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      中央銀行獨(dú)立性測(cè)度及其與通脹的關(guān)系

      2018-01-30 22:58:57張曉耀李玉婷
      中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2018年5期
      關(guān)鍵詞:通貨膨脹

      張曉耀 李玉婷

      摘要:央行獨(dú)立性是經(jīng)濟(jì)政策研究的重要問題,長(zhǎng)期以來備受關(guān)注,而獨(dú)立性的度量問題又是重中之重,由于中央銀行測(cè)度中會(huì)牽涉到眾多因素,導(dǎo)致度量方法的選取存在不同的觀點(diǎn);圍繞著央行獨(dú)立性與通貨膨脹之間的關(guān)系,也存在著諸多爭(zhēng)論。文章基于文獻(xiàn)研究的視角研究以下兩個(gè)問題:中央銀行獨(dú)立性的測(cè)度方法;獨(dú)立性與通脹的關(guān)系。結(jié)論認(rèn)為目前在我國(guó)通貨膨脹與央行獨(dú)立性之間的關(guān)系尚不明確;LS測(cè)度更符合我國(guó)的實(shí)際情況。

      關(guān)鍵詞:中央銀行獨(dú)立性;獨(dú)立性測(cè)度;通貨膨脹

      一、問題的提出

      隨著全球化的發(fā)展,金融自由化逐漸成為國(guó)際金融發(fā)展的大趨勢(shì),中國(guó)要想與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌,必須加快金融自由化的進(jìn)程。而中央銀行作為國(guó)家金融的管控者,不僅具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的功能,還承擔(dān)著對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與管理,因此央行是否獨(dú)立是一個(gè)國(guó)家金融自由化程度的風(fēng)向標(biāo),由于主觀變量較多,且涉及許多難以量化的指標(biāo),因此如何量化央行獨(dú)立性又是其中的難點(diǎn),現(xiàn)階段我國(guó)的研究多參考國(guó)外的研究成果,缺乏根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況建立起來的測(cè)度體系,因此有必要進(jìn)一步研究我國(guó)中央銀行獨(dú)立性的測(cè)度問題,根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來建立一套完整的測(cè)度體系。

      央行獨(dú)立性與通脹之間究竟存在著怎樣的關(guān)系,至今仍沒有得出一致的結(jié)論,大部分學(xué)者認(rèn)為二者之間存在著反向變動(dòng)的關(guān)系,即央行獨(dú)立程度越高,通脹率越低,反之亦然,但很多學(xué)者持相反的觀點(diǎn),他們認(rèn)為這種關(guān)系是缺乏理論依據(jù)的,并認(rèn)為央行獨(dú)立性與通脹之間并不存在必然的聯(lián)系。而通貨膨脹會(huì)影響到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民的生活水平,若未能有效控制,會(huì)引起嚴(yán)重的社會(huì)問題,因此進(jìn)一步研究央行獨(dú)立性和通貨膨脹之間的關(guān)系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

      二、中央銀行獨(dú)立性測(cè)度

      中央銀行獨(dú)立性的度量,由于涉及較多變量,變量的選擇與樣本數(shù)據(jù)的選取會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生較大影響,因而成為獨(dú)立性問題研究的難點(diǎn)。目前國(guó)際上主要采用GMT、BP、DF、CWN、ES、LS 和 MA指標(biāo)對(duì)央行獨(dú)立性進(jìn)行測(cè)度。

