我國(guó)支持風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策研究

代巧云

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的生活水平得載了極大的提高。人們的物質(zhì)生活需要逐漸得到滿足，進(jìn)而有多余的儲(chǔ)蓄送行投資等。當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，社會(huì)資本轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)投資等創(chuàng)新型的資本的比例大小對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的成功具有至關(guān)重要的作用。但是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的起點(diǎn)較低，發(fā)展較晚，當(dāng)前仍然有較多不利于風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)發(fā)展的稅收政策等政策阻礙。本文著重分析風(fēng)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資稅收政策的問題，并提出完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資稅收政策的對(duì)策。

風(fēng)險(xiǎn)投資 天使投資

支持政策 稅收政策

當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資遇到的稅收政策困難

（1）投資者稅收負(fù)擔(dān)差異大

根據(jù)當(dāng)前我國(guó)現(xiàn)行的支持風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策，投資者通過合伙制投資機(jī)構(gòu)問接投資所要承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)大于自行贏接投資豐要承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)。這樣的規(guī)定顯然是不盡合理的。雖然我國(guó)的合伙制投資機(jī)構(gòu)不是納稅主體，但是每個(gè)投資者作為普通的合伙人，在計(jì)算納稅所得額時(shí)被視為普通生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)者，而并不是股權(quán)投資者。一方面企業(yè)法人直接進(jìn)行股權(quán)投資，股息所得免稅；另一方面如果企業(yè)通過投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行問接投資，則需要傘部計(jì)入企業(yè)應(yīng)納稅所得額。這對(duì)于不同類型的投資者而言，顯然需要承受差異較大的稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而可能打擊他們的投資行為。

（2）投資損失無法抵扣投資收益

股權(quán)投資，尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資，其盈利模式就是依靠少數(shù)項(xiàng)日的收益卻彌補(bǔ)多數(shù)項(xiàng)日的虧損，并從中賺取剩余的價(jià)值。但是在我國(guó)現(xiàn)行的個(gè)人所得稅的相關(guān)規(guī)定下，股權(quán)投資的損失不能抵扣投資收益。這對(duì)于自然人投資者而言，顯然是不利的。同樣的也會(huì)打擊他們投資的信心與積極性，不利于風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展。此外雖然公司制或者足合伙制投資機(jī)構(gòu)可以用投資損失抵扣投資收益，但是在具體的操作中也受到諸多限制，可操性也比較低。當(dāng)前現(xiàn)行的財(cái)政以及稅收政策顯然是無法很好地滿足風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的需要的。這在未來的改善工作中都需要得到重視與解決。

（3）現(xiàn)行稅收政策普惠性較差

當(dāng)前我國(guó)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策是基于2005年發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》而開展的。而這套暫行辦法由于創(chuàng)立時(shí)間較為久遠(yuǎn)，很多規(guī)定的內(nèi)容無法很好地適應(yīng)當(dāng)前我國(guó)社會(huì)的發(fā)展。隨著我國(guó)大力提倡“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，眾多有想法、有能力的自然人紛紛進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)與投資。這一類群體在現(xiàn)行的暫行辦法中都不屬于優(yōu)惠政策的優(yōu)惠對(duì)象。這套辦法的優(yōu)惠對(duì)象主要是中關(guān)村國(guó)家自豐創(chuàng)新示范區(qū)以及有限合伙創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。但是當(dāng)下眾多有能力的自然人進(jìn)行了自主投資，這套辦法卻又無法惠及到這類群體，因此具有較差的普惠性。

（4）缺乏對(duì)天使投資的激勵(lì)

所謂天使投資，是指權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。天使投資也是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展具有重要的作用。但是當(dāng)前我國(guó)現(xiàn)行的稅收政策中，其針對(duì)對(duì)象僅僅局限于創(chuàng)業(yè)投資。但是天使投資較風(fēng)險(xiǎn)投資而言，一方面其投資階段也更接近前段，另一方面其風(fēng)險(xiǎn)也更大，更加需要國(guó)家稅收政策的優(yōu)惠。天使投資在我國(guó)的發(fā)展起步較晚，是在2011年左右在中關(guān)村發(fā)展起來的。為此，在未來的發(fā)展階段中，國(guó)家應(yīng)該重視對(duì)天使投資的激勵(lì)。

完善我國(guó)支持風(fēng)險(xiǎn)投資稅收政策的

途徑

（1）提高現(xiàn)行稅收政策的普惠性

上文提及我國(guó)現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策的普惠性不夠高，無法很好地適應(yīng)當(dāng)前社會(huì)資本投資的發(fā)展現(xiàn)狀與需要。為此，國(guó)家有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)提高現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策的普惠性，爭(zhēng)取讓更多的投資者能夠享受到相應(yīng)的優(yōu)惠政策，進(jìn)而激勵(lì)他們發(fā)出更多的投資行為。當(dāng)前隨著傘社會(huì)都在提倡“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，國(guó)家應(yīng)當(dāng)將眾多的自然人投資者也納入優(yōu)惠政策的優(yōu)惠范圍，并且考慮風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)前在我國(guó)發(fā)展的實(shí)際情況，

（2）加大對(duì)天使投資的激勵(lì)力度

上文提及，天使投資對(duì)于推進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展具有重要的意義，尤其是在當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期的社會(huì)背景下，國(guó)家重視天使投資并對(duì)其進(jìn)行大規(guī)模的支持將會(huì)在很大程度上推動(dòng)其的發(fā)展。因此，國(guó)家應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資稅收政策的基礎(chǔ)卜加快建立天使投資的稅收優(yōu)惠政策的步伐，對(duì)于符合條件的天使投資人與天使投資機(jī)構(gòu)給予更多的投資便利與財(cái)政優(yōu)惠。此外，國(guó)家有關(guān)部門還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制與把關(guān)被投資企業(yè)的質(zhì)量，提高天使投資的質(zhì)量與效益。

（3）建立并完善有利于長(zhǎng)期投資的稅收制度

投資這一舉措隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展與人們生活水平的不斷提高而將會(huì)越來越成為人們處理多余財(cái)產(chǎn)儲(chǔ)蓄的一種手段。在”可持續(xù)發(fā)展”發(fā)展理念的指導(dǎo)下，國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)建立并不斷完善有利于長(zhǎng)期投資的稅收制度。投資本來就是一個(gè)需要長(zhǎng)期發(fā)展、具備長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目光的一項(xiàng)行為。因此，國(guó)家應(yīng)當(dāng)加快改革個(gè)人所得稅，建立起有利于激勵(lì)自然人投資者對(duì)創(chuàng)新事業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資的政策。

結(jié)束語

隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的生活水平將會(huì)得到進(jìn)一步的提高。在此背景下，人們的投資行為將會(huì)隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展而逐漸增多。加之我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，而風(fēng)險(xiǎn)投資恰好可以促進(jìn)社會(huì)創(chuàng)新，對(duì)于促進(jìn)社會(huì)的良性發(fā)展具有重要的作用。因此，國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的促進(jìn)作用，并清楚了解當(dāng)前我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面郭家稅收政策遇到的而阻礙。為了更好地促進(jìn)社會(huì)資本轉(zhuǎn)化為能夠促進(jìn)社會(huì)創(chuàng)新的資本，國(guó)家有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)給予充足的稅收政策支持，為其發(fā)展掃清政策障礙。

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