淺析異議股東股份回購請求權(quán)制度的存在價值

蔡 超

吉林財經(jīng)大學(xué)，吉林 長春 130000

一、異議股東股份回購請求權(quán)制度的產(chǎn)生

19世紀(jì)中后期，判例法的股價權(quán)(praisal right)，源于普通法國家，該制度本意是指在公司在合并或是分立、決定要修改原有公司的章程時，使少數(shù)持反對意見的股東，得到一個以公平的價格去收購其所持有的股份，退出公司結(jié)構(gòu)已發(fā)生非常巨大變化的權(quán)利。它的產(chǎn)生是和股東大會的表決原則密不可分。該制度是對少數(shù)異議股東利益保護起到非常有效的機制。目前不僅僅是英美法國家，就連屬于大陸法的傳統(tǒng)國家，德國、日本、意大利、韓國以及我國臺灣地區(qū)公司的立法都在不同方向和深度上總結(jié)并汲取了該制度，也證明了異議股東股份請求權(quán)制度的重要性。

公司法基本上堅持廣義，“并承認有限責(zé)任公司股東及有限公司有權(quán)要求公司回購他們以立法形式分享股份”[1]。

二、異議股東股份回購請求權(quán)的立法狀況

中國新公司法第七十五條規(guī)定在以下某種情況下，股東會該項決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權(quán)：1.公司符合分配條件利潤，并已盈利但不分配利潤，連續(xù)五年給股東。2.公司重要資產(chǎn)的出售、公司的分立和公司的合并。3.公司章程的修改，自該日起六十天內(nèi)通過股東大會決議，股東和公司無法達成股東收購股份協(xié)議九十年內(nèi)可以向人民法院起訴自該決議通過之日起的幾天股東大會。此外，新公司法第143條規(guī)定公司不得收購該公司的股份公司本身。但是，股東可能會要求公司因其分歧而收購其股份合并和拆分的決議。在這種情況下收購，收購的股份應(yīng)轉(zhuǎn)讓或6個月內(nèi)取消。異議股東股份回購請求權(quán)是公司法中非常重要的立法。其完善系統(tǒng)方面發(fā)揮著重要作用保護小股東利益的平衡資本多數(shù)規(guī)則的兩個方面。但是，通過對其法律規(guī)定的分析，我們還可以發(fā)現(xiàn)以下不足之處：1.應(yīng)用范圍太窄對于異議股東的股權(quán)評估權(quán)回購有限責(zé)任公司，公司法只規(guī)定了三種情況。在第一種情況下，只有當(dāng)股東有權(quán)回購股份時，股東才有權(quán)回購股票公司連續(xù)五年盈利，但沒有分配股息。這種情況太苛刻了而不利于保護權(quán)益反對的股東。在第三種情況下，該公司的章程發(fā)生變化只提供一種條件，并且不得修改任何其他可能的條款，導(dǎo)致公司結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。對于有限公司，中國公司法規(guī)定只有在合并和收購的情況下，持不同意見的股東可以享有回購權(quán)權(quán)利。但是，在股份公司的情況下，在除了合并和重組，控制股東仍然有很多利益，少數(shù)異議股東的利益被反對，例如公司業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整和變化、資產(chǎn)的出售，異議的股份回購有很大的限制股東，這不利于全面保護少數(shù)股東的利益。2.缺乏和缺乏運動程序，只有第七十五條公司法規(guī)定了行使權(quán)利的程序回購股票，即自該日起六十天內(nèi)，股東會議的決定股權(quán)收購的協(xié)議，如若沒能達成協(xié)議，股東有權(quán)提起訴訟自該日起九十天內(nèi)到人民法院股東大會通過決議案。這個規(guī)定過于簡單，沒有為許多其他相關(guān)規(guī)定法律制度，不利于保護利益少數(shù)股東。行使回購有限公司股份的權(quán)利缺乏合理的程序。中國的新公司法只規(guī)定了適用范圍有權(quán)回購股份公司的股份，但沒有規(guī)定行使程序。此外，有關(guān)權(quán)利是否適用的相關(guān)規(guī)定有限公司存在問題。對于回購股份的處置，對此沒有任何規(guī)定。但是，限制股份有限公司規(guī)定應(yīng)在其中轉(zhuǎn)讓或取消六個月。有關(guān)是否有限的問題責(zé)任公司可以申請股份回購條款股份有限公司可以看出，程序的規(guī)定對異議人的評價權(quán)的行使過于簡單。它缺乏具體的程序規(guī)則。3.立法規(guī)定過于抽象和缺乏機動性我國的公司法尚不清楚執(zhí)行異議的股東范圍股東回購制度。未指定“主要財產(chǎn)”的標(biāo)準(zhǔn)。對于不同的公司，主要財產(chǎn)有不同的含義。但是，公司法并未提供一般性適用標(biāo)準(zhǔn)。這樣一個簡單的摘要不是有利于實際操作，難以保護少數(shù)股東的利益?？梢钥闯?，立法規(guī)定的權(quán)利回購持反對意見股東的股票非常簡易，過于缺乏可操作性，單一抽象。

