國(guó)外商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星公司典型并購(gòu)案件分析

●　文 |北京空間科技信息研究所　龔燃

近年來(lái)，國(guó)外許多航天企業(yè)通過(guò)兼并、聯(lián)合、重組等手段，大力進(jìn)行結(jié)構(gòu)能力調(diào)整，對(duì)自身的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星領(lǐng)域也不例外，尤其是近幾年，隨著新興商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，全球商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)市場(chǎng)出現(xiàn)了新一輪的并購(gòu)熱潮，尤其2017年年初至今，已發(fā)生三起企業(yè)并購(gòu)。

一、基本概念

企業(yè)并購(gòu)，意即兼并與收購(gòu)（Mergers and Acquisition，M&A），是企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)財(cái)務(wù)及管理的術(shù)語(yǔ)，指不使用創(chuàng)建子公司或者合營(yíng)公司的方式，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)、售賣(mài)、拆分以及合并不同公司或者類(lèi)似的實(shí)體，以幫助企業(yè)在其領(lǐng)域、行業(yè)等方面快速成長(zhǎng)。規(guī)范而言，兼并指兼并方通過(guò)購(gòu)買(mǎi)取得被兼并方的產(chǎn)權(quán)，導(dǎo)致被兼并方喪失法人資格，從而達(dá)到控制被兼并方的目的；收購(gòu)指收購(gòu)方為獲得被收購(gòu)方的控制權(quán)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)方的股票或資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的行為。不同的是，后者（收購(gòu)）一般采用債券、現(xiàn)金、股票等支付方式，并不強(qiáng)調(diào)被收購(gòu)方法人資格的丟失?？傮w上，盡管收購(gòu)和兼并屬于兩個(gè)不同的概念，但是由于各國(guó)對(duì)并購(gòu)的定義并沒(méi)有作出很明確的區(qū)分，實(shí)際操作中兩者的區(qū)別很小，經(jīng)常被混用，經(jīng)濟(jì)學(xué)家習(xí)慣將兩者統(tǒng)稱(chēng)為“并購(gòu)”。

二、典型并購(gòu)案例分析

近期商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星公司之間發(fā)生的并購(gòu)主要為橫向并購(gòu)，結(jié)合對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的特點(diǎn)，本節(jié)分為傳統(tǒng)商業(yè)運(yùn)營(yíng)商之間的并購(gòu)、新興商業(yè)運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商，以及新興商業(yè)運(yùn)營(yíng)商之間的并購(gòu)共三類(lèi)，選取近兩年內(nèi)的幾起典型并購(gòu)案例，對(duì)其并購(gòu)背景、目標(biāo)、過(guò)程、期望效果等進(jìn)行分析。

（一）傳統(tǒng)商業(yè)運(yùn)營(yíng)商之間的并購(gòu)——加拿大MDA公司并購(gòu)美國(guó)數(shù)字地球公司

2017年10月5日，加拿大麥克唐納-德特威勒聯(lián)合公司（MDA）完成對(duì)美國(guó)數(shù)字地球公司（DigitalGlobe）的收購(gòu)，并將公司名稱(chēng)改為加拿大馬克賽納技術(shù)公司（Maxar Technologies）。作為全球衛(wèi)星遙感市場(chǎng)排行第一的數(shù)字地球公司和第三的MDA公司，兩家公司的此次收購(gòu)旨在打造衛(wèi)星系統(tǒng)、地球圖像以及地理空間解決方案與分析的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，未來(lái)有望重塑全球衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)格局。

1.并購(gòu)背景與動(dòng)機(jī)

（1）符合雙方發(fā)展戰(zhàn)略與理念

加拿大MDA公司于1969年成立，經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為了全球最主要的對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星信息公司之一，為全球客戶(hù)提供先進(jìn)的信息解決方案。MDA公司一直實(shí)行以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為原則的資本運(yùn)作指導(dǎo)方針，其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是高度市場(chǎng)導(dǎo)向的，與市場(chǎng)需求緊密相關(guān)。這一點(diǎn)也充分符合數(shù)字地球公司的發(fā)展方向，作為早期受到政府從政策、資金等方面大力扶植的傳統(tǒng)商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)公司，隨著市場(chǎng)商業(yè)化程度不斷提高，美國(guó)數(shù)字地球公司也逐漸認(rèn)識(shí)到政府在市場(chǎng)中的角色變化，在依賴(lài)政府合同的同時(shí)，需要通過(guò)廣泛開(kāi)發(fā)多樣化用戶(hù)群體、豐富公司產(chǎn)品實(shí)力與類(lèi)型等方式，來(lái)提升自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以便擺脫對(duì)單一用戶(hù)的過(guò)度依賴(lài)，確保長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（2）助力MDA公司進(jìn)一步進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)