      (一)中央銀行獨(dú)立性指數(shù)測(cè)度

      張旭(2002)認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家的測(cè)度體系是建立在對(duì)其法律分析的基礎(chǔ)之上,因此工業(yè)化程度不高的國(guó)家不易采用適用于發(fā)達(dá)國(guó)家的LL指數(shù)和立法指數(shù),建議工業(yè)欠發(fā)達(dá)國(guó)家采用政治變動(dòng)指數(shù)和官員換任頻率,LS指數(shù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)和轉(zhuǎn)軌制國(guó)家指具有較強(qiáng)的實(shí)用性,但也有許多地方需要改進(jìn),而TOR指標(biāo)也只能在一定程度上彌補(bǔ)立法總指數(shù)的不足,因此將各種指數(shù)綜合起來可信度會(huì)更高;紀(jì)晴(2009)認(rèn)為GMT指標(biāo)將權(quán)數(shù)選擇舍棄,因此極大地降低了主觀性,但由于操作過于簡(jiǎn)單,必然會(huì)降低最終結(jié)果的說服力;LS指數(shù)在分析中放棄了對(duì)央行權(quán)力結(jié)構(gòu)的考察,重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)中央銀行政治和目標(biāo)的獨(dú)立性,這對(duì)于研究處于起始階段的央行具有現(xiàn)實(shí)性;與經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的DF、SIB指數(shù)和工業(yè)化國(guó)家的CMT指數(shù)相比,TOR指數(shù)的計(jì)算最為簡(jiǎn)便,能夠較好地反映發(fā)展中國(guó)家實(shí)際情況,但該法難以反映實(shí)際運(yùn)行過程中產(chǎn)生的變量;任碧云(2011)認(rèn)為單獨(dú)的指標(biāo)存在著某種程度的缺陷,因此將CWN、LS和 MA指標(biāo)進(jìn)行綜合,建立起能夠真實(shí)客觀地反映我國(guó)情況的指標(biāo)體系。

      (二)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同的國(guó)家適用不同方法

      不同的國(guó)家有不同的國(guó)情,面臨的問題也有很大的差異,方芳(2011)相信不同國(guó)家有不同的適用方法,工業(yè)化國(guó)家使用最廣泛的是GMT分析方法;LS指數(shù)適用于轉(zhuǎn)軌制國(guó)家;DF法主要強(qiáng)調(diào)央行的操作與目標(biāo)的獨(dú)立性,TOR(央行官員換任頻率)和POL(政治變動(dòng)指數(shù))是測(cè)度發(fā)展中國(guó)家央行獨(dú)立性的兩種主要指標(biāo);陳丹(2008)指出在測(cè)度央行獨(dú)立性的眾多指標(biāo)中,GMT法對(duì)發(fā)展中國(guó)家來說會(huì)出現(xiàn)實(shí)際值弱于測(cè)度值的情況,因而只適用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高的國(guó)家,CWN法也適用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的國(guó)家,但測(cè)度結(jié)果往往會(huì)出現(xiàn)偏差。LS法對(duì)政治獨(dú)立性的關(guān)注,使得LS法更加適宜經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家,雖然TOR法也適用于發(fā)展中國(guó)家,但TOR法過只不過是央行行長(zhǎng)任期平均數(shù)的倒數(shù),也不適宜用來度量發(fā)展中國(guó)家央行的獨(dú)立性,LS法對(duì)轉(zhuǎn)軌制國(guó)家的度量準(zhǔn)確性更高。

      (三)轉(zhuǎn)型國(guó)家的測(cè)度指數(shù)

      經(jīng)過多年的快速發(fā)展,我國(guó)在各方面都取得了矚目的成就,現(xiàn)在已經(jīng)到了經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)型的節(jié)點(diǎn),因此迫切需要建立適合我國(guó)情況的測(cè)度指數(shù),高遠(yuǎn),王世磊(2005)通過對(duì)獨(dú)立性內(nèi)涵的界定,匯總計(jì)算出符合我國(guó)情況的CBI指數(shù),認(rèn)為Maliszewski法打破了過去的劃分框架, 增加了對(duì)貨幣委員會(huì)職能與結(jié)構(gòu)的考察,強(qiáng)調(diào)對(duì)央行信用約束的度量,而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家往往存在著較高的通貨膨脹率,因此認(rèn)為該法對(duì)轉(zhuǎn)軌制國(guó)家意義重大;譚燕(2008)認(rèn)為GMT和CWN指數(shù)適合于我國(guó)的實(shí)際情況,但是卻各有缺陷,因此采用改進(jìn)的GMT和CWN指數(shù)來測(cè)度我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性;而李勝蘭(2008)認(rèn)為轉(zhuǎn)軌制國(guó)家情況會(huì)比較特殊,因此采用常規(guī)方法是行不通的,WM指數(shù)考慮了轉(zhuǎn)軌制國(guó)家的特殊情況,因而此法比LS指數(shù)更好;但黃蓓(2012)卻認(rèn)為L(zhǎng)S法更適合于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌制國(guó)家,但是存在一定的缺陷,因此建議將LS、CWN和MA指標(biāo)綜合來進(jìn)行檢驗(yàn)。

