探索亞投行助力人民幣國際化的新路徑

石思丹+吳迪

摘要： 亞投行在中國倡議下設(shè)立是中國日益崛起的經(jīng)濟實力和國際影響力的映射，有助于推進人民幣國際化進程。本文在回顧主要國家貨幣國際化進程、總結(jié)其對人民幣國際化的啟示基礎(chǔ)上，以史為鑒探索亞投行助力人民幣國際化的新路徑。

Abstract： The establishment of the AIIB under the initiative of China is a mapping of China's rising economic strength and growing international economic influence， which can help promote the internationalization of RMB. Based on reviewing the internationalization process of the major countries and summarizing its inspirations on the internationalization of RMB， this paper explores the new path of the AIIB to promote the internationalization of RMB.

關(guān)鍵詞： 亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行；人民幣國際化；新路徑

Key words： AIIB（Asian Infrastructure Investment Bank）；RMB internationalization；new path

中圖分類號：F82 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）04-0236-02

0 引言

隨著中國經(jīng)濟總量的穩(wěn)健增長及綜合國力的迅速提高，各類國際經(jīng)濟活動對人民幣的認可度日益增加，人民幣以重要介質(zhì)的身份活躍于越來越多的國際經(jīng)濟交易活動。由21個首批意向創(chuàng)始成員國在北京簽署《籌建亞投行備忘錄》而共同決定成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（Asian Infrastructure Investment Bank，簡稱亞投行，AIIB）旨在支持亞洲發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進亞洲區(qū)域建設(shè)互聯(lián)互通化和經(jīng)濟一體化的進程，是中國政府主導(dǎo)區(qū)域金融體系、促成中國倡議下的亞洲區(qū)域合作新嘗試，展現(xiàn)了中國以外交策略為切入點充分發(fā)揮資本在國際金融中的力量。亞投行的成立借助推動人民幣成為亞洲區(qū)域核心貨幣的方式助力人民幣國際化。

1 發(fā)達國家貨幣國際化進程

1.1 英鎊國際化進程：由金融業(yè)維持

英鎊作為19世紀后半期至第一次世界大戰(zhàn)前最重要的國際貨幣，其國際化進程值得我們學(xué)習(xí)：一國貨幣的國際化進程需要有兩方面助力——完善的金融體系為支持，雄厚的經(jīng)濟實力為支撐。①貨幣制度能夠維持幣值相對穩(wěn)定。英國于1816年率先實施金本位制，憑借其蘇格蘭銀行的優(yōu)勢地位順利實現(xiàn)英鎊的持續(xù)可兌換性。②金融市場的強盛。19世紀英國實體產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展助力金融市場的急速發(fā)展，使倫敦成為世界金融市場的重心和全球貿(mào)易結(jié)算的樞紐。③貿(mào)易體系的繁榮。第一次工業(yè)革命使英國工業(yè)生產(chǎn)能力突飛猛進，商品大量出口使得英鎊的貨幣結(jié)算需求增加，為穩(wěn)定英鎊匯率、提高英鎊國際地位提供了保證。同時，英國利用殖民擴張的機會使英鎊的國際化進程邁上新臺階。

1.2 美元國際化進程：匯率制度規(guī)劃與“馬歇爾計劃”

美元作為當今世界最重要的國際貨幣，其國際化進程中的布雷頓森林體系和“馬歇爾計劃”均功不可沒，一國貨幣的國際化，既需要強盛的國家實力以及完備的金融體系予以支持，更要有抓住時機調(diào)整匯率制度以推動對外援助及投資的洞察力和執(zhí)行力。

①經(jīng)濟的持續(xù)增長和綜合國力的不斷增強。在一戰(zhàn)中，美國借助軍火交易由債務(wù)國一躍成為債權(quán)國。在二戰(zhàn)中，美國以戰(zhàn)爭資源庫和資產(chǎn)避風(fēng)港的身份經(jīng)濟得到進一步發(fā)展。美國經(jīng)濟上超越歐洲各國和政治、軍事上建立起霸主地位的實現(xiàn)，使得美元主導(dǎo)國際貨幣體系無可非議。

②建立利己的貨幣制度。以“美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤”的“雙掛鉤”體系為支柱的布雷頓森林體系建立，美國主導(dǎo)了布雷頓森林體系，確立了以美元為中心的國際貨幣體系，為美元國際化進程提供了有效的制度保障。

