我國上市公司股權(quán)激勵的實(shí)施現(xiàn)狀及相關(guān)建議

楊健

摘 要：股權(quán)激勵政策的實(shí)施，能激勵企業(yè)不斷的前進(jìn)，可以激勵企業(yè)核心人物努力工作，不斷提升業(yè)務(wù)水平。股權(quán)激勵含義是從政策法規(guī)進(jìn)行實(shí)施。我國對上市企業(yè)進(jìn)行劃分，實(shí)施激勵樣本。按照實(shí)施進(jìn)展情況、上市公司的分析，對現(xiàn)狀進(jìn)行梳理，從上市公司的激勵政策出發(fā)，分別從宏觀和微觀的角度進(jìn)行涉及，覆蓋面廣，集中提出完善我國上市公司股權(quán)激勵政策相關(guān)建議，并希望積極推行。在整個過程中會出現(xiàn)的問題進(jìn)行評估和預(yù)測，達(dá)到好的效果，要利用這種股權(quán)激勵政策帶動更好的經(jīng)濟(jì)效益。

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵；建議

引言：

股權(quán)激勵實(shí)質(zhì)就是一種帶有約束性的政策機(jī)制，在這個激勵政策中，希望經(jīng)營者和高管能通過這種方式將自身利益進(jìn)行綁定，達(dá)到企業(yè)管理的最優(yōu)化。這樣，兩者有了共同目標(biāo)，從而可以共同承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險，還可以降低企業(yè)成本。股權(quán)的管理者還可以提高工作熱情，努力工作，不斷提高企業(yè)的價值，最終實(shí)現(xiàn)了企業(yè)所有者管理層的股權(quán)激勵制度。最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)和管理者的雙贏局面。隨著我國股權(quán)分配的改革和完成，我國多家上市公司提出了股權(quán)分配管理制度。

一、股權(quán)激勵的總體表述

（一）、股權(quán)激勵是什么

股權(quán)激勵是上市公司給投資者和員工的一種經(jīng)濟(jì)權(quán)利，從而激勵投資人和員工以股東的身份與企業(yè)同舟共濟(jì)。可以參與企業(yè)的決策、承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險，為企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)的一種激勵方式，同時希望通過這種方式，讓企業(yè)更好的發(fā)展，股東也能更好的服務(wù)于企業(yè)。

（二）、股權(quán)激勵的背景

股權(quán)激勵制度產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代末的美國，直到70年代股權(quán)激勵才真正作為一種制度受人關(guān)注，經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，股權(quán)激勵被多數(shù)的上市公司認(rèn)為能促進(jìn)管理者達(dá)成共同利益的有效方式。但是在我國引進(jìn)較晚，直到2005年我國證券市場施行股份改革開始，為股權(quán)激勵制度做了鋪墊。然而，在薪酬體系的構(gòu)成中，股票收益占據(jù)絕大多數(shù)。隨著法律的健全，在《公司法》、《證券法》等相關(guān)法制法規(guī)的修改，才真正為股權(quán)激勵制度在上市公司的實(shí)施提供了保障。2006 年我國證監(jiān)會發(fā)布的《中國上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》、國資委和財政部聯(lián)合發(fā)布的《國有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵試行辦法》，以及 2008年證監(jiān)會出臺的《股權(quán)激勵有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》（第 1-3 號）三部法規(guī)的出現(xiàn)，標(biāo)志著股權(quán)激勵制度受到法律保護(hù)。

二、我國上市公司股權(quán)激勵的現(xiàn)實(shí)狀況

（一）、樣本統(tǒng)計股權(quán)激勵制度情況

樣本統(tǒng)計股權(quán)激勵是從2006年開始的，至今已經(jīng)有十幾年的時間，在這個期間，我國上市公司額股權(quán)激勵制度得到了進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)，當(dāng)然還存在著一定的問題，這就需要政府的政策進(jìn)行調(diào)控和改善。2009年受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，資本市場一片蕭條，股價下跌，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，使得更多的上市公司受到市場環(huán)境的影響，股權(quán)激勵制度形同虛設(shè)。因此，股權(quán)激勵政策一度滯后。在2010年市場得到回暖，再到2011年，資本市場開始真的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，達(dá)到股權(quán)激勵政策的新頂峰。

（二）、股權(quán)激勵政策是如何實(shí)施的

早在2010年，A股就呈現(xiàn)出非常好的態(tài)勢，實(shí)施股權(quán)方案上市的公司超過70家，在2011年至2012年超過23家，當(dāng)然在這期間并不是一帆風(fēng)順的，在2012年也因?yàn)槭艿浇?jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，不是非常景氣。首先，在2011年和2012年由于股市的低迷，導(dǎo)致我國上市公司不得不終止股權(quán)激勵政策；第二，我國的經(jīng)濟(jì)由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因一直走下坡路，許多想進(jìn)行股權(quán)激勵的公司因?yàn)楦鞣矫嬷笜?biāo)未能達(dá)標(biāo)；最后，其他一系列別的費(fèi)用過高導(dǎo)致公司終止股權(quán)激勵。

