中小企業(yè)私募股權融資存在問題與對策

【摘 要】 本文從當前中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，分析了私募股權融資存在問題，在此基礎上，從完善法律法規(guī)、加強行業(yè)自律以及建立多層次交易市場等七個方面提出了解決對策。

【關鍵詞】 中小企業(yè) 私募股權 融資問題

私募股權融資是解決中小企業(yè)融資問題最好渠道，私募股權融資通常不會要求企業(yè)支付股息，因此不會對企業(yè)的現(xiàn)金流造成負擔。所以私募股權在短期內(nèi)為中小企業(yè)的成長和發(fā)展提供了充足的資金，同時提高中小企業(yè)抗風險能力。本文就中小企業(yè)私募股權融資存在問題作以下探討

一、私募股權融資存在問題

近年來，私募股權基金在我國發(fā)展十分迅猛，但期間也暴露出以下諸多問題 。

1、缺乏立法保護。我國目前還沒有制定專門規(guī)范私募股權基金的法律文件。規(guī)范私募股權基金運作的是一系列部門規(guī)章，包括《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》等。我國的《公司法》、《證券法》對私募股權基金的發(fā)行主體也制定了較高的標準，一定程度上限制了私募股權市場的擴大?，F(xiàn)行的有關法律與政策在許多方面未能從私募股權投資的行業(yè)運作特點出發(fā)，為其提供必要的法律保障。

2、缺乏必要的私募股權融資運作規(guī)范。對于私募股權基金的設立，缺乏嚴格的程序規(guī)范。沒有統(tǒng)一的設立程序，導致實踐中各地做法各異，私募股權基金設立者欺詐騙取主管部門核準設立或故意隱瞞財務、投資等重要信息，侵犯投資人利益時，主管機關享有哪些處罰權，當前立法中也沒有明確的規(guī)定，使得投資者利益得不到及時救濟。

3、資本市場發(fā)育也不健全，私募股權投資基金的退出不順暢。私募股權投資的運營機制要求，通過投資潛力型企業(yè)，幫助其發(fā)展壯大，幫助企業(yè)上市，然后通過出售股票獲得收益，或是把企業(yè)出售給其他公司獲利。國外的私募股權投資發(fā)展比較成熟，已經(jīng)形成了IPO、產(chǎn)權交易、柜臺交易、并購市場、資產(chǎn)證券化和內(nèi)部市場等無縫鏈接的資本市場，為私募股權基金的發(fā)展提供了良好健全的退出渠道。而我國多層級的資本市場發(fā)展比較落后，私募股權基金往往通過幫助企業(yè)上市的途徑退出，并且我國的股票市場對中小企業(yè)上市的條件要求較高，類似柜臺交易等方式的資本市場發(fā)育也不健全，因而私募股權投資基金的退出存在較大的障礙。

4、私募股權投資融資渠道單一。私募股權資本來源主要為政府部門，渠道單一、資本規(guī)模小，只有社?；鸷捅ｋU公司允許一部分資金進入私募股權投資領域，對銀行、證券公司等機構投資者投資私募股權基金的限制尚未放開。無法滿足眾多中小企業(yè)發(fā)展的要求，從而阻礙私募股權投資業(yè)的發(fā)展規(guī)模與速度。因此必須繼續(xù)拓展私募股權投資資金渠道，實現(xiàn)私募股權投資資金來源的多元化。

二、解決中小企業(yè)私募股權融資問題所采取的對策

1、建立私募股權融資相關法律法規(guī)。形成法律法規(guī)配套、相應操作環(huán)節(jié)規(guī)范、可操作性強、具有良好市場運作環(huán)境，對于私募股權投資的雙方行為進行約束，用法律法規(guī)保障私募股權融資行為，進一步完善我國私募股權投融資市場。

2、建立相應運作機制。完善民營企業(yè)的財務會計制度，公司破產(chǎn)制度等相關制度，建立第三方評估制度，對企業(yè)的經(jīng)營銷售和財務數(shù)據(jù)進行評判，保證數(shù)據(jù)客觀真實，給投資方真實完整地判斷。

3、加強監(jiān)管和行業(yè)自律。加強部門監(jiān)管，在當前法律法規(guī)體系并不完善的情況下，強調(diào)并明確監(jiān)管部門的職責，發(fā)揮銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保險監(jiān)管部門監(jiān)管作用，重視信息披露，促進私募股權投資健康發(fā)展。

4、 建立多層次交易市場解決退出難題。作為投資者，私募股權投資買入股權時所權衡的出發(fā)點之一，就是未來能否有通暢的退出渠道，在賣出股權時能實現(xiàn)資本增值。我國應借鑒發(fā)達國家資本市場的經(jīng)驗，健全多層次的資本市場體制，不僅要發(fā)展場內(nèi)交易市場，而且要更加注重發(fā)展場外交易市場，加強場外交易市場的品種創(chuàng)新和服務創(chuàng)新。

5、吸引民間資本介入。發(fā)展私募股權投資，需要大量的資本介入。政府應鼓勵民間資本進入私募股權投資，吸引民間資本進入私募股權投資的不同階段。民間資本可以投資企業(yè)的創(chuàng)立期和成長期，國有的金融機構可以投資企業(yè)的擴張期和成熟期，并發(fā)展不同形式不同體制的私募融資顧問，使這個產(chǎn)業(yè)細分化、專業(yè)化，發(fā)展投資不同行業(yè)和領域的私募股權投資公司，形成一種由優(yōu)惠政策推動的誘發(fā)型制度變遷。讓中小企業(yè)家作為私募股權投資業(yè)的中堅力量，形成投資企業(yè)不同階段的私募股權投資公司和基金，壯大私募股權投資行業(yè)。

6、 鼓勵民營企業(yè)完成私募股權融資。私募股權投資要順利進行，必須大力培育本土私募管理公司。我國私募機構存在資本規(guī)模小、專業(yè)化管理人才缺乏、市場運作經(jīng)驗不足等問題，通過發(fā)展私募股權管理公司可以較好的解決這些問題。同時國家應出臺相應的優(yōu)惠政策，給予獲得私募股權投資的企業(yè)一定程度的稅收優(yōu)惠，對私募股權投資基金的投資實行必要的稅費減免，鼓勵和引導私募股權資本流向最需要資本支持的中小企業(yè)，促進中小企業(yè)的發(fā)展。

【參考文獻】

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[2] 許鐵民.私募股權與我國中小企業(yè)發(fā)展[J].消費導刊·財經(jīng)周刊，2014，（4）： 69.

作者簡介：李宗欣，（1995.05-），女（漢族），山東泰安人，本科就讀于河北經(jīng)貿(mào)大學繼續(xù)教育學院投資管理專業(yè)，主要從事投融資方向研究。