商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題及對策

郭琳+車士義

摘要：商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配一直是業(yè)界關(guān)注的熱點問題，隨著近幾年貸款需求結(jié)構(gòu)變化和固定資產(chǎn)投資增長等影響，商業(yè)銀行期限錯配問題日益嚴(yán)重。文章以當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢為背景，描述了我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的表現(xiàn)和面臨的流動性和系統(tǒng)性風(fēng)險，多角度剖析了期限錯配的原因，并從加強內(nèi)部控制、完善考核機制和加大資產(chǎn)證券化力度等角度提出了解決期限錯配問題的政策建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資產(chǎn)負(fù)債；期限錯配

一、引言

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配己是引發(fā)銀行流動性風(fēng)險的主要原因。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配指存款期限比貸款期限短，造成存貸款的期限錯配?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》提出的流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率監(jiān)管指標(biāo)的主要目的就是為了降低期限錯配的流動性風(fēng)險。受貸款需求結(jié)構(gòu)變化、人民幣匯率形成機制和固定資產(chǎn)投資快速增長等原因，2013年的錢荒使商業(yè)銀行面臨的流動性風(fēng)險集中顯現(xiàn)，資金來源短期化，資金運用長期化，以短期負(fù)債來支撐長期資產(chǎn)的趨勢進(jìn)一步明顯，導(dǎo)致銀行期限錯配問題日益嚴(yán)重。如果市場利率水平或匯率發(fā)生變化，存在期限錯配的金融機構(gòu)可能會面臨一定的流動性風(fēng)險，嚴(yán)重時還將有可能導(dǎo)致銀行擠兌危機。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，同業(yè)業(yè)務(wù)比重高、資產(chǎn)負(fù)債期限錯配嚴(yán)重的中小銀行，流動性風(fēng)險管理難度將加大。

王春輝（2010）分析了我國商業(yè)銀行期限錯配的原因，并提出銀行的體制弊端是造成期限錯配的主要原因，需要進(jìn)行金融體制改革，分清政府與市場的關(guān)系，并積極發(fā)展資本市場，拓寬直接融資渠道。田艷芬、邵志高（2008）運用VAR模式分析了商業(yè)銀行存貸款期限錯配與影響因素間的平衡關(guān)系，并得出結(jié)論認(rèn)為需要從供需兩方面引導(dǎo)進(jìn)入市場的發(fā)展，并采取積極主動的負(fù)債策略優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)。田映華、朱利（2014）分析了利率市場化進(jìn)程中，我國商業(yè)銀行期限錯配的發(fā)展程度和發(fā)展趨勢，并以中國建設(shè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況為例，運用久期法分析了模擬利率市場化情況下的存貸期限錯配狀況。周小川（2013）認(rèn)為應(yīng)該通過發(fā)展債券市場來提供長期金融工具，建立承擔(dān)長期投資風(fēng)險的激勵機制等通過金融市場來解決資金供需的期限錯配問題。王佳（2014）以《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》為背景，構(gòu)建了存貸期限錯配下流動性風(fēng)險計量的指標(biāo)，進(jìn)行了流動性風(fēng)險影響因素的實證分析，提出從監(jiān)管部門、商業(yè)銀行、貨幣政策工具、金融市場改革等方面加強存貸期限錯配下的流動性風(fēng)險。裘翔（2015）從我國利率市場化的程度和階段出發(fā)，將銀行負(fù)債的期限特征引入利差決定模型，測度了135家銀行8年間的流動性錯配指數(shù)，推導(dǎo)了期限錯配的“風(fēng)險承擔(dān)效應(yīng)”和“成本效應(yīng)”對凈利差的作用機制，并得出結(jié)論認(rèn)為我國銀行業(yè)的期限錯配風(fēng)險呈現(xiàn)不斷積累的態(tài)勢，中國銀行業(yè)的“風(fēng)險承擔(dān)效應(yīng)”大于“成本效應(yīng)”，需要提前監(jiān)控和預(yù)警，建立期限錯配監(jiān)管指標(biāo)和壓力測試系統(tǒng)。彭建剛、王佳、鄒克（2014）通過識別我國15家商業(yè)銀行的存貸期限錯配風(fēng)險，測算了期限錯配的流動性缺口，并采用模型分析了影響期限錯配流動性風(fēng)險的因素，最后提出從外部和內(nèi)部兩個方面控制由于期限錯配導(dǎo)致的流動性風(fēng)險。徐梅（2010）基于銀行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)建了三階段的銀行資產(chǎn)負(fù)債模型，測算了我國國有商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)，得出結(jié)論認(rèn)為應(yīng)加強金融機構(gòu)貨幣錯配的監(jiān)管，同時關(guān)注表外業(yè)務(wù)的貨幣錯配現(xiàn)象。

