淺析大宗商品貿(mào)易融資方式及財務(wù)風(fēng)險防范

何波娜

一、大宗商品貿(mào)易融資現(xiàn)狀

我國雖然在大宗商品融資的品種和方式上差異不是很大，但在實際應(yīng)用中采用信用證與其他融資組合相結(jié)合，對于長期貿(mào)易融資方式很少見。2017年以來，國家信貸政策逐步收縮，貸款難度不斷加大，國家政策對轉(zhuǎn)口貿(mào)易、大宗商品行業(yè)都有了嚴格的政策限制，貿(mào)易融資越來越難。在一些地區(qū)的銀行已經(jīng)對大宗行業(yè)的授信取消了，且遏制了對轉(zhuǎn)口貿(mào)易銅、鎳等的開證。隨著這些貿(mào)易融資的縮緊金融機構(gòu)也逐步推出這些融資的變異產(chǎn)品。

二、大宗商品貿(mào)易融資方式及財務(wù)風(fēng)險

大宗商品貿(mào)易融資指金融機構(gòu)或財務(wù)公司依托大宗商品為企業(yè)提供各種融資便利，金融機構(gòu)根據(jù)商品的屬性、貿(mào)易流程、客戶需求以及監(jiān)管需要為企業(yè)設(shè)計出個性化、合理化的融資方案。隨著大宗商品企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，經(jīng)營日趨專業(yè)化，融資模式也跟著業(yè)務(wù)模式不斷涌現(xiàn)。

（一）貿(mào)易融資方式

1.國際信用證融資。銀行通過大型集團公司的信用擔保，授信給企業(yè)適合的開證額度，通常在申請開立額度內(nèi)的信用證時，需要繳納一定比例的銀行保證金（一般是20%，但目前很多銀行會根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險和合作程度，適當減免），銀行保證金主要是應(yīng)對付款的違約風(fēng)險。

案例：甲大宗企業(yè)與乙海外供應(yīng)商簽訂鎳的進口合同，同一時間可在期貨市場做套期保值，鎖定差價和風(fēng)險。由甲企業(yè)所在的進口銀行開出90天的美元證或180天的人民幣證給乙海外供應(yīng)商。甲企業(yè)收到鎳現(xiàn)貨后迅速出售，收回貨款，即期收款遠期付款，相當于獲得一筆短期融資，待信用證到期后償還開證金額，在額度范圍內(nèi)并可滾動融資。在整個過程中的期現(xiàn)價差損益、匯兌損益及信用證融資費用就是最終的收益，有些大宗企業(yè)如果對價差時點把握較好的話，還能抵消融資成本。很多大宗企業(yè)為了節(jié)省融資的成本，往往構(gòu)建開證給海外關(guān)聯(lián)方進行票據(jù)貼現(xiàn)，海外的融資成本遠遠比國內(nèi)低。

此貿(mào)易融資還可以變異為代付業(yè)務(wù)，是國內(nèi)銀行與海外代理銀行簽訂貿(mào)易融資協(xié)議，借助代理行給予國內(nèi)企業(yè)的授信額度由代理行代為提供頭寸，代理行將按照國內(nèi)銀行指示進行即期付款，一般融資期限可以長達1年，待約定到期，企業(yè)償還國內(nèi)銀行融資款后，國內(nèi)銀行再向海外代理行償還頭寸，即經(jīng)常提及的海外代付。在人民幣升值的條件下，海外資金大量流向新加坡、香港等地，再結(jié)合海外銀行資金充裕，外匯不受外管、人行的限制，融資成本低，海外代付業(yè)務(wù)在解決大宗企業(yè)對資金需求的同時又滿足規(guī)避匯率風(fēng)險的需要，且這些都是表外項目，可以不在賬務(wù)處理中體現(xiàn)。

2.國內(nèi)信用證融資。目前銀行機構(gòu)對國內(nèi)信用證融資準入放寬、付款期限放寬、適用范圍擴大，此舉一方面引入了更多的參與者，搞活了市場，另一方面也對銀行的風(fēng)險控制能力提出了更高的要求。國內(nèi)信用證的開立應(yīng)當具有真實的貿(mào)易背景，近年來，國內(nèi)經(jīng)濟下行，曾經(jīng)被經(jīng)濟繁榮掩蓋的國內(nèi)信用證風(fēng)險逐步顯現(xiàn)，同時監(jiān)管部門的合規(guī)要求也不斷提高。

3.流動資金貸款、動產(chǎn)質(zhì)押融資。流動資金貸款是最簡單的一種融資方式，但銀行對企業(yè)的要求高，成本高。目前銀行的流動資產(chǎn)貸款也需要有真實的貿(mào)易背景，需實現(xiàn)計劃定向支付給客商。

動產(chǎn)質(zhì)押融資包括標準倉單質(zhì)押融資、存貨質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。

案例：大宗企業(yè)戊以從上海期貨交易所交割平倉買入現(xiàn)貨，但這些現(xiàn)貨往往是用標準倉單體現(xiàn)，標準倉單對貨物的要求、型號、品質(zhì)都有嚴格的限制，且這些要求的審核完全由期交所授權(quán)的倉庫進行驗收，將這些標準倉單作為質(zhì)押向銀行申請短期融資，銀行與存放標準倉單的倉庫核實貨物信息后，根據(jù)貨物市值的75%-95%申請開具銀行承兌匯票或放貸，企業(yè)從而獲得短期融資，到期后償還本息，釋放倉單流動性。

