完善規(guī)則促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展

□陳園

近年來，在“放開前端、管住后端”的思路指導(dǎo)下，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步推動(dòng)利率市場(chǎng)化、增發(fā)保險(xiǎn)牌照、放寬保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域和渠道，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額從2012年末的6.85萬億元增長(zhǎng)至2017年末的14.92萬億元。然而，在大舉放開前端的情況下，單純依賴償二代體系管住后端的初衷未能發(fā)揮其預(yù)想作用。伴隨萬能險(xiǎn)最低保證利率限制的取消，個(gè)別激進(jìn)的中小保險(xiǎn)公司利用高收益率加大杠桿，并通過虛假循環(huán)增資繞開償二代的“資本監(jiān)管”，使得償二代監(jiān)管形如“馬奇諾防線”。

2018年3月1日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《<保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則1-5號(hào)>及開展試運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2018〕27號(hào)）（簡(jiǎn)稱《規(guī)則》），一個(gè)辦法和五項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則主體框架正式形成，一個(gè)辦法即《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管暫行辦法》，五項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則主要是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身險(xiǎn)公司能力評(píng)估規(guī)則與量化評(píng)估規(guī)則，及資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告規(guī)則。整套制度從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面，綜合評(píng)估各公司資產(chǎn)負(fù)債管理的能力和匹配狀況，依據(jù)結(jié)果實(shí)施分類監(jiān)管，構(gòu)建業(yè)務(wù)監(jiān)管、資金運(yùn)用監(jiān)管和償付能力監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制。制度施行后，將根據(jù)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)匹配狀況將保險(xiǎn)公司劃分為A、B、C、D四大類，對(duì)于能力高、匹配好的A類公司，適當(dāng)給予支持性的監(jiān)管政策，對(duì)于能力較低或匹配較差的C類、D類公司，實(shí)施針對(duì)性的監(jiān)管措施，逐步構(gòu)建業(yè)務(wù)監(jiān)管、資金運(yùn)用監(jiān)管和償付能力監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制。

《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則》對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的作用機(jī)制

（一）優(yōu)化管理模式

資產(chǎn)負(fù)債的管理模式直接影響資產(chǎn)負(fù)債管理水平，由于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理工作重視程度不高，資產(chǎn)負(fù)債管理仍處于相對(duì)初級(jí)階段，行業(yè)內(nèi)存在三種不同的管理模式，分別是：以中小保險(xiǎn)公司為代表的簡(jiǎn)單管理模式，以外資壽險(xiǎn)公司和部分財(cái)險(xiǎn)公司為代表負(fù)債驅(qū)動(dòng)模式和以近年來激進(jìn)的保險(xiǎn)公司為代表的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)模式。三種模式下資產(chǎn)端與負(fù)債端由各職能部門分別管理，未建立統(tǒng)籌協(xié)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債管理工作的專業(yè)委員會(huì)，職能部門間缺乏溝通、協(xié)作，負(fù)債端的風(fēng)險(xiǎn)偏好與產(chǎn)品營(yíng)銷策略不能及時(shí)傳遞至資產(chǎn)端，反之亦然。由于缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和行之有效的信息溝通機(jī)制，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)行的資產(chǎn)負(fù)債管理模式均不能達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)效果，隨之帶來了資產(chǎn)負(fù)債久期、成本不匹配，經(jīng)營(yíng)策略與市場(chǎng)脫節(jié)等問題，嚴(yán)重影響公司的正常經(jīng)營(yíng)決策。

《規(guī)則》以資產(chǎn)負(fù)債管理模式為抓手，以建立、健全資產(chǎn)負(fù)債管理的組織體系為目標(biāo)，在監(jiān)管層面上設(shè)立了資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)相關(guān)監(jiān)管工作，在保險(xiǎn)公司層面上要求在董事會(huì)下設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)并明確了董事會(huì)、委員會(huì)、管理層和牽頭部門的職責(zé)。通過監(jiān)管條文的形式，要求保險(xiǎn)公司盡快建立組織保障體系。為了能夠更好地推動(dòng)落實(shí)相關(guān)工作，要求保險(xiǎn)公司建立資產(chǎn)負(fù)債管理的總協(xié)調(diào)部門，從而建立日常溝通的機(jī)制和組織保障。通過從上至下的完善和提升組織保障，打通資產(chǎn)端和負(fù)債端的信息溝通障礙，進(jìn)而快速提升行業(yè)的整體管理水平。

（二）促進(jìn)管理能力建設(shè)

資產(chǎn)負(fù)債管理能力是平穩(wěn)運(yùn)行的關(guān)鍵，《規(guī)則》第1號(hào)和3號(hào)分別規(guī)定了財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身保險(xiǎn)公司的管理能力評(píng)估的關(guān)注點(diǎn)和具體的要求。從評(píng)估要素看，評(píng)估規(guī)則覆蓋了管理基礎(chǔ)與環(huán)境、控制與流程、模型與工具、績(jī)效考核等多個(gè)方面，將通過提高管理能力促進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)。