受美國(guó)政府國(guó)家安全審查制度影響，MDA公司此前無(wú)法直接獲得美國(guó)政府和軍方訂單，主要面向商業(yè)市場(chǎng)用戶(hù)提供服務(wù)。2012年，MDA公司收購(gòu)勞拉空間系統(tǒng)公司（SSL），打入美國(guó)通信衛(wèi)星和在軌服務(wù)市場(chǎng)。MDA公司也曾向美國(guó)政府客戶(hù)提供“雷達(dá)星”（Radarsat）星座數(shù)據(jù)。為擴(kuò)大市場(chǎng)空間，MDA公司制定了“進(jìn)入美國(guó)計(jì)劃”（US Access Plan），于2016年在舊金山設(shè)立空間系統(tǒng)勞拉MDA控股（SSL MDA Holdings）美國(guó)分公司，并采取調(diào)整公司管理層等舉措，全力進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。此次收購(gòu)數(shù)字地球公司，則使MDA公司一舉進(jìn)軍美國(guó)政府和軍方地理空間情報(bào)市場(chǎng)。

（3）應(yīng)對(duì)新興公司挑戰(zhàn)，通過(guò)能力整合穩(wěn)固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

近年涌現(xiàn)的大量新興商業(yè)遙感公司，以低地球軌道大規(guī)模微小衛(wèi)星星座提供高時(shí)間分辨率的遙感成像和數(shù)據(jù)分析服務(wù)，對(duì)傳統(tǒng)衛(wèi)星遙感服務(wù)提供商構(gòu)成一定沖擊，并驅(qū)動(dòng)政府和軍方用戶(hù)開(kāi)始調(diào)整商業(yè)遙感數(shù)據(jù)采購(gòu)戰(zhàn)略。數(shù)字地球公司和MDA公司作為全球衛(wèi)星遙感市場(chǎng)領(lǐng)先的服務(wù)提供商，敏銳捕捉到政府用戶(hù)采購(gòu)策略的調(diào)整和商業(yè)用戶(hù)需求服務(wù)的變化，期望在穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和用戶(hù)的同時(shí)，通過(guò)此次收購(gòu)行為，深度整合各自?xún)?yōu)勢(shì)技術(shù)和用戶(hù)網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)展能力，提升競(jìng)爭(zhēng)力，有效應(yīng)對(duì)新興公司挑戰(zhàn)，繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

2．期望效果

（1）整合各自?xún)?yōu)勢(shì)，打造全新能力，以產(chǎn)品服務(wù)多樣化驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)

在空間段，MDA公司擁有雷達(dá)成像衛(wèi)星系統(tǒng)，數(shù)字地球公司運(yùn)營(yíng)全球分辨率最高的商業(yè)光學(xué)遙感衛(wèi)星星座；在地面段，MDA公司衛(wèi)星地面站制造能力領(lǐng)先，數(shù)字地球公司遙感圖像信息處理及分析能力出色。收購(gòu)交易完成后，新公司將能為全球政府和商業(yè)用戶(hù)提供端到端的一站式服務(wù)，光學(xué)與雷達(dá)衛(wèi)星系統(tǒng)兼?zhèn)?，通信衛(wèi)星及分系統(tǒng)制造、地面站研制能力領(lǐng)先，并具備先進(jìn)的遙感數(shù)據(jù)分析和增值服務(wù)能力。集衛(wèi)星制造、地面站制造、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)與服務(wù)于一體，MDA公司將能為用戶(hù)提供更趨多元化、多樣化的產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)而競(jìng)得更多市場(chǎng)訂單，拓展了發(fā)展機(jī)遇和市場(chǎng)空間。

（2）力爭(zhēng)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，顯著降低運(yùn)營(yíng)成本，新公司利潤(rùn)率有望大幅提升