③ “馬歇爾計劃”的順利實施。“馬歇爾計劃”的實行使得歐洲各國在與美國的貿(mào)易中廣泛使用美元，從而對美元產(chǎn)生強烈的路徑依賴。其結(jié)束時，國與國之間的貿(mào)易壁壘被消除，得到歐洲開放市場廣泛接受的美元成為名副其實的國際貨幣。

1.3 日元國際化進程：依托金融制度改革與對外援助

二戰(zhàn)后日本大量出口貿(mào)易帶來經(jīng)濟增長是日元國際化的原始動力，金融制度改革則為日元國際化程度提高源源不斷地加足馬力，一國經(jīng)濟發(fā)展是首要關(guān)鍵，其次是政府須適時改革金融制度和積極采取外援政策提升其貨幣的區(qū)域認可度及影響力。

①日益崛起的經(jīng)濟。二戰(zhàn)后，日本對內(nèi)實行民主改革，激發(fā)國民創(chuàng)造力和熱情；對外借助戰(zhàn)后形勢進行變革，充分利用美國提供資金和技術(shù)，內(nèi)外兼修，大力發(fā)展本國經(jīng)濟，日益崛起的經(jīng)濟成為日元國際化的有力支撐。

②適時改革的金融制度。1980年12月，日本政府修改《外匯及對外貿(mào)易管理法》，基本取消對經(jīng)常項目及資本項目的管制，取消外匯管制和對外匯貸款的限制。1986年12月1日，東京離岸金融市場開始營業(yè)。一系列措施掀起一股日元國際化的高潮。

③“黑字回流計劃”的順利實施。日本在20世紀80年代效仿美國的“馬歇爾計劃”推行“黑字回流計劃”，旨在通過政府發(fā)展援助和商業(yè)貸款等渠道將國際貿(mào)易盈余、外匯儲備和國內(nèi)私人資本引向發(fā)展中國家，增加了日本的貿(mào)易出口選擇和海外投資渠道，其在日元國際化進程中的作用舉足輕重。

2 發(fā)達國家貨幣國際化進程對人民幣國際化路徑選擇的啟示endprint

2.1 經(jīng)濟實力提升是一國貨幣國際化的立根之本

回顧英鎊、美元、日元等貨幣國際化進程，不難發(fā)現(xiàn)：其國際化動力保障均來自經(jīng)濟崛起和興盛。所以，我國人民幣國際化進程不斷向前推進的首要條件就是我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中求進的發(fā)展勢頭，應(yīng)借由亞投行成立之機加強與周邊國家和地區(qū)經(jīng)濟交流，用興盛的經(jīng)濟實力為人民幣價值背書。

2.2 成熟的金融市場和完善的金融體系是一國貨幣國際化的重要支撐

我國現(xiàn)階段的金融市場和金融體系均尚未成熟。亞投行的成立正是我國金融市場和金融體系趨向成熟的關(guān)鍵，將擴大離岸人民幣市場和增加人民幣投資需求。人民幣國際化現(xiàn)階段當務(wù)之急是繼續(xù)改革和完善金融市場和金融體系，繼續(xù)穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換進程，積極拓展離岸金融業(yè)務(wù)，盡快建立以人民幣計值且活躍開放的國際資產(chǎn)市場。

2.3 一國政府積極政策是該國貨幣國際化的關(guān)鍵助力

“馬歇爾計劃”之于美元、“黑字回流計劃”之于日元讓我們看到政府積極政策的重要性。我國應(yīng)充分發(fā)揮“三重身份”的優(yōu)勢，積極出臺相關(guān)政策增強人民幣作為結(jié)算貨幣的功能以助力人民幣國際化進程：作為每年向世界各國出口大量商貨的“世界第二大經(jīng)濟體”，政府應(yīng)當出臺鼓勵出口企業(yè)在提高商品競爭力的同時采用人民幣計價的相關(guān)政策；作為各類原材料及大宗商品的“購買者”，政府應(yīng)當借亞投行的東風(fēng)積極推動以人民幣結(jié)算原材料及大宗商品的采購；作為亞投行“主導(dǎo)國”，政府應(yīng)當在亞投行的投資過程中大力推行以人民幣計價及結(jié)算。