      三、央行獨(dú)立性與通脹的關(guān)系

      央行獨(dú)立性與通脹之間的關(guān)系一致是現(xiàn)代金融領(lǐng)域中頗具爭(zhēng)議的問題,諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都圍繞著二者負(fù)相關(guān)這一假設(shè)進(jìn)行研究,但至今仍未形成一致的結(jié)論。

      (一)央行獨(dú)立性與通脹負(fù)相關(guān)

      任碧云(2011)認(rèn)為加強(qiáng)央行的獨(dú)立性有助于抑制通脹,固定資產(chǎn)投資率額越大,通貨膨脹率越高,因而應(yīng)該用合理的收入分配政策來抑制基尼系數(shù)的增加,而且應(yīng)該加強(qiáng)央行的獨(dú)立性,抑制因固定資產(chǎn)投資增加而帶來的通貨膨脹;王茜(2013)持一致的觀點(diǎn),并認(rèn)為雖然央行獨(dú)立性與通脹之間呈反方向變化的關(guān)系,但中央銀行獨(dú)立性能夠多大程度上緩解通貨膨脹尚存在一定的爭(zhēng)議,就目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看,提高央行獨(dú)立性對(duì)于減緩物價(jià)上漲壓力是十分有效的,也有不少學(xué)者通過實(shí)證研究二者之間的關(guān)系,劉麗巍等(2008)通過對(duì)我國(guó)1984~2006年通貨膨脹率和央行獨(dú)立系數(shù)的觀察,認(rèn)為二者之間的確存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系, 因此要想在長(zhǎng)期中穩(wěn)定物價(jià),提高央行的獨(dú)立性是必要的;二者之間的關(guān)系能持續(xù)多久也是學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn),鄭雅雯(2016)通過回歸分析,得出短期內(nèi)中國(guó)央行獨(dú)立性與通膨之間存反向變動(dòng)關(guān)系,但是在長(zhǎng)期影響下將會(huì)消失,因此央行獨(dú)立性不能夠解釋長(zhǎng)期通貨膨脹的原因。endprint

      (二)央行獨(dú)立性與通貨膨脹率無明顯關(guān)系

      不少學(xué)者持相反的觀點(diǎn),楊新松,李明揚(yáng)(2004)指出中央銀行的制度安排是由合約規(guī)定的,央行獨(dú)立性是內(nèi)生的,與通貨膨脹之間并沒有實(shí)質(zhì)性的聯(lián)系,但是由于央行是貨幣政策的制定者,因而也會(huì)間接地影響通脹率;曹強(qiáng)(2014)也提出了類似的觀點(diǎn),并認(rèn)為二者之間并不存在任何長(zhǎng)期關(guān)系,以降低通脹為目的而提高央行獨(dú)立性的做法不值得提倡。但為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),改進(jìn)央行獨(dú)立性還是有必要的;張莉(2005)認(rèn)為在評(píng)價(jià)某國(guó)央行獨(dú)立性程度時(shí),CBI指數(shù)僅能作為其中的一個(gè)參考因素,因此凡是認(rèn)為二者之間存在著絕對(duì)關(guān)系的觀點(diǎn)都很難被廣泛接受;李勝蘭,賈茜(2008)從政府的角度出發(fā),認(rèn)為央行獨(dú)立性較低時(shí),政府為了彌補(bǔ)財(cái)政收入的不足,可能會(huì)選擇通過央行來透支貨幣,從而導(dǎo)致通貨膨脹,但作者認(rèn)為收入不平等是高通脹的根本原因。

      很多學(xué)者也另辟蹊徑,從其他方面分析引發(fā)通貨膨脹的真實(shí)原因,易志強(qiáng)(2008)認(rèn)為很多因素都會(huì)影響通脹率,比如預(yù)算赤字或高就業(yè)目標(biāo),因此只是一味強(qiáng)調(diào)提高央行獨(dú)立性來治理通脹率不光成本高昂,而且也治標(biāo)而不治本。尹繼志(2008)認(rèn)為我國(guó)前幾次較高的通貨膨脹率都與政治周期有關(guān),地方政府換屆后,為了取得政績(jī)而實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策,因而造成貨幣的大量流通,導(dǎo)致通貨膨脹;張文路,李青(2007)認(rèn)為生產(chǎn)初期央行會(huì)以穩(wěn)定物價(jià)為目標(biāo),因此預(yù)期通脹率為零,但是隨著通貨膨脹預(yù)期的改變,央行的貨幣政策也會(huì)跟著改變,也就是說政府的行為存在“動(dòng)態(tài)不一致性”。

