散戶投資者選股策略探討

鄭敏

【摘 要】 本文分析了散戶投資者在股市中選擇股票主要方法和主要參考指標，提出以下規(guī)避投資風險的方法：注重價值投資，選擇市盈率偏低的股票;規(guī)避暗莊陷阱，選擇大盤藍籌的股票;守候成本價，不盈利不賣;注重學習，提高對股票的分析研究能力。

【關(guān)鍵詞】 股票;散戶;價值投資

股票是一種有價證券，是股份公司所有權(quán)的憑證。股份公司通過發(fā)行股票籌措資金，發(fā)展事業(yè)。股票投資者（股票的認購人）即股東，在我國，股東主要包括個人、企業(yè)、金融機構(gòu)、社會團體等。股東通過股票擁有股份公司的股份，享受股息和紅利。股票發(fā)行之后，可以通過二級市場（即證券交易所）交易變現(xiàn)。機構(gòu)投資者有專業(yè)的投資團隊，把控股票交易，在此不需贅言。本文主要探討個人投資者（即散戶），如何在股海沉浮中選擇股票，規(guī)避風險，實現(xiàn)利潤。

上海證券交易所和深圳證券交易所成立于20世紀90年代，為我國的經(jīng)濟發(fā)展、證券交易做出了巨大的貢獻。[1]目前，股票二級市場里，散戶的交易量大概占85%左右。與機構(gòu)投資者相比，散戶由于專業(yè)知識相對薄弱，信息相對滯后等原因，在選股、買點、賣點中往往處于劣勢，所以散戶投資者80%以上是虧損的，能跑贏股市的散戶投資者只是極少的一部分。

那么，散戶應(yīng)如何規(guī)避風險，跑贏大盤呢？筆者認為散戶規(guī)避風險的方法，可以從以下幾個方面考慮。

一、注重價值投資，選擇市盈率偏低的股票

選擇低市盈率的大盤藍籌股，并注意把握買賣點位，是規(guī)避投資風險的有效方法。要抱著長期投資、做股東的心態(tài)來投資自己熟悉并看好的股票。

隨著A股市場的擴容，上市公司數(shù)量快速增長，且公司業(yè)績分化日益明顯。而散戶投資者資金相對較少，而且高度分散。一般情況下，散戶投資者的買賣幾乎不可能對某個股票的股價漲跌產(chǎn)生明顯影響，股價漲跌只能是在眾多大基金的共同影響下，由整個股市定奪。所以，散戶投資者，不應(yīng)帶著博采的心理，不要想著碰運氣能贏得股市。而應(yīng)注重公司的基本面，研究公司主業(yè)、主要利潤來源、利潤增長點、投資回報率等重指標，對準備購入的股票，要有投資人的心態(tài)，做好長期持有的準備，才下單。股神巴菲特說：如果你沒有持有一種股票十年的準備，那么連一分鐘都不要持有它。[2]這句話的意思就是要抱著長期投資的心態(tài)、做股東的心態(tài)來投資股票。散戶選擇熟悉的公司和行業(yè)，對不熟悉的公司和行業(yè)最好敬而遠之，因為利益所趨，各種內(nèi)幕操縱實在防不勝防，散戶跟風很容易任人割韭菜，導(dǎo)致血本不歸。

1、價值投資的主要指標

在價值投資中，一個首當其沖的重要財務(wù)指標是市盈率。市盈率分為靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率。[3]靜態(tài)市盈率是每股市價與每股盈利的比率，即每股市價除于每股盈利所得的比率。比如：某股票的市盈率是10，就是該股票當前的市價是股票年盈利的10倍，也就是投資10元，一年可收獲盈利1元;某股票的市盈率是28，就是該股票當前的市價是股票年盈利的28倍，也就是投資28元，一年可收獲盈利1元，依此類推。

動態(tài)市盈率以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，融進每股收益的增長性比率和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期等因子進行計算。[4]