MDA公司對(duì)數(shù)字地球公司完成收購(gòu)后，將顯著降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，大幅提升企業(yè)利潤(rùn)率。成本方面，兩家公司合并后將形成規(guī)模效益，通過(guò)供應(yīng)鏈管理和集中采購(gòu)，降低采購(gòu)成本，并通過(guò)內(nèi)部資源協(xié)調(diào)與能力協(xié)同，降低對(duì)外部采購(gòu)的依賴(lài)。預(yù)測(cè)合并后，新公司每年將節(jié)約0.5億～1.15億美元。營(yíng)業(yè)收入方面，MDA公司2016年年收入為20.64億加元，利潤(rùn)率約17%；數(shù)字地球公司2016年年收入為9.53億加元，利潤(rùn)率為55%。合并完成后，新公司利潤(rùn)率有望得到極大改善。

（3）發(fā)展新一代星座系統(tǒng)，打造衛(wèi)星遙感行業(yè)“巨無(wú)霸”，搶占全球市場(chǎng)份額

兩家公司合并后將成為衛(wèi)星遙感行業(yè)的“巨無(wú)霸”企業(yè)，重塑全球衛(wèi)星遙感市場(chǎng)格局。一方面，MDA公司與數(shù)字地球公司合并后，將形成遙感衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)、地面站制造的垂直集成能力，啟動(dòng)研制新一代遙感星座系統(tǒng)——“世界觀(guān)測(cè)-軍團(tuán)”（WorldView Legion），發(fā)展亞米級(jí)高分辨率小衛(wèi)星星座，具備對(duì)全球局部地區(qū)每天40次重訪(fǎng)能力。新一代遙感星座系統(tǒng)預(yù)計(jì)2020年發(fā)射，屆時(shí)，合并后的新公司將運(yùn)營(yíng)光學(xué)與雷達(dá)兼?zhèn)?、最?.3m空間分辨率和快速短周期重訪(fǎng)的遙感星座，獲得多類(lèi)型遙感數(shù)據(jù)交叉銷(xiāo)售機(jī)會(huì)，搶占更多市場(chǎng)份額，改變當(dāng)前新興商業(yè)遙感公司崛起導(dǎo)致的不利局面。另一方面，合并后的新公司將占據(jù)全球衛(wèi)星遙感市場(chǎng)六成以上份額，成為全球最大的衛(wèi)星遙感圖像和信息服務(wù)提供商，進(jìn)一步拉大與其他競(jìng)爭(zhēng)者的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，極大地?cái)D壓其他競(jìng)爭(zhēng)者的發(fā)展空間。

（二）新興商業(yè)運(yùn)營(yíng)商之間的并購(gòu)——行星公司并購(gòu)谷歌公司旗下的特拉貝拉公司

2017年4月19日，美國(guó)行星公司（Planet）宣布完成對(duì)谷歌公司旗下的特拉貝拉公司(Terra Bella)的并購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)的天基對(duì)地觀(guān)測(cè)能力。

1．并購(gòu)背景與動(dòng)機(jī)

（1）谷歌公司尋求“減負(fù)”，剝離非核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品

傳統(tǒng)的商業(yè)遙感公司，如數(shù)字地球公司于2016年11月發(fā)射的WorldView-4衛(wèi)星，其分辨率已經(jīng)達(dá)到0.31m，該公司也是谷歌公司衛(wèi)星圖像業(yè)務(wù)的重要提供商之一。除此以外，谷歌公司還從歐洲、韓國(guó)等市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)高分辨率衛(wèi)星圖像，足以滿(mǎn)足谷歌地圖服務(wù)的業(yè)務(wù)需要。

谷歌公司于2014年6月收購(gòu)特拉貝拉公司，最初目的是使谷歌公司獲得自主的天基高分辨率圖像和視頻采集能力，完善谷歌地圖服務(wù)，大幅提升特拉貝拉公司大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和處理能力，推動(dòng)谷歌公司在對(duì)地觀(guān)測(cè)數(shù)據(jù)應(yīng)用與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域的結(jié)合。但是，谷歌公司發(fā)現(xiàn)收購(gòu)之后，并沒(méi)有取得預(yù)期的效果，而且公司每年需要購(gòu)買(mǎi)的衛(wèi)星圖像成本大約在1000萬(wàn)～5000萬(wàn)美元，遠(yuǎn)低于建造和維護(hù)衛(wèi)星需要的成本。因而出于發(fā)展戰(zhàn)略考慮，谷歌公司決定剝離不屬于其核心業(yè)務(wù)的產(chǎn)品，如建造和運(yùn)營(yíng)衛(wèi)星，進(jìn)而決定出售特拉貝拉公司。