三、上市公司的整體分析

（一）、加強(qiáng)資本市場的有效性

目前，我國的資本市場并不是很完善，股價與企業(yè)利益的掛鉤程度比較低，公司業(yè)績的提高，并不一定能帶來股價的持續(xù)增長。股價的變動受到外界因素的影響，其中市場的整體狀況是很重要的因素，在市場的大環(huán)境下，即使管理者不努力工作，股價也會隨著大盤漲，但是如果股市處于熊市，即使管理者比較努力，也難免會遇到股價跌落的情況，因此，股權(quán)激勵難以發(fā)揮其真正作用。

（二）、激勵計劃的期效

激勵計劃如果沒有期效，那么將不利于其實(shí)施，我國上市公司中，被披露的股權(quán)激勵方案需要有效期的分類，結(jié)果在近5年來，有超過150家公司通過集中性，將其公司激勵計劃進(jìn)行實(shí)施，其設(shè)置的激勵計劃并不是與原始股等長，但是受到了很好的效果，所以股權(quán)激勵計劃可以設(shè)置未來的幾年內(nèi)的期效，效果也是顯而易見的。

（三）、股權(quán)激勵需要有一定條件

股權(quán)激勵政策既然是政策，那么激勵條件的規(guī)范就可以納入考核指標(biāo)，對我國上市公司設(shè)定業(yè)績考核，更好的促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在其考察的過程中，發(fā)現(xiàn)：第一，業(yè)績考核產(chǎn)生的目標(biāo)太單調(diào)，只是從一方面著手，并沒有從全局出發(fā)，這很容易產(chǎn)生片面性，考核不完全，影響股權(quán)激勵的效果；第二，大多數(shù)的公司使用資產(chǎn)的收益與其他方面指標(biāo)相結(jié)合，單純的以業(yè)績?yōu)榭己藰?biāo)準(zhǔn)，也沒有用財務(wù)和市場環(huán)境想結(jié)合的方式進(jìn)行考核。其條件過于簡單，要密切市場的動向，在股權(quán)激勵的政策中發(fā)揮重要的作用，才能促進(jìn)股權(quán)激勵政策的實(shí)施；第三，讓股權(quán)激勵有一定約束性，約束企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和高管，通過其各種約束行為讓股權(quán)激勵與他們利用掛鉤。

四、我國上市公司股權(quán)激勵機(jī)制的政策建議

（一）、建立健全資本市場有效性

股權(quán)的激勵政策是與資本市場相輔相成的，單一化的方式提高股權(quán)激勵政策并不能有好的效果。建立健全資本市場，需要政府的宏觀調(diào)控，對市場進(jìn)行整體的把握，加大市場的監(jiān)督，同時規(guī)范市場秩序，對于惡意操縱的行為進(jìn)行嚴(yán)懲，提高市場的公平競爭。只有通過政府的規(guī)范和調(diào)控，建立一個較好的市場機(jī)制，完善資本市場的有效性，才能提升公司價值，發(fā)揮其真正的約束作用，提升上市公司的整體價值。

（二）、建立健全經(jīng)理人問責(zé)制

我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是非常迅速的，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，對股權(quán)激勵的這種方式可以以經(jīng)理人的形式進(jìn)行問責(zé)。如果在市場經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)，經(jīng)理人因?yàn)榻?jīng)營不善導(dǎo)致了企業(yè)的虧損或者濫用職權(quán)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的。那么市場就會做出一個差評，在其職業(yè)生涯中也會有污點(diǎn)。因此，不論怎么作為經(jīng)理人需要認(rèn)真負(fù)責(zé)，這就需要國家給予一個建立健全的問責(zé)制度。在經(jīng)理人享受股權(quán)綁定所帶來的利益的同時，也要約束自己的行為。很多職業(yè)經(jīng)理人意識相對淡薄，國有控股企業(yè)的經(jīng)營者需要有國家任命。要完善經(jīng)理人問責(zé)制，創(chuàng)造一個公平競爭的機(jī)制，在很大程度上影響著市場環(huán)境。還要加強(qiáng)對經(jīng)理人的職業(yè)教育和素質(zhì)提升，約束經(jīng)理人的行為，創(chuàng)造更好的社會環(huán)境才有利于股權(quán)激勵政策的實(shí)施。

（三）、改善上市公司內(nèi)部框架

我國上市公司中存在著嚴(yán)重的內(nèi)部框架把控現(xiàn)象，董事長一般掌握著戰(zhàn)略大權(quán)，主導(dǎo)著董事會，董事會因?yàn)槎麻L占有股權(quán)比較多。因此，在很多情況下聽從于董事長，嚴(yán)重影響股權(quán)激勵政策的實(shí)施。因此要改善這種局面必須內(nèi)外兼施，完善董事會和獨(dú)立董事會的職責(zé)，在有約束的情況下確保股權(quán)激勵政策實(shí)施。

結(jié)語：

隨著企業(yè)的發(fā)展，作為企業(yè)的掌舵者不可以盲目跟風(fēng)和進(jìn)行內(nèi)部把控，我國的上市公司施行股權(quán)激勵政策是非常好的實(shí)施舉措。每一個企業(yè)要結(jié)合自身的企業(yè)特點(diǎn)，從長遠(yuǎn)出發(fā)，將高新技術(shù)骨干納入股權(quán)激勵政策中來。政府的宏觀調(diào)控需要進(jìn)一步加強(qiáng)，在規(guī)范市場的同時，引導(dǎo)企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益。股權(quán)激勵制度將其經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行捆綁，更好的作用企業(yè)，促進(jìn)社會的發(fā)展。

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