2.4 一國貨幣的國際化應(yīng)當順應(yīng)本國國情

結(jié)合我國特殊國情，綜合利用大陸地區(qū)龐大經(jīng)濟總量和港澳臺地區(qū)較高對外開放優(yōu)勢，人民幣國際化進程將邁上新臺階。應(yīng)以亞投行的設(shè)立為契機推動區(qū)域內(nèi)的投資、貿(mào)易、援助等活動以人民幣作為投資、結(jié)算和儲備貨幣，積極與更多國家簽署貨幣互換協(xié)議，增強人民幣匯率的可控性和穩(wěn)定性，助力人民幣周邊化和區(qū)域化向人民幣國際化過渡。

3 探索亞投行助力人民幣國際化新路徑

3.1 我國應(yīng)明晰自身在亞投行中的主導(dǎo)作用，憑借基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平明顯優(yōu)勢，利用過剩產(chǎn)能強化地區(qū)經(jīng)濟聯(lián)系

應(yīng)利用主導(dǎo)國的身份制定多元合作方案，嘗試吸引除各國政府資金外的其他商業(yè)銀行投資以及民間投資，發(fā)行長期債券，以銀行模式和基金模式相互補充、投資和貸款相結(jié)合的方式推動人民幣走出去。更進一步借助高鐵等基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)及成本優(yōu)勢強化與資金需求地區(qū)的合作，通過亞投行體系輸出我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。吸引他國更多地持有人民幣則必須搭建通暢的聯(lián)系平臺，使得過剩產(chǎn)能在亞洲區(qū)域間可以低成本交換。

3.2 把握亞投行設(shè)立帶來的兩大新機遇助力人民幣國際化：亞投行與“一帶一路”戰(zhàn)略互補帶來的新機遇和亞投行填補亞洲資金需求資源帶來新機遇

亞投行的設(shè)立與“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)成共贏關(guān)系：亞投行的籌建為“一帶一路”戰(zhàn)略沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供充足的資金支持，為人民幣走向世界創(chuàng)造良好契機；而“一帶一路”戰(zhàn)略的穩(wěn)步實施加強了中國與周邊國家及地區(qū)的經(jīng)濟聯(lián)系，助力人民幣周邊化向人民幣國際化過渡。亞行預(yù)測2010年至2020年亞洲地區(qū)及區(qū)域性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要的投資額與亞行實際能夠提供的資金額之間存在巨大缺口，而亞投行的設(shè)立無疑在幫助亞行彌補這一缺口的同時增加人民幣對外投資和結(jié)算的機會，為幣值穩(wěn)定、兌換自由、流通自由的新型人民幣的形成另一助力。

3.3 搭建電子商務(wù)平臺，完善互聯(lián)網(wǎng)支付平臺，真正落實“互聯(lián)網(wǎng)+”構(gòu)想

在當前電子商務(wù)已成為實現(xiàn)世界經(jīng)濟產(chǎn)值的重要媒介的互聯(lián)網(wǎng)時代，我國可借助電子商務(wù)平臺沖破傳統(tǒng)商務(wù)模式限制對建材建設(shè)產(chǎn)品等我國具有技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢且市場需求巨大的產(chǎn)品進行營銷。嘗試主導(dǎo)、引導(dǎo)搭建以市場機制為主導(dǎo)的跨境電子商務(wù)平臺的同時，加強金融安全建設(shè)，開拓多元沉淀資金收益渠道，吸引更多國家和客戶在亞投行主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺開展人民幣業(yè)務(wù)，真正落實“互聯(lián)網(wǎng)+”構(gòu)想并積極引導(dǎo)各經(jīng)濟主體更多地選擇把人民幣作為支付方式。

3.4 帶動中國真正“走出去”，踐行“中國制造2025”，升級中國經(jīng)濟質(zhì)量

人民幣國際化真正內(nèi)涵是中國經(jīng)濟“質(zhì)”的飛躍，中國對結(jié)算幣種有較大的話語權(quán)必須以中國產(chǎn)品成為客戶占有選擇為前提，因此通過踐行“中國制造2025”升級中國經(jīng)濟質(zhì)量是人民幣國際化的根本保障，亞投行既是優(yōu)化中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要信息源，更是推進人民幣國際化的提速器。

總而言之，我國應(yīng)當以發(fā)達國家貨幣國際化的歷史為鑒，抓住亞投行設(shè)立的時機，把握機遇、落實構(gòu)想、升級質(zhì)量，逐步且有力地推進人民幣國際化進程。

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