淺析股權(quán)眾籌與非法集資

隨著股市行情的下滑，股權(quán)眾籌達(dá)到了一個(gè)頂峰，創(chuàng)業(yè)者希望通過股權(quán)眾籌融到更多的資金，資金持有者意圖通過股權(quán)眾籌分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但也不乏一些機(jī)構(gòu)或個(gè)人借用股權(quán)眾籌的名義，進(jìn)行非法集資甚至詐騙，這些行為不僅讓普通民眾對(duì)股權(quán)眾籌有著錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，致使投資失敗，更有可能導(dǎo)致詐騙盛行，擾亂了我國金融市場(chǎng)秩序。本文通過研究近年來國家相關(guān)法律法規(guī)和政策，期望能夠幫助投資者合理界定股權(quán)眾籌，防范借股權(quán)眾籌實(shí)施的集資行為。

2015年前后，股票市場(chǎng)異常波動(dòng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，國家提出萬眾創(chuàng)業(yè)后，大量資金涌入到對(duì)中小企業(yè)的投資上，股權(quán)眾籌方興未艾。鑒于股權(quán)眾籌是新興事物，尚無法律對(duì)其嚴(yán)格規(guī)定，針對(duì)監(jiān)管空白區(qū)，不少人借用股權(quán)眾籌的名義實(shí)行非法集資。根據(jù)《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中有關(guān)問題的通知》規(guī)定，非法集資是指單位或者個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債權(quán)、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾募集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中有很多借貸及投資行為都很容易踩到非法集資的紅線，同樣也有很多非法集資主體借用借貸或者投資的外衣實(shí)行集資詐騙。本文將對(duì)股權(quán)眾籌同非法集資的區(qū)別進(jìn)行對(duì)比，幫助投資者防范風(fēng)險(xiǎn)。

一、是否在合法的平臺(tái)上募集資金

《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中有關(guān)問題的通知》將未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)，包括沒有批準(zhǔn)權(quán)限的部門批準(zhǔn)的集資，有審批權(quán)限的部門超越權(quán)限批準(zhǔn)集資，即集資者不具備集資的主體資格的情況視為非法集資行為。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，股權(quán)眾籌屬于向不特定的對(duì)象募集資金，俗稱公募，需要獲取相關(guān)牌照，目前我國獲得牌照平臺(tái)只有3家，即除此之外的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)都未獲得合法的募集資質(zhì)。為保護(hù)投資者的權(quán)益，對(duì)于可掛牌的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)有嚴(yán)格的審查和考核，我們對(duì)比《指導(dǎo)意見》出臺(tái)前的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》的規(guī)定，可以準(zhǔn)入的平臺(tái)凈資產(chǎn)不低于500萬人民幣，可知，在監(jiān)管層面上，國家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的審批要求還是比較高的，目前獲準(zhǔn)掛牌的3家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也都有著不菲的身家和較高的知名度，這一目的也是為了保護(hù)消費(fèi)者的利益。股權(quán)眾籌興起后，有很多非法集資項(xiàng)目借用一些眾籌平臺(tái)，或利用不知名網(wǎng)站路演，甚至不在眾籌平臺(tái)上發(fā)布信息，通過微信朋友圈、QQ、親朋好友或發(fā)宣傳單等方式變相勸誘投資者投資，這些投資項(xiàng)目并沒有獲得實(shí)際批準(zhǔn)，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。因此，在未掛牌的平臺(tái)上進(jìn)行股權(quán)眾籌，涉嫌非法集資，風(fēng)險(xiǎn)更高。

二、是否承諾巨額回報(bào)

眾籌的本質(zhì)是一種吸引投資的行為，投資本身就是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的活動(dòng)，投資者在投資前后都更加應(yīng)該警惕交易風(fēng)險(xiǎn)，非法集資者通常以高回報(bào)為誘餌勸導(dǎo)投資人進(jìn)行投資，目前也有不少眾籌企業(yè)為獲取資金也如法炮制，承諾或變相承諾保本付息回報(bào)。有部分人以項(xiàng)目為由，炮制原始股的噱頭，承諾保底收益。以筆者在15年8月街頭收到的一份宣傳單為例，博智眾籌發(fā)起“大回龍森林公園宗教文化養(yǎng)老項(xiàng)目”，5萬起投做都市農(nóng)莊的原始股東，承諾3年期保本收益15萬元，5年期18萬元。這種集資模式在近些年屢見不鮮，只是早期并未出現(xiàn)股權(quán)眾籌的稱呼，多以原始股誘導(dǎo)投資人，但都有一個(gè)共同點(diǎn)，以項(xiàng)目為名，通過股權(quán)換取資金，并承諾還本付息。承諾在一定期限內(nèi)給出資人還本付息，就是典型的非法集資特征。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到股權(quán)眾籌投資者通過投資種子期或萌芽期的項(xiàng)目，以期在項(xiàng)目成熟后獲取更為豐富的回報(bào)，項(xiàng)目資金在用于企業(yè)發(fā)展過程中根本不可能保障保底收益，保底收益更像是借貸關(guān)系中的還本付息，而巨額回報(bào)，只可能讓項(xiàng)目變成一個(gè)龐氏騙局，最終受害的還是投資人。此外，還本付息的形式除以貨幣形式為主外，也有實(shí)物形式和其他形式”。

三、目的是否合法

非法集資往往以合法形式掩蓋其非法集資的實(shí)質(zhì)，為掩蓋其非法目的，犯罪分子往往與投資人（受害人）簽訂合同，偽裝成正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，最大限度地實(shí)現(xiàn)其騙取資金的最終目的。股權(quán)眾籌盡管在監(jiān)管方面存在很多空白，在發(fā)展初期也有很多不完善的地方，但其本質(zhì)仍是一種創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行為，即有真實(shí)存在的項(xiàng)目做支撐，國家對(duì)股權(quán)眾籌的肯定也是基于“鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求，鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展，更進(jìn)一步的說，就是要通過互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。是否有真實(shí)存在的項(xiàng)目，以及籌資者是否盡心運(yùn)營項(xiàng)目，按照合同及法律規(guī)定合理使用項(xiàng)目資金，是區(qū)分非法集資和股權(quán)眾籌的重要依據(jù)。

股權(quán)眾籌和非法集資都是向社會(huì)不特定對(duì)象募集資金，非法集資通常又借用股權(quán)眾籌、原始股等名義籌集資金，不僅具有較強(qiáng)的迷惑性，并且涉及面廣具有較強(qiáng)的社會(huì)危害性，因此，在加大監(jiān)管的同時(shí)，更應(yīng)加強(qiáng)法制宣傳，提高投資人辨識(shí)能力。（作者單位為昆明學(xué)院）