在管理工具方面，根據(jù)“償二代”監(jiān)管要求國(guó)內(nèi)多數(shù)保險(xiǎn)公司已建立了精算負(fù)債模塊，用于評(píng)估法定準(zhǔn)備金、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金和法定償付能力，但資產(chǎn)模型方面大多數(shù)公司目前采用相對(duì)簡(jiǎn)單的靜態(tài)分析模式，無法動(dòng)態(tài)分析現(xiàn)金流狀態(tài)，也未能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債端的聯(lián)動(dòng)?！兑?guī)則》首次明確要求保險(xiǎn)公司應(yīng)關(guān)注“資產(chǎn)負(fù)債的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)”，并配套了相應(yīng)實(shí)施要點(diǎn)，對(duì)于目前處于較落后狀態(tài)的保險(xiǎn)行業(yè)而言，必將起到夯實(shí)基礎(chǔ)的作用。

管理人才方面，新出臺(tái)的規(guī)定設(shè)定了較為細(xì)致的因素，如要求保險(xiǎn)公司充分考慮“產(chǎn)品隱含的選擇權(quán)、保證利益及客戶行為”，而保險(xiǎn)產(chǎn)品隱含的選擇權(quán)和保證利益的成本測(cè)算過程繁瑣且通常需要采用隨機(jī)模型、依賴經(jīng)濟(jì)情形參數(shù)，但是由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)成熟程度較低，經(jīng)濟(jì)情景參數(shù)假設(shè)依賴人為判斷，對(duì)于模型使用人員提出了較高要求。

（三）根治財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債不匹配

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)范圍為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、短期意外險(xiǎn)和短期健康險(xiǎn)，受業(yè)務(wù)范圍及產(chǎn)品特性的影響，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的負(fù)債期限較短，但賠付時(shí)間、金額不確定，對(duì)于資產(chǎn)的流動(dòng)性要求較高，資產(chǎn)負(fù)債久期不匹配的問題一直是困擾財(cái)險(xiǎn)公司的一大難題。

《規(guī)則》首次引入了傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)賬戶沉淀資金匹配的要求，充分考慮到了傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品滾動(dòng)投保會(huì)形成沉淀資金的特性，沉淀資金指財(cái)險(xiǎn)公司扣除日常資金進(jìn)出外賬戶中相對(duì)穩(wěn)定的資金額度，這部分資金短期內(nèi)無須用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，可以用于較長(zhǎng)期限的投資。但是由于承保、理賠支出、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等存在不確定性，沉淀資金的測(cè)算難度較大，《規(guī)則》對(duì)于沉淀資金匹配的要求將引導(dǎo)財(cái)險(xiǎn)公司從戰(zhàn)略規(guī)劃入手，綜合考慮日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資需求的前提下，建立適應(yīng)自身發(fā)展模式的沉淀資金的測(cè)算方法，并以此為基礎(chǔ)科學(xué)的配置資產(chǎn)，適當(dāng)配置長(zhǎng)期資產(chǎn)。

（四）引導(dǎo)壽險(xiǎn)回歸本源

《規(guī)則》對(duì)于量化評(píng)估計(jì)算的要求主要考量資產(chǎn)負(fù)債期限匹配、成本收益匹配，以及現(xiàn)金流匹配情況。對(duì)于依賴短期高收益的類理財(cái)保險(xiǎn)產(chǎn)品聚集大量保險(xiǎn)資金的激進(jìn)保險(xiǎn)公司而言，為滿足負(fù)債端收益率要求往往匹配了期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的權(quán)益投資和另類投資上，脫離了壽險(xiǎn)行業(yè)提供長(zhǎng)期保障和穩(wěn)健增值的初衷。在新規(guī)則中，此類行為將作為期限、成本收益和現(xiàn)金流錯(cuò)配等問題得以反映，并降低公司量化評(píng)估得分，進(jìn)而影響公司考核分類。換而言之，對(duì)于長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的壽險(xiǎn)公司而言，其經(jīng)營(yíng)成效也能夠進(jìn)行量化反映?！兑?guī)則》通過此種方式實(shí)現(xiàn)了引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸本源、管控風(fēng)險(xiǎn)的目的。長(zhǎng)期而言有利于保險(xiǎn)資金更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為大政方針的貫徹執(zhí)行提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的資金保障。

