眾籌商業(yè)模式解讀及其法律風(fēng)險防范研究

摘 要 在互聯(lián)網(wǎng)科技高速發(fā)展的時代，產(chǎn)生了各種各樣的融資模式，而眾籌就是其中的一種。眾籌起源于西方，由西方傳入中國。它的傳入豐富了中國的融資市場，為融資者提供了便利，同時也為投資人增加了投資渠道。但眾籌對中國的傳統(tǒng)融資模式造成了很大的壓力，增大了我國融資的競爭力，也增加了法律風(fēng)險?；诖?，本文研究了眾籌運行的商業(yè)模式，同時對其運行模式過程中所涉及到的法律風(fēng)險進行了研究，并從如何防范的角度進行了分析。

關(guān)鍵詞 眾籌 商業(yè)模式 法律風(fēng)險

作者簡介：龍沛伊，沈陽市第三十一中學(xué)。

中圖分類號：D922.29 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2018.01.274

網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺近年來層出不窮，其發(fā)展較為興盛。在沈陽，有一家神秘串吧，5000元開一家串店，引起了熱烈反響和廣泛關(guān)注，三個小時即籌滿了50萬元。由此可見，眾籌商業(yè)模式能夠在一定程度上促進商業(yè)的發(fā)展。如今是一個互聯(lián)網(wǎng)金融時代，網(wǎng)絡(luò)科技高速發(fā)展，眾籌的發(fā)展是必然趨勢。但由于眾籌是一種新生的融資模式，沒有傳統(tǒng)的中國金融籌資模式那么規(guī)范和完善，因此在融資時往往容易使用一些非法的融資方式。本文介紹了眾籌的概念，分析了眾籌的運營模式，主要研究了眾籌在法律層面上所存在的風(fēng)險，并對其風(fēng)險防范提出了相關(guān)的建議。

一、眾籌的商業(yè)模式分析

盡管中國式眾籌屬于起步階段，卻是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮中的又一爆點。而對于大多數(shù)普通民眾來說，它似乎離生活很遠(yuǎn)，尤其在互聯(lián)網(wǎng)起步較晚的東北。眾籌是一種直接投資，不像通過傳統(tǒng)的融資方式如通過銀行等金融機構(gòu)來進行間接的融資。眾籌可以不通過中介，投資者和融資者直接在這個網(wǎng)絡(luò)平臺上進行交易，投資者將自己的資金直接投資給這個平臺上的融資者，融資者直接將自己的融資計劃和融資目標(biāo)公布在這個平臺上，然后根據(jù)雙方的意愿進行直接的融資，這樣一來有利于降低投融資的門檻，這個平臺有利于將各投資者的閑散資金集中起來，融資者也能很快籌集到自己所需要的資金，而這個網(wǎng)絡(luò)平臺也會通過投融資的交易適當(dāng)?shù)氖杖∫欢ǖ馁M用傭金，這樣會節(jié)約很多中間環(huán)節(jié)的成本費用，如中介費，手續(xù)費等，更直接的提高了效率。眾籌的商業(yè)模式主要有以下幾個特點：

（一）回報方式的多元化

眾籌有很多的盈利方式，如不僅可以通過股權(quán)債券等方式來代表其所有權(quán)，還可以通過期權(quán)產(chǎn)品權(quán)利等方式來獲取回報。

（二）投融資目標(biāo)的多重化

在眾籌平臺上，一個眾籌項目發(fā)布，我們可以通過這個項目的融資情況以及融資數(shù)目，時間等了解到這個項目對于投資者的吸引度以及這個項目本身的受歡迎度。同時眾籌的產(chǎn)品可以個性化以及投資者也可以根據(jù)自己的意愿選擇自己理想型的產(chǎn)品和收益方式，在眾籌上還可以做一些公益項目等。

（三）融資手段的多樣化

眾籌的融資手段多種多樣，大大提高了融資的效率。在眾籌平臺，就是一個自由競爭的市場，眾多的投資者為融資者提供了足夠多的供給量，這樣滿足了融資者的資金需求，為融資者的生產(chǎn)以及產(chǎn)品的運行提供了保障。這也有利于產(chǎn)品從采購到生產(chǎn)，最后到銷售整個過程的順利進行，大大提高了企業(yè)的運行效率。同時，在眾籌平臺上眾籌的不同目標(biāo)針對不同的投資者，這有利于讓更多的個性化投資者參與，也有利于平臺投融資更大眾化。

二、眾籌在我國發(fā)展面臨的法律風(fēng)險

2014年，中國首個眾籌基地在沈陽正式落成，為沈陽以至中國有創(chuàng)業(yè)夢想的人打造了一個創(chuàng)業(yè)平臺。通過對沈陽眾籌基地的觀摩，根據(jù)自己所學(xué)的法律知識，本人對眾籌在我國發(fā)展面臨的法律風(fēng)險進行了一些思考。