（2）行星公司擴(kuò)充衛(wèi)星星座資源，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域

行星公司提出構(gòu)建由3U立方體衛(wèi)星組成的“鴿群”星座，星座單星尺寸為10cm×10cm×30cm，具有可展開(kāi)太陽(yáng)翼，單星質(zhì)量約5kg，運(yùn)行在300～600km高度的低地球軌道，光學(xué)成像分辨率約為3 m ～5m。因?yàn)轶w積小，這種衛(wèi)星可以采取一箭多星或者國(guó)際空間站釋放的方式運(yùn)送幾十顆衛(wèi)星進(jìn)入軌道，但是分辨率不高。2015年，行星公司收購(gòu)了黑橋公司，以及RapidEye衛(wèi)星星座，但是該星座的圖像分辨率僅有5m。因而，行星公司想借此次收購(gòu)使圖像分辨率到達(dá)亞米級(jí)的目標(biāo)仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

而特拉貝拉公司計(jì)劃構(gòu)建的SkySat衛(wèi)星星座由24顆小衛(wèi)星構(gòu)成，面向全球用戶(hù)提供高分辨率圖像和視頻數(shù)據(jù)。SkySat單星質(zhì)量約120kg，尺寸約為60cm×60cm×95cm，星下點(diǎn)全色圖像分辨率0.9m，多光譜分辨率2m，成像幅寬8km，并能獲取時(shí)長(zhǎng)90s、每秒30幀的高清視頻，視頻分辨率1.1m。

此外，行星公司其商業(yè)運(yùn)營(yíng)的核心是基于低軌道大規(guī)模星座采集的全球近實(shí)時(shí)更新數(shù)據(jù)，提供數(shù)據(jù)分析服務(wù)，而非微納衛(wèi)星制造和圖像銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

因此，行星公司此次收購(gòu)特拉貝拉公司，一方面能實(shí)現(xiàn)兩種業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，獲得其高分辨率圖像和視頻；一方面，還可以獲得特拉貝拉公司的數(shù)據(jù)分析服務(wù)和圖像銷(xiāo)售關(guān)系。

2．期望效果

（1）整合各自?xún)?yōu)勢(shì)，豐富多類(lèi)型的衛(wèi)星遙感衛(wèi)星圖像數(shù)據(jù)產(chǎn)品

140顆鴿群（Flock）衛(wèi)星分別于2017年2月、7月和10月分三批次發(fā)射，包括88顆Flock-3p衛(wèi)星、48顆Flock-2k衛(wèi)星、4顆Flock-3m衛(wèi)星，這些衛(wèi)星仍采用3U立方體衛(wèi)星設(shè)計(jì)，成像分辨率3～5m，截至2017年底共有超過(guò)190顆衛(wèi)星在軌運(yùn)行。行星公司具備每天對(duì)全球覆蓋一次的能力，快速獲取全球最新圖像。行星公司收購(gòu)特拉貝拉公司后，數(shù)據(jù)類(lèi)型進(jìn)一步豐富，公司進(jìn)一步推出了行星數(shù)據(jù)平臺(tái)，在線(xiàn)提供快速更新的圖像和信息；還提出應(yīng)用開(kāi)發(fā)者計(jì)劃，支持用戶(hù)基于公司數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)自己的應(yīng)用。

SkySat星座恰好與行星公司現(xiàn)有的100余顆中等分辨率的衛(wèi)星艦隊(duì)互補(bǔ)，前者具有亞米級(jí)分辨率，能夠定期且快速地更新地球上特定區(qū)域的快照；后者則具有3～5m的分辨率，擁有覆蓋全球的定期快照能力。而當(dāng)二者合而為一，將變得獨(dú)一無(wú)二且創(chuàng)造出新的價(jià)值。

（2）為小衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域注入新的發(fā)展活力，推動(dòng)該領(lǐng)域商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新

新興的商業(yè)遙感衛(wèi)星公司借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，瞄準(zhǔn)全球覆蓋的互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)需求和近實(shí)時(shí)更新的對(duì)地觀(guān)測(cè)大數(shù)據(jù)需求，積極利用小衛(wèi)星發(fā)展規(guī)模龐大的對(duì)地觀(guān)測(cè)星座。未來(lái)，小衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)從初具規(guī)模向成熟應(yīng)用的跨越，商業(yè)模式創(chuàng)新將不斷涌現(xiàn)，小衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)的融合式發(fā)展將是大勢(shì)所趨。