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題的出現(xiàn)一方面是銀行基于自身利益選擇的結(jié)果，另一方面也是市場各類主體自發(fā)選擇和我國經(jīng)濟增長模式的結(jié)果，短期的流動性風(fēng)險對于銀行的風(fēng)險管理十分重要，對于提高銀行自身的管理能力提出了挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行期限錯配所隱藏的風(fēng)險是政策制定者和監(jiān)管層擔(dān)憂的重要問題，期限越短的流動性風(fēng)險對于銀行的風(fēng)險管理更有重要意義。分析商業(yè)銀行的期限錯配問題，對于有效測度期限錯配下的流動性風(fēng)險，探尋解決期限錯配的有效途徑，確保商業(yè)銀行的穩(wěn)健運行和提升監(jiān)管效能具有重要的理論和實踐意義。

二、期限錯配的具體表現(xiàn)

1.資金運用長期化趨勢明顯。期限錯配問題首先表現(xiàn)在資產(chǎn)端的長期化趨勢。由于我國經(jīng)濟增長長期依賴投資拉動，國有企業(yè)低資本、長負(fù)債、重基建投資的特征十分明顯，雖然近幾年國家對房地產(chǎn)行業(yè)出臺限制政策，但商業(yè)銀行采取了各種措施將資金投向房地產(chǎn)等中長期項目，導(dǎo)致中長期貸款增量占比進(jìn)一步提高。從人民幣貸款期限看，截至2016年末，中長期貸款比2016年初增加9.8萬億元，同比多增3.1萬億元，增量占比為77.8%，比上年同期提高20.7個百分點。2015年至2017年1月，住戶貸款和非金融企業(yè)及機關(guān)團(tuán)體貸款的增速為29.54%，而中長期貸款總額的增速為37.75%，短期貸款余額的平均增長速度為13.24%，短期貸款占住戶貸款和非金融企業(yè)及機關(guān)團(tuán)體貸款余額的比重逐年降低，從2015年的38.44%降低到2017年1月份的33.61%：同期中長期貸款占比從56.49%增長到60.06%，年平均增長率為6.33%。截至2017年4月份，我國新增社會融資規(guī)模同比增長78%，總額達(dá)到1.39萬億，其中中長期企業(yè)貸款占主要部分。

分住戶和企業(yè)兩部門看，從2015年1月至2017年1月末，住戶部門貸款余額增加105 472億元，其中，中長期貸款增加90450億元，中長期貸款占住戶貸款的比重從65.3%曾長到71.6%：非金融企業(yè)及機關(guān)團(tuán)體貸款余額增加139 725億元，其中中長期貸款增加86 528億元，中長期貸款占非金融企業(yè)及機關(guān)團(tuán)體貸款的比重從52.9%增長到54.7%。

2.資金來源短期化趨勢加劇。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的另一個表現(xiàn)是資金來源的短期化趨勢明顯。第一，從余額的角度來看，商業(yè)銀行的活期存款增速呈上升趨勢。從2015年到2017年1月底，住戶和非金融企業(yè)活期存款余額從321 933億元增長到445 734億元，增幅為123 801億元。第二，從占比的角度來看，活期存款占儲蓄存款的比例呈明顯上升趨勢。2015年初，我國住戶和非金融企業(yè)中活期存款余額占兩者總和的比重為36.3%，之后在波動中上升，2016年底達(dá)到40.6%的高點。第三，從增速的角度來看，住戶和非金融企業(yè)中活期存款余額和占比增速均高于定期和其他存款。2015年至2017年1月，活期存款余額增速為38.46%，活期存款占比增速為10.39%，而同期住戶和非金融企業(yè)中定期和其他存款余額增速為18.01%，占比增速為-5.91%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于活期存款余額和占比的增速。endprint