（一）涉嫌非法集資的法律風(fēng)險

從眾籌的運營模式來看，在眾籌平臺很多的眾籌網(wǎng)站集資是沒有規(guī)范的法律條文來約束的。大多數(shù)都是融資者發(fā)布項目進行籌資，然后根據(jù)投資者購買該項目承諾的回報來進行融資，直到項目結(jié)束，融資者會給予投資者一定的回報。如淘夢網(wǎng)的運營模式，它最開始通過將自己制作電影的相關(guān)信息資料和想法上傳至網(wǎng)絡(luò)平臺，然后淘夢網(wǎng)平臺將對其審核，審核通過則投資者對這個項目進行投資，待項目完成后，投資者獲得相關(guān)的投資回報。在這個過程中，并沒有相關(guān)的法律條文保護投資者，這個平臺面向的是社會公眾，投資者多數(shù)以股權(quán)方式獲得回報，這樣的運營模式容易構(gòu)成非法集資的風(fēng)險。

（二）涉嫌公開發(fā)行證券的風(fēng)險

根據(jù)我國對于非公開發(fā)行股票債券以及非法集資的法律通告，我國針對非法集資的行為進行了一定的條件約束。法律規(guī)定，公司發(fā)行股票，在200人以下，且不是面向大眾群體，而是一些特定的對象，則屬于非公開發(fā)行股票的行為。同時，公司在發(fā)行股票的過程中，必須采取公開公正的形式，不能采取私下的方式解決。公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，必須嚴(yán)格按照證監(jiān)會相關(guān)的法律條文來進行，不能擅自以不合法的形式轉(zhuǎn)讓。并且在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，不能公開向社會大眾轉(zhuǎn)讓。從這些法律條文來看，眾籌網(wǎng)上很多的網(wǎng)站都是面向社會公眾發(fā)行股票籌集資金，并且人數(shù)都是較多的，這樣就會很容易涉嫌非法公開發(fā)行證券的風(fēng)險。

（三）代持股的法律風(fēng)險

由于眾籌網(wǎng)上籌資人數(shù)較多，參股人也較多，但我國規(guī)定，對于股東超過五十人以上則公司不能注冊為有限責(zé)任公司，但眾籌網(wǎng)上股東人數(shù)往往超過五十人，這樣有限責(zé)任公司的注冊就會受到限制，因此眾籌網(wǎng)上很多的網(wǎng)站針對人數(shù)超限這一問題，采取了代持股的方法來進行規(guī)避。從2011年開始，我國就出臺了相關(guān)的法律條文，承認(rèn)代持股的合法地位。很多時候，在發(fā)生一些利益沖突時，以及一些利益紛爭，由于代表投資人有注冊在股東名冊上，在證據(jù)不足的情況下往往代表投資人更有優(yōu)勢，法律保護更傾向于股東名冊上的投資人。因此，由于我國沒有明確的承認(rèn)實際投資者的合法地位，對于實際投資者來說也沒有權(quán)益保障，這樣就會很容易造成實際投資人的權(quán)利損失，造成法律風(fēng)險。endprint

（四）沉淀資金的管理風(fēng)險

由于項目發(fā)起人從發(fā)起項目到籌集資金的過程中所籌集的資金是儲存在眾籌平臺上的，一直到項目目標(biāo)資金籌集成功，資金才會被發(fā)放給項目融資人。在這一過程中，這些資金的存放完全是通過信任擔(dān)保，并無其他法律條文以及保證金來牽制，這樣一來就會存在很大的資金損失風(fēng)險。要是平臺的控制資金人員通過一些手段將資金卷走或者用來進行其他行為，都會造成資金發(fā)生損失的風(fēng)險。因此在籌集資金的過程中，資金的管理是很重要的一個問題。

（五）監(jiān)管制度缺失的風(fēng)險

由于眾籌網(wǎng)站上的注冊條件比較寬松，只需要工商登記和網(wǎng)站上進行備案就可以注冊成功，實際上因為注冊在網(wǎng)站上是虛擬的，很多事實可以偽造，信息的真實性缺失。并且從融資者發(fā)起項目融資到投資者投資，這一過程都是眾籌網(wǎng)站進行審核，沒有相關(guān)的監(jiān)管制度進行監(jiān)管和約束，無法保證審核的規(guī)范性和合法性，也無法給予項目資金的安全保證。并且眾籌網(wǎng)上的投資者面向社會公眾，面向的人群眾多，要是發(fā)生資金損失和意外，很容易引發(fā)社會公眾的情緒，容易產(chǎn)生社會動蕩。

三、眾籌模式發(fā)展路徑的法律探析

（一）為眾籌的合法性正名，適當(dāng)放開股權(quán)制眾籌

要清楚的劃分非法集資和眾籌的界限，對眾籌有一個清晰的定義。由于眾籌的相關(guān)制度很缺乏，應(yīng)該加強和完善眾籌的相關(guān)法律制度，并且對于眾籌中采取以股權(quán)，債券等方式回報投資者的方式在加強監(jiān)管的同時要加以鼓勵和正確引導(dǎo)，同時還要承認(rèn)其合法性。目前眾籌股權(quán)制的合法性在美國已經(jīng)得到公開的承認(rèn)，而在我國還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此我國應(yīng)該適當(dāng)?shù)母倪M監(jiān)管體制，完善監(jiān)管體系，承認(rèn)眾籌合法性，確認(rèn)其合法地位，放開股權(quán)制眾籌，吸引更多社會公眾的閑散資金，提高資金的使用效率，提高融資的積極性和融資市場的活力，補充傳統(tǒng)銀行融資的不足，使得眾籌更大眾化。