      四、結(jié)論

      (一)改進(jìn)的LS法更適合我國(guó)

      LS指標(biāo)更適合于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家央行獨(dú)立性測(cè)度,TOR指數(shù)同樣也適合于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家央行獨(dú)立性的測(cè)度,且與其他指標(biāo)的原理相似,都是根據(jù)不同的法律和制度規(guī)定,對(duì)不同的項(xiàng)目給予不同的權(quán)重,然后進(jìn)行對(duì)比研究,但是不同國(guó)家法律的解釋力度和實(shí)施情況差別巨大,因此進(jìn)行解釋的時(shí)候會(huì)帶有較強(qiáng)的主觀性。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家,也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家,工業(yè)化帶來的資源短缺、環(huán)境問題已經(jīng)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙,因此LS和TOR指標(biāo)都適用于我國(guó)的實(shí)際情況,雖然TOR指數(shù)所采用的方法計(jì)算較為便捷,但其優(yōu)點(diǎn)也是其缺點(diǎn),因?yàn)門OR指標(biāo)難以對(duì)央行獨(dú)立性進(jìn)行全面的評(píng)判,因?yàn)樗皇且豁?xiàng)單獨(dú)的指標(biāo),因此LS法在我國(guó)有更強(qiáng)的實(shí)用性,但是LS指數(shù)也存在著很多缺陷,因此建議將改進(jìn)的LS指數(shù)和其他方法結(jié)合使用。

      (二)我國(guó)中央銀行獨(dú)立性與通脹之間的關(guān)系尚不明確

      目前很多學(xué)者認(rèn)為央行獨(dú)立性與通脹之間存在著反向變動(dòng)的關(guān)系,因而建議大力提高我國(guó)央行的獨(dú)立性,而且應(yīng)該通過避免政府的干預(yù)來降低通脹的幅度。但也有不少學(xué)者對(duì)這種關(guān)系提出質(zhì)疑,認(rèn)為即使二者之間的確存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系,也并不意味著它們之間一定有必然的聯(lián)系,高通貨膨脹率有可能不是央行獨(dú)立性較低而引起的,而是第三方因素導(dǎo)致的,相反,如果一個(gè)國(guó)家央行的獨(dú)立性較低,那么國(guó)家就對(duì)各種政策具有較強(qiáng)的決定力,因此能夠制定強(qiáng)有力的貨幣政策來抑制通貨膨脹率,因而通脹率反而會(huì)更低,也有不少學(xué)者通過實(shí)證來研究央行獨(dú)立性與通脹率之間的關(guān)系,但現(xiàn)在學(xué)界還未形成統(tǒng)一的觀點(diǎn),關(guān)于這個(gè)問題的爭(zhēng)論還將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

      (三)需要建立適合我國(guó)國(guó)情的測(cè)度方法

      對(duì)于中央銀行的測(cè)度,無論是測(cè)度體系還是權(quán)數(shù)的設(shè)置,我國(guó)現(xiàn)有文獻(xiàn)大多是照搬國(guó)外的方法,這些方法雖然已經(jīng)在很多國(guó)家經(jīng)過檢驗(yàn),具有很強(qiáng)的參考價(jià)值,但由于我國(guó)國(guó)情具有特殊性,會(huì)導(dǎo)致運(yùn)用這些方法進(jìn)行測(cè)度時(shí)存在不同程度的偏差,因此在運(yùn)用不同的方法進(jìn)行測(cè)度時(shí),應(yīng)該加入符合我國(guó)情況的變量,或是重新研究符合我國(guó)實(shí)際情況的測(cè)度體系,建立符合我國(guó)國(guó)情的測(cè)度方法。

      參考文獻(xiàn):

      [1]張旭.多重視角下的我國(guó)中央銀行獨(dú)立性測(cè)度[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐,2002(03).

      [2]紀(jì)晴.基于LS指標(biāo)對(duì)我國(guó)中央銀行獨(dú)立性的測(cè)度[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2009(10).

      [3]任碧云,黃蓓,楊雪梅.我國(guó)央行相對(duì)獨(dú)立性的測(cè)度與通貨膨脹關(guān)系[J].上海金融,2011(06).

      [4]張莉.我國(guó)中央銀行獨(dú)立性問題研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2005.

      [5]方芳.我國(guó)中央銀行獨(dú)立性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2011.

      (作者單位:貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)endprint

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