期之后興起的對(duì)金融機(jī)構(gòu)治理問題的關(guān)注，使得金融機(jī)構(gòu)從發(fā)揮重要監(jiān)督力量的“治理者”轉(zhuǎn)變成了“被治理者”，這是金融機(jī)構(gòu)公司治理問題的主要特征，也將公司治理的研究和實(shí)踐帶入了非金融機(jī)構(gòu)治理和金融機(jī)構(gòu)治理并重的新階段（李維安，2003）。在金融機(jī)構(gòu)治理中，包括銀行治理、證券公司治理、保險(xiǎn)公司治理、證券交易所治理、基金治理、信托公司治理、期貨經(jīng)紀(jì)公司治理、融資性擔(dān)保公司治理等。

郝臣（2016）基于文獻(xiàn)計(jì)量視角，對(duì)國(guó)內(nèi)1 989篇公司治理文獻(xiàn)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)在1 989篇文獻(xiàn)中，以一般企業(yè)為研究對(duì)象的數(shù)量最多，為869篇，占全部的43.69%；以上市公司為研究對(duì)象的文獻(xiàn)有576篇，占全部文獻(xiàn)的28.96%；以國(guó)有企業(yè)為研究對(duì)象的文獻(xiàn)總計(jì)380篇，占比19.11%。除此之外，金融機(jī)構(gòu)、民營(yíng)企業(yè)、家族企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)組織的研究也逐漸獲得關(guān)注，研究成果也逐漸豐富起來。2000年以后，包括銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金等在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)作為研究對(duì)象的文獻(xiàn)數(shù)量均有顯著增加的趨勢(shì)。

在我國(guó)，銀行治理領(lǐng)域的研究起步較早，研究成果也比較豐富，如李維安和曹廷求（2003）分析了銀行治理的特殊性，構(gòu)建了商業(yè)銀行公司治理的一般模式。而自2006年《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)意見（試行）》出臺(tái)，及保險(xiǎn)公司治理成為繼市場(chǎng)行為和償付能力之后的第三大監(jiān)管支柱之后，保險(xiǎn)公司治理也受到理論和實(shí)務(wù)界的關(guān)注，但相關(guān)研究成果還不多見。郝臣博士深耕保險(xiǎn)公司治理研究十余年，近年來先后出版的《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》（2015年出版）、《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》（2016年出版）和《治理的微觀、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究》（2017年出版）是國(guó)內(nèi)最早的專門探討保險(xiǎn)公司治理相關(guān)問題的系統(tǒng)著作。本文主要基于郝臣博士的三部保險(xiǎn)公司治理研究著作分析保險(xiǎn)公司治理領(lǐng)域的研究進(jìn)展。

二、保險(xiǎn)公司治理領(lǐng)域研究現(xiàn)狀

郝臣在《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》和《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》中以及2011年的綜述文獻(xiàn)中對(duì)1972～2015年國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)公司治理研究領(lǐng)域的重要文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和分析，從研究時(shí)點(diǎn)、主題、對(duì)象和方法四個(gè)方面，對(duì)國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)公司治理研究文獻(xiàn)綜述進(jìn)行了總結(jié)，如表1所示。

目前國(guó)內(nèi)對(duì)于保險(xiǎn)公司治理問題的研究處于剛剛起步階段，保險(xiǎn)公司治理研究的基本框架還沒有建立，保險(xiǎn)公司治理的合規(guī)性（是否按照規(guī)定建立了基本的治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制）、保險(xiǎn)公司治理的有效性（治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制是否發(fā)揮了應(yīng)有的作用）、治理績(jī)效等科學(xué)問題有待研究；研究方法較為單一，研究樣本也較少。國(guó)外對(duì)于保險(xiǎn)公司治理問題的研究集中于兩種類型保險(xiǎn)公司的治理要素、治理績(jī)效的比較，研究方法上已經(jīng)開始導(dǎo)入大樣本的實(shí)證研究，其研究思路和方法對(duì)于研究我國(guó)保險(xiǎn)公司治理具有很好的啟示作用。除此之外，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司治理研究?jī)?nèi)容和方法等方面同國(guó)外研究也存在較大的差距，我國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究亟待開展。