三、異議股東股份回購請求權(quán)立法的原意

“建立異議股東股份回購請求權(quán)制度，是針對投資者對公司利益的期待，也是為了平衡股東之間的利益和提高公司效率，并且有利于促進少數(shù)股東通過行使權(quán)力去關(guān)心公司事務(wù)和監(jiān)督控股股東和管理層，異議股東股份回購請求權(quán)制度是保護中小股東權(quán)益的有力武器”[2]。

大多學(xué)者普遍認為是評價異議人的股份回購權(quán)屬于在自然中形成。第七十五條中國新公司法，采納了股東可以行使自己的權(quán)利，可以要求的公司以合理的價格購買其股權(quán)。但是，就其性質(zhì)而言，我們應(yīng)該從中繼續(xù)持續(xù)法律關(guān)系的特點和決定它的性質(zhì)是形成權(quán)的本質(zhì)而不是嚴(yán)格遵守法律。股東和公司不簽合同，但有合法的繼續(xù)他們之間的關(guān)系。在此持續(xù)合法關(guān)系，股東應(yīng)該能夠終止了有重大原因時與公司的關(guān)系。在為了保護持異議股東的利益，限制甚至消除不合理的對抗，立法者應(yīng)將收購的股權(quán)要求設(shè)定為形成權(quán)，從而達到反對的目的。退出公司的股東，可以獲得公平待遇的補償?！八菍Ξ愖h股東于公司重大事項失去否決權(quán)的補償。股份回購請求權(quán)作為一種法定的彌補性權(quán)利，能夠?qū)⒗媾c不得利益，合理的在股東之間進行分配。在公司面臨重大結(jié)構(gòu)變化，如合并、分立、重大資產(chǎn)出售、修改章程時，異議股東的期待利益將要落空，唯有賦予其股份回購請求權(quán)，才能維持股東間的利益平衡，從而實現(xiàn)股東之間的實質(zhì)平等”[3]。

異議股東股份回購請求權(quán)承擔(dān)著“防范多數(shù)股東機會主義，保護少數(shù)股東”的武器[4]，行使回購有限公司股份的權(quán)利缺乏合理的程序，中國新修改的公司法只規(guī)定了適用范圍有權(quán)回購股份公司的股份，但沒有規(guī)定行使程序。此外，有關(guān)權(quán)利是否適用，相關(guān)規(guī)定對于有限公司存在問題還需進一步說明，對于回購股份的處置，對此沒有任何規(guī)定。但是，限制股份對規(guī)定應(yīng)在其中轉(zhuǎn)讓或是取消和有關(guān)公司是否可以申請股份回購條款股份的方面上可以看出，現(xiàn)有程序的規(guī)定對異議股東的評價權(quán)的行使過于簡單，缺乏具體的程序規(guī)則?！芭c其說回購請求權(quán)是對股東因公司的根本性變化而遭受損失的保護，不如說它是對機會主義行為的一種監(jiān)督[5]?！?/p>

由于異議股東股份回購請求權(quán)的存在，避免了小股東在公司困難時提起解散公司的請求和小股東在權(quán)利受到損害時，《公司法》賦予股東退股的權(quán)利對于控制股東也有利，在小股東退出后大股東可以將自己的意志上升為公司的意志。