高職金融管理專業(yè)內(nèi)幕交易教學設(shè)計

張國強

摘 要：正確理解內(nèi)幕交易是高職金融管理專業(yè)證券類課程的基本要求。本文依據(jù)內(nèi)幕交易的現(xiàn)實背景和教學思路對內(nèi)幕交易的教學內(nèi)容進行選取。依據(jù)角色設(shè)定和教學實施完成教學設(shè)計，最后對教學實踐進行總結(jié)。

關(guān)鍵詞：高職；金融管理專業(yè)；內(nèi)幕交易；教學設(shè)計

內(nèi)幕交易是指證券市場上內(nèi)幕知情人根據(jù)內(nèi)幕消息買賣證券獲利或幫助他們獲利的行為。內(nèi)幕交易的存在嚴重違反證券市場“三公”原則，使證券價格和指數(shù)失去了客觀性和時效性，降低證券市場資源配置效率，是各國證券法律嚴格禁止的違法行為。高職金融管理專業(yè)學生很大一部分是未來的金融從業(yè)人員，加深對內(nèi)幕交易產(chǎn)生機理和危害的理解是證券類相關(guān)課程的重要任務(wù)，雖然證券類相關(guān)教材對內(nèi)幕交易都有所陳述，但如何讓學生更加深刻地理解還需要在教學設(shè)計環(huán)節(jié)進行創(chuàng)新。

一、內(nèi)幕交易教學內(nèi)容選取

教學內(nèi)容要源于行業(yè)實際，同時又要高于行業(yè)現(xiàn)實。源于行業(yè)實際最好能夠具有前瞻性，學生在從業(yè)過程中能夠面對，高于行業(yè)現(xiàn)實要求能夠?qū)⒄n題的機理和危害等比較全面的進行展示。下面從內(nèi)幕交易現(xiàn)實背景和教學思路兩個方面確定教學內(nèi)容。

（一）內(nèi)幕交易現(xiàn)實背景介紹

證券市場上兼并和重組是一個上市公司股價出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的重要契機。兼并和重組在未來中國證券市場上將會不斷上演，首先中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵時期，新舊動能轉(zhuǎn)換將會投射到上市公司的經(jīng)營發(fā)展中，能夠滿足潛在市場需求的企業(yè)為了提檔升級需要通過兼并重組吸納更多優(yōu)質(zhì)社會資源，而無法將自身產(chǎn)品和服務(wù)轉(zhuǎn)化為社會價值的企業(yè)也需要通過兼并重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。其次推進企業(yè)兼并重組是證券市場配置資源功能發(fā)揮的重要體現(xiàn)，當然企業(yè)兼并重組還需要證券公司、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所等服務(wù)機構(gòu)提供主動并購或防御并購的技術(shù)或策略。

（二）內(nèi)幕交易教學思路設(shè)計

為了能夠讓學生更好地了解內(nèi)幕交易過程。我們將內(nèi)幕交易教學設(shè)定為三個環(huán)節(jié)，內(nèi)幕消息發(fā)生階段，籌集資金埋伏階段，消息落地變現(xiàn)階段。

在課前，要求學生收集上市公司信息，每位學生收集各不相同的5家上市公司基本情況，同時每位同學分配等額資金，內(nèi)幕消息發(fā)生階段，每位學生選擇一家上市公司與另外一位同學的一家上市公司進行重組并準備重組理由和重組前景等資料，選出若干同學組成重組委員會，收集重組信息，重組委員會成員不能參與證券買賣，不能明示重組信息，但可以對重組信息進行暗示?；I集資金埋伏階段，普通同學自己選擇股票進行投資，或合伙進行投資，重組成功的股票價格上漲10倍，沒有重組的股票上漲1倍，消息落地變現(xiàn)階段，重組委員會對重組進行審核，拒絕一定比例（比如50%）的重組交易，最后每位同學核定自己的投資收益。

二、內(nèi)幕交易教學設(shè)計

為了能夠讓學生更加深刻地理解內(nèi)幕交易產(chǎn)生的機理，同時比較真實地呈現(xiàn)證券交易過程，我們在教學過程中對特定角色進行設(shè)定，并根據(jù)教學實際確定教學流程。