三、保險(xiǎn)公司治理的內(nèi)涵

保險(xiǎn)公司治理領(lǐng)域遇到的第一個(gè)基礎(chǔ)問題就是何謂保險(xiǎn)公司治理（Insurance Company Governance or Insurer Governance），即首先要界定保險(xiǎn)公司治理的內(nèi)涵。這與一般公司治理研究發(fā)展歷程相似，也是從基本概念著手。郝臣博士對(duì)保險(xiǎn)公司治理的三個(gè)版本的定義演變?nèi)绫?所示。

2015年郝臣在與李維安合著的《公司治理手冊(cè)》中首次定義了保險(xiǎn)公司治理，即所謂保險(xiǎn)公司治理是指對(duì)保險(xiǎn)公司這一特殊行業(yè)企業(yè)的治理，也是金融機(jī)構(gòu)治理的重要內(nèi)容之一；這是一個(gè)比較籠統(tǒng)的定義，也是保險(xiǎn)公司治理的第一版定義。2016年郝臣在著作《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》中進(jìn)一步界定了保險(xiǎn)公司治理的內(nèi)涵，認(rèn)為所謂保險(xiǎn)公司治理是指對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人身險(xiǎn)、再保險(xiǎn)和相互制保險(xiǎn)公司這一特殊行業(yè)公司的治理，即“保險(xiǎn)公司+治理”，而不是公司治理理論在保險(xiǎn)公司上的簡(jiǎn)單運(yùn)用，即“公司治理+保險(xiǎn)公司”；這是保險(xiǎn)公司治理的第二版定義。

2017年郝臣在著作《治理的微觀、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究》中認(rèn)為隨著對(duì)保險(xiǎn)公司治理研究的深入，需要進(jìn)一步科學(xué)、準(zhǔn)確地界定好保險(xiǎn)公司治理的內(nèi)涵，這也正是該書寫作的初衷。該書給出了保險(xiǎn)公司治理的第三版定義。

保險(xiǎn)公司治理有狹義和廣義之分。狹義的保險(xiǎn)公司治理是指保險(xiǎn)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制，即通過有關(guān)“三會(huì)一層”的構(gòu)成、地位與性質(zhì)、基本職權(quán)、運(yùn)作規(guī)則等方面的制度安排來解決股東與經(jīng)理人以及大股東和小股東之間的委托代理問題，治理的目標(biāo)是股東利益最大化。廣義的保險(xiǎn)公司治理是指一套綜合公司章程、薪酬合約等公司的內(nèi)部機(jī)制和監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管、各類市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等公司的外部機(jī)制，協(xié)調(diào)公司與投保人、股東、經(jīng)理人、雇員、社區(qū)、政府等利益相關(guān)者的利益，以實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司決策科學(xué)化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者利益最大化的制度安排。狹義定義的不足之處在于沒有很好地體現(xiàn)出保險(xiǎn)公司治理的特殊性，與一般公司的狹義公司治理概念完全相同。而廣義保險(xiǎn)公司治理的概念則更好地體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司治理的特殊性：一是在治理參與主體上考慮了投保人，并將投保人放在所有利益相關(guān)者的第一位；二是治理機(jī)制上考慮了外部治理，強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是保險(xiǎn)公司外部治理非常重要的內(nèi)容。

四、保險(xiǎn)公司治理的特殊性

保險(xiǎn)業(yè)是一種特殊的行業(yè)，作為一種社會(huì)化的制度安排，保險(xiǎn)活動(dòng)通過群體的確定性來抵消一部分個(gè)體的不確定性，通過風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以少量的支出實(shí)現(xiàn)多量的補(bǔ)償，從而在一定程度上降低個(gè)人未來福利的不確定性。因此，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品、資本結(jié)構(gòu)、成果核算、經(jīng)營(yíng)范圍和政府管制等方面都表現(xiàn)出了諸多的特殊性，這些特殊性對(duì)保險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