4.其他衍生。除上述經(jīng)常提及的融資方式外，銀行通過組織其他金融工具，如遠期合約、貨幣期權(quán)合約、遠期結(jié)售匯等，通過多種組合，特別是在人民幣匯率波動情況下，還可以平衡內(nèi)外盤利潤、規(guī)避匯率、利率風(fēng)險，促使貿(mào)易順利進行。如黃金租賃、白銀互換、內(nèi)保外貸、外保內(nèi)貸、遠期結(jié)售匯、福費廷、保理業(yè)務(wù)、FTN業(yè)務(wù)等或若干種組合。

（二）貿(mào)易融資存在的財務(wù)風(fēng)險

1.會計賬務(wù)處理風(fēng)險。信用證融資往往會借助關(guān)聯(lián)公司進行貼現(xiàn)時，主要關(guān)注貼現(xiàn)銀行與關(guān)聯(lián)公司簽訂的貼現(xiàn)協(xié)議條款，即銀行是附有追索權(quán)的，不應(yīng)終止確認應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)計入短期借款，發(fā)生的費用按受益期進行攤銷；如不附有追索權(quán)的，終止確認應(yīng)收票據(jù)，發(fā)生的費用一次性計入損益。

2.稅務(wù)風(fēng)險。實際融資過程中，為了方便貨權(quán)的控制，銀行往往與企業(yè)簽訂貨物買賣合同與回購合同，根據(jù)現(xiàn)在的會計準則，不符合收入準則，而應(yīng)確認融資處理，但稅務(wù)上仍按照收入確認，如是跨年的成本，還需考慮成本列支的問題。

很多企業(yè)在構(gòu)建的同時，如果風(fēng)控管理不健全，在多家關(guān)聯(lián)公司之間進行循環(huán)倒手，表面上看似貿(mào)易行為，實質(zhì)上貨物所有權(quán)并未發(fā)生實質(zhì)轉(zhuǎn)移，即所謂的“空轉(zhuǎn)”，還存在虛開增值稅發(fā)票的風(fēng)險，以及在關(guān)聯(lián)企業(yè)定價方面未考慮到買方付息與賣方付息的區(qū)別，存在定價不合理的風(fēng)險及費用列支所引發(fā)的所得稅問題。

三、大宗商品貿(mào)易融資的風(fēng)險防范

1.結(jié)合大宗貿(mào)易的業(yè)務(wù)流與資金流設(shè)計風(fēng)險應(yīng)對策略。結(jié)合自身公司實際情況制定配套的風(fēng)控制度，學(xué)習(xí)同行業(yè)比較成功的案例，在財務(wù)部門專設(shè)資金主管，專門負責(zé)融通資金，在熟悉業(yè)務(wù)流程的同時，理解貿(mào)易融資的方式特點，選擇適合公司的貿(mào)易融資，并能縮減成本，帶來更大的收益。

2.強化風(fēng)險管理意識。將貿(mào)易融資存在的風(fēng)險列為日常管理的一項重要工作，建立和健全專門的風(fēng)險管理部門，充分了解與之進行的交易對手，風(fēng)控部門及時與財務(wù)部門針對客戶資質(zhì)情況進行溝通，通過融資方式掌握風(fēng)險并將其規(guī)避，運用貿(mào)易融資規(guī)避風(fēng)險的同時獲取收益。核實貨物的價格風(fēng)險是否已經(jīng)做好相應(yīng)的套期保值，定期復(fù)核頭寸管理，財務(wù)部設(shè)置不相容職務(wù)的分離，即操作與業(yè)務(wù)洽談分離。

3.合理有效規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。相關(guān)融資負責(zé)人員應(yīng)盡可能的做好資金預(yù)算工作，充分利用各種渠道，加大與銀行的合作力度，選擇信用良好的銀行形成長期合作關(guān)系，降低融資成本、融資期限，減少銀行信用風(fēng)險的發(fā)生。在銀行操作過程中全程跟蹤，規(guī)避因銀行人員操作風(fēng)險帶給企業(yè)的損失。同時加強應(yīng)收賬款的管理，制定實質(zhì)有效的收賬政策和掛歷制度，充分了解每一筆業(yè)務(wù)，合理利用保險公司提供的各種保險等有效的規(guī)避風(fēng)險。

隨著大宗商品行業(yè)的興起，貿(mào)易融資日益成為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險、融通資金、加快發(fā)展的助推器，大宗企業(yè)應(yīng)意識到通過貿(mào)易融資進行規(guī)避風(fēng)險的重要性，特別是財務(wù)資金風(fēng)險，加強案例積累，不斷總結(jié)經(jīng)驗，建立良好的融資風(fēng)險控制制度、資金預(yù)決算制度及資金安全管理制度，以更好的適應(yīng)未來發(fā)展的需要。

參考文獻：

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[2]李杰.大宗商品貿(mào)易融資的方式變異及風(fēng)險[N].中國有色金屬報,2014-05-29(002).