三、資產(chǎn)負(fù)債期限錯配面臨的風(fēng)險

第一，期限錯配面臨表內(nèi)和表外的流動性風(fēng)險。商業(yè)銀行由于期限錯配導(dǎo)致的流動性風(fēng)險來自于表內(nèi)流動性風(fēng)險和表外流動性風(fēng)險。表內(nèi)流動性風(fēng)險的具體表現(xiàn)為，商業(yè)銀行出于降低成本提高收益的目的，傾向于發(fā)放中長期貸款。同時，儲戶為了投資的需求大多傾向于活期存款，再加上利率的水平化趨勢，居民對活期儲蓄的積極性更高。商業(yè)銀行尤其是中小型商業(yè)銀行的負(fù)債大多來源于企業(yè)存款和同業(yè)拆借，儲備資產(chǎn)較少，整體流動性較差，一旦儲戶對銀行發(fā)生擠兌，銀行將面臨流動性不足的風(fēng)險，出現(xiàn)支付和流動性危機。表外流動性風(fēng)險指隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，商業(yè)銀行以中長期資產(chǎn)為基礎(chǔ)提供短期理財產(chǎn)品，資產(chǎn)負(fù)債的流動性水平降低，導(dǎo)致期限錯配問題并進(jìn)而引發(fā)流動性，風(fēng)險。

第二，期限錯配導(dǎo)致利率暴露風(fēng)險。利率作為資金的價格，與資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)緊密相關(guān)。隨著我國利率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，利率風(fēng)險也逐漸暴露。市場利率會對投資者的心理預(yù)期產(chǎn)生影響，在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的環(huán)境下，商業(yè)銀行的頭寸將暴露在利率變動的風(fēng)險中。期限錯配導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債回流期的錯配，從而導(dǎo)致收益的不確定性。在利率上升過程中，銀行由于凈利息收入的下降而導(dǎo)致風(fēng)險增加。

第三，期限錯配容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。銀行儲戶的穩(wěn)定性是決定存貸期限錯配風(fēng)險的決定因素之一，儲戶穩(wěn)定的商業(yè)銀行可以獲得穩(wěn)定的存款增長，期限錯配風(fēng)險引發(fā)的系繞性風(fēng)險概率較小。而由于信息不對稱等外在因素發(fā)生時，儲戶對銀行的信任度降低，產(chǎn)生流動性風(fēng)險，導(dǎo)致單個銀行的期限錯配風(fēng)險，進(jìn)而傳遞到其他商業(yè)銀行，導(dǎo)致整個銀行間市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

第四，弱化信貸政策效果，干擾金融市場穩(wěn)定。近幾年，國家高度重視農(nóng)村地區(qū)和貧困落后地區(qū)的融資需求，若中長期貸款集中投向房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，則會對農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民、小微企業(yè)等特殊領(lǐng)域和群體的融資需求產(chǎn)生擠出效應(yīng)，導(dǎo)致由于償付能力不足而產(chǎn)生的錯配風(fēng)險和聲譽風(fēng)險，從而弱化國家信貸政策效果。同時隨著我國近年來在向新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、防范區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定等方面取得了進(jìn)展顯著，由于商業(yè)銀行期限錯配導(dǎo)致的信用風(fēng)險上升、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)受阻等各項風(fēng)險容易造成干擾金融市場穩(wěn)定和加大金融市場風(fēng)險的后果，需要采取綜合方式降低對金融市場產(chǎn)品的流動性擠兌風(fēng)險，增強市場流動性。