針對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司等金融機(jī)構(gòu)，李維安和郝臣（2009）在對(duì)一般公司治理問題和金融機(jī)構(gòu)治理重要意義進(jìn)行論述的基礎(chǔ)上，分析了金融機(jī)構(gòu)治理的特殊性，結(jié)合國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)治理實(shí)踐的情況，提出理論基礎(chǔ)、理論體系、治理實(shí)踐、治理原則和治理績(jī)效五個(gè)層次的金融機(jī)構(gòu)治理一般框架體系，金融機(jī)構(gòu)治理特殊性是構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)治理研究框架的基礎(chǔ)。

郝臣在《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》和《治理的微觀、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究》中均認(rèn)為正是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特殊性對(duì)其治理提出了相應(yīng)的特殊要求，才決定了保險(xiǎn)公司治理的特殊性。保險(xiǎn)公司治理的邏輯起點(diǎn)是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特殊性，而保險(xiǎn)公司治理的特殊性是保險(xiǎn)公司治理的主線，如圖1所示。如果保險(xiǎn)公司治理與一般公司相比沒有任何特殊性，那么保險(xiǎn)公司治理領(lǐng)域則沒有存在或研究的價(jià)值。

保險(xiǎn)公司治理特殊性具體來說主要體現(xiàn)在治理目標(biāo)、治理原則、治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制、治理風(fēng)險(xiǎn)、治理評(píng)價(jià)與治理監(jiān)管等方面，其中的核心是治理目標(biāo)的特殊性。Shleifer和Vishny（1997）認(rèn)為，公司治理要處理的是公司的資本供給者如何確保自己得到投資回報(bào)的途徑問題，治理的中心問題是保證資本供給者（股東和債權(quán)人）的利益。經(jīng)典的公司治理理論主要關(guān)注于分散股權(quán)條件下，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所產(chǎn)生的所有者和管理者間的委托代理問題，以及控股股東同中小股東間的委托代理問題；這些問題在保險(xiǎn)公司治理中同樣存在。但保險(xiǎn)公司中的委托代理問題有著一定特殊性，這導(dǎo)致了保險(xiǎn)公司治理中還存在著特有的治理問題。

在一般公司，三類委托代理問題分別被簡(jiǎn)稱為第一類委托代理問題（股東與經(jīng)營(yíng)者之間）、第二類委托代理問題（股東與股東之間）和第三類委托代理問題（股東與債權(quán)人之間）。而在保險(xiǎn)公司，這個(gè)順序與一般公司恰恰相反，股東與債權(quán)人（投保人）之間的委托代理問題是最重要的第一類委托代理問題，股東與股東之間的委托代理問題是第二類委托代理問題，而股東與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問題則是第三類委托代理問題。保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)一般來說比較集中。在非上市有限制保險(xiǎn)公司中，股權(quán)結(jié)構(gòu)更加集中，往往只有幾個(gè)股東，因此股東之間的委托代理問題比較突出。其中既包括大小股東之間的委托代理問題，也包括大股東之間的委托代理問題。這區(qū)別于一般的股權(quán)集中型上市公司的大小股東之間的委托代理問題。保險(xiǎn)公司與一般公司委托代理問題的重要性排序存在明顯的區(qū)別，也是保險(xiǎn)公司治理特殊性的重要體現(xiàn)。保險(xiǎn)公司存在代理問題，必然由此引發(fā)代理成本。代理成本是一般公司治理領(lǐng)域中最核心的概念之一，因此《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》和《公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》在明確保險(xiǎn)公司治理內(nèi)涵和特殊性的基礎(chǔ)上，將保險(xiǎn)公司代理成本劃分為股東與投保人之間、股東與股東之間和股東與經(jīng)營(yíng)者之間三類。

保險(xiǎn)公司是高比例負(fù)債經(jīng)營(yíng)的公司，股東投入的資本金只占公司資產(chǎn)的小部分，投保人對(duì)公司資產(chǎn)的投入和貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股東。投保人傾向于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)而獲得穩(wěn)定的未來保障；而股東的剩余索取權(quán)是無限的，他們傾向于擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)范圍，為追求高額的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)往往偏向于激勵(lì)保險(xiǎn)公司管理者投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，這將侵害投保人的利益。由于保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特殊性導(dǎo)致的債權(quán)治理不足或者缺失使得投保人與股東利益沖突凸顯，投保人利益難以得到維護(hù)，且保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)中的承保風(fēng)險(xiǎn)、杠桿風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等加劇了這一沖突，因而維護(hù)投保人權(quán)益就成為保險(xiǎn)公司治理的重要目標(biāo)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司作為典型的金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)失敗引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)直接造成巨大的社會(huì)成本問題，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為投保人以及政府的代理人參與到保險(xiǎn)公司治理中來，尤其強(qiáng)調(diào)維持保險(xiǎn)公司的償付能力，也是這一治理目標(biāo)的體現(xiàn)。