（一）內(nèi)幕交易角色設(shè)定

角色是證券業(yè)務(wù)的樞紐，我們根據(jù)兼并重組業(yè)務(wù)對重要角色埋設(shè)設(shè)定。兼并重組能夠改變企業(yè)發(fā)展軌跡，同時兼并重組過程中也能夠加劇相應(yīng)上市公司股票價格的波動幅度，在這個過程中，巨額投資收益預期會吸引大量的兼并重組風險投資者，他們希望通過種種措施獲利無風險收益，因此我們設(shè)定角色A-并購套利人；兼并重組過程中會涉及到大量產(chǎn)業(yè)、法律、金融等知識，為了促進業(yè)務(wù)，還需要進行創(chuàng)新，在這個領(lǐng)域活躍著大量重組并購業(yè)務(wù)專家，他們是證券行業(yè)的金領(lǐng)，我們把他們設(shè)定為B.

兼并重組過程中會產(chǎn)生大量內(nèi)幕消息，為了獲取高額利潤，會有大量人員通過獲取內(nèi)幕消息來實現(xiàn)獲益，我們設(shè)定角色C-內(nèi)幕交易投機者，為了近距離的獲取內(nèi)幕消息，他們一般會從事證券交易行業(yè)，為了規(guī)避證券從業(yè)人員不能參與證券買賣，他們一般會選擇操縱他人賬戶，或者選擇在對開戶人隱私嚴格保護的地區(qū)違規(guī)開立賬戶；兼并重組過程需要大量的資金，同時雙方資金實力對比也會影響兼并重組的結(jié)果，因此以上角色都需要獲得較強融資能力組織的支持，證券市場上債券承銷機構(gòu)決策人一般會充當這樣的角色，我們稱之為D，D為了控制融資成本，一般會涉足垃圾債券，為了獲取超額收益，他們一般也會參與內(nèi)幕交易，甚至會主導內(nèi)幕交易。

（二）內(nèi)幕交易教學實施

教學流程要讓學生了解內(nèi)幕交易產(chǎn)生和發(fā)展的機理，將內(nèi)幕交易與其它的證券交易知識聯(lián)系起來，因此需要遵循由易到難的原則。證券交易是一個開放系統(tǒng)，證券投資是一個風險與收益的博弈過程，因此，教學過程要保持一定的開放性。在教學實踐過程中，我們將教學流程分為以下幾個階段，第一階段，內(nèi)幕交易認知階段，認知內(nèi)幕交易內(nèi)涵，內(nèi)幕交易階段，內(nèi)幕交易角色劃分，我們設(shè)定了ABCD四個角色，在講解過程中，還要分析他們的利益訴求，第二階段，內(nèi)幕交易演示階段，將包括監(jiān)管者在內(nèi)的角色進行分配，按小組進行角色扮演，其它同學在貢獻兼并重組信息后扮演普通投資者，最終監(jiān)管者能夠獲取內(nèi)幕交易的證據(jù)，讓每位學生體會自身角色內(nèi)涵，將角色職責轉(zhuǎn)化為實際行動，第三階段，內(nèi)幕交易實操階段，根據(jù)學生對角色的理解，小組討論角色履責技巧，然后推進內(nèi)幕交易教學的三個階段。第四個階段，以小組為單位，總結(jié)內(nèi)幕交易教學心得體會。

三、內(nèi)幕交易教學總結(jié)

在教學過程中，要對內(nèi)幕交易違規(guī)情形進行列舉，并根據(jù)實際操作進行豐富，以便讓監(jiān)管者能夠有章可循。通過教學活動，讓學生理解內(nèi)幕交易存在的必然性以及在現(xiàn)實操作過程中的困難。

（一）內(nèi)幕交易存在有其必然性

無論對并購方，還是對被并購方，并購交易對自身都具有極大的不確定性，有時還會出現(xiàn)惡意并購，這對投資者而言處于信息劣勢，為了改變自身不利地位，提高投資收益投資者有獲取內(nèi)幕消息的沖動。

（二）內(nèi)幕交易獲利難度日益增加

隨著上市公司的信息披露制度日益完善，內(nèi)幕交易界定和處罰日益明確，信息技術(shù)進步使消息從內(nèi)幕到公開時差縮短，這些使內(nèi)幕交易獲利難度日益增加，許多表現(xiàn)優(yōu)異的投資人并不依賴內(nèi)幕消息，推進資本市場生態(tài)好轉(zhuǎn)。

參考文獻：

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