（二）完善金融監(jiān)管，規(guī)范眾籌的資本運作

金融監(jiān)管是保證眾籌項目正常融資，投資者資金安全，以及被有效利用的有力保證，只有有效和完善的監(jiān)管體系，眾籌的長足發(fā)展才會獲得保障。由于眾籌的投資者是面向社會公眾，并且多數(shù)是資金較少的個人或小企業(yè)，這樣的條件達(dá)不到我國的稅收監(jiān)管范圍。并且眾籌是以信用為擔(dān)保，但眾籌的信用體系并不完善，這樣的信用擔(dān)保無法保障投資者的資金安全。我國應(yīng)該借鑒美國的眾籌監(jiān)管制度，對眾籌網(wǎng)站上的一些業(yè)務(wù)以及項目發(fā)行者，投資者進行一定的條件限制和法律監(jiān)管，充分保護投資者的資金安全和合法權(quán)利。

（三）引入第三方支付平臺

由于投資者的資金在眾籌過程中儲放于眾籌平臺，存在著資金的管理風(fēng)險。我國可以借鑒一些網(wǎng)站如Kickstarter網(wǎng)站，設(shè)立一個第三方支付平臺，通過這個中間平臺，在項目籌資的過程中，完全將籌集的資金交于第三方支付平臺進行管理，相當(dāng)于委托代理關(guān)系，等眾籌結(jié)束，將籌集到的資金再轉(zhuǎn)交給融資者。這樣在籌資期間資金能較好的被管理，既能保證資金的安全，又能保證資金能被充分的利用。

（四）擴大目標(biāo)客戶，提升知識產(chǎn)權(quán)保護

眾籌現(xiàn)在的投資者主要是面向社會大眾，一些個人投資者和小微企業(yè)，總體來說投資者比較零散。眾籌的方向應(yīng)該是既要充分利用零散的投資者，也要努力爭取大企業(yè)的投資者。一般來說個人投資者更感性而企業(yè)投資者更理性，因此眾籌需要兩者相結(jié)合，才能獲得更好的發(fā)展。由于項目的發(fā)起者對象眾多，分別來自各個領(lǐng)域各個行業(yè)以及各個階層，大大提高了項目創(chuàng)新力，同時大企業(yè)一般基礎(chǔ)都比較雄厚，發(fā)展比較穩(wěn)定，有比較規(guī)范的運行機制和豐富的市場經(jīng)驗，這樣有利于提高項目成功的可能性，為項目的進行提供了保障。與此同時，由于眾籌的面向籌資對象發(fā)生改變，有效的規(guī)避了非法集資的風(fēng)險，將會更有利于眾籌網(wǎng)站規(guī)范合法的運行。

（五）實現(xiàn)跨金融領(lǐng)域合作，創(chuàng)新資本交易模式

如今是互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的時代，在不久的將來，互聯(lián)網(wǎng)金融籌資模式將會是一種主要的模式。我們在眾籌網(wǎng)上看到長安責(zé)任險在眾籌網(wǎng)站上推出一種名為“愛情保險”的產(chǎn)品，并獲得一萬多人的支持，現(xiàn)今該項目成功籌資，項目已經(jīng)在順利進行。而互聯(lián)網(wǎng)金融的巨頭馬云也看到了商機，攜手騰訊和中國平安，成立了網(wǎng)上保險公司，相關(guān)的保險產(chǎn)品在網(wǎng)上進行銷售和運作，將保險產(chǎn)業(yè)帶入了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。眾籌是一個將風(fēng)險細(xì)化的網(wǎng)站，它弱化了融資和投資風(fēng)險，豐富了項目產(chǎn)品的多元化，為互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了新生的活力，它挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)銀行等金融機構(gòu)的融資模式，豐富了融資市場，它的發(fā)展具有巨大的潛力。

四、結(jié)語

眾籌在國外已經(jīng)獲得迅速的發(fā)展，成為一種被認(rèn)可的新融資模式。但在我國的發(fā)展還是比較慢，眾籌的合法性需要被認(rèn)可，眾籌的法律體系需要不斷完善，我國對眾籌的監(jiān)管制度也需要進行完善，有效的防范眾籌的法律風(fēng)險。要充分利用社會公眾的閑散資金，積極爭取企業(yè)投資，這樣才能獲得更好的發(fā)展。對于我們青少年而言，應(yīng)當(dāng)對眾籌商業(yè)模式的法律風(fēng)險有充分的認(rèn)識，在以后進入社會后，對商業(yè)決策作出明智的選擇。

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