20世紀(jì)60年代以來，利益相關(guān)者理論逐漸受到推崇，認(rèn)為公司存在的目的不是單一地為股東提供回報(bào)，公司應(yīng)是一個(gè)具有社會(huì)責(zé)任的組織，應(yīng)當(dāng)服務(wù)于一個(gè)較大的社會(huì)目標(biāo)。同一般公司治理相比，保險(xiǎn)公司治理目標(biāo)的特殊性決定了保險(xiǎn)公司治理原則方面存在一定的特殊性（張揚(yáng)等，2012）?？紤]到投保人的債權(quán)治理缺失及保險(xiǎn)公司在金融體系和社會(huì)保障體系中的重要地位，保險(xiǎn)公司治理問題應(yīng)該適用利益相關(guān)者理論。因此，保險(xiǎn)公司的治理目標(biāo)同一般公司的治理目標(biāo)有較大的差異，一般公司往往以股東利益為中心，關(guān)注于股權(quán)價(jià)值最大化；保險(xiǎn)公司治理則更應(yīng)該關(guān)注利益相關(guān)者利益，尤其是廣大投保人的利益。保險(xiǎn)公司一方面是資本的載體，要尋求利潤(rùn)最大化；另一方面，還要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理等職能。所以，保險(xiǎn)公司治理的目標(biāo)不應(yīng)僅僅局限于公司價(jià)值的最大化，還應(yīng)兼顧投保人的利益、保險(xiǎn)公司自身乃至整體金融體系的安全和穩(wěn)健。如果說股東至上主義和利益相關(guān)者理論的爭(zhēng)議在一般公司治理領(lǐng)域還難分高低的話，那么在保險(xiǎn)公司治理的問題上，我們應(yīng)該堅(jiān)決支持利益相關(guān)者理論的觀點(diǎn)（郝臣等，2011）。

五、保險(xiǎn)公司治理研究的邏輯脈絡(luò)

郝臣在三部著作里均闡述了保險(xiǎn)公司治理研究的邏輯脈絡(luò)。保險(xiǎn)公司治理的邏輯起點(diǎn)是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特殊性，即經(jīng)營(yíng)目標(biāo)多元性、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品專業(yè)性、資本結(jié)構(gòu)高負(fù)債性、成果核算不確定性、經(jīng)營(yíng)范圍廣泛性和政府管制嚴(yán)格性等，其經(jīng)營(yíng)特殊性決定了其治理的特殊性。一般公司治理研究的核心問題是所有者和管理者間的代理成本最小化，以上這些特點(diǎn)使得保險(xiǎn)公司中投保人（債權(quán)人）的利益保護(hù)成為其治理要解決的重要問題，因而保險(xiǎn)公司治理的核心問題就成為包含所有者、管理者、債權(quán)人三者的總代理成本最小化。這就決定了保險(xiǎn)公司治理的目標(biāo)與一般公司不同，特別要突出對(duì)利益相關(guān)者中廣大投保人的利益保護(hù)。在一般公司，采用利益相關(guān)者治理的視角可能還受到一定程度質(zhì)疑，但在保險(xiǎn)公司中，投保人作為保險(xiǎn)公司的債權(quán)人，其利益保護(hù)應(yīng)當(dāng)受到特別的重視，采用利益相關(guān)者治理觀來研究有關(guān)治理問題，其必要性和重要性是顯而易見的。不同組織形式保險(xiǎn)公司治理的有關(guān)研究，就是基于解決這三方利益沖突的不同方式而展開的。