四、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的主要原因

第一，企業(yè)杠桿率提升和資金周轉(zhuǎn)壓力大導(dǎo)致存款活期化。一方面隨著近幾年實體經(jīng)濟的復(fù)蘇，企業(yè)經(jīng)營的活躍度提升，為了滿足日常經(jīng)營活動的需要，企業(yè)存款通常采取活期存款的形式存在：另一方面，隨著我國金融市場改革的深入，金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率下降趨勢明顯，存款收益難以抵消物價上漲幅度，同時為了滿足教育、醫(yī)療和住房等投資需求，居民更傾向于增加活期存款額度。

第二，居民投資渠道增加，“金融脫媒”和定期存款搬家趨勢明顯。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和居民理財意識的增強，多樣化的投資渠道日益增多，居民儲蓄逐漸流向股票、基金、債券、外匯、保險，P2P等理財產(chǎn)品，對儲蓄存款造成明顯的分流作用，而商業(yè)銀行的新興業(yè)務(wù)也會給流動性帶來巨大影響和管理風(fēng)險，加上市場風(fēng)險、法律風(fēng)險、信用風(fēng)險等易導(dǎo)致流動性風(fēng)險的集中爆發(fā)。同時，近幾年房地產(chǎn)價格的上漲，導(dǎo)致了居民住房投資的大幅增加，一定程度上促使資金流入非存款性資金工具，客觀上加劇了“金融脫媒”現(xiàn)象。

第三，國民經(jīng)濟快速發(fā)展增強了對中長期貸款的需求。近年來，隨著國家全面建設(shè)小康社會目標(biāo)的確立和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加快，地方政府紛紛啟動了多項資金需求量大、建設(shè)周期長的高鐵、機場、橋梁等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，固定資產(chǎn)投資增速一直處于高位，在一定程度上增加了中長期貸款的需求量，促使中長期消費貸款迅速增長。

第四，商業(yè)銀行缺乏調(diào)整存貸款期限結(jié)構(gòu)的手段。受利率管制的原因，我國貸款利率結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較為嚴(yán)重的水平趨勢，在融資成本相差不大的情況下，促使企業(yè)更傾向于通過獲得期限較長目較為穩(wěn)定的中長期貸款來完成外部融資。商業(yè)銀行的負(fù)債過良依賴存款，缺乏差別化設(shè)計的手段來區(qū)分不同客戶特征和不同期限結(jié)構(gòu)，是導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配的主要原因之一。

第五，利益驅(qū)動和監(jiān)管考核客觀上加劇了期限錯配。從銀行角度來看，其更愿意向企業(yè)提供中長期貸款。因為中長期貸款的收益高于短期貸款，銀行能夠獲得更多收益，同時中長期貸款更容易面對不良貸款率的監(jiān)管。目前商業(yè)銀行對資金的流動性管理重視不足，導(dǎo)致商業(yè)銀行在某種程度上陷入粗放型發(fā)展模式。商業(yè)銀行為了控制不良貸款的增長，通過人為拉長貸款期限來實現(xiàn)不良貸款雙降的目標(biāo)。因此，商業(yè)銀行基于降低管理成本和增加收益的角度出發(fā)，更傾向于發(fā)放中長期貸款來符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

五、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題的政策建議

1.加強內(nèi)部控制，拓寬業(yè)務(wù)渠道。商業(yè)銀行應(yīng)提升創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，積極采取各種措施提高中長期負(fù)債比重，減少對貸款業(yè)務(wù)收入的依存度，增強資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性，實行中長期貸款比例管理，挑選客戶評級較高、收益較好的項目發(fā)放貸款，在增加收益的同時，降低流動性風(fēng)險。同時，在利率市場化租互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大背景下，商業(yè)銀行要根據(jù)自身資金實力、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、籌資能力等方面合理確定中長期貸款規(guī)模，轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式和增長方式，通過購買債券和同業(yè)拆借等中間業(yè)務(wù)來減少過度依靠信貸業(yè)務(wù)所導(dǎo)致的期限錯配，拓展資金來源渠道，解決存款客戶單一、負(fù)債集中度過高等問題，減少對貸款業(yè)務(wù)收入的依存度，通過加強產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、信貸政策等政策間的協(xié)調(diào)配合來提供更多的優(yōu)質(zhì)貸款對象，拓寬業(yè)務(wù)渠道，提升金融創(chuàng)新能力。