（三）新興運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商

1．加拿大地球直播公司并購(gòu)西班牙德莫斯成像公司

（1）以開(kāi)發(fā)搭載高中分辨率視頻相機(jī)起家

加拿大地球直播公司于2010年成立，位于加拿大溫哥華，最初致力于開(kāi)發(fā)全球首部超高清衛(wèi)星實(shí)時(shí)全彩視頻，是利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)終端為平臺(tái)，為用戶(hù)提供衛(wèi)星數(shù)據(jù)定制服務(wù)的新型宇航企業(yè)。作為初創(chuàng)公司，地球直播公司已經(jīng)在在多倫多證券交易所上市。2013年，公司在國(guó)際空間站上安裝了中分辨率相機(jī)（MRC）和高分辨率相機(jī)（HRC）。MRC的分辨率為5m，幅寬約50km。HRC分辨率為1.1m，視場(chǎng)為5km×3.4km，能夠拍攝單幅圖像和幀速率3.25fps的視頻，每天可產(chǎn)出150段每段90s的視頻，且能與谷歌地球（Google Earth）公司的相關(guān)架構(gòu)兼容。

（2）資金有限、能力不足，并購(gòu)傳統(tǒng)企業(yè)乃能力建設(shè)最佳途徑

由于資金有限，2013年，加拿大郎福德能源公司（Longford）收購(gòu)了地球直播公司的所有已發(fā)行和流通股票，使其成為郎福德能源公司的全資子公司，地球直播公司股東成為郎福德能源公司的股東。郎福德能源公司總部位于加拿大卡爾加里市（Calgary），在伊拉克運(yùn)營(yíng)獨(dú)立的油氣開(kāi)采公司。

盡管如此，為擴(kuò)大市場(chǎng)，地球直播公司改變發(fā)展戰(zhàn)略，希望脫離國(guó)際空間站，并于2015年提出了“光學(xué)合成孔徑雷達(dá)”（OptiSAR）衛(wèi)星星座計(jì)劃。該星座預(yù)計(jì)由16顆衛(wèi)星組成，包括8顆光學(xué)衛(wèi)星和8顆SAR衛(wèi)星，衛(wèi)星分布在2個(gè)軌道面，于2020年開(kāi)始運(yùn)行，將成為全球首個(gè)多光譜與合成孔徑雷達(dá)（SAR）完全集成的商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星星座。

（3）順利并購(gòu)，資源共享，深度合作

為快速提高公司實(shí)力，使其有能力建造OptiSAR衛(wèi)星星座系統(tǒng)，2015年7月15日，地球直播公司以7640萬(wàn)歐元的價(jià)格完成對(duì)西班牙德莫斯航天公司（Deimos Space）的下屬子公司——德莫斯成像公司（Deimos Imaging）的收購(gòu)。通過(guò)此次收購(gòu)，地球直播公司不僅擁有了德莫斯-1（Deimos-1）和Deimos-2衛(wèi)星的運(yùn)營(yíng)權(quán)，包含兩個(gè)地面站在內(nèi)的完整的衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)能力，還獲得了與此相關(guān)的衛(wèi)星圖像采集、存儲(chǔ)、處理、分析、分發(fā)和銷(xiāo)售許可能力，德莫斯成像公司擁有的650億km2的圖像數(shù)據(jù)庫(kù)改善了地球直播公司的圖像存檔，加速了公司在數(shù)據(jù)分發(fā)、web平臺(tái)開(kāi)發(fā)以及自主衛(wèi)星星座建設(shè)方面的戰(zhàn)略布局，極大增強(qiáng)了公司在商業(yè)遙感方面的能力，擴(kuò)展了市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)渠道。除了此次并購(gòu)行為外，地球直播公司還與德莫斯航天公司建立了雙邊合作協(xié)議，后者將作為戰(zhàn)略執(zhí)行合作伙伴參與OptiSAR衛(wèi)星星座建設(shè)。

2．美國(guó)行星公司并購(gòu)加拿大黑橋公司

（1）目標(biāo)一致，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并購(gòu)為必然結(jié)果