保險(xiǎn)公司治理特殊性主要體現(xiàn)在其治理目標(biāo)的量化上。由于保險(xiǎn)公司產(chǎn)品特殊性和資本結(jié)構(gòu)特殊性，其經(jīng)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)較大，治理風(fēng)險(xiǎn)容易累積，這都不利于保護(hù)投保人權(quán)益這一治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而正是基于這一點(diǎn)，有效控制保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成為保險(xiǎn)公司治理目標(biāo)特殊性的具體體現(xiàn)。因此，保險(xiǎn)公司治理的績(jī)效指標(biāo)較少選擇具有短期性特征的業(yè)績(jī)指標(biāo)，而是更多地選擇能直接反應(yīng)其償付能力的包括承保風(fēng)險(xiǎn)（Underwriting Risk）、杠桿風(fēng)險(xiǎn)（Leverage Risk）、投資風(fēng)險(xiǎn)（Investment Risk）、信用風(fēng)險(xiǎn)（Credit Risk）以及總風(fēng)險(xiǎn)（Total Risk）等風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的指標(biāo)。

對(duì)治理機(jī)制的研究方面，保險(xiǎn)公司治理已經(jīng)從治理層面深入到具體的經(jīng)營(yíng)層面。從內(nèi)部治理來看，保險(xiǎn)公司治理的研究?jī)?nèi)容主要圍繞著股東與股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事與董事會(huì)、高管激勵(lì)、兩職設(shè)置等，從表面上看，他們同一般的公司治理研究并無差異。然而，保險(xiǎn)公司治理的研究不僅僅是以風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平為最終治理結(jié)果來探討治理機(jī)制的有效性，其研究已深入到公司內(nèi)部，立足于保險(xiǎn)公司的具體經(jīng)營(yíng)而展開。例如，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)條線選擇、業(yè)務(wù)所需的管理者自由裁量權(quán)、盈余管理、準(zhǔn)備金操縱等有關(guān)的研究。從外部治理來看，保險(xiǎn)公司治理的研究也是立足于其行業(yè)特點(diǎn)，研究該行業(yè)特有的外部治理機(jī)制，如外部監(jiān)管、再保險(xiǎn)公司監(jiān)督、保險(xiǎn)代理人監(jiān)督等有關(guān)的研究?？傊c一般公司治理研究相比，保險(xiǎn)公司治理無論是內(nèi)部還是外部治理的研究都是與公司經(jīng)營(yíng)特殊性緊密相連。

保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)所具有的外部性對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管提出了要求。保險(xiǎn)公司的投保人（債權(quán)人）具有分散的特征，其治理成本和治理收益具有極大的不對(duì)稱性，債權(quán)治理難以發(fā)揮作用，同時(shí)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特殊性使其整體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，一旦經(jīng)營(yíng)失敗，社會(huì)成本巨大，這就需要監(jiān)管部門作為重要的外部治理機(jī)制發(fā)揮積極作用。目前，保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管已經(jīng)從原有的償付能力監(jiān)管、市場(chǎng)行為監(jiān)管逐步拓展到公司治理監(jiān)管上來。

六、保險(xiǎn)公司治理的評(píng)價(jià)

公司治理評(píng)價(jià)就是通過建立科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，對(duì)公司治理的現(xiàn)狀進(jìn)行量化評(píng)價(jià)與診斷，及時(shí)了解發(fā)現(xiàn)公司治理中存在的問題，并促使有關(guān)方采取措施加以解決。保險(xiǎn)公司治理的特殊性決定了不能將一般公司治理的評(píng)價(jià)指標(biāo)復(fù)制過來直接用以評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司。