促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑選擇

（一）加緊理順管理和考核體系

監(jiān)管新政要求保險(xiǎn)公司建立資產(chǎn)負(fù)債管理的組織架構(gòu)，對(duì)于保險(xiǎn)公司而言要積極考慮如何在公司現(xiàn)有的組織架構(gòu)下建立既符合監(jiān)管規(guī)定又能夠切實(shí)發(fā)揮作用的管理體系。業(yè)內(nèi)保險(xiǎn)公司通常已在董事會(huì)項(xiàng)下設(shè)立了審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、投資決策委員會(huì)、薪酬委員會(huì)等專業(yè)委員會(huì)，并在公司內(nèi)部設(shè)立了相應(yīng)委員會(huì)的執(zhí)行委員會(huì)以及經(jīng)營(yíng)管理所需的預(yù)算、產(chǎn)品、信息系統(tǒng)等委員會(huì)。目前上述眾多委員會(huì)分別負(fù)責(zé)資產(chǎn)端和負(fù)債端管理工作，職能相對(duì)分散，如何能切實(shí)使其發(fā)揮作用，又能夠避免因新成立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)增加審批鏈條或造成管理真空，是保險(xiǎn)公司亟待解決的問題。

激勵(lì)和考核是保證執(zhí)行的有效手段，《規(guī)則》要求保險(xiǎn)公司建立“資產(chǎn)負(fù)債管理績(jī)效評(píng)估體系，明確資產(chǎn)負(fù)債管理考核評(píng)價(jià)方法和標(biāo)準(zhǔn)，將資產(chǎn)負(fù)債管理的指標(biāo)納入相關(guān)部門及高級(jí)管理人員的績(jī)效考核。”保險(xiǎn)公司在理順資產(chǎn)負(fù)債管理組織架構(gòu)后，應(yīng)循序漸進(jìn)將資產(chǎn)負(fù)債管理的各項(xiàng)指標(biāo)細(xì)化和分解，爭(zhēng)取將指標(biāo)落實(shí)到人、落實(shí)到部門。此項(xiàng)工作對(duì)于推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債管理而言意義積極，但是由于此項(xiàng)工作本身缺乏可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司應(yīng)在投入一定的人力完善治理和管理架構(gòu)的同時(shí)，研究制定相應(yīng)的績(jī)效考核方案。

（二）完善人力物力保障

資產(chǎn)負(fù)債管理的量化評(píng)估、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)對(duì)于模型工具和資產(chǎn)負(fù)債管理人員均提出較高要求。人員方面，受制于國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短缺乏歷史數(shù)據(jù)支撐，對(duì)于客戶行為的分析較難用數(shù)據(jù)模擬和預(yù)測(cè)，很長(zhǎng)一段時(shí)間仍需依賴專業(yè)人才的判斷，因此培養(yǎng)具備資產(chǎn)端和負(fù)債端有經(jīng)驗(yàn)的管理人才是成功關(guān)鍵要素。專業(yè)人才應(yīng)能夠統(tǒng)籌、量化和協(xié)調(diào)兩方面的互動(dòng)關(guān)系、同時(shí)具備資產(chǎn)負(fù)債管理模型搭建及使用經(jīng)驗(yàn)，從而對(duì)管理模型搭建與完善起到積極促進(jìn)作用，為經(jīng)營(yíng)決策提供較為合理、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支撐。

模型工具方面，目前資產(chǎn)負(fù)債管理方面較為成熟的公司通常借助ProphetALS模型工具，借助負(fù)債端模型進(jìn)行償付能力、利潤(rùn)等方面的預(yù)測(cè)，但資產(chǎn)端的投資策略研究、投資假設(shè)設(shè)定尚未能通過ProphetALS工具實(shí)現(xiàn)，在資產(chǎn)端與負(fù)債端的聯(lián)動(dòng)方面仍需要投入一定的開發(fā)精力。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理尚處于初期的中小型保險(xiǎn)公司而言，目前較多依賴基于excel的模型整合資產(chǎn)端與負(fù)債端數(shù)據(jù)，但是在精確度上較Prophet ALS存在一定差距。

（三）主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)模式

《規(guī)則》要求保險(xiǎn)公司編制業(yè)務(wù)規(guī)劃及資產(chǎn)配置規(guī)劃，規(guī)劃期限不少于三年，每年滾動(dòng)評(píng)估，在制度層面上規(guī)范了保險(xiǎn)公司計(jì)劃的編制，以量化數(shù)據(jù)評(píng)估監(jiān)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債的管理水平。在此前提下，保險(xiǎn)公司應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債久期管理，調(diào)整現(xiàn)金流匹配狀況，提高流動(dòng)性管理水平，改善資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，從根本上減少萬能險(xiǎn)“短錢長(zhǎng)配”的亂象，遏制類理財(cái)保險(xiǎn)產(chǎn)品的規(guī)模。特別是以資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)模式為主的保險(xiǎn)公司，需要嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)杠桿，改進(jìn)內(nèi)部管理，從根本上提高償付能力充足率水平，加強(qiáng)產(chǎn)品端和銷售端的管理，實(shí)現(xiàn)從規(guī)?；?、理財(cái)化保險(xiǎn)產(chǎn)品向保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，回歸保險(xiǎn)本源。