衍生金融工具的風險問題分析

王磊

衍生金融工具是傳統(tǒng)金融工具重的衍生品，在很大程度上是應(yīng)該金融市場發(fā)展需求。但在系列衍生金融工具弊端爆發(fā)后，世界上各個國家越來越重視衍生金融工具風險問題分析。本文從衍生金融工具的基本內(nèi)涵出發(fā)，分析了其潛在風險及原因并提出相應(yīng)對策，強化風險控制。

當前衍生金融工具在投機套利中應(yīng)用較多，并有利于消除風險，投資者和企業(yè)利用衍生金融工具，能夠加強資產(chǎn)風險管理和組合管理，并實現(xiàn)保值目標。雖然衍生金融工具有利于規(guī)避風險與創(chuàng)造價值，但是也會引起很多潛在的風險，這點必須引起我們的注意，采取有效措施控制風險。

一、衍生金融工具風險概述

雖然國內(nèi)外學者對衍生金融工具研究比較多，但是其內(nèi)涵上還未形成共識，在衍生金融工具概念界定上也有很大分歧。國內(nèi)學者在界定衍生金融工具的過程中，將重點放在運作上面，包括根據(jù)市場行情作出預(yù)測和分析，同時利用保證金支付與合約交換等形式開展約定交易活動。隨著我國市場進一步發(fā)展，在各種因素影響下極容易出現(xiàn)很多類型的風險，我們在應(yīng)用金融衍生工具的過程中也經(jīng)常面臨風險，導致企業(yè)難以在投資收益上達到既定目標?，F(xiàn)階段市場環(huán)境中，衍生金融工具風險處于頻繁狀態(tài)，不僅對企業(yè)發(fā)展造成限制，也影響了金融衍生工具市場的穩(wěn)定性。因此，如何加強對衍生金融工具風險的控制是需要重點思考的課題。

二、衍生金融工具潛在風險及原因分析

（一）衍生金融工具潛在風險

衍生金融工具是市場金融高度發(fā)展的成果，不僅具有一般金融工具風險特性，還具一定的特殊性。本文將衍生金融工具風險具體歸結(jié)于以下幾種類型：

籌資風險，企業(yè)自身在履行相關(guān)的合同條款存在資金不足并不能及時籌備資金造成內(nèi)部資金風險，不能按照市場價值進行權(quán)利資產(chǎn)的營銷造成的風險。或者因為外部金融環(huán)境或者交易規(guī)則的變化引起風險發(fā)生；履約風險，市場交易雙方因為一方不能進行正常履約而造成的風險行為；價格風險，因為市場價格波動或者遇政策宏觀調(diào)控引起企業(yè)交易虧損加風險。一般情形下，應(yīng)該對市場價值的合理性及時性進行調(diào)查，充分了解市場價格行為和趨勢，實現(xiàn)有效預(yù)測；經(jīng)營風險，此類風險也被稱為操作風險。是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中客觀存在的風險；法律風險，因為法律條款規(guī)范不及時、規(guī)范不到位，條款含糊不清等因素的影響造成合同不能按照相關(guān)規(guī)定履行，形成損失。

（二）造成風險的原因

一方面因為企業(yè)會計業(yè)務(wù)表外化。因為衍生金融工具的交易行為是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)報表中表外業(yè)務(wù)范疇，具備強烈的企業(yè)負責和資產(chǎn)變動的特點，對于財務(wù)報表的實際情況不產(chǎn)生任何影響，但是對企業(yè)在實際經(jīng)營中的經(jīng)濟效益提升有著重要的影響。因此，重視衍生金融工具進行有效交易的方式在很多企業(yè)中逐漸普及，隨之產(chǎn)生的套利投機行為也比較突出。

另一方面監(jiān)管手段相對落后提高了金融風險發(fā)生概率。前文已經(jīng)提到財務(wù)報表是很難反映出金融衍生工具相關(guān)業(yè)務(wù)情形的。實踐中對于其給企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營和內(nèi)部財務(wù)造成的影響很難從財務(wù)報表中真實反映。造成實際中的內(nèi)部監(jiān)督、外部監(jiān)管不到位，企業(yè)財務(wù)透明度降低。

三、衍生金融工具潛在風險控制措施

（一）系統(tǒng)性的風險評估

企業(yè)在業(yè)務(wù)交易的進程中，應(yīng)該及時評估、應(yīng)對可能發(fā)生風險的概率和風險發(fā)生后對企業(yè)造成的各種損失進行量化預(yù)測。通過系統(tǒng)性的風險評估精準計算出風險發(fā)生概率與造成企業(yè)損失量，從而提升企業(yè)決策者的風險效應(yīng)和風險控制策略。通過系統(tǒng)性的風險評估，增強企業(yè)細化風險的類型和風險把握程度，實現(xiàn)風險控制決策化、精準化發(fā)展。最后建議采用《首創(chuàng)-組合管理、投資決策分析、投資風險管理一體化解決方案軟件sc_1》實現(xiàn)各類風險系統(tǒng)評估，做到科學處理、科學評估。

（二）強化企業(yè)內(nèi)部信息溝通

衍生金融工具市場交易行為主體之間需要大量的信息來保證信息來源的精準性、及時性和科學性，才能保證數(shù)據(jù)分析人員精準分析，為企業(yè)提供相對科學合理的判斷與分析；加上企業(yè)之間各個部門聯(lián)系加強，各項資源共享性增強，為企業(yè)風險控制和風險策略的及時作出提供便捷性，強化基層人員的風險控制能力，將風險從企業(yè)基層做起。內(nèi)部信息溝通是夯實內(nèi)部信息層資源共享，強化風險控制基層做起。

（三）采取風險限額管理

對于企業(yè)采取風險限額管理，可以不斷強化管理人員及時發(fā)現(xiàn)風險和應(yīng)對風險的能力，并及時處理。因此，企業(yè)在運用金融衍生工具實現(xiàn)產(chǎn)品交易的時候，應(yīng)該嚴格控制各種投資組合和投資類型的潛在風險限額，并且綜合限額監(jiān)管企業(yè)中的同類風險進行風險對敞口對比，在現(xiàn)有的風險限額情形下，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)計算出風險限額，確保當前管理的時效性。

總的來講，衍生金融工具的出現(xiàn)是市場經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果。衍生金融工具交易的潛在風險是多樣的，只有堅持與時俱進，強化風險系統(tǒng)性評估、企業(yè)內(nèi)部合作和企業(yè)風險管理限額的方式才能有效的控制企業(yè)衍生金融工具交易風險。（作者單位為首創(chuàng)金融技術(shù)科技開發(fā)有限公司）