2、市盈率的參考意義

市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一。一般來說，市盈率越小的股票越具有投資價值。筆者認為，市盈率50以下的股票適合散戶關(guān)注或投資，市盈率超過50的股票，散戶最好遠離，由機構(gòu)投資者去操作。市盈率50的股票，按計算，就是投資50元一年收益1元，投資100元，一年收益2元，即收益率為2%，與銀行存款的年利率接近。這種投資是一種基于價值規(guī)律，具有成長前景，并有可能借助股價波動來獲取投資收益，其投資價值不比存銀行差。

除了市盈率之外，還有股票的市值、市凈率、現(xiàn)金流、分紅方式、行業(yè)周期等也是選股的重要參考指標。

二、規(guī)避暗莊陷阱，選擇大盤藍籌的股票

流動市值50億元以上，而且具有較好成長前景的股票，稱為大盤藍籌股。

我國證券市場管理還不是十分完善，內(nèi)幕交易和暗莊操作時有發(fā)生，具體表現(xiàn)在各種利好往往都是“見光死”。在散戶得到消息之前，機構(gòu)、暗莊已先知先覺，根據(jù)預(yù)期，先走一步，并把股價拉到天花板，利好公布之日，便是利好出盡，機構(gòu)、莊家逃跑之時，散戶投資者，往往不明就里，高處接盤。

操縱股價的情況對于小盤股來說更容易操做，因為盤子小，拉抬股價所需資金相對較小。大盤股拉抬需要巨額資金，所以人為拉抬股價的難度較大，受操縱的可能性較小，投資風險相對較小。

三、守候成本價，不盈利不賣

如果對前面的方法沒有把握，可以考慮采用最保守的方法，就是做長線投資的準備，守住成本，不盈利不賣。這應(yīng)該是股市里最笨的辦法，但也是最保險的辦法。

四、注重學習，提高對股票的分析研究能力

基礎(chǔ)知識是股市投資的基本功，沒有不學習就能賺錢的行業(yè)。散戶投資者由于專業(yè)知識相對薄弱，不一定能讀懂上市公司的財務(wù)報告，也不一定具備鑒別各種信息的能力。在不理解、不掌握股票真實信息的情況下，難于對股票做出合理的估值、正確的分析和判斷，常常會被各種謠傳牽著走，甚至慌而斬倉，造成損失。所以，應(yīng)重視學習，學會讀懂財務(wù)報告，了解上市公司的核心競爭力，主要利潤來源和持續(xù)創(chuàng)造利潤的能力，了解基金持倉情況，學會看K線圖等，這些是投資股票的基本功。只有練好基本功，提高科學判斷的能力，并相信自己的判斷，才能降低被謠傳所左右的風險。在實在無法做出自己判斷的情況下，基金是否重倉持有，也可做為參考。因為基金在股票研究方面，的確有其獨到之處， 他們的研究成果值得重視。學習的途徑有讀書自學、證券公司的公開課等等。

另外，關(guān)注時政和重大新聞，也是選擇股票必不可少的功課。因為這些信息，往往關(guān)系到相關(guān)行業(yè)的發(fā)展動力和方向，進而影響股價的走勢。

五、結(jié)語

總之，這些選股策略因符合我國A股市場的市情，適合不太專業(yè)的散戶。散戶在此基礎(chǔ)上把握好買賣點位，設(shè)定買點和賣點之間合理的收益比例，并按預(yù)定操做，不盲目追高，達到預(yù)定的收益比例就賣，應(yīng)該可以控制風險，有所收獲。

【參考文獻】

[1]李帥等.基于散戶視角的選股策略分析[J].中國集體經(jīng)濟，2014.30.90-91.

[2] 萬璐.學會潛伏投資成長股[J].理財，2015.07.63-64.

[3] 盧永紅.我國企業(yè)并購中的定價問題研究[J].宜春學院學報，2018.07.48-53.

[4] 盧永紅.動態(tài)市盈率模型的構(gòu)建與評價[J].金融教學與研究，2011.01.53-55.

【作者簡介】

鄭 敏，中共海南省委黨校哲學教研部講師.