2.完善銀行考核機制，構(gòu)建流動性風(fēng)險管理體系。商業(yè)銀行應(yīng)采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略，謹(jǐn)慎控制并主動調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，增加風(fēng)險資本儲備。加強對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例的跟蹤監(jiān)測，構(gòu)建商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)匹配狀況監(jiān)測指標(biāo)體系，嚴(yán)格限定銀行流動資產(chǎn)與中長期資產(chǎn)的分配比例，定期公開各商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)狀況，向錯配程度較高的商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險等級警示并及時整改，采取措施控制發(fā)放中長期貸款的額度，提高監(jiān)測和控制銀行流動性風(fēng)險的能力。同時，完善商業(yè)銀行績效考核機制，通過績效考核機制限定商業(yè)銀行的存貸比例，通過設(shè)定嚴(yán)格的激勵相容的干預(yù)規(guī)則，在遏制過度的短期負(fù)債融資行為的基礎(chǔ)上對流動性危機進(jìn)行防范。

3.加大信貸資產(chǎn)證券化力度，盤活銀行長期資產(chǎn)。2013年以來，為提高信貸資金配置效率，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點重啟并迅速發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)針對安全性、流動性和效益性的原則，通過將中長期貸款轉(zhuǎn)化為證券，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，實施存貸期限錯配的內(nèi)部控制，以達(dá)到盤活資產(chǎn)、提高流動性和降低流動風(fēng)險的目的。利用證券化過程中的“真實出售”和“破產(chǎn)隔離”實現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的合理化。商業(yè)銀行應(yīng)以當(dāng)前鼓勵信貸支持中小企業(yè)、“三農(nóng)”等為契機，通過信貸資產(chǎn)證券化等方式提高資產(chǎn)流動性，擴大信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模，大力發(fā)展銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，更積極主動地采取多種措施緩解潛在風(fēng)險，從而減少資產(chǎn)負(fù)債期限錯配下的短期流動性風(fēng)險。

4.完善金融市場結(jié)構(gòu)，提升資本市場融資功能。健全的資本市場是商業(yè)銀行降低流動性風(fēng)險的基本保障，通過發(fā)展資本市場，使商業(yè)銀行短期流動性較弱的資產(chǎn)能夠在市場上自由流通，可以多渠道化解商業(yè)銀行的短期流動性風(fēng)險。探索完善多層次的金融市場結(jié)構(gòu)，繼續(xù)健全股權(quán)融資市場，大力發(fā)展企業(yè)債券市場，拓寬直接融資渠道，充分發(fā)揮直接融資的重要作用，建立多層次的融資體系，依靠金融市場實現(xiàn)最優(yōu)的期限匹配狀態(tài)。

5.完善流動性動態(tài)監(jiān)測指標(biāo)，構(gòu)建多維度指標(biāo)監(jiān)管體系。提前監(jiān)控和預(yù)警是控制期限錯配風(fēng)險的唯一途徑，監(jiān)管部門應(yīng)通過引入覆蓋商業(yè)銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)的多樣化動態(tài)監(jiān)測指標(biāo)來加強對商業(yè)銀行流動性的監(jiān)管，及時采用貨幣政策工具來實時調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的流動性，通過建立期限錯配監(jiān)管指標(biāo)和壓力測試系統(tǒng)迫使商業(yè)銀行尋求更穩(wěn)健的經(jīng)營之道?？苫阢y行的信貸投放力度，根據(jù)商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率和信貸資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)，計算相應(yīng)的存款準(zhǔn)備金，不良貸款比例越高、資本充足率越低的機構(gòu)，適用越高的存款準(zhǔn)備金率，以此來實施差別化的存款準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整制度。同時加強對商業(yè)銀行的杠桿率、凈穩(wěn)定融資比率等指標(biāo)的監(jiān)管，實現(xiàn)宏觀政策指導(dǎo)與微觀流動性管理的有效結(jié)合。endprint