郝臣著《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》一書為我國(guó)公司治理評(píng)價(jià)研究提供了新的思路。已有的公司治理評(píng)價(jià)一般從治理內(nèi)容這一維度展開，而《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》一書認(rèn)為公司治理評(píng)價(jià)主要是評(píng)價(jià)治理合規(guī)性。公司治理的合規(guī)性是指公司治理活動(dòng)中，遵從有關(guān)公司治理法律法規(guī)政策的情況。治理合規(guī)性具有層次性，可以分為強(qiáng)制性合規(guī)（也稱一般合規(guī)）和自主性合規(guī)（也稱高級(jí)合規(guī)）。治理合規(guī)性是治理有效性的必要條件。而公司治理有效性是指公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制建立起來以后，解決公司治理問題的狀況，即公司制度安排的有效性。公司治理能否有效得到發(fā)揮，關(guān)鍵要通過實(shí)證檢驗(yàn)和案例研究等方式進(jìn)行驗(yàn)證。公司治理評(píng)價(jià)的目的就是要科學(xué)、全面、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)公司治理的質(zhì)量。對(duì)公司治理的評(píng)價(jià)不應(yīng)僅局限于按照上述提到的國(guó)內(nèi)外經(jīng)典公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)中的治理內(nèi)容維度進(jìn)行，還要考慮合規(guī)性的層次和公司組織的法律形式，即從治理層次和治理對(duì)象維度進(jìn)行系統(tǒng)全面的評(píng)價(jià)。

在治理層次方面。治理評(píng)價(jià)分為強(qiáng)制合規(guī)評(píng)價(jià)和自主合規(guī)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次，其中強(qiáng)制合規(guī)是公司治理合規(guī)的底線，不允許公司觸碰，而自主合規(guī)則是鼓勵(lì)性內(nèi)容，是公司在治理方面創(chuàng)新和超前的一個(gè)體現(xiàn)。

在治理對(duì)象方面。以保險(xiǎn)公司為例，按照資本性質(zhì)可將評(píng)價(jià)對(duì)象分為中資和外資兩種類型的治理評(píng)價(jià)，按照險(xiǎn)種類型則可以分為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)兩種類型的保險(xiǎn)公司，按照組織形式可分為相互制保險(xiǎn)公司、有限責(zé)任制公司和股份有限制公司，按照治理對(duì)象上市情況劃分為上市公司治理和非上市公司治理。

在治理內(nèi)容方面?？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注內(nèi)部治理，也可以將外部治理作為評(píng)價(jià)的核心，也可以考慮內(nèi)外部治理相結(jié)合。在我國(guó)的制度背景下，治理評(píng)價(jià)以內(nèi)部治理為主，可以包括股東治理、董事會(huì)治理、監(jiān)事會(huì)治理等，考慮保險(xiǎn)公司治理的特殊性，外部監(jiān)管和利益相關(guān)者治理等維度也需要納入評(píng)價(jià)體系中。

該書評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，我國(guó)保險(xiǎn)公司治理指數(shù)是80.95，最小值是30.17，最大值是95.27；強(qiáng)制合規(guī)指數(shù)是85.16，最小值是33.33，最大值是100.00；自主合規(guī)指數(shù)是80.30，最小值是11.32，最大值是98.11。我國(guó)保險(xiǎn)公司治理合規(guī)性較高，但基于評(píng)價(jià)指數(shù)的實(shí)證研究顯示，保險(xiǎn)公司治理有效性偏低。

七、總結(jié)與展望

圍繞治理對(duì)象分支化是公司治理領(lǐng)域的新趨勢(shì)。郝臣博士的著作《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》是我國(guó)第一本專門、全面、深入地研究保險(xiǎn)公司治理的專著，該書梳理了我國(guó)保險(xiǎn)公司治理的沿革和現(xiàn)狀，構(gòu)建了保險(xiǎn)公司治理的研究邏輯脈絡(luò)和框架，還關(guān)注了我國(guó)保險(xiǎn)公司治理實(shí)踐領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題，例如保險(xiǎn)公司高管薪酬、保險(xiǎn)公司社會(huì)責(zé)任、保險(xiǎn)公司產(chǎn)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)國(guó)際化過程中的治理、上市保險(xiǎn)公司治理和保險(xiǎn)公司治理監(jiān)管等問題，以專題的形式進(jìn)行了分析和研究，在研究方法上以規(guī)范研究為主，偏重于基礎(chǔ)研究，重點(diǎn)勾勒了我國(guó)保險(xiǎn)公司治理的輪廓。