行星公司（當(dāng)時(shí)還未改名，稱(chēng)為行星實(shí)驗(yàn)室公司）和加拿大黑橋公司在發(fā)展愿景上保持高度一致，致力于構(gòu)建穩(wěn)定的數(shù)據(jù)供應(yīng)平臺(tái)以及順暢的數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)渠道。由此可發(fā)現(xiàn)，兩家公司能力正好互補(bǔ)。行星公司當(dāng)前以分發(fā)遙感數(shù)據(jù)圖像為主，并正在開(kāi)展響應(yīng)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品處理軟件，但由于公司僅擁有中分辨率Flock衛(wèi)星星座，數(shù)據(jù)產(chǎn)品單一，營(yíng)銷(xiāo)渠道也不完善。而黑橋公司主要從事數(shù)據(jù)分發(fā)、地理信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，從2009年發(fā)射了全球首個(gè)RapidEye商業(yè)小衛(wèi)星星座以來(lái)，由于經(jīng)營(yíng)不善幾次破產(chǎn)被收購(gòu)，但卻積累了海量的RapidEye衛(wèi)星存檔數(shù)據(jù)庫(kù)，曾運(yùn)營(yíng)加拿大第一個(gè)商業(yè)遙感接收站，作為加拿大領(lǐng)先的數(shù)據(jù)分發(fā)商，擁有完善的對(duì)地觀(guān)測(cè)數(shù)據(jù)分發(fā)渠道。因此，兩家公司并購(gòu)充分體現(xiàn)了雙方的優(yōu)勢(shì)與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為大勢(shì)所趨。

（2）快速向新領(lǐng)域擴(kuò)張，最大程度地獲取分銷(xiāo)商銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和全球用戶(hù)

2015年7月，行星公司與黑橋公司達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)該公司及其所屬的RapidEye衛(wèi)星星座。借助本次戰(zhàn)略性收購(gòu)，行星公司快速向新領(lǐng)域擴(kuò)張，獲得了超過(guò)100家的分銷(xiāo)商銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和遍及全球的用戶(hù)群體，以及RapidEye衛(wèi)星星座6年來(lái)獲取的全球圖像的海量存檔數(shù)據(jù)，圖像分辨率5m，約600億km2。這些數(shù)據(jù)使得行星公司擁有了穩(wěn)定、可靠和多樣化的數(shù)據(jù)集，成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)衛(wèi)星圖像公司之一。同時(shí)，行星公司還快速實(shí)現(xiàn)了其高頻更新地球圖像的目標(biāo)，將圖像的更新頻率提高到每天一次，這樣的頻率將大大拓寬遙感圖像的應(yīng)用領(lǐng)域。

合并到行星公司后，黑橋公司將會(huì)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)RapidEye衛(wèi)星星座，同時(shí)在其商業(yè)運(yùn)行中加入行星公司的創(chuàng)新數(shù)據(jù)分析技術(shù)和敏捷航天技術(shù)，獲得在互聯(lián)網(wǎng)上銷(xiāo)售地理空間數(shù)據(jù)以拓展市場(chǎng)的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

三、結(jié)論與思考

商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星公司并購(gòu)重組是其為適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展作出的重要商業(yè)決策，在一定程度上反映了對(duì)地觀(guān)測(cè)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)前衛(wèi)星對(duì)地觀(guān)測(cè)產(chǎn)業(yè)仍處于過(guò)渡階段，應(yīng)用服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，這些都為新產(chǎn)業(yè)形態(tài)的加速形成創(chuàng)造了條件，衛(wèi)星對(duì)地觀(guān)測(cè)市場(chǎng)正處于向市場(chǎng)化、開(kāi)放式、融合式發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型時(shí)期?？梢灶A(yù)見(jiàn)，經(jīng)過(guò)商業(yè)市場(chǎng)的大浪淘沙，商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星市場(chǎng)將逐漸被一些實(shí)力雄厚、具有綜合競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星或服務(wù)巨頭所壟斷。

1.合作共贏(yíng)是對(duì)地觀(guān)測(cè)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)