在此基礎(chǔ)上，郝臣博士在2016年出版了國(guó)內(nèi)首本保險(xiǎn)公司治理實(shí)證研究方面的著作《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》，該書構(gòu)建的我國(guó)保險(xiǎn)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系基于公司治理內(nèi)容和治理層次將保險(xiǎn)公司治理分為股份制與有限制，并對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司治理狀況進(jìn)行了評(píng)價(jià)分析。同時(shí)，該書從公司治理的整體視角，利用保險(xiǎn)公司治理指數(shù)實(shí)證研究了保險(xiǎn)公司治理對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效、效率績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)力績(jī)效的影響。該書的核心是保險(xiǎn)公司治理有效性問題，偏重于實(shí)證研究，是對(duì)《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》的深入。

隨著保險(xiǎn)公司治理研究的深入，保險(xiǎn)公司治理的基礎(chǔ)性問題有待重新審視，有必要進(jìn)一步科學(xué)、準(zhǔn)確地界定保險(xiǎn)公司治理的含義?！吨卫淼奈⒂^、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究》正是專門探討保險(xiǎn)公司治理的內(nèi)涵與外延的專著。該書基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，對(duì)治理的微觀、中觀與宏觀內(nèi)涵進(jìn)行了界定，明確定義了保險(xiǎn)公司治理并對(duì)其進(jìn)行了拓展，首次提出保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理和保險(xiǎn)業(yè)治理兩個(gè)新概念，同時(shí)對(duì)我國(guó)微觀層面的保險(xiǎn)公司治理實(shí)踐、中觀層面的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理實(shí)踐和宏觀層面的保險(xiǎn)業(yè)治理發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行了分析。《治理的微觀、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究》是郝臣博士深耕保險(xiǎn)公司治理研究十余年的理論研究成果，是對(duì)基礎(chǔ)研究專著《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究》和實(shí)證研究專著《保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角》的理論升華，第一次科學(xué)、系統(tǒng)、全面地闡述了保險(xiǎn)行業(yè)及其組織的治理概念框架體系，為健全和完善我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)及其組織的治理提供理論和政策指引。

保險(xiǎn)公司治理研究日益深入，已從一個(gè)問題演變成為一個(gè)領(lǐng)域；而伴隨對(duì)保險(xiǎn)公司治理等核心概念的界定、保險(xiǎn)公司治理特殊性問題分析、保險(xiǎn)公司治理有效性實(shí)證研究的開展，期待不久的將來會(huì)形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的知識(shí)體系——保險(xiǎn)公司治理學(xué)。

主要參考文獻(xiàn)：

[1] Andrei Shleifer，Robert W. Vishny.A Survey of Corporate Governance [J].The Journal of Finance， 1997，52（2）：737-783.

[2]郝臣，李慧聰，崔光耀.治理的微觀、中觀與宏觀——基于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的研究[M].天津：南開大學(xué)出版社，2017.

[3] 郝臣，李慧聰，羅勝.保險(xiǎn)公司治理研究：進(jìn)展、框架與展望[J].保險(xiǎn)研究，2011（11）：119-127.

[4]郝臣.保險(xiǎn)公司治理對(duì)績(jī)效影響實(shí)證研究——基于公司治理評(píng)價(jià)視角[M].北京：科學(xué)出版社，2016.

[5]郝臣.公司治理的市場(chǎng)效應(yīng)與溢價(jià)研究[M].北京：科學(xué)出版社，2016.

[6]郝臣.中國(guó)保險(xiǎn)公司治理研究[M].北京：清華大學(xué)出版社，2015.

[7]李維安，曹廷求.商業(yè)銀行公司治理：理論模式與我國(guó)的選擇[J].南開學(xué)報(bào)，2003（1）：42-50.

[8]李維安，郝臣.公司治理手冊(cè)[M].北京：清華大學(xué)出版社，2015.

[9]李維安，郝臣.金融機(jī)構(gòu)治理及一般框架研究[J].農(nóng)村金融研究，2009（4）：4-13.

[10]李維安.從治理者到被治理者：金融機(jī)構(gòu)公司治理的角色轉(zhuǎn)換[J].南開管理評(píng)論，2003（2）：1.

[11]張揚(yáng)，郝臣，李慧聰，褚玉萍.保險(xiǎn)公司治理特殊性分析——三家上市保險(xiǎn)公司的案例研究[J].管理案例研究與評(píng)論，2012（4）：265-276.