航天企業(yè)并購(gòu)重組是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段的客觀(guān)要求，新型市場(chǎng)空間需要更加雄厚的實(shí)力去拓展，同理，商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)公司并購(gòu)是對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路。當(dāng)前的對(duì)地觀(guān)測(cè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足用戶(hù)的需求，數(shù)據(jù)應(yīng)用還不具備可能對(duì)農(nóng)業(yè)、保險(xiǎn)、資本市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)管理等領(lǐng)域的發(fā)展起到變革的能力。尤其對(duì)于當(dāng)前的“用戶(hù)導(dǎo)向”型市場(chǎng)，對(duì)定制化增值服務(wù)產(chǎn)品的需求日益增長(zhǎng)，為了充分利用可用的對(duì)地觀(guān)測(cè)數(shù)據(jù)，商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星公司必須與專(zhuān)業(yè)的圖像分析公司合作，充分利用其人工智能和深度學(xué)習(xí)算法等，推動(dòng)衛(wèi)星圖像分析業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。未來(lái)，隨著對(duì)地觀(guān)測(cè)衛(wèi)星數(shù)據(jù)應(yīng)用的不斷發(fā)展，需要大量的創(chuàng)新思路和多樣化發(fā)展方式，以及強(qiáng)烈的合作及融合意識(shí)，不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的融合發(fā)展是對(duì)地觀(guān)測(cè)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

2. 順應(yīng)商業(yè)市場(chǎng)變革，優(yōu)勝劣汰、順勢(shì)而為

近5年來(lái)，全球商業(yè)遙感出現(xiàn)新一輪創(chuàng)業(yè)高潮，不斷有新的公司提出新的概念、發(fā)射新的衛(wèi)星，并且出現(xiàn)了新一輪的并購(gòu)高潮。無(wú)論對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)遙感公司，還是新興公司，近幾年都在大力整合資源，提升自己競(jìng)爭(zhēng)力，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，力求占據(jù)一席之地。不論是作為商業(yè)市場(chǎng)巨頭的數(shù)字地球公司，還是實(shí)力雄厚的加拿大黑橋公司，均難逃“優(yōu)勝劣汰、適者生存”的市場(chǎng)法則。新興對(duì)地觀(guān)測(cè)公司更是如此，截至目前僅有通過(guò)多輪并購(gòu)重組后的行星公司等具備與上述傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。當(dāng)前，商業(yè)遙感領(lǐng)域的革新依然在進(jìn)行，一旦建立完善、成熟的商業(yè)模式，傳統(tǒng)商業(yè)遙感格局將被打破，各大商業(yè)對(duì)地觀(guān)測(cè)公司也需繼續(xù)緊跟形勢(shì)，隨時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，與時(shí)俱進(jìn)，才能在市場(chǎng)中長(zhǎng)久立于不敗之地。

3. 需要重視并購(gòu)后的資源優(yōu)化整合

公司并購(gòu)不是并購(gòu)雙方資源的簡(jiǎn)單疊加，而是要實(shí)現(xiàn)協(xié)同增效，涉及到財(cái)務(wù)管理、戰(zhàn)略管理、制度管理、企業(yè)穩(wěn)健、資源融合等多方面。近年來(lái)，民用航天企業(yè)開(kāi)展的許多并購(gòu)相對(duì)比較分散，對(duì)地觀(guān)測(cè)企業(yè)并購(gòu)需吸取此經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。一方面，對(duì)于空客防務(wù)與航天公司等致力于形成一體化、全領(lǐng)域、全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性企業(yè)，均對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略、并購(gòu)目標(biāo)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力等進(jìn)行了詳細(xì)分析和準(zhǔn)確把握，方可實(shí)現(xiàn)并購(gòu)規(guī)模效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，對(duì)于馬克賽納技術(shù)公司、行星公司等以豐富產(chǎn)品類(lèi)型為目的開(kāi)展縱向合并的企業(yè)，則需在并購(gòu)后考慮到多樣化數(shù)據(jù)、產(chǎn)品和服務(wù)等融合技術(shù)，以實(shí)現(xiàn)雙方資源的最優(yōu)融合。

[1] Global Commerce in Smal l Satel l ites:Trends and New Business Models, 28th Annual AIAA/USU Conference on Smal l Satel l ites, August 4, 2014.

[2] Euroconsult. Satellite-Based Earth Observat ion, Markets Prospects to 2025,2016.

[3] Global Satel l ite-Based Earth Observat ion,8th Edit ion, NSR, , August 2016.

[4] MDA Completes Acquisit ion of DigitalGlobe,Creates Industry Leader in Satel l ite Systems, Earth Imagery, Geospatial Solutions and Analytics, MacDonald,Dettwi ler and Associates Ltd. , October 2017.

[5] Updating National Pol icy on Commercial Remote Sensing, James A.Vedda The Aerospace Corporat ion, March 2017.[6] Gunter’s Space Page. http://space.skyrocket.de, 2017.